汇率与外汇市场.ppt

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1、第一部分 外汇与汇率问题,第一章 汇率与外汇市场,1 汇率与汇率标价方法,汇率的定义 Exchange Rate 是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格，也是一种资产价格。,“汇价”、“外汇行市”,1 汇率与汇率标价方法,汇率的标价方法1、直接标价法Direct Quotation-以本国货币表示外国货币的价格 1单位外国货币=若干本国货币 中国银行2014年2月15日人民币外汇牌价为：USD 100=CNY 605.29 HKD 100=CNY 78.05 GBP 100=CNY 1010.92,价格标价法应付标价法,数据来源：,=,中国市场直接标价法图示,U

2、SD1=CNY6.3000,1 汇率与汇率标价方法,例：我国人民币市场汇率 月初 USD 1=CNY 6.0691 月末 USD 1=CNY 6.1294 说明美元升值，人民币贬值 月末 USD 1=CNY 6.0316 说明美元贬值，人民币升值,1 汇率与汇率标价方法,小结：一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值、本币贬值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。汇率数值的变化与外汇价值的变化是同方向的。,1 汇率与汇率标价方法,2、间接标价法Indirect Quotation-以外国货币表示本国货币的价格 1单位本国货币=若干外国货币 2014

3、年2月15日伦敦外汇市场汇价为：GBP 1=USD 1.6745 GBP 1=CAD 1.8381 GBP 1=JPY 170.41,数量标价法应收标价法,新西兰元/美元,1 汇率与汇率标价方法,例：伦敦外汇市场汇率为 月初 GBP 1=USD 1.6115 月末 GBP 1=USD 1.6010 说明美元升值，英镑贬值 月末 GBP 1=USD 1.6214 说明美元贬值，英镑升值,1 汇率与汇率标价方法,小结：一定单位本币折算的外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方向。,1 汇率与汇率标价方法,*

4、直接标价法与间接标价法的相对性 针对本币的相对位置而言 USD 1=CHF 1.4726,纽约,苏黎士,间接标价法,直接标价法,本币在后,本币在前,1 汇率与汇率标价方法,3、美元标价法-以美元作为基准货币进行标价 1单位美元=若干其他国家货币 例：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为 USD 1=CHF 5.5540 USD 1=CAD 1.1860（英镑、欧元、澳元、新西兰元除外）,1 汇率与汇率标价方法,几个基本术语1、基准货币&标价货币2、基点BP3、法定升值Revaluation&升值 Appreciation4、法定贬值Devaluation&贬值 Deprec

5、iation5、硬通货hard currency&软通货 soft currency6、外汇汇率&本币汇率,基准货币 Based Currency,标价货币 Quoted Currency,各种标价法下数量固定不变的货币。,各种标价法下数量变化的货币。,汇率变化的最小单位为1个基点，即汇率中最后一个数字的变化，每变化1个单位即称为一个汇率基点（Basis Point或bp）的变动。注：一般而言，除了日元汇率是小数点后面第2位为1个基点外，其他货币汇率都是以小数点后面第4位作为1个基点的计算基础。,基点(BP)Basis Point,EUR/USD的汇率从1.2453变动到1.2454 1.26

6、20 1.2510 基点变化USD/JPY的汇率从117.20变动到117.19 123.15 124.05 基点变化,基本汇率与套算汇率,买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率,电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率,即期汇率与远期汇率,单一汇率与复汇率,名义汇率、实际汇率与有效汇率,官方汇率、市场汇率与黑市汇率,2 汇率的类型,汇率的基本种类（一）按制定汇率的方法不同,划分为基本汇率和套算汇率1、基本汇率Basic Rate:本币与关键货币间的汇率。2、套算汇率Cross Rate:在基本汇率的基础套算出的本币与非关键货币之间的汇率。,补充资料：我国人民币基准汇率,2005年7月21日汇改后，在询价

7、和撮合交易方式并存的新市场框架下，中国人民银行参照国际通行的基准利率、汇率确定方式，改进了人民币汇率中间价的形成方式，授权作为市场中介组织的中国外汇交易中心计算并公布每日人民币汇率中间价，其中人民币对美元汇率中间价以全部做市商的报价作为样本加权平均计算得出，人民币对欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和港币对美元汇率套算确定，提高了新市场框架下人民币汇率中间价的代表性。,2 汇率的类型,例1:关键货币位置不同时 相乘法 我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是 USD 1=CNY 6.3663 而当时伦敦外汇市场英镑对美元

