南方中证500ETF介绍.ppt

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1、优选两市基因“指”取成长精华-南方中证500ETF介绍,男人分三类：,高富帅,屌丝,大叔,1.什么是ETF？,ETF（Exchang-Traded Funds)，交易型开放式指数基金,2.ETF投资优势,ETF是指数投资的最高实现形式。,南方500ETF核心优势分析,核心优势,南方500ETF核心优势分析,核心优势,1.1 中证500指数编制方法,中证500指数是中证指数公司的规模指数之一，于2007年1月15日发布。A股市场非ST的股票共计2300多只。中证500 指数汇集了其中沪深两市流动性和成长性较好的500只中小盘股，综合反映了A股市场内中小市值公司的整体状况，相对于大盘指数而言具备互

2、补优势，成分股每半年更新一次。中证500指数的样本股选择分为三个步骤：1.扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；2.剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；3.然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。,1.2 中证500指数-“高富帅”之高,1.3 中证500指数-“高富帅”之富,指数历史收益优异,“熊转牛”关键点表现优异,1.4 中证500指数-“高富帅”之帅,股指期货未来标的,1.5 估值处于历史低位，建仓良机,中证500指数目前的市净率约为2倍，处于历史

3、较低水平，随着市场资金紧张的缓解，经济和企业利润见底的确认，新届政府政策逐步明朗，市场情绪有望明显改善。在一个积极的市场中，中证500成分股将具有更高的业绩弹性和估值弹性，对于在此时点即将新发的500ETF而言，我们预计将会有优秀的表现。,数据来源：Wind资讯、南方基金；测算区间：2005.1.1-2012.12.26,南方500ETF核心优势分析,核心优势,2.1 跨市场两种模式比较,目前国内跨市场ETF存在2种交易模式，即沪市模式与深市模式。南方中证500ETF在上交所上市采用的是沪市模式，同期发行的其他中证500ETF在深交所上市采用的是深市模式，具体差异如下：,2.2 图解沪市模式申

4、购篇,当日卖出ETF获得的资金可继续进行交易所证券交易，资金使用效率同单市场ETF。,2.3 图解沪市模式赎回篇,当日赎回获得的沪市组合证券可同日卖出，所得资金可继续进行交易所证券交易；赎回的深市组合证券现金替代不迟于T+3日交收。,2.4 注意事项,当日申购的ETF份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购ETF份额；当日买入的ETF份额，同日可以赎回，但不得卖出；由于中登系统原因，当日(T日)申购且同日未卖出的ETF份额，等T+1日清算交收完成后T+2日方可卖出和赎回：未来可能优化为与当前单市场ETF交易规则一致，即T日申购但同日未卖出ETF份额于T日清算

5、交收完成后也可于T+1日卖出和赎回。,2.5 为什么要做T+0？,ETF的核心生命力之一在于其“公允价格可实时交易性”，即较低的折溢价率，因为其直接决定了主要ETF终端投资者的冲击成本和投资利润的可预测性，从而较大程度上影响了投资者对ETF的选择意愿；ETF套利机制的实效性直接决定了ETF折溢价率的高低，通常而言，套利机制实效性越强，套利涉及的不确定性越小，ETF折溢价率就越低，就会带来越多的ETF终端交易意愿，从而利于该ETF的长期市场生命力。南方中证500ETF的T+0方案本质上与当前A股的单市场ETF方案相同，最大程度上保持了ETF套利的实效性，从而可以较好地保持ETF交易价格相对于公允

6、价格的较低的折溢价率，必将成为有利于ETF各类终端投资者的最优方案。,2.6 南方500ETF优势之一,一、套利机制更高效：沪市模式与深市模式跨市场ETF的先天特点，决定了两只500ETF基金的套利效率大相径庭：深市500ETF投资者的T日申购、赎回申请在T+1日进行确认，申购的基金份额和赎回获得的股票均在T+2日可卖出；沪市500ETF投资者的T日申购的基金份额和赎回获得的股票均在当日即可卖出。申赎基金份额和所得股票可用时点的不同，直接导致了套利效率的差别，下文将详细介绍的各类套利策略，包括T+0瞬时套利，T+0趋势套利、期现套利、成份股事件套利等均对“时点”的依赖性较强。综上所述，南方50

