跨境ETF(恒指ETF)产品方案介绍.ppt

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1、恒生H股ETF产品方案介绍,产品设计的主要依据,证监会的指导方针跨境ETF产品按照“非担保交收、T+2”方案准备登记结算主要原则与规定对于ETF的二级市场交易，由中国结算作为共同对手方，按照货银对付的原则，提供净额结算服务对于申购当日未卖出的ETF申购业务中涉及的非沪市组合证券的现金替代，中国结算可提供逐笔全额结算服务对于ETF赎回业务中涉及的非沪市组合证券的现金替代，中国结算可提供代收代付服务对于ETF的现金差额、现金替代的退补款，本公司可提供代收代付服务,产品设计的主要依据,登记结算主要原则与规定逐笔全额结算T日日终，中国结算进行基金份额、相应现金替代的逐笔清算，计算出结算参与人每笔申购应

2、收付的证券及资金数量，并将清算结果发送相关结算参与人和基金管理人T+1日16点，中国结算根据T日ETF申购的逐笔全额清算结果，按照T日申报的先后顺序，逐笔检查该时点应付资金结算参与人专用资金交收账户中资金是否足额结算参与人应付资金足额的，本公司将相应资金从应付资金结算参与人专用资金交收账户划出，并划付至应收资金结算参与人（基金托管人）专用资金交收账户；同时记增基金总份额，并将新增基金份额经结算参与人专用证券交收账户代为划拨至相应证券账户中国结算在办理申购资金足额检查时的最小单位是单笔申购应付的资金金额，结算参与人应付资金不足的，相应的申购交收失败，不办理部分交收,产品设计依据的主要规定,登记结

3、算主要原则与规定代收代付T+1日日终，中国结算根据上海证券交易所传输的赎回申报数据，按照相应证券账户交易型指数基金的可用数量，办理ETF份额的记减，并将结果发送相关结算参与人和基金管理人中国结算办理交易型指数基金份额记减的最小单位是单笔赎回对应的数量，不办理部分记减基金管理人负责向中国结算发送资金结算指令。应基金管理人要求，中国结算可代为转发相关结算参与人结算明细数据。基金管理人或结算参与人对于核对无误的资金结算指令向中国结算发出确认，完成资金划付,产品方案,基金名称全称：易方达恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金简称：易方达恒生H股ETF投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差

4、的最小化投资范围基金投资标的指数成份股、备选成份股的金额以及同一标的指数股指期货等金融衍生品合约价值合计不低于基金资产净值的95%业绩比较基准恒生中国企业指数（使用估值汇率折算为人民币指数点位）投资策略组合复制策略替代性策略：成份股替代、跟踪同一指数的金融衍生工具的替代,产品方案,恒生H股指数走势10月14日恒生AH股溢价指数为121，意谓着相应股票的H股价格比A股价格低21%,产品方案,基金份额发售发售方式网上现金认购和网下现金认购两种方式募集规模上限基金管理人以所持有的国家外汇管理局核准的外汇额度为上限，分别进行本基金网下直销现金认购、本基金除网下直销外的其他现金认购以及本基金联接基金的募

5、集规模控制基金份额折算基金上市前，基金管理人不进行基金份额折算本基金存续期间，基金管理人可根据实际需要对基金份额进行折算，并提前公告,产品方案,基金份额的交易基金合同生效后，基金管理人可依据上海证券交易所证券投资基金上市规则，向上海证券交易所申请基金份额上市基金份额的上市交易需遵照上交所跨境ETF业务实施细则等有关规定基金管理人在每一个交易日开市前向中证指数有限公司提供当日的申购、赎回清单，中证指数有限公司在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据及汇率数据，计算并通过上海证券交易所发布基金份额参考净值（IOPV），供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考基金份额参考净值(申购

