工程经济第二章现金流量与资金的等值计算.ppt

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1、1,建筑工程学院,来延肖,工 程 经 济 学Engineering Economics,2,建筑工程学院,第二章 现金流量与资金的等值计算第一节 现 金 流 量 及 其 分 类第二节 资 金 的 时 间 价 值第三节 资金的等值计算的基本公式第四节 经济效益评价中的主要经济因素,3,建筑工程学院,本章要求（1）熟悉现金流量的概念；（2）熟悉资金时间价值的概念；（3）掌握资金时间价值计算所涉及的基本概念和计算公式；（4）掌握资金等值计算及其应用。（5）掌握名义利率和实际利率的计算；（6）熟悉工程项目投资概念及构成；（7）熟悉成本费用的概念及构成；（8）掌握工程项目的收入和销售税金及附加的计算；（

2、9）熟悉经营成本、机会成本、沉入成本的概念；,4,建筑工程学院,本章重点（1）工程项目投资的概念及构成（2）折旧的概念、计算及其与现金流量的关系（3）经营成本、沉入成本、机会成本的概念（4）销售税金及附加的内容、含义及计算（5）利润总额、所得税的计算及净利润的分配顺序（6）资金时间价值的概念、等值的概念和计算公式（7）名义利率和实际利率本章难点（1）经营成本、沉入成本、机会成本的概念（2）等值的概念和计算（3）名义利率和实际利率,5,建筑工程学院,第一节 现金流量及其分类一、现金流量1.涵义对生产经营中的交换活动可从两个方面来看：物质形态：经济主体 工具、设备、材料、能源、动力 产品或劳务货币

3、形态：经济主体 投入资金、花费成本 货物销售（营业）收入 对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CICO）。,6,建筑工程学院,2.确定现金流量应注意的问题（1）应有明确的发生时点（2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量）（3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是）3.现金流量

4、图表示现金流量的工具之一 含义：表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图,现金流量图的三大要素,大 小,流 向,时间点,7,建筑工程学院,如：说明：1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）；2.箭头表示现金流动的方向：向上现金的流入，向下现金的流出；3.现金流量图与立脚点有关。注意：1.第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。2.立脚点不同,画法刚好相反。3.净现金流量=现金流入 现金流出 4.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。,300,400,时间,200,

5、200,200,1 2 3 4,现金流入,现金流出,0,8,建筑工程学院,4.现金流量表表示现金流量的工具之二按国家发改委在投资项目可行性研究指南（试用版）中的最新要求，从不同角度分析时，现金流量表的具体类型：对新设法人项目而言：项目现金流量表，资本金现金流量表，投资各方现金流量表 对既有法人项目而言：项目增量现金流量表，资本金增量现金流量表,9,建筑工程学院,第二节 资金的时间价值一、资金的时间价值1.概念：把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金的时间价值。如某人年初存入银行100元，若年利率为10，年末可从银行取出本息110元，出现

6、了10元的增值。从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。两个方面的含义：一是指资金随着时间的推移，其价值会增加；二是指资金一旦用于投资就不能用于现期消费。2、影响资金时间价值的因素（1）、资金本身的大小（2）、投资收益率（或利率）,10,建筑工程学院,（3）、时间的长短（4）、风险因素（5）、通货膨胀3、衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度：利息、利润 相对尺度：利率、投资收益率那么：什么是利息呢？二、利息和利率 1、利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。In=Fn P In利息 Fn本利和 P本金 2

7、、利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等。i=I/P 100%其中：I 是一个计息周期内的利息,11,建筑工程学院,3、单利和复利（1）单利：本金生息，利息不生息。利息In=P n in期后的本利和为：Fn=P（1+n i)（2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。n期后的本利和为：Fn=P（1+i)n利息In=Fn-P（1+i)n间断复利：计息周期为一定的时间区间（年、月等）的复利计息。连续复利：计息周期无限缩短（即 0）的复利计息。,12,建筑工程学院,例：李晓同学向银行贷款20000元，约定4年后一次归还，银行贷款年利率为5%。问：（1）如果银行按单

