股份公司在集团公司中的地位与作用.ppt

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1、股份公司在集团公司中的地位与作用,路桥建设股份公司管理咨询项目,2023年9月18日,2,上市公司能发挥的作用,是集团公司展示企业形象的窗口是集团公司进入资本市场的途径是集团公司进行资本运作的工具是集团公司改进管理方式的标杆是集团公司整合内部资源的熔炉是集团公司赢得大量利润的机器是集团公司提升整体水平的阶梯是集团公司放大成熟业务的平台,2023年9月18日,3,如何理解与定位上市公司,上市公司对集团公司到底意味着什麽？,2023年9月18日,4,上市公司的特殊意义,稀缺资源,2023年9月18日,5,上市公司是一种稀缺资源,以集团公司的角度集团公司拥有的企业众多，上市公司目前只有一家集团公司资

2、产数量庞大，上市公司资产只占1/10股份公司成为上市公司的门槛很高运作股份公司上市的时间很长投入股份公司上市的精力很多操作股份公司上市的费用很大,2023年9月18日,6,中国资本市场的现实状况（一）,资本市场的概况中国资本市场的发展时间有限，市场容量有限目前上市公司数量有限，不足全国国营企业的4上市公司的数量短期内不会大量增加多种非经济因素对股份公司能否上市影响重大上市公司的资产质量有待提高上市公司整体市盈率高企的现状一部分反映的是公司的赢利能力和管理状况另一部分反映的是上市公司这种资源的市场价格,2023年9月18日,7,中国资本市场的现实状况（二）,进入资本市场的门槛很高企业的规模必须达

3、到一定水平企业的创立和管理形式符合监管部门的严格要求企业的经营历史当中赢利能力要强企业未来的发展前景具有相当的吸引力企业所处的行业符合国家整体利益的要求中国资本市场上壳资源的稀缺成为壳资源的上市公司数量很少有限的上市公司壳资源转让价格高昂,2023年9月18日,8,上市公司这种资源的特点（一）,获得和保有这种资源的成本高昂经营上：投入大量的时间，人力，财力运作上：运作的透明度高，难度加大业绩上：不同时期都要提供相应的业绩支持管理上：严格按照相关法律、法规行事监管上：要符合监管部门的各种要求,只有满足各方面的要求，才能在资本市场上获得进一步发展的权利,2023年9月18日,9,上市公司这种资源的

4、特点（二）,消弱品牌形象增加管理难度降低公司价值失去投资者的信任失去持续融资的能力被资本市场抛弃,降低和失去这种资源的价值是很容易的,2023年9月18日,10,上市公司这种资源的现状和未来,资源的稀缺性和不可替代性必然导致竞争竞争的激烈程度和资源的稀缺程度成正比稀缺性会随中国资本市场的扩大与完善而逐步降低，但其根本属性不会发生改变资本市场监管力度的加大和管理手段的完善使得获得这种资源的门槛提高，从另一方面加大了进入资本市场的难度待续,2023年9月18日,11,集团公司的规模经济,股份公司已经集成了集团公司中最优质的资产集团内再组建上市公司的成本更高，时间更长集团当中其它类似企业再捆绑上市难

5、度更大两家行业相同或类似的上市公司会导致集团管理难度加大目前集团内其它业务单独上市的可能性不大,将目前的上市公司经营管理好，可以使集团公司达到最佳规模经济的效果,2023年9月18日,12,集团公司对待股份公司的态度,当集团公司拥有上市公司这种稀缺资源时充分认识到它的稀缺性和不可替代性最大限度地发挥它的特殊功能和作用使之成为集团公司利润和资金的不竭之源减少各种负面因素对它造成的影响为上市公司的发展营造一个良好的内外部环境待续,2023年9月18日,13,几个形象的比喻,2023年9月18日,14,集团公司对待上市公司的立足点和出发点,成本利益放弃上市公司的利益，维护集团公司的利益 成本利益保全

