财富管理前沿问题-租赁篇.ppt

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1、财富管理前沿问题租赁篇,案例一、表外融资优势多,2007年11月，某电信类上市公司通过融资租赁公司按经营性租赁方式购置5亿元的电信设备，租期3年，每月末支付租金，会计处理时不作为自有固定资产处理，只在“租入固定资产登记表”中作表外登记，支付租金时记入成本费用之中。,表1 银行贷款对比经营性租赁,案例二、巧妙安排折旧，发挥节税优势,假设某设备价值12亿元，法定折旧年限是15年。选择银行贷款还是融资租赁呢？,表2 银行贷款与融资租赁的节税比较,折旧与现金流的关系说明,表3 年还款额与总还款额比较,综合成本比较,同银行贷款比，利用融资租赁，企业要多承担 85,703,591.92元；利用融资租赁可以

2、使得企业节税250,800,000元；利用融资租赁可以使得企业比银行贷款得到165,096,408.08元的好处。,案例三、经营性租赁优化财务报表,甲公司在2014年9月将1亿元的固定资产作经营性售后回租，列为表外融资，获得资金有两种使用方式，一种方式是归还短期负债，公司财务状况调整为：固定资产、总资产和短期负债各降1亿元。另一种方式是不归还短期借款，而用作流动资金，扩大生产经营。,表4 方式一,表5 方式一,表5 方式二,租赁的“四大支柱”,法律法规中华人民共和国合同法第十三章、十四章金融租赁公司管理办法外商投资租赁业管理办法（外商投资租赁公司审批管理暂行办法）关于审理融资租赁合同纠纷案件若

3、干问题的规定 会计准则企业会计准则租赁企业会计准则租赁从经济实质上讲，“融资租赁是指实质上转移了与资产所有权相关的全部风险和报酬的租赁。”税收鼓励中华人民共和国营业税暂行条例营业税税目注释国税发1993149号财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知财税200316号企业所得税税前扣除办法国税发200084号第五章第三十八条、三十九条财政部、国家税务总局财工字199641号，第四条第三款监管制度,某家金融租赁公司招聘职位,某家金融租赁公司招聘职位（续）,融资租赁概述,融资租赁,融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件，进行以为其融资为目的的购买；然后，再以收取租金为条件，将该租赁物件

4、中长期地出租给该承租人使用,融资租赁的基本交易结构,融资租赁是传统租赁与以货币为载体的信用融资方式有机结合的产物,融资租赁的基本特征,第一，融资租赁具有融资和融物的双重职能，是资金运动与物资运动相结合的形式。融资租赁是由出租方融通资金为承租方提供所需设备，它不同于一般借钱还钱，借物还物的信用形式，而是通过借物达到借钱，借物还钱，它使融资与融物相结合。租赁公司兼有金融机构（融通资金）和贸易机构（提供设备）的双重职能，因此，融资租赁比银行信用具有更强的约束力。由于融资租赁一头连着设备的生产厂商，一头连着设备的实际使用单位，有利于促进产销结合。,第二，融资租赁具有三方当事人，并且同时具备两个或两个以

5、上的合同。融资租赁的三方当事人包括出租方、承租方和供货方，三方之间需签订并且履行租赁合同与购货合同，从而构成一笔租赁交易的整体。租赁合同与购货合同的关系是：租赁合同的签订和履行是购货合同签订与履行的前提，购货合同的履行是一笔租赁业务完成的不可缺少的组成部分。以上述关系为前提，出租方有根据购货合同购买物件，并且支付货款的责任和义务，承租方则有根据租赁合同获得物件的使用权，并且按合同规定的条款支付租金的责任和义务。,融资租赁的基本特征,第三，承租方有对租赁物及供货方进行选择的权利，而不依赖于出租方的判断和决定。出租方不能干涉承租方对租赁物的选择，承租方还有权选择供货方。如果出租方是应承租方的要求，