8、利计算，李晓4年后应还银行多少钱？还款中利息是多少?（2）如果银行按复利计算，李晓4年后应还银行多少钱？还款中利息是多少?解：（1）单利的本利和=20000（1+4 5%)=24000(元)其中利息=20000 4 5%=4000(元)（2）复利的本利和=20000（1+5%）4=24310.125(元)其中利息=24310.125 20000=4310.125(元)两种利息的比较：在资金的本金、利率和时间相等的情况下，复利大于单利。我国目前银行的现状：定期存款是单利，活期存款既有单利又有复利。贷款是复利。国库券利息也是单利。,13,建筑工程学院,第三节 资金的等值计算的基本公式一、资金的等值

9、计算中的几个概念及规定1、现值（Present Value,记为P）：发生在时间序列起点、年初或计息期初的资金。求现值的过程称为折现。规定在期初。2、终值（Future Value,记为F）：发生在年末、终点或计息期末的资金。规定在期末。3、年值（Annual Value,记为A）：指各年等额支出或等额收入的资金。规定在期末。4.利率、折现或贴现率、收益率（i）5.计息期数（n）,14,建筑工程学院,二、资金的等值计算1、资金的等值计算的基本公式 一次支付终值 一次支付现值 等额多次支付终值 等额支付现值 等额支付偿债基金 等额支付资本回收 等差数列现金流量 等比数列现金流量 以上各种形式如无

10、特殊说明，均采用复利计算。,一次支付型,多次支付型,资金支付形式,15,建筑工程学院,（1）、一次支付终值是指无论现金量是流出还是流入都在一个点上发生。如下图2.1。300 0.1.2.3.n 时间 图2.1 F=P（1+i)n=P（F/P,i,n)（F/P,i,n)-一次支付终值系数。方便查表。例1：某企业向银行借款50000元，借款时间为10年，借款年利率为10%，问10年后该企业应还银行多少钱？解：F=P（1+i)n=50000（1+10%）10=129687.123（元）,16,建筑工程学院,（2）、一次支付现值 求现值 P=F（P/F,i,n)（P/F,i,n)-一次支付现值系数例2

11、：某人打算5年后从银行取出50000元，银行存款年利率为3%，问此人现在应存入银行多少钱？（按复利计算）解：现金流量图略，P=50000/（1+3%）5=43130.44(元）一次支付终值系数和一次支付现值互为倒数系数,17,建筑工程学院,（3）、等额年金终值公式如图2.2:F 0 1 2 3 n A AF=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A（1+i)n-1进行数学变换后得：(F/A,i,n)称为等额年金终值系数。（注意：该公式是对应A在第1个计息期末发生而推导出来的）例3：某人每年存入银行30000元，存5年准备买房用，存款年利率为3%。问：5年后此人能从银行取出多少钱？解

12、：现金流量图略,18,建筑工程学院,（4）、等额分付偿债基金是等额分付终值公式的逆运算。（A/F，i,n)称为等额分付偿债基金系数。例4：某人想在5年后从银行提出20万元用于购买住房。若银行年存款利率为5%，那么此人现在应每年存入银行多少钱？解：,19,建筑工程学院,（5）、等额年金现值（0 1 2 3 n P F=P(1+i)n,令两式相等，得（P/A，i，n)称为年金现值系数。例5：某人为其小孩上大学准备了一笔资金，打算让小孩在今后的4年中，每月从银行取出500元作为生活费。现在银行存款月利率为0.3%，那么此人现在应存入银行多少钱？解：现金流量图略 计息期 n=412=48（月）,20,

13、建筑工程学院,（6）、等额分付资本回收是等额分付现值公式的逆运算。（A/P，i，n)称为等额分付资本回收系数。例6：某施工企业现在购买一台推土机，价值15万元。希望在8年内等额回收全部投资。若资金的折现率为3%，试求该企业每年回收的投资额。解:,21,建筑工程学院,（7）、等差数列现金流量的等值计算1、等差数列现值公式设有一资金序列At是等差数列（定差为G），则有现金流量图如下 A1+(n1)G,+,A1+(n1)G,A1,(n-1)G,P=?,PA,PG,22,建筑工程学院,公式推倒,因为,所以,式,式两边同乘，得,式,等差现值函数 故,23,建筑工程学院,a.现金流量等差递增的公式（1）有

