固定汇率制下的内外平衡.ppt

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1、第十七章 开放经济条件下的宏观经济政策效果,本章结构,开放经济下的宏观经济模型 国际收支平衡线BP曲线的推导 IS-LM-BP模型 资本完全流动下宏观经济政策的有效性 蒙代尔-弗莱明模型 货币政策的有效性 财政政策的有效性,资本完全不流动下宏观经济政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策的有效性资本部分流动下宏观经济政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策的有效性,宏观调控目标:经济增长、充分就业、物价稳定 主要分析工具:IS-LM模型 手段：财政政策、货币政策,封闭经济下,一、开放条件下宏观经济政策目标 长期目标：经济增长 短期目标：1、内部均衡充分就业 物价稳定 2、外部均衡国际收支平衡,

2、第一节 开放经济下的宏观经济模型,二、国际收支平衡线BP曲线的推导,图173,1、国际收支平衡公式：BP=(X-M)+(AX-AM)=0（1）AX金融资产的出口，资本流入 AM金融资产的进口，资本流出 经常项目差额X-M 资本项目差额AX-AM,式（1）变形后得：M-X=AXAM（2）NM=NF式子中的各变量：M=M(Y)M=+mY，M是y的增函数X是一个外生变量AX=AX（i）AX是i的增函数AM=AM（i）AM是i的减函数,NM=M-X=M(Y)-X净进口是Y的增函数,国民收入（Y）越高，NM净进口越多，经常项目逆差越大。,NF=AX-AM=AX（i）-AM（i）资本净流入是i的增函数,本

3、国利率水平（i)越高，NF金融资产净出口越多，资金流入越多，资本项目顺差越大。,最后（2）式表示为:M(Y)-X=AX（i）AM（i）（3）即NM=NF,2、BP曲线的推导过程,图173,E0,E2,E3,E1,图174,3、BP曲线的极端情况,4、影响BP曲线变动的因素,汇率的影响,图175,本币贬值出现经常项目顺差1、资本项目逆差 途径：降低i资本外流2、经常项目逆差抵消经常项目顺差 途径：提高Y，增加进口，抵消出口的增加,本币贬值，BP曲线右移；本币升值，BP曲线左移；,c,Y,利率变动的影响（i国际收支汇率）本国利率上升(其它条件不变)资本流入资本项目出现顺差（经常项目不变）国际收支顺

4、差。这意味着，在外汇市场上对本币的需求超过对本币的供给，因此，在外汇市场上，本币升值，本币升值BP线左移。相反，本国利率下降本币贬值BP线右移,国民收入的影响（Y国际收支汇率）Y（其它不变）进口经常项目逆差（资本项目不变）国际收支逆差本币贬值，BP右移。Y进口经常项目顺差国际收支顺差本币升值，BP左移。,物价水平的影响 P出口价格出口 进口价格进口 经常项目逆差（i不变，资本项目不变）国际收支逆差本币贬值，BP右移。P经常项目顺差国际收支顺差本币升值，BP左移。,三、IS-LM-BP模型,图 176,首先找到IS-LM的交点，再探讨调整国际收支来实现国内外共同的均衡。影响IS的因素C、I、G、

5、X右移影响LM的因素MS 右移影响BP的因素e 右移,第二节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性 蒙代尔-弗莱明模型,蒙代尔-弗莱明模型（The Mundell-Fleming Model）是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型，它是一类特殊的IS-LM-BP 模型，其特殊性表现在BP曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线。,国际收支自发实现均衡,IS,LM,i,y,LM,E,IS,i,y,O,O,E0,i*,i*,LM1,BP,BP,E1,一、固定汇率制度下政策效果1、货币政策效果:无效,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,LM1,E1,1,2,y0,y1,i1,2、财政政策效

6、果:明显,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,LM1,E1,1,2,y0,y1,IS1,y2,E2,i1,二、浮动汇率制度下的政策效果,汇率变动的影响（1）本币贬值BP右移动（现在BP线始终在i*上）。（2）汇率变动影响国内市场均衡。本币贬值出口商品价格X（效果如同G）IS右移 本币升值出口商品价格XIS左移（3）ieIS ii*资本流入外币需要换成本币对本币需求增加本币升值IS左移 ii*资本流出本币需要换成外币对外币需求增加本币贬值IS右移,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,2,y0,y1,IS1,y2,E2,1、货币政策效果:明显,1,LM1,i1,2、财政政策效果:无效

7、,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,IS1,E1,2,y0,y1,1,i1,一、固定汇率制下1、财政政策效果：对提高y无效，只能导致i变动,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,LM1,E1,1,2,y0,y1,第三节 资本完全不流动下宏观经济政策的有效性,E2,IS1,i1,i2,2、货币政策效果：无效,E,IS,LM1,i*,i,O,y,BP,LM,E1,1,y0,y1,2,i1,二、浮动汇率制下1、财政政策效果：有效,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,BP1,E1,1,2,y0,y1,E2,IS2,IS1,3,y2,i1,i2,2、货币政策效果：有效,E,IS,LM,i*,

8、i,O,y,BP,BP1,E1,1,2,y0,y1,E2,IS1,3,y2,i1,i2,LM1,一、固定汇率制下1、财政政策效果：有效,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,2,y0,y1,第四节 资本部分流动下宏观经济政策的有效性,E2,IS1,BP比LM更陡峭（资本流动程度较低）,LM1,i1,i2,y2,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,2,y0,y1,E2,IS1,LM比BP更陡峭（资本流动程度较高）,LM1,i1,i2,y2,资本流动程度越高，财政政策效果越明显,2、货币政策效果：无效,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,y0,y1,i1,L

9、M1,2,二、浮动汇率制下1、财政政策效果：有效（效果明显）,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,2,y0,y1,E2,IS1,BP比LM更陡峭（资本流动程度较低）,i1,i2,y2,IS2,BP1,3,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,2,y0,y1,E2,IS1,LM比BP更陡峭（资本流动程度较高）,BP1,i1,i2,y2,资本流动程度越高，财政政策效果越不明显,IS2,3,2、货币政策效果：有效（效果明显）,E,IS,LM,i*,i,O,y,BP,E1,1,y0,y1,i1,LM1,IS1,2,E2,BP1,3,i2,y2,总结：,在固定汇率制度下，由于一国货币当局受到维持固定汇率义务的限制，使得货币政策丧失了独立性，无法发挥作用。除了在资本完全不流动的情况下，财政政策失效。随着资本流动程度越高，扩张性财政政策提高国民收入的作用越明显。在浮动汇率制度下，政府可以采取财政政策，也可以采取货币政策来调节国民收入。随着资本流动程度的提高，财政政策对于提高一国国民收入水平的作用效果受到限制。特别是当资本完全自由流动时，财政政策完全失效。,