7、0ETF在套利机制方面具有天然优势。,2.7 南方500ETF产品优势之二,二、折溢价程度更低 当ETF二级市场价格相对于IOPV（参考净值）出现较大的折溢价时，投资者将可通过瞬时套利策略对ETF价格进行“纠偏”，平抑折溢价，而这个“瞬时”套利策略必须依赖于投资者的T日申购的基金份额和赎回获得的股票均能在当日申赎后“瞬时”可用，南方500ETF具有这样的便捷优势。深市500ETF虽然借助融券可以完成套利交易，但由于T日申购份额及赎回所得证券T+2日才可用，故要多支付2日的融券利息，使得套利成本较高。,三、流动性更高 1.显性流动性更高：南方中证500ETF可接受T+0交易，投资者可以进行ETF

8、的折溢价瞬时套利操作。目前业内两只跨市场ETF自上市至12月5日，沪市模式的成交量是深市模式的3倍。近期，沪市模式的成交量进一步扩大到5倍。,2.8 南方500ETF产品优势之三,三、流动性更高 2.隐性流动性更高：南方中证500ETF具有T+0瞬时套利的优势。当一般投资者需在二级市场大规模买入基金时，做市商可瞬间通过一级市场构造一篮子股票换购成ETF份额之后转入二级市场卖给一般投资者，反之亦然。这种机制为ETF提供了较高的隐性流动性，并使得一般投资者的交易冲击较小。,2.9 南方500ETF产品优势之三,南方500ETF核心优势分析,核心优势,目前南方基金所管理的南方500(LOF)基金是国

9、内首只跟踪中证500指数的产品，并且也是目前国内跟踪精度最高且规模最大的中证500指数基金，其资产规模约50亿元，通过特殊申购及南方500ETF上市后的日常申购，南方500(LOF)作为联接基金其近95%的资产将注入南方500ETF，有效地扩大和稳定了母基金的资产规模。,3.1 创新特殊申购 上市规模有保障,南方500ETF核心优势分析,核心优势,4.1 指数专家掌舵 跟踪精度最高,目前我司管理的指数/ETF产品共11只，其中7只为ETF及联接基金，指数基金管理能力处于同行业领先地位。南方500在同类中证500指数基金中跟踪误差最小，在2012年三季度全市场166只指数基金中跟踪精度排名第一。

10、对于套利投资者来说，跟踪误差减小可以节约套利成本，增加套利收入的确定性。,我们的现状（不是目标）业内一流的指数跟踪精度！,四招玩转南方中证500ETF,什么是专户理财？,Tips:如果您手中持有中证500成分股，不妨考虑用您的股票换购500ETF，下列投资者适合进行股票换购：1.为了规避个股风险的普通投资者；2.有抛售意向的解禁大小非股东、国有股股东；3.准备继续持有股票的个人或机构投资者。,1.1 第一招-股票换购,换购核心逻辑：在中期的时间窗口，如果预期个股会跑输指数，则将个股换成指数是划算的。换购建议：详见国泰君安_金融工程_委托课题_南方中证500ETF成份股换购建议。(超链接),规避

11、风险的个人投资者,1.2 第一招-股票换购,有减持意向的大小非,1.3 第一招-股票换购,有减持意向的国有股股东,1.4 第一招-股票换购,根据财政部规定，个人减持限售股取得的增值部分应缴纳20%的个人所得税。通过股票换构成ETF，如果未来价格上涨，那么就可以规避从现在到未来有价证券增值部分的税金。,继续持有的个人大小非,1.5 第一招-股票换购,继续持有的机构大小非,1.6 第一招-股票换购,什么是专户理财？,您还在缺少套利工具烦恼么？,Tips:南方中500ETF投资者T日申购的基金份额和赎回获得的股票均在当日即可卖出，提高了套利的效率，形成南方中证500ETF在套利机制上的天然优势。,2

12、.1 第二招-T+0套利,您还在缺少套利工具烦恼么？,2.2 第二招T+0套利之瞬时套利,当ETF二级市场交易价格相对份额净值溢价且幅度超过申赎交易成本时，可以进行瞬时套利（低买高卖）。,ETF价格实时净值,ETF价格实时净值,买入一篮子股票+现金,买入ETF份额,申购ETF得到ETF份额,赎回得到一篮子股票,卖出ETF,卖出一篮子股票,现金,现金,2.3 第二招T+0套利之日内趋势套利,日内看多,日内看空,在二级市场买入本基金，并在指数上涨之后赎回基金份额，获得一篮子沪市股票+深市替代现金后，卖出股票。或者，先买入一篮子沪市股票+深市替代现金申购本基金，在指数上涨之后二级市场卖出基金份额。,

