财务管理典型计算题串讲.ppt

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1、财务管理学计算题串讲,2011-09-18,第三章,A.将名义利率转换成实际利率B.债券发行价格-P139C.资本成本-P156个别资本成本债务成本（长期借款、债券）、权益成本（优先股、普通股、留用利润）综合资本成本D.资本结构-P166财务杠杆系数、每股利润无差别点,标页码的为重点,计算题,某企业发行面值为1000元的债券，债券票面利率为10%，市场利率为12%，每年末付息一次，五年到期。根据资料计算该企业的债券发行价格。,债券发行价格是如何计算的？-P138,债券购买者收益每期末利息现值到期返回的面值的现值,n 期i 为市场利率,+面值,售价=债券购买者收益,P53后付年金现值P48-复利

2、现值,计算题 1 解题过程,另外相关知识点-P139市场利率高于债券利率，折价发行市场利率低于债券利率，溢价发行,计算题,某企业拟筹集资金4 500万元。其中按面值发行债券1 500万元，票面年利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，年股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增；利用留用利润500万元。企业所得税税率为25%。（1）债券成本率；（2）优先股成本率；（3）普通股成本率；（4）留用利润成本率；（5）综合资金成本率,计算 2 解题过程,都源自一个公式资本成本率公式-P156,注意债务成本（长期借款

3、、债券）用资费用要扣除所得税，留用利润成本没有筹资费用,通过此筹资手段筹集到的资金净额,（1）债券成本率（2）优先股成本率,长期债券按面值发行,题中默认优先股是按面值发行的，参见P161例题,按发行价格,按发行价格,（3）普通 股成本,（4）留用利润成本,（5）综合资金成本率,计算题-08年10月37题，10分,某公司2007年发行在外普通股l 000万股，公司年初发行了一种债券，数量为l万张，每张面值为1 000元，票面利率为10，发行价格为1 100元，债券年利息为公司全年利息总额的10，发行费用占发行价格的2。该公司全年固定成本总额为1500万元（不含利息费用），2007年的净利润为75

4、0万元，所得税税率为25。,此题融合了第三章和第八章内容,已知条件：,要求：根据上述资料计算下列指标。1）2007年利润总额；2）2007年公司全年利息总额；3）2007年息税前利润总额；4）2007年债券筹资的资本成本（保留两位小数）；5）公司财务杠杆系数；6）2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资 5 000万元，现有两个方案可供选择：按12的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润,必须熟悉的项目关系,所得税额利润总额所得税率,计算分析,1）2007年利润总额-1分P539利润表利润总额（1所得税率）净利润利润总额净利润（1所

5、得税率）75075%1000（万元）,计算分析,2）2007年公司全年利息总额-2分债券年利息总额债券面值债券数量债券票面利率1000110%100（万元）公司全年利息总额债券利息10%10010%1000（万元）,计算分析,3）2007年息税前利润总额-1分息税前利润总额（EBIT）利润总额利息10001000 2000（万元）,计算分析,4）2007年债券筹资的资本成本-2分,计算分析,5）公司财务杠杆系数-2分,无租赁费和优先股股利,第6问的已知条件：,课本 P170例题中没有租赁费 L，考试不会考带 L 的公式,要求：计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润,计算分析,6）计算两个方案

6、每股利润无差别点的息税前利润-2分,根据公式,第五章,A.固定资产折旧额的计算-P264年限平均、工作量、双倍余额递减、年数总和、年金法B.固定资产折旧计划中增减平均值的计算C.固定资产项目投资可行性预测-P287净现金流量NCF、投资回收期、平均报酬率ARR、净现值NPV、获利指数(现值指数)PI,标页码的为重点,计算题,某公司新购入一台设备，原价100万元，预计使用10年，预计净残值率为4%。要求：（1）采用平均年限法计提折旧额；（2）采用双倍余额递减法计提折旧额；（3）采用年数总和法计提折旧额。,净残值残余价值清理费用净残值率净残值原始价值,计算 1 解题过程,（1）采用平均年限法计提折