6、、赎回清单中必须现金替代成份证券的替代金额申购、赎回清单中退补现金替代成份证券的数量、最新成交价以及中国人民银行公布的港币对人民币的汇率中间价的乘积之和申购、赎回清单中的预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额,产品方案,基金份额的申购与赎回申赎的场所投资者应当在申购赎回代理券商办理基金申购、赎回的营业场所或按申购赎回代理券商提供的方式办理基金的申购和赎回基金管理人将在开始申购、赎回业务前公告申购赎回代理券商的名单开放日与开放时间投资者可办理申购、赎回等业务的开放日为上海证券交易所和香港证券交易所同时开放的每个交易日（基金管理人决定暂停申购或赎回时除外）开放时间为上午9:30-11:3

7、0 和下午1:00-3:00在此时间之外不办理基金份额的申购、赎回特殊申购本基金在上市前可单独向本基金联接基金开放特殊的按金额进行的现金申购申购以金额申请，并遵守“未知价法”原则，即基金的申购价格以申请当日的基金份额净值为基准进行计算,产品方案,基金份额的申购与赎回正常申购自基金合同生效日后最迟不超过3 个月可向全部投资者开放正常申购，最迟不超过3 个月办理赎回正常申购的原则采用份额申购和份额赎回的方式，即申购和赎回均以份额申请本基金的申购对价、赎回对价包括现金替代、现金差额及其他对价申购、赎回申请提交后不得撤销申购、赎回应遵守上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则的规定申购、赎回的数

8、额限制上市前对本基金联接基金开放的特殊申购不设金额限制投资者正常申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍，最小申赎单位为100万份,产品方案,基金份额的申购与赎回申购赎回对价申购对价是指投资者申购基金份额时应交付的现金替代、现金差额及其他对价赎回对价是指投资者赎回基金份额时，基金管理人应交付给赎回投资者的现金替代、现金差额及其他对价净值计算与公告T日的基金份额净值在当天收市后计算，并可在次日前只通过基金管理人网站披露申购对价、赎回对价根据申购、赎回清单和投资者申购、赎回的基金份额数额确定申购、赎回清单由基金管理人编制。T日的申购、赎回清单在当日上海证券交易所开市前公布,产品方案,申购

9、与赎回的业务流程设计的主要思路在申购与赎回份额确认成功后，基金管理人代申赎投资者在香港市场买入组合证券或卖出组合证券基金管理人对申赎轧差后的净申赎数量按照申赎清单进行买入或卖出组合证券交易因为申赎按申赎清单进行的买入或卖出组合证券的交易成本等费用由申赎投资者承担为便于申赎投资者进行对冲操作，为申赎进行的买卖交易与成本结算原则简单、清晰,恒生中国企业指数ETF申购流程,参与券商,申购投资者,香港证券与期货交易所,境外券商,1、提交申购指令,2、检查并冻结保证金,3、上传申购申请,4、检查是否超过申购上限,5、传送申购申请信息,10、下达按PCF清单买入股票指令,11、成交回报,14、净申购买券资

10、金与证券的交收,基金管理公司,上海证券交易所,中国结算,6、申购对价的交收,7、确认申购，记增份额8、现金差额的清算,7、确认申购，记增份额,基金托管人,6、确认申购，记增份额，申购对价交收,9、现金差额交收13、多退少补交收,境外托管人,14、净申购买券资金与证券的交收,12、换汇与划款,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF申购流程T日交易开始前：基金管理人提交申赎清单，其中包括最小申赎单位中的股票名称与数量、现金替代溢价、申购上限等T日交易时间：投资者提出申购申请时，参与券商实时检查申购对价（指现金替代款、预估现金等）是否充足；若申购对价充足，则对申购对价予以冻结，并将投资者申购申请发送给

11、上交所T日交易时间：上交所进行申购前端检查，如累计申购总量超过申赎清单中规定的申购上限，即确认失败。上交所不实时记增投资者申购的基金份额，并将投资者申购成交回报数据实时发给基金管理人和参与券商,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF申购流程T日日终：中国结算上海分公司按照上海证券交易所传输的采用逐笔全额结算的T日申购数据进行基金份额、相应现金替代的逐笔清算，计算出结算参与人每笔申购应收付的证券及资金数量，并将清算结果发送相关结算参与人和基金管理人T日日终：基金管理人计算基金净值和份额净值，并与托管银行进行核对T+1日日终：中国结算上海分公司根据T日ETF申购的逐笔全额清算结果，按照T日申报的先后