8、汇率为 GBP 1=USD 1.7816 这样,就可以套算出英镑与人民币间的汇率为 GBP 1=CNY(1.78166.3663)=CNY 11.3422,2 汇率的类型,例2:关键货币位置相同时 相除法 香港某外汇银行的外汇买卖报价是 USD 1=CAD 1.7720 USD 1=CHF 1.5182 据此可以套算加拿大元与瑞士法郎之间的汇率 CAD 1=CHF(1.5182/1.7720)=CHF 0.8568,2 汇率的类型,小结:已知：1单位甲货币=X单位乙货币 1单位甲货币=Y单位丙货币 求：1单位乙货币=？单位丙货币 方法：用变数货币除以标准货币。（即“标价货币”除以“基准货币”）

9、,2 汇率的类型,（二）按银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率1、买入汇率：银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。又称“买入价”。2、卖出汇率：银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。又称“卖出价”。3、中间汇率：银行买入价和银行卖出价的算术平均数。4、现钞汇率：银行买卖外国现钞的价格。,2 汇率的类型,2 汇率的类型,*区分买入价和卖出价 例1：某日我国外汇市场报价 USD 1=CNY 6.5705 6.5715 例2：某日香港外汇市场报价 USD 1=HKD 7.7505 7.7615 例3:在美国外汇市场上某日汇率为 USD 1=CHF 1.2743 1.2

10、753 例4:伦敦外汇市场上某日汇率为 GBP 1=USD 1.8870 1.8890,2 汇率的类型,判断外汇买卖价的关键:（1）市场的确定（2）买卖的标的是外汇（3）站在银行的角度（4）实行贱买贵卖的原则,2 汇率的类型,小结:在直接标价法下，较小数值为银行买入外汇的汇率，较大数值为银行卖出外汇的汇率；在间接标价法下，较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为银行买入外汇的汇率。,如何套算汇率的买入价和卖出价？,两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价方法相同-交叉相除法。例1（都是直接标价法）已知：USD 1=CHF 1.3230/40 USD 1=CAD 1.5110/20求：瑞士法郎对加

11、拿大元的汇率,故瑞士法郎对加拿大元的汇率为：CHF1=CAD1.5110/1.3240-1.5120/1.3230,两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价方法相同-交叉相除法。例2（都是间接标价法）已知：GBP 1=USD 1.6125/35 AUD 1=USD 0.7120/30求：英镑对澳大利亚元的汇率,故英镑对澳大利亚元的汇率为：GBP 1=AUD 1.6125/0.7130-1.6135/0.7120,两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价方法不同-同边相乘法。例3（一个是直接；一个是间接标价法）已知：USD 1CNY 6.8270-80 GBP 1USD 1.7800-10求：英镑对

12、人民币的汇率,故英镑对人民币的汇率为：GBP 1CNY（6.82701.7800-6.82801.7810）,标价方法相同时，交叉相除标价方法不同时，同边相乘,（1）美元均为基准货币 交叉相除套算汇率中处于基准货币位置的货币A，在原来给定的含有货币A的汇率为分母；处于标价货币位置的货币B，在原来给定的含有货币B的汇率为分子,（2）美元均为标价货币 交叉相除套算汇率中处于基准货币位置的货币A，在原来给定的含有货币A的汇率为分子；处于标价货币位置的货币B，在原来给定的含有货币B的汇率为分母,（3）美元在一种汇率中是基准货币，在另一种汇率中是标价货币 同边相乘,【练习】,假设银行的报价为：欧元美元：

13、1.125080 美元日元：108.4050请问：欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？【解】欧元兑日元的买入价：EUR 1=JPY 1.1250108.40=JPY 121.9500 欧元兑日元的卖出价：EUR 1=JPY 1.1280108.50=JPY122.3880,2 汇率的类型,（三）按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率1、电汇汇率（T/T Rate）：是以电报电传的方式买卖外汇时所使用的汇率。2、信汇汇率（M/T Rate）:是以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。3、票汇汇率（D/D Rate）:兑换各种外汇汇票、支票和其他各种票据时所采用的汇率。,39,电汇即汇款

14、人用本国货币向外汇银行购买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。此方式下，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇的时间相隔不过一、二天。由于银行不能利用顾客的汇款，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。,信汇是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。此方式下，由于信汇委托书的传递时间较长，银行有机会利用这部分资金来牟利，因此，其汇率要比电汇汇率低。,2 汇率的类型,（四）按外汇交易交割日不同,划分为即期汇率和远期汇率1、即期汇率spot rate：在当时或两个营业日以内办理交割。也称现汇汇率。2、远期汇率

