投资组合理论与资本市场理论.ppt
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1、第七章 投资组合理论与资本市场理论,本章主要讨论的是在风险的条件下如何进行证券投资,使总体结构达到最优,把风险降到最低限度,从而获得可能的最高收益的理论,即所谓的“投资组合理论(Portfolio Theory)”。,第一节 投资组合理论,一、单个风险证券的选择(一)风险证券的评价准则1.基本假设:投资者追求回报率期望值最大化;投资者都是避免风险的,追求回报率方差最小化。,一、单个风险证券的选择,2.定义:称,如果,给出备选方案集合S,称某证券是非劣的,如 果S中不存在任何证券优于它。,一、单个风险证券的选择,(二)最优证券的选择:使投资者效用最大化,E,0,A,C,B,G,F,H,I,E,D
2、,V1,V2,V3,二、单个风险证券的选择,(三)单个证券的投资决策步骤u估计备选集合中每一证券的期望回报率和风 险;u求出备选集合中的非劣方案;u在非劣方案中进行选择。,三、由两种风险证券构成的投资组合选择,投资组合的全体对于不同的 构成从折线ADB到直线AB的曲线簇,如图所示。其中,,A,B,D,E,0,三、由全部风险证券构成的投资组合选择,全部N个风险证券投资组合的全体,形成边界分段光滑的区域,其中非劣组合形成的左上边界弧线ST.,E,0,S,T,第二节 资本市场理论,一、资本市场理论概述,u资本市场的主要状态变量包括证券的持有量和价格,所以在均衡状态下各种证券的持有量和价格也是均衡的;
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- 投资 组合 理论 资本市场
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