12、顺序，逐笔检查该时点应付资金结算参与人专用资金交收账户中资金是否足额结算参与人应付资金足额的，中国结算上海分公司将相应资金从应付资金结算参与人专用资金交收账户划出，划付至应收资金结算参与人（基金托管人）专用资金交收账户,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF申购流程同时记增基金总份额，并将新增基金份额经结算参与人专用证券交收账户代为划拨至相应证券账户中国结算上海分公司在办理申购资金足额检查时的最小单位是单笔申购应付的资金金额，结算参与人应付资金不足的，相应的申购交收失败，申购申请确认不成功，不办理部分交收T+1日日终：中国结算完成逐笔全额结算后，将交收结果发送给相关结算参与人和基金管理人T+1日

13、日终：基金管理人根据中国结算确认的申购与赎回数据，计算T日经确认的净申赎数量T+1日终：中国结算上海分公司进行现金差额的清算，并将现金差额清算数据发给参与券商,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF申购流程T+2日：基金管理人与参与券商进行现金差额的交收在T日后的两个上海证券交易所和香港证券交易所共同交易日之内（卖券日）：基金管理人根据T日净申购数量，按照T日公布的申赎清单，向境外券商下达购买组合证券指令补券日晚：基金管理人根据境外券商交易回报计算买入组合证券清算金额补券日后的第2个香港证券交易所交易日：境外托管人完成与境外经纪券商的资金与证券的交收补券日后的第2个上海证券交易所和香港证券交易所

14、共同交易日：基金管理人与参与券商进行现金替代多退少补款的交收，并在交收日前一上海证券交易所交易日将清算数据发给参与券商,恒生中国企业指数ETF赎回流程,参与券商,赎回投资者,香港证券与期货交易所,境外券商,1、提交赎回指令,2、检查并冻结份额,3、上传赎回申请,4、传送赎回申请信息,8、下达按PCF清单卖出股票指令,9、成交回报,10、净赎回卖券资金与证券的交收,基金管理公司,上海证券交易所,中国结算,5、确认赎回，记减份额,5、确认赎回，记减份额,基金托管人,5、确认赎回，记减份额,7、现金差额交收12、赎回款的交收,境外托管人,10、净赎回卖券资金与证券的交收,11、划款与换汇,6、现金差

15、额清算,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF赎回流程T日交易时间：投资者提出赎回申请时，参与券商实时检查赎回对价是否充足；若赎回对价充足，则对赎回对价予以冻结，并将投资者赎回申请发送上交所。上交所不进行份额的实时计减。当日二级市场购买的份额可当日赎回T日日终：中国结算上海分公司将清算结果发送相关结算参与人和基金管理人T日日终：基金管理人计算基金净值和份额净值，并与托管银行进行核对T+1日收盘后中国结算上海分公司根据上海证券交易所传输的赎回申报数据，按照相应证券账户交易型指数基金的可用数量，办理交易型指数基金份额的记减，并将结果发送相关结算参与人和基金管理人,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF

16、赎回流程中国结算上海分公司办理交易型指数基金份额记减的最小单位是单笔赎回对应的数量，不办理部分记减。如相应证券账户ETF可用数量不足，中国结算上海分公司确认赎回失败T+1日：中国结算上海分公司进行现金差额的清算，并将现金差额清算数据发给参与券商T+2日：基金管理人与参与券商进行现金差额的交收T日后的两个上海证券交易所和香港证券交易所共同交易日之内（卖券日）：基金管理人根据净赎回数量，按照T日公布的申赎清单，通过境外券商在香港交易所卖出组合证券卖券日晚：基金管理人根据境外券商交易回报计算卖出股票清算金额,产品方案,申购与赎回的业务流程ETF赎回流程卖券日的第2个香港证券交易所交易日：境外托管人与