13、当投资者判断中证500指数日内即将下跌时，可以立即向券商借入本基金份额并立即卖出，并在指数下跌后买回本基金份额偿还券商。,当ETF某只成份股停牌，在其停牌期间投资者认为该股票复牌后会上涨，但市场已经无法买入该股票。可以通过买入ETF再赎回的方式获得该股票。,当ETF某只成份股停牌，在其停牌期间投资者认为该股票复牌后会下跌，但市场已经无法卖出该股票，投资者可以通过申购ETF再卖出的方式卖出该股票。,2.4 第二招T+0套利之成分股套利,成分股看多,成分股看空,什么是专户理财？,您还在缺少套利工具烦恼么？,3.1 四招玩转南方中证500ETF-对冲策略,No.3 对冲策略,Tips:在国内证券市场

14、，大小盘股票的风格轮动现象较为明显，投资者进行有效的风格配置能够获取较高的超额收益。中证500（中小盘）作为沪深300（大盘）最佳的互补性指数，中小盘行情渐好，买ETF现货，卖沪深300期货；反之卖ETF现货，买沪深300期货，无论涨跌，对冲策略均助力获绝对收益！,风格轮换难选股？,4.1四招玩转南方中证500ETF-期指标的,您还在缺少套利工具烦恼么？,4.2 期指标的 沪深合璧,期限套利：若中证500股指期货将来推出，投资者还可通过本基金实现期现套利。期现升水时，买入或申购本基金的同时沽空期指，待期现价差收敛后卖出或赎回本基金并平仓期指；期现贴水时，向券商借入本基金份额并卖出同时买入期指，

15、待期现价差收敛后买入本基金份额偿还券商并平仓期指。成分股红利套利：由于标的指数为价格指数，并不计入成份股分红收益，而ETF基金享有分红收益，因此当中证500股指期货推出后，在成份股分红密集期，投资者可买入本基金，并沽空对应的股指期货，套取成份股分红收益。,基金名称：中证500交易型开放式指数证券投资基金基金简称：500ETF基金类型：股票型、ETF上市交易所：上海证券交易所标的指数：中证500指数基金管理人：南方基金管理有限公司基金托管人：中国农业银行基金份额发售面值：1元基金代码：510503（认购）、510501（申赎）、510500（交易）,产品名片,认购方式与时间安排,股票换购说明,投

16、资者可用中证500指数成分股（沪市或深市均可）中的一只或几只等价交换中证500ETF的基金份额，股票价格按照网下股票认购期最后一天的均价（即股票总成交金额/总成交股数）计算。若该股票在当日停牌或无成交，则以同样方法计算最近一个交易日的均价作为计算价格。基金份额初始面值为1元人民币/份。例：网下股票认购期最后一天A股票均价为5元，则1000股A股票可换5000份中证500ETF份额。（若该股票在当日停牌或无成交，则以同样方法计算最近一个交易日的均价作为计算价格。）,股票换购流程,申购、赎回说明,申购赎回开始时间：最迟不超过基金合同生效日后3个月内开始办理申购；自基金合同生效日后不超过3个月的时间

17、内开始办理赎回。申购赎回对价：上海股票+深圳现金最小申购赎回单位：200万份，基金管理人有权调整并公告按照“时间优先、实时申报”的原则依次买入深圳证券，在收到赎回交易确认后按照“时间优先、实时申报”的原则依次卖出深圳证券，一般情况下：代买代卖操作5秒中内可以完成。,费率结构,认购费用：,申购、赎回费率：代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金。管理年费率：0.5%托管年费率：0.1%,南方500ETF对券商营业部的贡献,结论：,正宗T+0正宗好基金欢迎认购由基金领导品牌南方基金为您冠名的中国好基金，买南方添动力南方500跨市场ETF为各位投资者加油，本次基金认购中有减持意向的大小非可踏上股票换购财富梦想之旅，好生活，好基金，南方基金邀请您参与股票换购，上海股票加上深圳现金，发送到上海证券交易所，您将获得由南方基金为您提供的南方500ETF份额数份，我们感谢上交所对本基金的大力支持，您也可以网上现金认购网下现金认购，都将获得南方500ETF份额，同时，只要您的资金够200万或200万以上，您将得到南方500ETF申购和赎回的机会，我们下期再见！,中国好基金,