财务综合分析与业绩评价.ppt

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1、,第十一章 财务综合分析与业绩评价【内容提要】财务综合分析是在单项财务分析的基础上，将反映企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等各方面的财务指标纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的财务状况和经营成果进行揭示和披露。财务综合评价在财务综合分析的基础上，运用综合评价方法对企业财务状况和经营成果作出的总体判断和综合结论。本章主要介绍财务综合分析与评价的基本原理、基本方法和在实践中的具体应用，重点内容包括企业财务评价综合指数法、杜邦财务分析体系、经营业绩综合评分法。,第一节 财务综合分析与评价概述 第二节 财务综合分析的具体方法 第三节 企业经营业绩综合评价 第四节 财务分析报告,第一节 财务

2、综合分析与评价概述一、财务综合分析与评价的内涵 财务综合分析是在单项财务分析的基础上，运用财务综合分析方法将反映企业营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等各方面的财务指标纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的财务状况和经营成果进行揭示和披露，从而得出总体判断与分析结论。财务综合评价是在财务综合分析的基础上，运用综合评价方法对企业财务状况和经营成果所作的综合结论。财务评价以财务分析为前提，财务分析以财务评价为结论，财务分析离开了财务评价就没有意义了。,二、财务综合分析与评价的意义 第一，通过财务综合分析可以明确企业财务活动与经营活 动之间的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在；第二，通过财

3、务综合分析有利于综合评价企业经营业绩，判明企业的经营水平、行业地位及发展方向；第三，通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策 提供有用的信息；第四，通过综合分析评价可以明确企业经营管理者的经营 管理水平，为完善经营管理和财务管理提供依据；第五，业绩评价是完善激励机制的基础，是奖励与惩罚企 业经营者的重要依据。,三、财务综合分析与评价的特点1.突出重点兼顾全局 进行财务综合分析与评价时，所设置的分析评价指标必须能够涵盖对企业营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等各方面总体考核的要求，要突出重要财务指标的分析。2.主辅指标功能匹配 在确立各方面评价的主要指标和辅助指标的同时，要明确总体结构中

4、各项指标的主辅地位，把反映经济效益的财务指标摆在突出位置，注意经济效益与社会效益、直接效益与间接效益、当前效益与长远效益、微观效益与宏观效益的结合。,3.满足多方面的信息需要 要求评价指标体系能够提供多层次、多角度的信息，客观反映取得的成绩与存在的不足、现象与本质、可能与现实、风险与潜力。,第二节 财务综合分析的具体方法一、杜邦财务分析体系1.概念：杜邦分析体系是利用财务指标之间的内在联系，对企业综合经营状况，财务状况及经济效益进行系统分析评价的方法。2.特点：杜邦分析体系最显著的特点，是将若干个用以评价企业财务状况和经营成果的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过

5、诸如净资产利润率(或净资产收益率)指标来做综合反映。,3、杜邦分析式 净资产利润率=销售净利率总资产周转率权益乘数=1产权比率资产负债率 权益乘数 20%1.25 30%1.43 40%1.7 50%2 60%2.5 70%3.33 80%5,4、杜邦分析图,5、杜邦分析体系的意义1）净资产利润率是综合性最强的财务指标，是杜邦分析体系的核心，它的高低，反映了企业净资产的收益性。它是企业资产的利用效率与企业融资策略的综合体现。2）总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素，它体现了企业资产的总体获利能力，它是企业销售成果与资产管理效果的综合体现。,3）销售净利率的高低，取决于企业净利润与销售收入

6、。而提高净利润的关键是扩大销售净额，降低成本费用。所以利用杜邦分析，可以分析企业成本费用结果是否合理。4）总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。所以资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。5）权益乘数是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数能充分体现企业的负债经营程度及其利用效率。所以，企业即要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高净资产收益率。,二、杠杆分析法 在企业综合分析时，特别是在对企业的财务报表分析和在企业的财务规划过程中，也经常借用杠杆这个概念。企业在生产经营活动中可使用的杠杆有两种：一是经营杠杆 二是财务杠杆前一种杠杆作用涉及使用固定成本的资产后一种

7、杠杆作用涉及使用的是固定筹资方式的资金成本,三、沃尔综合评分法1、概念：为了评价企业在市场竞争中的优劣地位，把若干财务比率用线形关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的财务综合水平作出评价，即沃尔综合评分法。2、具体内容和步骤1）确定用于评价的指标体系2）确定各项指标在评价体系中的重要性（权重系数）3）确定各项指标的标准值4）确定各项指标的调整系数（）5）确定各项指标的实际分值（标准值*调整系数）6）累计各项指标的实际分值3、举例,3、举例 沃 尔 评 分 法,第三节 企业经营业绩综合评价 企业经营业绩评价是在各单