15、forward rate：约定在未来某一时间(七天1年)进行交割。也称期汇汇率。直接报价 远期差价报价,升水At Premium:期汇比现汇贵,贴水At Discount:期汇比现汇便宜,平价At Par:期汇=现汇,数据来源：http:/,升 水,德国的外汇市场上即期汇率是1美元兑换1.0880欧元远期汇率是1美元兑换1.0990欧元这意味着1美元的外汇在远期外汇交易中所兑换的欧元比在即期外汇交易所兑换的欧元多，即为升水，升水110点。,贴水,德国的外汇市场上即期汇率是1美元兑换1.0880欧元远期汇率是1美元兑换1.0760欧元这意味着1美元的外汇在远期外汇交易中所兑换的欧元比在即期外汇交

16、易所兑换的欧元少，即为贴水，贴水120点。,2 汇率的类型,*计算远期汇率的例题例1：在香港外汇市场上，美元即期汇率为USD 1=HKD 7.7425，三月期美元升水500点，六月期美元贴水450点。解：三月期美元汇率为 USD 1=HKD（7.7425+0.0500）=HKD 7.7925 六月期美元汇率为 USD 1=HKD（）=HKD 7.6975,2 汇率的类型,例2：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP 1=USD 1.5500，一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。解：一月期美元汇率为GBP 1=USD（）=USD 1.5200二月期美元汇率为GBP 1=USD（1.5

17、500+0.0400）=USD 1.5900,2 汇率的类型,*远期汇率的计算方法小结 直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水=即期汇率-贴水 间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水=即期汇率+贴水,2 汇率的类型,*实际外汇交易中考虑买入价和卖出价 在直接标价法下,升水，远期差价形如“小数大数”贴水，远期差价形如“大数小数”例:某日香港外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD 1=HKD 7.78007.8000 一月期USD升水：3050（小数大数）三月期USD贴水：4520（大数小数）,2 汇率的类型,在间接标价法下,升水，远期差价形如“大数小数”贴水，远期差价形如“小数大数”例:某日纽约外

18、汇市场外汇报价为 即期汇率：USD1=HKD7.22207.2240 六月期HKD升水：200140（大数小数）九月期HKD贴水：100150（小数大数）,2 汇率的类型,例1：直接标价法下，香港外汇市场某日美元与港币的即期汇率为7.32407.3270 6个月：12080 12个月：10170解：6个月远期汇率=（）（）USD 1=HKD 7.31207.3190 12个月远期汇率=（7.3240+0.0010）（7.3270+0.0170）USD 1=HKD 7.32507.3440,2 汇率的类型,例2：间接标价法下，伦敦外汇市场某日英镑与美元的即期汇率为1.58641.58743个月：

19、403012个月：2560解：3个月远期汇率=（）（）GBP 1=USD 1.58241.5844 12个月远期汇率=(1.5864+0.0025)(1.5874+0.0060)GBP 1=USD 1.58891.5934,2 汇率的类型,结论：（1）升贴水的含义是不分标价法的。（2）通过升贴水计算远期汇率的方法在两种标价法下恰好相反。（3）就两种货币而言，A货币对B货币的远期有升水，也就意味着B货币对A货币的远期有贴水。,如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？,例如，银行报出的美元和欧元的报价为：USD 1EUR 0.7335-65一个月汇水为34/25三

20、个月汇水为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？,左低右高，往上加左高右低，往下减,2 汇率的类型,（五）按汇率与货币实际关系不同，划分为名义汇率和实际汇率 1、名义汇率S：两种货币的相对价格。2、实际汇率R：两个商品篮子的相对价格。实际汇率=名义汇率-通货膨胀率,一种商品:巨无霸日本的价格:P=JPY 200美国价格:P*=USD 2.50名义汇率 S:USD/JPY=120,为了买一个美国的巨无霸,日本人需要花费的数量能够买1.5 个日本巨无霸。,巨无霸,第二节汇率的标价方法和种类,有效汇率是一种加权平均汇率，A币相对于其他多种货币分别形成的双边汇率的加权平均数。,2 汇