7、旧额；,计算过程,（2）采用双倍余额递减法计提折旧额,最后采用年限平均法的年数为,即第7年开始使用年限平均法计提折旧,不考虑固定资产残值,残值在年限平均法时才考虑,计算过程,（3）采用年数总和法计提折旧额年折旧额折旧总额递减分数（折旧率）,年数总和=1+2+3+4+5+6+7+8+9+10=55或，年数总和=10(10+1)2=55,计算题,某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资200万元于建设起点(第0年末)一次投入，建设期一年，预计第1年末可建成投产。该套装置预计使用寿命5年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5年中预计每年可增加税前利润100万元，所得税率25，资本成本率

8、10。(1)计算该套生产装置年折旧额；(2)计算该项目各年的净现金流量；(3)计算该项目投资回收期；(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；(5)评价该项目的财务可行性。(注：计算结果保留小数点后两位),09-10计算37题，10分,已知条件,年限平均法折旧，无残值所得税率25，资本成本率10,计算 2 解题过程,(1)计算该套生产装置年折旧额；年折旧额200/540（万元）(2)计算该项目各年的净现金流量；第0年年末净现金流量200（万元）第1年年末净现金流量0（万元）第2年至第6年每年年末净现金流量100（125%）40115（万元）,税前利润即利润总额,（1分）,（1分）,（1分）,（

9、1分）,计算 2 解题过程,(3)计算该项目投资回收期；包含建设期的投资回收期1（200/115）2.74（年）或：不包含建设期的投资回收期200/1151.74（年）,（2分）,计算 2 解题过程,(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；,计算 2 解题过程,(5)评价该项目的财务可行性。由于该项目的净现值大于零，所以具备财务可行性。,（1分）,计算题,某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，设备报废均无残值。每年资金流入量如下（单位：元）：,该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。要求：,计算题,（1）计算甲乙两个方案的净现值。（2）若两个方案为非互斥方案

10、（投资一个的同时也可投资另一个），请判断两方案可否投资？（3）假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。（PVIF10%,10.909；PVIF10%,20.826；PVIF10%,30.751；PVIF10%,40.683；PVIF10%,50.621；PVIFA10%,10.909；PVIFA10%,21.736；PVIFA10%,32.487；PVIFA10%,43.170；PVIFA10%,53.791）,复利现值系数和年金现值系数,计算过程,（1）计算甲乙两个方案的净现值。甲方案,甲方案净现值454503304022530204906210110000127720110

11、00017720（元）,计算过程,（1）计算甲乙两个方案的净现值。乙方案净现值：（2）若两个方案为非互斥方案（投资一个的同时也可投资另一个），请判断两方案可否投资？,25000PVIFA10%,580000 250003.791800009477580000 14775（元）,甲乙两个方案净现值均大于零，而且为非互斥方案，所以两个方案都可进行投资。,计算过程,（3）假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。,现值指数（获利指数）投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。,乙方案的现值指数大于甲方案，应选择乙方案,计算题,实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均

12、投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加资金流入175万元。要求：在年利率为6%的情况下，计算并分析该项目投资是否可行。（PVIF6%,30.840；FVIFA6%,33.184；PVIFA6%,32.673；PVIFA6%,54.212；PVIFA6%,86.210）,第二章和第五章很好的结合，也是算净现值,解法1：在 时间点上进行投资和资金回收比较解法2：在 时间点上进行投资和资金回收比较,计算过程,投资期3年，第三年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，年利率为6%，是否可行？,计算过程,解法1：先计算投资3年年金终值（先付

13、年金终值-P56），再计算连续5年资金流入的年金现值（后付年金），两者在同一时间点，比较大小,737.1675.008，所以该项目投资是可行的。,解法2,先付年金终值-P56,两个公式，重点记第二个,先付年金现值-P57,两个公式，重点记第二个,计算过程,解法2：先计算投资3年年金现值（先付年金现值-P57），再计算递延3年后的连续5年资金流入的年金现值（后付年金），两者在同一时间点，比较大小,资金流入现值大于投资额现值，所以可行。,第六章,A.债券投资收益的计算-P325最终实际收益率、持有期间收益率、到期收益率B.股票投资内在价值的计算-P327长期持有、股利每年不变；长期持有、股利固定增