8、项指标的基础上，按着特定方法进行汇总，来测量企业经营业绩水平的一种综合评价的方法。评价企业经营业绩通常可采用综合指数法和综合评分法两种方法，即通过计算企业经营业绩的综合指数或分数，反映企业总体经营水平的高低。,一、经营业绩评价综合指数法 运用经营业绩评价综合指数法的一般程序或步骤包括:选择经营业绩评价指标；确定各项业绩指标的标准值；计算各项业绩指标的单项指数；确定各项业绩指标的权数；计算综合经济指数；评价综合经济指数。下面以1995年财政部颁布的企业经济效益评价指标体系为例，来说明综合指数法的具体应用。,（一）选择经营业绩评价指标 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系,（二）确定各项业绩指标的

9、标准值 业绩指标的标准值一般根据分析的目的和要求而定，可用企业某年实际数作为历史标准，也可用同类企业、同行业、同部门的平均数或先进水平作为行业标准。一般来说：当评价企业经营计划完成情况时，可采用企业计划水平或预算水平为标准值；当评价企业经营业绩和财务状况是否改善时，可采用前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在国内、国际上所处的地位时，可采用行业水平或国内水平、国际水平为标准值；当评价企业的财务状况是否正常时还可以采用经验标准值。,（三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数是各项指标的实际值与标准值之间的比值，其计算式为：单项指数 某指标实际值 该指标标准值 单项指数计算公式适用于经济指标为纯

10、正指标或纯逆指标，如果某项经济指标为正指标，则单项指数越高越好；如果为逆指标，则单项指数越低越好。当某项经济指标既不是正指标，又不是逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，其单项指数可按偏离标准值的离差率来计算：单项指数 标准值实际值与标准值差额的绝对数 标准值,例如，假设流动比率的标准值为2，当流动比率实际值为2.2时,则单项指数为:单项指数2-(2.2-2)10090 2,（四）确定各项业绩指标的权数 综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数，而是一个加权平均数，要计算综合经济指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项指标的权数。各项经济指标的权数应根据各指标的重要程度而

11、定，一般来说，某项指标越重要，赋予的权数越大；反之，则权数就越小。经济效益指标的总权数为100，各项经济效益指标的权数为：销售利润率 15 总资产报酬率 15 资本收益率 15 资本保值增值率 10 资产负债率 5 流动比率（或速动比率）5 应收账款周转率 5 存货周转率 5 社会贡献率 10 社会积累率 15,（五）计算综合经济指数 综合经济指数是各单项指数乘以各单项指标的权数求和而得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算又分两种方法。1、按各项指标实际指数计算（不封顶）在按各项指标实际指数计算时，其计算公式为：综合经济指数某指标的单项指数该指标的权数2、按扣除超过100部分后计算（封顶）当

12、全部指标为正指标时，如果某项指标的指数超过100时，超出部分并不计算指数，只按100计算，如果某项指标的指数低于100时，则按该指标实际指数计算。其计算公式为：综合经济指数某指标的单项指数（扣除超出部分）该指标的权数,根据ABC公司的有关资料，按照上述程序和方法，采用第一种方法计算出该公司的综合经济指数如表。综合经济指数计算表*社会贡献率和社会积累率实际值由于资料限制，假设其为标准值,（六）综合经济指数评价 在按第二种方法计算综合经济指数之后，其最高值为100，综合经济指数越接近100，说明企业经营业绩总体水平越好。如果按第一种方法计算出综合经济指数，当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数

13、以小于100%为好，而且是越低越好；当各项业绩指标中没有逆指标时，我们可以得出如下判断：如果综合经济指数为100，说明企业的经营业绩总体水平达到了标准的要求；如果该指标超过100，则指标越高，表明经营业绩总体水平越高；如果该指标低于100，则表明企业没有达到标准要求，该指标越低，经营业绩总体水平越差。本例中ABC公司综合经济指数为122.95，达到了经营业绩标准要求，在十项经济指标中有五项指标达到了标准值，其余五项低于标准值，在经营管理方面还有挖潜的空间。,二、经营业绩评价综合评分法 运用经营业绩综合评分法或功效系数法的一般程序或步骤包括:选择业绩评价指标；确定各项业绩评价指标的标准值；确定各