14、限年的公式（2）无限年的公式（n）b.现金流量等差递减的公式（1）有限年的公式（2）无限年的公式（n）,24,建筑工程学院,2、等差数列等额年金公式,故,注意：等差G从第二年开始，其现值必位于G开始的前两年。例7：有如下现金流量图，设i=10%，复利计息，试计算现值、终值、年值。,750,0 1 2 3 4 5 6,解：A=A1AG=A1G(A/G，i，n)=80050(A/G，10%，6)查附录表可得系数(A/G，10%，6)为2.2236，代入上式得A=800502.2236=688.82 则 P=A(P/A，in)=688.82(P/A，10%，6)=688.824.3553=3000.

15、02F=A(F/A，i，n)=688.82(F/A，10%，6)=688.827.716=5314.935,25,建筑工程学院,（8）、等比数列的等值计算公式（以现值公式为例简要介绍）设：A1第一年末的净现金流量，g现金流量逐年递增的比率，其余符号同前。现金流量按等比递增的公式（1）有限年的公式当 时,（2）无限年的公式,2.现金流量按等比递减的公式（1）有限年的公式（2）无限年的公式,26,建筑工程学院,小结：复利系数之间的关系,与 互为倒数 与 互为倒数 与 互为倒数,推倒,27,建筑工程学院,三、实际利率、名义利率与连续利率实际利率与名义利率的含义名义利率（Nominal Interes

16、t）是指利率的表现形式，实际利率(Real Interest)是指实际计算利息的利率。如：年利率为12，每年计息1次12为实际利率；年利率为12，每年计息12次12为名义利率，实际相当于月利率为1。2.实际利率与名义利率的关系设：P年初本金，F年末本利和，L年内产生的利息，r名义利率，i实际利率，m在一年中的计息次数。则：单位计息周期的利率为r/m，年末本利和为 在一年内产生的利息为 据利率定义，得,28,建筑工程学院,例：现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年实际利率如表,从上表可以看出，每年计息期m越多，ieff与r相差越大。所以，在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方

17、法：(1)将其换算为实际利率后，再进行计算(2)直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。3.连续利率:计息周期无限缩短（即计息次数m）时得实际利率,29,建筑工程学院,第四节 经济效益评价中的主要经济因素一、投资 投资的基本概念：指建设、装备和运营一个项目所必须占用的资金量，其中在建设项目中为建设投资。1、投资的来源（1）财政预算投资（2）企业自有资金融资（3）国内银行贷款（4）利用外资（5）利用债券筹集建设基金（6）利用股票筹集建设基金,30,建筑工程学院,设备及工器具投资 建筑安装工程投资 工程项目其他费用 预备费 建设期贷款利息 固定资产投资方向调节税,设备购置费工器具及生

18、产家具购置费直接费间接费利润、税金土地费用与项目建设有关的费用与未来企业生产经营有关的费用基本预备费涨价预备费,建设投资,2、建设投资的构成,其中：建设期利息是指项目在建设期内因使用债务资金而支付的利息。每年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款支用额/2）X年利率,31,建筑工程学院,二、费用与成本费用：指企业生产经营中发生的各项耗费成本：指企业为生产产品和提供劳务所发生的各项费用,1、产品总成本费用的构成财务会计中的规定生产成本 生产成本 销售费用 销售过程中发生的各项费用 管理费用 管理和组织生产经营发生的费用，财务费用 企业为筹集资金而发生的各项费用 2、产品总成本费用的计算技术经济中

19、的规定年总成本费用外购原材料外购燃料动力工资及福利费修理费折旧费维简 费摊销费利息支出其他费用,直接支出：生产中实际消耗的直接材料、工资和其他支出制造费用：为生产产品和提供劳务发生的各项间接费用,总成本费用,32,建筑工程学院,（一）、经营成本与沉没成本1、经营成本指项目总成本费用扣除固定资产折旧费、无形资产及递延资产摊销费和 利息支出以后的全部费用。（不包括折旧、利息、摊销费）经营成本=总成本费用固定资产折旧计入成本的贷款利息维减费摊销费 2、沉没成本指不因决策而变动的成本，它是在投资决策前就已经支出、或者承诺将来 必须支付的费用。（沉没成本在设备更新分析中是个重要的概念,但它与选择新设备的