14、长；短期持有、未来准备出售C.股票投资收益的计算每股收益、净资产收益率、每股股利、买卖差价收益,标页码的为重点,前三个指标可参照第十章,计算题,某公司普通股每年股利额为2元/股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到10%的必要收益率，则该普通股的内在价值应是多少？,长期持有、股利每年固定不变,计算题,企业计划投资一种股票，该股票上年每股股利为2元，现已知公司的股利在3年内以10%的速度增长，然后保持稳定，如果企业要求投资股票的报酬率为15%，则该股票的价值为多少？,D0=2,2.2,2.42,2.66,2.66,2.66,2.66,2.66,计算过程,长期持有、前三年股利固定增长、以后

15、股利固定不变的股票该股票的内在价值为各年股利现值之和,A.债券投资收益的计算-P325,记住通用公式，即债券收益率的计算原理具体计算参照课本例题即可,计算题,（2006年10月、2004年10月真题）甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价值购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少？,（1）计算过程,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（2）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于

16、2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少？,（2）计算过程,1005,1000,1380,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（3）假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%（可视为市场利率），则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？,（3）计算过程,100,100,100,100,100,1000,V？,持有三年，获得三年的利息和最终面值计算上述未来收益的现值（时间点为）,该债券价格等于或低于952.2元时，乙

17、公司可以购买,计算题,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。要求：（4）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？,（4）计算过程,1000,V？,持有三年，获得五年的股利和最终面值计算上述未来收益的现值（时间点为）,1005,该债券价格等于或低于1068元时，乙公司可以购买,第八章,A.指数平滑法公式的含义B.利润预测本量利分析法-P467损益方程式、边际贡献方程式,选择题,下列关于指数平滑法的选项中，说法错误的是 A.是在加权移动平均法基

18、础上发展而来 B.平滑系数，满足0a1的常数 C.平滑系数a值越大，近期实际销售情况对预测影响越小 D.这种方法能消除采用加权移动平均法所带来的某些预测计算的偏差,C,计算题,华生集团开发设计一种新产品，预计单位变动成本为300元，固定成本总额为50,000元，计划产销1,000件。要求：（1）该公司计划获取税前净利50,000元，新产品定价为多少？（2）根据市场预测，该新产品单位售价不超过380元，若公司追求实现利润50,000元，在不扩大销售条件下公司应采取什么措施？（3）假若该新产品定价为380元，成本水平稳定，要获利50,000元，需销售多少单位新产品？,计算过程,（1）该公司计划获取

19、税前净利50,000元，新产品定价为多少？,计算过程,（2）根据市场预测，该新产品单位售价不超过380元，若公司追求实现利润50,000元，在不扩大销售条件下公司应采取什么措施？企业应该使单位变动成本降低为280元,计算过程,（3）假若该新产品定价为380元，成本水平稳定，要获利50,000元，需销售多少单位新产品？,计算题,某企业只生产一种产品A，单价30元/件，单位变动成本15元/件，固定成本45,000元。要求：（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；（2）若企业的目标利润为15,000元，计算企业应实现的销售量；（3）若企业的目标净利润为14,000元，

20、所得税税率为30%，企业应实现多少销售量。,计算过程,（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；,计算过程,（1）计算A产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点销售量、保本点销售额；保本点就是目标利润等于零的时候,计算过程,（2）若企业的目标利润为15,000元，计算企业应实现的销售量；,计算过程,（3）若企业的目标净利润为14,000元，所得税税率为30%，企业应实现多少销售量。,第十章,A.偿债能力比率流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、有形资产负债率、产权比率、已获利息倍数B.资产营运能力比率应收账款周转次数/天数、存货周转次数/天数C.获利能力比率销售