14、项业绩评价指标的权数；计算各类业绩评价指标得分；计算经营业绩综合评价分数；确定经营业绩综合评价等级。下面根据2002年财政部、国家经贸委、中央企业工委、劳动保障部和国家计委联合颁布的企业效绩评价操作细则(修订)来说明综合评分法的应用程序和方法。,第一、ABC公司2006年各项基本指标 表1 ABC公司2006年经营业绩基本指标表 单位：,表2 ABC公司2006年经营业绩修正指标表 单位：,表3 机械工业企业绩效评价标准值单位：,表4 修正指标的标准值区段等级表 单位：,表5 竞争性工商企业绩效评价指标体系,综合评价得分 定量指标修正后得分80+定性指标得分20 基本指标得分 类别综合修正系数

15、 单项评议指标分 各类单项基本指标得分 类内单项指标的加权修正系数 单项评议指标分数=(单项评议指标权数单项基本指标得分 单项指标加权修正系数 每位评议人员选定的=本档基础分+本档调整分=(修正指标权数该部分指标权数)等级参数)评议人员 该指标单项修正系数 总数 本档调整分=(实际值一本档标准值)某指标单项修正系数(上档标准值一本档标准值)=1.0+(本档标准系数+功效系数0.2(上档基础分一本档基础分)一该部分基本指标分析系数)本档基础分=指标权数本档标准系数 该部分基本指标分析系数上档基础分=指标权数上档标准系数=该部分基本指标得分该部分权数 功效系数=(指标实际值一本档标准值)(上档标准

16、值一本档标准值),第二、各类指标得分计算（一）基本指标得分计算 基本指标反映企业的基本情况，是对企业效绩的初步评价。1单项指标得分的计算 单项基本指标得分=本档基础分+本档调整分 其中：本档基础分=指标权数本档标准系数 调整分=(实际值一本档标准值)(上档标准值一本档标准值)(上档基础分一本档基础分)上档基础分=指标权数上档标准系数,例如，根据表ABC公司2006年经营业绩基本指标表，考虑该行业企业标准值及系数，按上述公式可计算ABC公司各项基本指标得分。例如，ABC公司2006年总资产周转率为0.97次，处于“平均档”（0.6次）和“良好档”（1.0次）之间,因此可以得到“平均档”基础分,同

17、时可得本档调整分。本档基础分=指标权数本档标准系数=90.6=5.40(分)本档调整分=(实际值一本档标准值)(上档标准值一本档标准值)(上档基础分一本档基础分)=(0.97-0.6)(1-0.6)(7.25.4)=1.67(分)总资产周转率指标得分=5.4+1.67=7.07(分)其他基本指标得分的计算方法与此相同，不再举例。,2基本指标总分的计算 分类指标得分=类内各项基本指标得分 基本指标总分=各类基本指标得分 续前例：假设单项基本指标得分的计算结果如表6第3列，则“分类指标得分”和“基本指标总分”如第4列。,表6 ABC公司指标得分计算表 单位：分,（二）修正指标修正系数计算 对基本指

18、标得分的修正，是按指标类别得分进行的，需要计算“分类的综合修正系数”。分类的综合修正系数，由“单项修正系数”加权平均求得；而单项修正系数的大小又主要取决于基本指标评价分数和修正指标实际值两项因素。,1单项修正系数的计算 单项修正系数的计算公式为：某指标单项修正系数=1.0+(本档标准系数+功效系数0.2一该部分基本指标分析系数)(1)分类基本指标分析系数的计算 该部分基本指标分析系数=该部分基本指标得分该部分权数 我们以存货周转率为例说明单项修正系数的计算。前例公司总资产周转率和流动资产周转率的得分分别为7.07分和5.04分，资产运营基本指标的权数为18，则：该部分基本指标分析系数=(7.0

19、7+5.04)18=0.67,(2)标准系数的确定 承前例可知，ABC公司存货周转率为2.79次，查阅标准值区段表4，发现该指标的实际值处在“较低”和“较差”之间，其标准系数应为0.2。(3)功效系数的计算 功效系数=(指标实际值-本档标准值)(上档标准值-本档标准值)=(2.79-1.8)/(2.8-1.8)=0.99(4)单项修正系数的计算 资本保值增值率单项修正系数=1.0+(本档标准系数+功效系数0.2-该部分基本指标分析系数)=1.0+(0.2+0.990.2一0.67)=0.73,2修正分数的计算 按照上述方法，可以计算出应收账款周转率、不良资产比率的单项修正系数分别为0.49、1