6、上市公司的利益，从而扩大集团公司的利益,如何权衡保有上市公司这种稀缺资源的成本与这种资源能够带来的利益之间的关系，成为股份公司在集团公司总体战略当中的决定因素,当且仅当上市公司带来的利益运作上市公司的成本时，以下的讨论才具有实际意义,2023年9月18日,15,上市公司应当发挥的作用,服从于集团公司的整体战略服务于集团公司的战略方针执行集团公司的战略意图发挥上市公司的战略作用达成集团公司的战略目标,2023年9月18日,16,资本运作的现状和困难,上市公司的股票价格不能真实反映公司的经营业绩和管理水平流通股和法人股之间存在同股不同价、同股不同权的巨大差异在不交易法人股的情况下，集团公司持有的股

7、份公司法人股的价值无法体现,2023年9月18日,17,集团公司能够获得的巨大利益,增加融资的渠道，获得企业发展急需的大量资金集团内的成熟业务能够得到超常规的快速发展降低集团整体的资产负债水平率，减少经营风险通过上市公司的滚动发展获得大部分利润分配通过上市公司的发展带动集团其它业务的开展通过上市公司的规范管理提升集团的管理水平待续,前提：上市公司有健康的经营状况和良好的发展前景,2023年9月18日,18,长期利益可以提升集团公司价值,2023年9月18日,19,集团公司的抉择,扶植、支持、充分利用上市公司是集团公司最佳选择,2023年9月18日,20,扶植上市公司的原则和方式,上市公司内部资

8、产的健康管理的完善业务的领先机制的灵活,上市公司外部营造宽松的环境输送业界最优秀的人才提供成熟的新兴业务实施更加灵活的政策,2023年9月18日,21,基础设施行业的产业结构,2023年9月18日,22,具有完整产业结构的公司,增加公司的业务种类开拓公司的利润来源降低公司的经营风险提高公司资源配置的效率加强公司运作的协同效应使公司的资产状况更加健康,2023年9月18日,23,股份公司目前的状况,股份公司目前的产业结构是不完整的目前主要是施工业务，是行业中技术含量少，利润水平低的部分由于不具有设计，监理，运营、维护等环节，公司面临较高的经营风险业务种类的相对单一使得公司无法提高资源的配置效率，

9、产生协同效益,扩充业务种类，增加利润来源，分散经营风险，优化资源配置是股份公司的当务之急,2023年9月18日,24,解决的方法和途径,通过资产置换来优化资源配置通过引进相关项目来增加利润来源通过业务在产业链当中的延伸来提高协同效应通过收购兼并来涉足高利润的项目通过入股、参股的方式涉足新兴的行业,2023年9月18日,25,海外资产的现状,海外资产占股份公司的资产比重大同国内业务相比，海外业务的现状不好海外市场的整体前景不好海外业务的投入大于产出海外业务管理上相对困难，与国内业务相关性小,2023年9月18日,26,处置海外资产影响重大,2023年9月18日,27,海外资产的置换是必须的,海外

10、资产的使用效率低海外资产的经营风险大海外资产的协同作用小海外资产的管理困难大海外资产的市场容量小海外资产的发展前景差,2023年9月18日,28,集团内资产置换是切实可行的解决方案,股份公司资产置换可以降低股份公司的经营风险资产置换可以减轻股份公司的财务压力资产置换可以提升股份公司的经营业绩资产置换可以简化股份公司的管理负担资产置换可以加强股份公司的协同效应资产置换可以减少股份公司的经营成本,资产置换对股份公司和大股东是双赢的结果,2023年9月18日,29,集团内资产置换是切实可行的解决方案,股份公司置换能够使得股份公司更加专注于公司的长期战略目标置换能够为股份公司的结构调整开启一个良好的开

11、端置换能够为股份公司的长期发展打下坚实的基础置换能够使股份公司在市场竞争当中抢占先机,2023年9月18日,30,集团公司能够处理好海外业务,集团公司海外业务经营时间长地域范围广人员数量多人员素质高品牌知名度高管理模式成熟市场开拓能力强资源协同作用大运作方式国际化,克服短期的负面影响资产数量大资产的使用效率低资产的状况有待提高集团的财务负担加重人员的安置与派遣当地的市场状况不好,2023年9月18日,31,置换为集团公司带来的长期利益,上市公司业绩的快速增长能够为集团公司带来更多实质的回报上市公司改革的成功为集团其它企业树立良好的榜样上市公司健康的经营状态为集团公司今后持续通过资本市场融资奠定

