货币银行学第10章货币需求.ppt

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1、2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,安徽省省级精品课程货币银行学,返回,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,安徽省省级精品课程货币银行学,第10章 货币需求,要点,10.1 马克思的货币需求理论,10.2 古典货币数量论,10.3 凯恩斯的货币需求理论,思考题,10.4 弗里德曼的现代货币数量论,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,所谓“货币需求”，通常地说就是整个社会的货币需要量。它不是人们主观上的货币需求愿望，而是以某个既定的财富（或收入）为基础的货币需要量。微观货币需求与宏观货币需求名义货币需求与实质货币需求,货币银行学第10章 货币

2、需求,什么是货币需求？,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,马克思的货币需求理论,为了分析方便，马克思是以完全的金币流通为假设条件。以这个假设条件为背景，他的论证过程是：（1）商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；（2）商品价格有多大，就需要有多少金币来实现它，比如值5克金的商品就需要5克金来购买；（3）商品与货币交换后，商品退出流通，黄金却留在流通之中可以使另外的商品得以出售，从而一定数量的金，流通几次，就可使相应倍数价格的商品出售。因此，有：,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品

3、课程,美国耶鲁大学教授费雪在20世纪20年代提出了著名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式。MV=PT或MV=PY 由于V和T是常数，因此只有P和M的关系最重要。反过来，从这一方程式中已能引导出在一定的价格水平和其它因素不变的条件下的名义货币需求量。也就是说，M=PY/V。这说明从货币的商品交易媒介功能来考察，全社会在一定时期和一定价格水平下的名义国民收入PY与所需名义货币量具有一定的比例关系，即所需名义货币量是总交易量或者是名义国民收入的1/V。,货币银行学第10章 货币需求,古典货币数量论,一、现金交易方程式,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,现金余额说是由英国剑桥大学

4、教授、剑桥学派的代表马歇尔和庇古提出。他们在研究货币需求问题时强调探讨什么是决定个人希望保有货币的因素。人们持有货币的数量是由：个人财富水平、利率、持有货币所带来的便利以及对未来事务的期望等诸多因素决定的。简化研究这派经济学家认为对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。对整个经济体系来说也是如此。Md=kPQ 或 Md=kPY,货币银行学第10章 货币需求,二、现金余额方程式,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,一是对货币需求分析的侧重点不同二是对货币需求分析的角度不同 三是两个方程式所强调的货币需求的决定因素有所不同,费雪方程式 M=1/V*

5、PY 与剑桥方程式Md=kPY形式上看没有太大的差别，如果令1/V=k，则两者在形式上完全一样。另外，费雪方程式和剑桥方程式都得出同一结论：M和P成正比例关系。,两者的区别？,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,（一）交易性需求是个人家庭和厂商为了交易的目的而持有货币余额的流动偏好。（二）预防性需求是指企业或个人为了应付突然发生的意外支出而愿意持有一部分货币。凯恩斯认为，虽然货币的交易性和预防性需求也受其他一些次要因素的影响，但它主要还是取决于收入的大小，同收入成正比的。,货币银行学第10章 货币需求,凯恩斯的货币需求理论,一、三大需求动机,20

6、07.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,（三）投机性需求是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。凯恩斯认为，对货币的投机需求主要是由利率决定的，同利率成反比关系。,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,二、凯恩斯的货币需求函数,L1(y)+L2(i)，,凯恩斯得出了与货币数量论截然不同的观点：第一、货币需求对市场利率非常敏感 第二、货币需求是不稳定的、易变的 第三、在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度必然有较大的波动,政策意义：“国家干预”扩张性的货币政策 中央银行通过增加货币供应量，降低利率，使之低于资本边