20、.53。下面计算修正后的财务效益状况指标得分。(1)单项指标加权修正系数的计算 单项指标加权修正系数=(该项指标权数该类指标权数)该项指标单项修正系数 例如，存货周转率指标属于资产运营指标，其权数为5，资产运营类指标总权数为18。存货周转率指标加权修正系数=(518)0.73=0.2,(2)综合修正系数的计算 分类综合修正系数=类内单项指标的加权修正系数 根据上述方法,可以计算出应收账款周转率、不良资产比率的加权修正系数分别为0.13、0.68。资产运营类指标综合修正系数=0.20+0.13+0.68=1.01 其他类别指标的综合修正系数计算与上述方法相同，不再 举例。(3)分类指标修正后得分

21、 分类指标修正后得分=该类基本指标分数分类综合修正系数仍以资产运营类指标为例，修正后资产运营类指标得分为：资产运营类指标修正后得分=12.111.01=12.23(分),（三）修正后得分的计算 修正后总分=四部分修正后得分续前例，假设各类基本指标和分类综合修正系数如表7，可计算出修正后定量指标的总得分。表7 修正后得分的计算,（四）定性指标的计分方法 1定性指标的内容 单项评议指标有8个，分别赋予一定权数；评议时分为5个等级，每个等级都规定相应的参数；评议人员不少于5人。表8是一个评议员给出的各项指标的等级。2单项评议指标得分单项评议指标分数=(单项评议指标权数每位评议人员选定的等级参数)评议

22、人员总数假设评议员有5人，对“经营者基本素质”的评议结果为：优等2人；良等3人，则：经营者评议指标得分=(2181+3180.8)5=15.8(分)其他指标的计算方法与上述方法相同，不再举例。,表8 评议指标等级表,3评议指标总标总分的计算 评议指标总分=单项评议指标得分 前面已计算出“经营者素质”评议得分为15.84分，假设其他7项评议指标的单项得分分别为10.6、9.4、13.2、7.7、8.3、8.5、6.7。则：评议指标总分=15.8+10.6+9.4+13.2+7.7+8.3+8.5+6.7=80.2(分),第三、综合评价得分计算 综合评价得分=定量指标修正后得分80+定性指标得分

23、20 续前例：综合评价得分=93.980+80.220=91(分)第四、综合评价结果分级 综合评价的结果，用5等10级制表达(见表9),表9 企业效绩评价评级表 单位：分ABC公司综合得分91分，其资本金绩效等级属于优(A+)级。,第四节 财务分析报告一、编写财务分析报告的意义 财务分析报告是指财务分析主体对企业在一定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报告。财务分析主体可能是经营者，也可能是财务分析师或其他与企业利益相关者。第一，财务分析报告为企业外部潜在投资者、债权人、政府有关部门评价企业经营状况提供参考。第二，财务分析报告为企业

24、改善与加强生产经营管理提 供重要依据。,财务分析报告是企业经营者向董事会和股东会或职工代表大会汇报的书面材料。财务分析报告全面总结了经营者在一定时期的生产经营业绩；说明了企业经营目标的实现程度或完成情况；揭示了企业生产经营过程中存在的问题；提出了解决问题的措施和未来的打算。董事会和股东会根据财务分析报告对经营者进行评价和奖惩。,二、财务分析报告的内容和结构 财务分析报告的格式与内容，根据分析报告的目的和用途的不同可能有所不同。如专题分析报告的格式与内容和全面分析报告的格式与内容就不同；月度财务分析报告与年度分析报告的格式与内容也有区别。,分析报告的内容：分析的具体内容（即分析对象），分析的目的

25、，分析的资料，有关指标的完成情况，影响指标变动的原因，成功的经验，存在的问题，分析结论，对下期生产经营活动提出的措施、建议等，分析报告应体现定性分析和定量分析相结合，数据和情况相结合，分析过去与指导未来相结合。对不同的财务报表分析信息使用者，分析报告还可说明企业生产经营概况、生产组织状况、生产技术特点、外界经济环境等。分析报告除一般用文字表达外，还可利用图表等表达形式。,全面财务分析报告的一般内容1、基本财务情况反映。2、主要成绩和重大事项说明。3、存在问题的分析。4、提出改进措施意见。,三、财务分析报告的编写要求 财务分析报告的基本要求：1、突出重点、兼顾一般 2、观点明确、抓住关键 3、注重实效、及时编报 4、客观公正、真实可靠 5、报告清楚、文字简练,