12、良好的基础集团公司发挥自身优势能够使得置换的资产再度繁荣兴旺资产置换为集团公司今后的资本运作探索不同的方式，积累实际经验,2023年9月18日,32,海外业务置换的可行方法,单一的置换困难大，概率小，成功率低资产组合，捆绑置换是可行的方法组合灵活，可大可小，可多可少形式多样，满足双方的多种要求匹配相对容易，成功概率高,2023年9月18日,33,集团内置换的优点,有目的的实施集团公司的战略步骤，充分发挥股份公司的作用保证上市公司获得的宝贵资金在集团内部流动置换方的资产状况清晰，项目价值真实业务相关性高，易于发挥协同作用项目的发展前景相对明确，成功的把握性高集团公司能够充分协调，易于统一管理与控

13、制集团内企业文化融合度高，减少磨合周期与成本,2023年9月18日,34,集团公司与股份公司的产权关系,2023年9月18日,35,资产置换方式的财务模型比较,2023年9月18日,36,股份公司资产结构和利润构成,2023年9月18日,37,量化的阶段实施方案（一）,效果和作用,完成对瑞拓公司的收购完成对海外资产的置换完成中基公司的股权授让建立、健全相关制度公司管理体制的调整组织结构薪酬体系业绩评价体系,2001年主要工作,2023年9月18日,38,控股泰克所对工程部的进行改制树立路桥建设的品牌形象对下属公司进行全面的整合融合、建立公司的企业文化大力推进智能交通业务力争成为行业的领导者,2

14、002年主要工作,作用与效果,利用现有资源，大力进入智能交通领域，成为行业的领导者收购、置换企业的业务拓展，管理整合，制度完善，企业文化的融对公司进行结构调整,量化的阶段实施方案（二）,2023年9月18日,39,2003年主要工作加强公司新业务领域的管理与监控提升新业务的赢利水平，成为公司利润的另一个支柱进行再度融资,量化的阶段实施方案（三）,2023年9月18日,40,2004年主要工作将业务成熟，管理完善，市场前景广阔的西筑公司分拆上市大力培育智能交通业务，成为公司新的利润增长点,量化的阶段实施方案（四）,2023年9月18日,41,2005年主要工作智能交通业务在创业板上市,量化的阶段

15、实施方案（五）,2023年9月18日,42,公司风险的管理与控制,风险的种类系统风险非系统风险风险的类型,2023年9月18日,43,2023年9月18日,44,内容规划,多元化的理论基础 路桥建设多元化的必然性 路桥建设多元化的选择范围 路桥建设发展的总体战略 路桥建设多元化的目标与主要障碍 多元化的方法 新业务领域分析,2023年9月18日,45,理论基础,指企业在一定生产技术组织条件下，同时生产或提供两种以上具有内在协同效应的产品或劳务，以求达到最佳经济效益的一种经营方式,多元化经营,指一个企业和该企业准备进入的产品市场组合新策略之间所期望达成的“配合性”。即产生“2+2=5”的效应,协

16、同效应,概念,协同效应主要体现以下几个方面 销售协同效应 生产协同效应 原材料协同效应 投资协同效应 技术协同效应 管理协同效应,2023年9月18日,46,在当前经营中增长乏力 拥有转向其他经营领域的能力 扩展到其他行业领域所需要的资源 扩展到其他行业领域所需要的管理水平 全面分析多元化经营的优劣利弊 充分考虑各种障碍因素 慎重研究选择策略,多元化的前提,理论基础,2023年9月18日,47,目的,提高效益 扩大规模 降低成本 规避风险,问题,点多、线长、面广、人员流动大，难于统一调控和管理 资源分散，形不成合力，难于形成规模效应 核心竞争力将会被分散 对传统业务的关注和投入将减少 不一定能