7、际效率，能刺激投资，并通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量和国民收入成倍的增长。限制：流动性陷阱；投资需求可能缺乏利率弹性 相比之下，财政政策更为直接有效,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,二战后，一批凯恩斯学派的经济学家通过更精确的理论来解释人们持有货币的三个动机，丰富和发展了凯恩斯的货币需求理论。,货币交易需求理论的发展平方根定律或鲍莫尔模型货币预防需求理论的发展立方根定律或惠伦模型货币投机需求理论的发展投资余额理论或托宾模型,货币银行学第10章 货币需求,三、凯恩斯货币需求理论的发展,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品

8、课程,原理：最优存货控制理论 持币成本：为获取货币而支付的手续费（变现成本）持有货币而放弃的利息收入（机会成本）,K=,使总成本最小的持币量：,其中：,结论：货币交易性需求是利率的减函数,货币银行学第10章 货币需求,*平方根定律,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,投资者对风险收益组合效用水平的主观评价无差异曲线投资者客观上可能得到的风险收益组合投资机会曲线投资者必然选择无差异曲线和投资机会曲线的切点所对应的风险和收益的组合，以实现效用最大化,利率与投资性货币需求成反向变动关系,货币银行学第10章 货币需求,*投资余额理论,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课

9、程,弗里德曼的货币需求理论,决定货币需求的因素：,第一，财富总额（恒久性收入Y）第二，物质财富构成（非人力财富占财富的比率W）第三，资产的预期收益率或报酬率货币预期收益率r，债券预期收益率r，股票预期收益率r预期物价变动率（实物资产预期收益率）第四其他因素（如人们的主观偏好U）,货币需求函数：,货币银行学第10章 货币需求,收入是“恒久性的”货币需求函数是稳定的,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,弗里德曼与凯恩斯货币需求理论的区别？,简化后的弗里德曼货币需求函数：与凯恩斯的货币需求函数基本相同，尤其是自变量十分相似。,第一，资产选择范围不同。第二，二者强调的侧重点不同。凯恩

10、斯非常注重利率的主导作用，弗里德曼更强调恒久性收入的重要影响，认为利率影响微不足道。第三，得出结论相反。凯恩斯认为货币需求是不稳定的，货币流通速度亦波动很大；弗里德曼则认为货币需求函数是稳定的，相应的货币流通速度也是稳定的、可测的。,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,对现实问题通货膨胀原因的解释通胀是一种货币现象对凯恩斯主义政策主张的置疑 增加货币供给降低利率从而降低失业率不可取“货币政策无法限定利息率”，利率不宜作为货币政策的目标。政策主张 控制货币供应量的最佳选择：“单一规则”,弗里德曼货币数量论的政策含义,货币银行学第10章 货币需求,2

11、007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,1社会的丰饶程度。2取得信贷方便和有把握程度。3对于未来收入进款的预期。4对于价格的预期。5替换资产的性质和多样性。6经济社会支付体系的状况。,货币需求的其他因素：,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,1.货币需求是公众愿意以货币形式持有气财富的一种需要。研究的角度可以有：宏观货币需求与微观货币需求、名义 货币需求与实际货币需求。2.马克思的货币需求理又称货币必要量公式论说明一定时期 内流通中所需要的货币量。3.传统的货币数量论有费雪交易方程式和剑桥方程式，两者 在形式上和结论上没有太大的区别，

12、但是在理论、分析方 法、学术思想上有着明显的不同。4.凯恩斯的三动机需求理论得出了货币需求是与利率的反向 关系的结论。二战后经济学家进一步发展了此理论。5.弗里德曼注重恒久性收入对人们货币需求的影响，得出货 币需求对利率并不敏感、货币需求极为稳定的结论。其政 策含义是：实行“单一规则”的货币政策。,总结,货币银行学第10章 货币需求,2007.8,安徽财经大学经济与金融学院省级精品课程,复习思考题,名词解释：交易性货币需求，投机性货币需求，恒久性收入，人力财富问答题：1试述凯恩思的货币需求理论，并用曲线表达之。2试述弗里德曼的货币需求理论，对其中的决定因素进行独立分析。3中国当代的货币需求的决定因素，你认为还应有哪些？试列举几项？,货币银行学第10章 货币需求,