17、境外经纪券商完成卖出组合证券的资金和证券的交收正常情况下，卖券日后的第4个上海证券交易所和香港证券交易所共同交易日：基金管理人通过中国结算上海分公司的平台与参与券商进行赎回款的交收，并在交收日前一上海证券交易所交易日将清算数据发给参与券商,产品方案,申赎清单的内容与格式申购、赎回清单的内容最小申购、赎回单位所对应的组合证券内各成份证券数据、T日预估现金部分、T-1日现金差额、基金份额净值以及其他相关内容现金替代分为退补现金替代与必须现金替代退补现金替代基金管理人认为需要在投资者申购或赎回时代投资者买入或卖出的证券申购时替代金额的计算替代金额替代证券数量该证券T日预计港币开盘价T-1日估值汇率(

18、1现金替代溢价率),产品方案,申赎清单的内容与格式退补现金替代：与投资者结算的补卖券金额计算规则申购赎回现金替代证券轧差后的抵销部分（简称“抵销部分”）按T+2日（指T日后第二个共同交易日）收盘价计算申购赎回现金替代证券轧差后的净额部分（简称“净额部分”）按实际成交成本（考虑相关交易费用）计算。净额部分未买入或未卖出证券按T+2日收盘价计算对于抵销部分及净额部分未补卖的当日停牌证券，以最近交易日的收盘价计算。如最近交易日后发生分红派送等公司行动的，相应进行除权处理在计算补卖券金额时，采用T+2日的估值汇率折算为人民币与投资者结算的单位补券金额和单位卖券金额均按抵销部分及净额部分加权平均计算；每

19、个申购投资者的单位补券金额一致，每个赎回投资者的单位卖券金额一致,产品方案,申赎清单的内容与格式必须现金替代必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整,即将被剔除的成份证券；或法律法规限制投资的证券；或基金管理人出于保护基金份额持有人利益等原因认为有必要实行必须现金替代的成份证券对于必须现金替代的证券,基金管理人将在申购、赎回清单中公告替代的一定数量的现金,即“固定替代金额”。固定替代金额的计算方法为申购、赎回清单中该证券的数量乘以其T日预计开盘价并按照T-1日估值汇率换算或基金管理人认为合理的其他方法,产品方案,申赎清单的内容与格式预估现金部分T日预估现金部分T-1日最小申购、赎回单位的基金资

20、产净值（申购、赎回清单中必须现金替代成份证券的替代金额申购、赎回清单中退补现金替代成份证券的数量、T日预计开盘价以及T-1日估值汇率的乘积之和）如果T日前一香港证券交易所交易日非申赎开放日T日预估现金部分估计的T日前一香港证券交易所交易日最小申购、赎回单位的基金资产净值（申购、赎回清单中必须现金替代成份证券的替代金额申购、赎回清单中退补现金替代成份证券的数量、T日预计开盘价以及T-1日估值汇率的乘积之和）T-1日NAV需作分红除息处理,产品方案,申赎清单的内容与格式现金差额T日现金差额在T日后的第一个上海证券交易所交易日的申购、赎回清单中公告T日现金差额T日最小申购、赎回单位的基金资产净值（申

21、购、赎回清单中必须现金替代成份证券的替代金额申购、赎回清单中退补现金替代成份证券的数量、T日预计开盘价以及T日估值汇率的乘积之和）T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收,产品方案,投资者可以考虑的典型套利模式溢价时的申购卖出套利T日前在上交所持有份额，在香港卖空期货，使净头寸为零T日准备现金替代与溢价资金，提交申购申请在香港市场买入组合证券或买入期货在上海市场卖出已持有的ETF份额T日后第二个共同交易日在收盘价附近卖出已持有的组合证券或期货（当净申购时，基金管理人代申赎投资者买入组合证券）,产品方案,投资者可以考虑的典型套利模式折价时的买入赎回套利T日买入份额提交赎回指令在香港市场卖空期货T日后第二个共同交易日在收盘价附近将卖空期货平仓（当净赎回时，基金管理人代申赎投资者卖出组合证券）,汇报完毕，请提意见！,易方达基金管理有限公司投资发展部总经理陈朝阳电话：，邮箱：,