简体商品期货交易导论.ppt
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1、第一章 商品期货交易导论商品期货交易的形成与基本概念,一、远期合约的标准化 1、商品品质的标准化 2、合约的商品计量单位和数量的标准化3、交割月份的标准化 4、交易地点的确定,第一章 商品期货交易导论商品期货交易的形成与基本概念,二、保证金制度 1、基础保证金 基础保证金由交易所向会员一次性收取的。其性质作为信誉担保。2、交易保证金 交易保证金分初始保证金和追加保证金。是一种押金。,第一章 商品期货交易导论商品期货交易的形成与基本概念,三、平仓制度 1、合约的对冲 2、实物交割,第一章 商品期货交易导论商品期货交易的形成与基本概念,四、结算体系和制度 交易所实行逐日盯市制度,在每个交易日对所有
2、持仓合约进行结算,计算其账面盈亏,对亏损者追加保证金。在结算中,交易所充当了所有合约双方的对手,其实质是一种零和博弈。,环形结算示意,甲,乙,丙,出 1000元/吨 入,出 900元/吨 入,交割,第一章 商品期货交易导论期货交易的性质与功能,一、期货交易的性质(作用)首先是回避价格风险,其次才是现货交割。因此,它类似于证券交易,是一种大众投资工具。他交易的是一种与商品所有权有关的价格风险,而不是实货商品的本身。,第一章 商品期货交易导论期货交易的性质与功能,二、期货交易的功能 1、回避价格波动带来的风险(1)套期保值(hedging)(2)基差 基差=现货的价格-期货价格(3)套期保值回避价
3、格波动风险的原理,期货价与现货价的关系趋同性,期货价格,现货价格,现货价格,期货价格,第一章 商品期货交易导论期货交易的性质与功能,二、期货交易的功能 2、形成了公正的权威性价格 3、成为现货商品价格的基准价格 4、合理利用各种闲置资金 5、促进经济国际化,卖出期货套期保值 贸易商、生产商,买进套期保值贸易商、加工商,第一章 商品期货交易导论期货市场上的投机,投机(speculation)一般理解为贬义词,但在此,应理解为抓住机遇,甘愿承担风险而谋取风险利润。投机者能增加期货市场的流动性,是一种润滑剂。投机者可分为两大类:(1)投机公众或业余投机者(2)专业投机者,现货与期货的区别,第一章 商
4、品期货交易导论期货市场对现货市场的促进作用,1、实现套期保值,回避价格风险2、为现货市场提供基准价格作为参照3、期货市场的国际化有利于现货市场的国际化,第一章 商品期货交易导论期货商品种类,1、上市的农产品期货 2、生产资料期货商品 3、金融工具商品期货 外汇期货 利率期货 股价指数期货,第一章 商品期货交易导论上市条件,1、商品可以储存,长时间保存不会变质;2、品质等级可以划分和评价,界限分明,能为公众认可或者符合某种标准规定;3、交易量,生产量,流通量和消费量大;4、价格波动较为频繁;5、未来市场供求关系和动向不易估计;6、买卖该商品的人较多,成交量较大;7、对远期合约还应考虑商品的运输条
5、件和交割地点方便。,第一章 商品期货交易导论期货交易的运作,1、准备工作(交易所、经纪商、品种)2、实施交易 3、实施结算 4、实货交割,第二章 期货交易技术与策略套期保值交易,一、套期保值的作用 1、回避现货交易价格波动带来的风险 2、是期货市场价格发现的基础之一 3、锁定相关品种的成本,稳定产值、利润 4、减少资金占用 5、提前安排运输和仓储,降低储运成本 6、提供购、销时机的选择性和灵活性 7、能够提高企业的借贷能力,第二章 期货交易技术与策略套期保值交易,二、套期保值交易应遵循的原则 1、数量相等原则 2、时间相同或相近原则 3、方向相反原则 4、品种相同原则,第二章 期货交易技术与策
6、略套期保值交易类型-操作技术,三、多头(买进)套期保值 达到了既定的保值目标,又避免了库存及占用资金,降低了费用,第二章 期货交易技术与策略套期保值交易类型-操作技术,四、空头(卖出)套期保值,第二章 期货交易技术与策略套期保值交易类型,五、按保值的性质和目的不同可分为:1、存货保值 2、经营保值 3、选择保值 4、预期保值,第二章 期货交易技术与策略套期保值的经济逻辑性,原理一:同一品种的商品,其期货价格与现货价格受同样经济因素的制约和影响,因而其价格变动趋势和方向有一致性。,价格,时间,期货f,现货s,买进,卖出,买进,卖出,第二章 期货交易技术与策略套期保值的经济逻辑性,1原理二:随着期
7、货合约到期的临近,期货价格与现货价格逐渐聚合,在到期日两者大致相等。如果价格不一致,则会引起套利行为。,第二章 期货交易技术与策略套期保值的避险程度,11、套期保值失败的原因(1)对价格变动趋势预期的错误,不应作保值而做了保值;(2)资金管理不当,对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力,当期货价格短期内朝不利方向变动时,交易者没有足够的保证金追加,被迫斩仓,致使保值计划中途夭折。,第二章 期货交易技术与策略套期保值的避险程度,2、成功的套期保值,其避险程度也依情况不同,会出现以下三种情况:(1)有盈保值(2)持平保值(3)减亏保值,第二章 期货交易技术与策略套期保值的避险程度,3、影响保值效果的
8、原因:(1)时间差异的影响(2)地点差异的影响(3)规格品质差异的影响(4)数量差异的影响(5)商品差异的影响(6)手续费、佣金、保证金的影响,第二章 期货交易技术与策略基差对套期保值结果的影响,1、基差的概念及其变化(1)基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差别 基差=现货价-期货价,时间,基差,变强,变弱,第二章 期货交易技术与策略基差对套期保值结果的影响,(2)基差的影响因素:影响基差的主要因素是供求关系。上年转入的结转库存 当年产量的预测值 替代产品供需 国外产量与需求 仓储费用 仓储设施的充裕程度与可利用程度 运输费 运输过程中存在的问题 保险费 国家政策 季
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