17、够降低经营风险,目的与问题,理论基础,2023年9月18日,48,进行新的购并（或寻求兼并合伙人）在新的相关/不相关行业中建立地位 加强位于公司已确定发展的行业中的业务单元的地位 剥离一些业务单元 从组合中去除运营不佳的业务 去除不再适合业务 如果许多业务单元经营不佳，要重购整个业务组合 有选择地销售某些业务单元 运用通过剥离获得的现金和未用的债务额度进行新的购并,战略措施的选择,理论基础,2023年9月18日,49,紧缩/变窄多元化的基础范围 去除衰弱的业务 摆脱所有非核心业务 剥离一个或多个核心业务 成为一个跨国、跨行业的企业 在全球的竞争性核心业务上成功地超越国际上的对手 通过跨国多元化

18、获取战略匹配利益，赢得一种竞争优势 清算/关闭那些不能出售的亏损业务,战略措施的选择,理论基础,2023年9月18日,50,路桥建设多元化的必要性,国内市场趋于平稳，新进入者不断增多，市场竞争混乱 在施工业务领域里还没有树立良好的品牌形象 国内工程部目前仍处于托管状态，自身市场开拓能力不足，市场竞争能力差 海外市场稳定性差，投资收益率开始呈下降趋势，近期预期仍不看好 业务单一，经营风险高，股份公司与路桥集团之间存在同业竞争 作为上市公司，对于满足增长性要求的压力比较大 融资后的现金压力大 相关的新兴市场出现，且呈现出良好的增长势头,2023年9月18日,51,路桥建设多元化路径,成长性好 利润

19、空间大,与现有资源有共享性 本企业相对竞争性强,与现在主营业务有对冲互补性,能够以较低的成本进入,2023年9月18日,52,路桥建设多元化发展总体战略,股份公司未来的发展,发展新业务的主要原则是,发展新业务的方向,保持传统施工业务作为支柱 加大工业生产力度 发展新业务,有稳定的收益来源 与主营业务的相关性,基础建设投资 智能交通 其他投资领域,传统施工业务,纵向延伸，发展公路的运营、维护、横向扩展，向支线机场建设、环保工程建设等相关领域扩张,2023年9月18日,53,路桥建设多元化发展总体战略,净资产结构,注：其他指路桥建设参股南方证券、清华紫光等其他投资 基础建设和智能电子两项业务共占公

20、司净资产46%-50%，为预计比例 工业和工程施工两项传统业务将维持原有规模,2023年9月18日,54,目标与障碍,可能会需要大量的投资成本 缺乏经营新业务的经验 新业务的人员的招聘和培训 制度管理创新 研究与开发的能力 必要的信息收集系统 建立有效的决策系统 将会面临新的市场竞争 运作机制转变 新市场开发,目标,障碍,依靠资金、技术、信息和人才等资源保持企业总体竞争优势 回避风险。把鸡蛋放在不同篮子里 发现和开发新的利润增长点并逐步形成自身新的核心竞争能力,2023年9月18日,55,新业务进入的方法,自身培养 购买 兼并重组 战略联盟,常规方法,资源优势,传统业务基本稳健资金优势背靠大股

21、东待处理的资产,可选方式,收购或控股集团内购买资产置换,2023年9月18日,56,施工业务扩张运营与维护,我国公路总体特点 技术低 质量差 早期公路老龄化,随着公路建设里程的加大，公路维护、保养和加固等市场将会越来越大 相应地带动公路运营与维护的设备制造市场的需求,2023年9月18日,57,选择路径路桥集团内部购买 资产置换,基础建设投资,投资条件,投资风险小 能够获得稳定的回报、稳定的利润来源 投入成本低 投资项目比较成熟,选择范围,房地产物业 收费公路 收费桥梁,选择路径,路桥集团内部购买 资产置换,2023年9月18日,58,智能交通,智能运输系统是在较完善的道路设施基础上，将先进的电子技术、信息技术、传感器技术和系统工程技术集成运用于整个交通运输管理体系而建立起的大范围内、全方位、实时准确、高效的地面运输系统，实质上就是利用高新技术对传统的运输系统进行改造而形成的一种信息化、智能化、社会化的新型运输市场,ITS简介,2023年9月18日,59,