21、率的类型,（六）按国际货币制度的演变,划分为固定汇率和浮动汇率 1、固定汇率 一国货币同另一国货币的汇率保持基本固定，汇率的波动限制在一定幅度以内。,2 汇率的类型,2、浮动汇率：一个国家不规定本国货币的固定比价，也没有任何汇率波动幅度的上下限，而是听任汇率随外汇市场的供求关系自由波动。(1)管理浮动与自由浮动(2)单独浮动、联合浮动与钉住浮动,2 汇率的类型,（七）其他汇率1、单一汇率和复汇率2、官方汇率、市场汇率和黑市汇率,3 外汇与外汇市场,外汇的内涵及特征（一）外汇的内涵Foreign Exchange，国际汇兑的简称。1、动态概念：是指一种汇兑行为，就是指一个国家的货币借助于各种国际

22、结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。,3 外汇与外汇市场,案例1：假设中国某进出口公司向美国史密斯公司进口机器设备（一台），价值2万美元。分析：,中国进口商,美国出口商,进口机器一台,美元汇票,中国银行,中行的美国分行,交单,购买,(美元结算),3 外汇与外汇市场,2、静态概念：用外币表示的可以清偿对外债务的金融资产。,狭义：以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段和金融资产，如外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。,广义：一切用外币表示的资产。,补充：国际货币基金组织IMF的定义,外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金、财政部)以银行存款、财政

23、部库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可使用的债权。,3 外汇与外汇市场,思考：外汇=外币？外币=外汇？,3 外汇与外汇市场,（二）外汇的基本特征1、必要条件-外币性 即以外币表示的金融资产。2、基本特征（“充分条件”）：（1）可自由兑换性（2）普遍接受性（3）可偿性,思考：美元对于美国人来说是外汇吗？,思考：人民币目前是外汇吗？,附录：常用货币名称,附录：常用货币名称,3 外汇与外汇市场,外汇的构成及种类（一）外汇的构成 我国是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外币现钞，包括纸币、铸币；外币支付凭证或者支付工具，包括以外币标明的各种票据、银行存款凭证、银行卡等

24、；外币有价证券，包括以外币标明的债券、股票等；特别提款权SDR；其他外汇资产，主要是指各种外币投资收益，比如股息、利息、债息、红利等等。-2008.8.5中华人民共和国外汇管理条例,3 外汇与外汇市场,（二）外汇的种类1、自由外汇 vs 记账外汇2、贸易外汇 vs 非贸易外汇3、即期外汇 vs 远期外汇,3 外汇与外汇市场,外汇市场及其构成（一）外汇市场的概念 广义：是指所有从事外汇买卖的交易行为和场所。狭义：是指外汇银行之间进行外汇交易的场所。,全球七大汇市,1、伦敦外汇市场2、纽约外汇市场3、巴黎外汇市场4、东京外汇市场5、苏黎世外汇市场6、新加坡外汇市场7、香港外汇市场,3 外汇与外汇市

25、场,外汇市场的构成（一）市场工具 外汇(注意：外汇的内涵！),3 外汇与外汇市场,（二）市场参与者 1、外汇银行(1)专营或兼营外汇业务的本国商业银行(2)在本国经营的外国商业银行分行 2、中央银行 3、外汇经纪人(1)一般经纪人(2)跑街经纪人(“掮客”),3 外汇与外汇市场,4、非银行金融机构等外汇交易商5、外汇投机者或造市者6、外汇供求者 包括了进出口商、国际投资者、跨国公司、旅游者等,3 外汇与外汇市场,外汇经纪人,中央银行,外汇银行,进出口商、投机者、保值者、居民户、旅游者等,3 外汇与外汇市场,（三）市场组织形式1、柜台市场（“英美体制”）电传、电报、电话或计算机终端等各种远程通讯

26、设备2、交易所（“大陆体制”）固定场所+规定的开盘收盘时间,3 外汇与外汇市场,外汇市场的类型（一）根据外汇买卖的参与者划分1、零售外汇市场：银行与客户之间2、批发外汇市场：银行同业之间*超买（多头）与超卖（空头）（二）根据有无固定的交易场所划分1、有形的外汇市场（“交易所”）2、无形的外汇市场（“柜台”）,3 外汇与外汇市场,（三）根据外汇交易管制的程度划分1、官方外汇市场2、自由外汇市场（四）根据外汇买卖交割日不同划分1、即期外汇市场2、远期外汇市场,3 外汇与外汇市场,现代外汇市场的特点 有市无场 如：路透社交易系统、德励财经系统、美联社交易系统；CHIPS、SWIFT 循环作业 零和游戏,3 外汇与外汇市场,3 外汇与外汇市场,中国外汇市场的特征 强制性的集中交易模式 外汇交易中心实行会员制 电子竞价交易方式,