20、决策无关。）设备的沉没成本=设备帐面净值现时市价3、机会成本（经济成本）是将一种具有多种用途的稀缺资源置于特定用途所放弃的最 大利益。（如：一定量的资金用于项目投资，有甲乙两个项目，若选择甲就只能放弃乙的投资机会，则乙项目的可能收益就是甲项目的机会成本）,33,建筑工程学院,（二）、折旧费与摊销费折旧：折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价值。折旧费：指通过折旧回收的固定资产转移价值的货币表现。它不构成现金流出，但在估算利润总额和所得税时是总成本的组成部分。1、影响固定资产折旧的因素1）固定资产原值2）固定资产净残值（估计残值估计清理费用）。一般为原始

21、价值的35。3）固定资产估计使用年限 正确的使用年限：应综合反映有形和无形损耗 使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，这等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，利润减少，少纳所得税，并可能提前报废，造成浪费。,34,建筑工程学院,2、折旧的计算方法1）直线折旧法 平均年限法设：P固定资产原值，L估计净残值，N估计使用年限,d年折旧率，r净残值率 D年折旧额，则：折旧额的计取基数为（PL）P（1r）年折旧率为：年折旧额为：例：通用机械设备的资产原值为2500万元，折旧年限为10年，净残值率为5%。求

22、按平均年限法的年折旧额。,解：,年折旧额=25009.5%=237.5万元,工作量法设：M总工作量，m单位工作量折旧额，Kt第t期的实际完成工作量 Dt第t期的折旧额，其它符号同前,35,建筑工程学院,2）加速折旧法（使固定资产尽快得到价值补偿的折旧计算方法）余额递减法（定率递减法）是按各年年初（即上一年末）的账面价值乘以固定折旧率来计算折旧额的方法。设：Bt1第t1年的账面价值，Dt第t年的折旧额，d年折旧率 则：下面就来计算d,36,建筑工程学院,因为 即 则,双倍余额递减法原理同上，只是固定折旧率为直线折旧率的2倍，即2N。则：注意：实行双倍余额递减法，应当在其固定资产折旧年限到期前两年

23、内，将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销，即最后两年改用直线折旧法计算折旧。例：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。解：,年折旧额每年不同，列表算出：,双倍余额递减法折旧,单位:万元,最后两年的折旧：,这种折旧方法，总的计提折旧额还是2375万元，但每年的折旧额是不同的，先多后少。,37,建筑工程学院,年数总和法加速折旧法的特点：优点：第一，促进技术进步；第二，符合收入成本配比原则；第三，使成本费用在整个使用期内较为平衡。缺点：前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款，等于国家提供了变相无息贷款。例：同前，如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。解：固定资产原值预计净残值=250

24、0（15%）=2375万元,年数总和折旧法,第一年年折旧额=237518.18%=432万元,38,建筑工程学院,摊销 1、含义：无形资产和递延资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形资产和递延资产的原始价值，称为摊销。2、摊销费的计算 计算摊销费采用直线法，并且不留残值。即：摊销费无形资产原值无形资产摊销年限递延资产原值递延资产摊销年限三、销售收入销售收入：指企业向社会出售产品及提供劳务的或货币所得销售收入=产品销售单价产品年销售量,39,建筑工程学院,四、税金及附加1.特点：强制性、无偿性、固定性2.税种（1）流转税及附加：增值税、消费税、营业

25、税、城市维护建设税、教育费附加（2）资源税：资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税注：（1）（2）是从销售收入中直接扣除的，故可通称为销售税金及附加。（3）财产及行为税：房产税、契税等。它是可进产品成本费用的税金。（4）所得税：从企业实现利润中扣除。纳税人发生年度亏损的，可用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超过5年。五、利润销售利润销售收入总成本费用销售税金及附加实现利润（利润总额）销售利润+投资净收益+营业外收支净额税后利润（净利润）利润总额所得税,40,建筑工程学院,小结：销售收入、成本、税金的关系见下图,41,建筑工程学院,