21、净利润率、资产净利润率、实收资本利润率、净资产利润率、基本获利率、每股收益、每股股利、市盈率,A.偿债能力比率-P551,流动资产主要包括货币资金、应收账款、短期投资和存货P183,现金现金（现金、银行存款、其他货币资金）及现金等价物（迅速变现短期投资）P540/P554,1,2,3,现金比率也叫即付比率,A.偿债能力比率,4,5,6,7,税前息后利润,支付债务利息能力，一般来讲，至少要等于1,B.资产营运能力分析-P557,1,2,3,理论上应为赊销收入净额,4,等同销售成本,C.获利能力比率-P560,1,2,3,4,除“基本获利率”外，都用“净利润”指标,C.获利能力比率,5,6,7,8

22、,也叫资产息税前利润率,市盈率越高说明市场对企业的未来越看好,注意分子不是净利润而是发放的净利润,市场认为的每股获利水平,企业现实的每股获利水平,计算题,某企业的流动资产是由现金、有价证券、应收账款和存货构成，该企业的流动比率为2.5，速动比率为1.2，现金比率为0.6。流动负债为400万元，根据资料计算存货和应收账款的数额。,计算过程,现金现金（现金、银行存款、其他货币资金）及现金等价物（迅速变现短期投资）P540/P554,计算题,企业某年度销售收入680万元，销售成本为销售收入的60%，赊销比例为销售收入的80%，销售收入净利润率为10%，期初应收账款余额为26万元，期末应收账款余额为3

23、2万元，期初资产总额为580万元，其中存货有48万元，存货周转次数为8次，期末存货是资产总额的10%。根据以上资料，计算应收账款周转率、期末存货额、期末资产总额、资产净利润率。,计算过程,计算应收账款周转率、期末存货额、期末资产总额、资产净利润率,理论上应为赊销收入净额,计算过程,计算应收账款周转率、期末存货额、期末资产总额、资产净利润率,计算过程,计算应收账款周转率、期末存货额、期末资产总额、资产净利润率,计算题,某企业期初流动比率为2，速动比率为1.2，期初存货为10万元，期末流动资产比期初增加20%，期末流动比率为2.5，速动比率为1.5，本期销售收入净额为412.5万元，销售成本为27

24、5万元。要求：（1）计算存货周转次数；（2）计算流动资产周转次数。,计算过程,（1）计算存货周转次数；（2）计算流动资产周转次数。,计算过程,（1）计算存货周转次数；（2）计算流动资产周转次数（参照P567资产周转率）。,计算题,万华机械厂2005年年末：货币资金5,000万元，固定资产12,500万，销售收入32,000万，净利润4,288万，利息支出1,475万，速动比率1.8，流动比率2，应收账款周转天数45天。假设速动资产只包括货币资金和应收账款，总资产由流动资产和固定资产构成，企业所得税税率33%。要求：（1）计算应收账款平均余额。假设年初、年末应收账款的余额相等，计算2005年末流

25、动负债、流动资产和总资产的金额；,2007年10月真题,计算过程,（1）计算应收账款平均余额。假设年初、年末应收账款的余额相等，计算2005年末流动负债、流动资产和总资产的金额；,计算过程,（1）假设年初、年末应收账款的余额相等，计算2005年末流动负债、流动资产和总资产；,计算过程,（2）假如年初和年末总资产金额相等，计算资产净利率、基本获利率及已获利息倍数。（全年按360天计算，结果保留小数点后两位）,计算题,宏达公司资产负债表简表如下（单位：万元）,2006年10月真题,已知宏达公司2004年产品销售成本为315 000万元，存货周转次数为4.5次，年末流动比率为1.5，年末产权比率为0.8，年初存货等于年末存货。,计算过程,（1）根据上述资料填列资产负债表简表,产品销售成本315 000万，存货周转次数4.5次，年末流动比率1.5，年末产权比率0.8，年初存货等于年末存货,70 000,432 000,432 000,43 000,92 000,100 000,计算过程,（2）假定本年宏达公司赊销收入净额为86 000万元，年初应收账款等于年末应收账款。计算该公司应收账款周转天数。,产品销售成本315 000万，存货周转次数4.5次，年末流动比率1.5，年末产权比率0.8，年初存货等于年末存货,