6、或是出于提供更为周到的服务，可以向承租方推荐租赁物件或推荐供货方，但是其决定权仍是承租方。因此，出租方也不对承租方的选择所造成的后果承担责任。第四，在租赁期间，租赁物的所有权归出租方，但承租方享有使用权，这时，财产的所有权与使用权呈分离状态。所有权与使用权的分离，摆脱了传统的财产占有观念，所有权因素被淡化，有利于确定现代化的经营方式，以适应社会化大生产的要求。,第五，出租方在一个较长的租赁时期内，通过收取租金来收回全部投资，即租金采用分期归流的形式。租金的性质实为承租方对物件使用权的获得而按期所付出的代价。由于租赁期是一个连续的、不间断的期间，加之融资租赁的承租人的特定性和租赁物件的被指定性，

7、决定了租赁合同的不可解约性。第六，租赁期满后，承租方对租赁物件有按合同规定决定如何处置的权利。,简单融资租赁,简单融资租赁是以全额清偿为典型特征的融资租赁，亦即除全额清偿及由全额清偿所决定的特征外。其交易结构也与融资租赁的基本交易结构完全相同。,简单融资租赁的主要特征,全额清偿性承租人承担租赁资产的风险对租赁设备的维护与保养由承租人负责并直接负担相应的费用期末出租人自动或以象征性价格转让租赁物件所有权均等付租,两种形式仍然都是单纯的债权债务关系，从投资风险承担者角度看，两种形式中，都是筹资人承担投资风险。,简单融资租赁与银行贷款的交易结构比较,简单融资租赁与银行按揭的合同结构比较,杠杆租赁,杠

8、杆租赁是指一项租赁交易中，由出租人直接或联合若干其他投资人，只出资租赁设备全部购置款项的20-40%，并以此出资为财务杠杆，带动其他债权人，对该租赁项目其余60%-80%的款项提供无追索权的贷款或者其他方式的融资租赁交易安排。,单一投资者租赁和杠杆租赁,根据一项租赁交易中出租人的投资占租赁投资总额（亦即租赁设备全部购置款项）的比率划分 单一投资者租赁是指一项租赁交易中所需的全部租赁投资，都100%地由一个出租人来独立地承担的租赁交易安排,杠杆租赁首先起源于20世纪70年代的美国 适用于价值在几百万美元以上，有效寿命在十年以上的高度资本密集型设备的长期租赁 目前在国际航空领域，主要利用跨国杠杆租

9、赁,杠杆租赁对融资租赁的发展,通过财务杠杆与交易结构，改变了出租人资金来源的单一性，降低了出租人的风险 为其他当事人构建了参与融资租赁的交易平台，造就了当前飞机租赁市场的主要参与群体银行,委托融资租赁,一种方式是拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁，第一出租人同时是委托人，第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业，可以“借权”经营。,六种主要业务模式与投资机构、优势企业进行租赁投资合作

10、1 选择租赁物 2 购买合同 4 资金定向委托 6 交付租赁物 5 支付货款 8 支付收益 3 融资租赁合同 7 支付租金 9 转移所有权,供应商,承租企业,租赁公司,委托人,委托融资租赁,六种主要业务模式适合飞机、轮船等大型设备的租赁 7 收益支付 6 租金支付 4 抵押贷款 账户户监管 3 资金委托 2 经营租赁 9 留购 2 购买合同 1 选择租赁物 5 设备交付 8折旧提取,银行,项目公司,租赁公司,投资机构,设备厂商,委托杠杆经营租赁,转租赁,根据一项租赁交易中所涉及的租赁关系的多少，融资租赁可以分为直接租赁和转租赁直接租赁是指一项租赁交易中只有一个租赁关系，出租人资金并不来源于租赁

11、市场转租赁是转租人根据最终承租人对租赁设备的选择，从原始出租人那里租入设备后，再转租给最终承租人使用的一种租赁交易安排。作为出租人的转租人，其资金来源非常广泛。,原始出租人,转出租人,供货商,最终承租人,1 选择设备,2 支付货款,3 租赁,4 转租,转租赁产生的原因,原始出租人的动机通过提供租赁融资来拓展国内外市场为海外子公司提供资金融通而实现租赁公司的国际化战略通过转租人而转移风险利用转租人的租赁技能或者租赁许可,转租赁产生的原因,转租人的动机自身缺乏资金想利用税收优惠政策,出售回租,是指设备的所有者将自己原来拥有的部分财产先卖给租赁公司以获得融资便利，然后再以支付租金为代价，从该出租人处

12、租回已经售出财产的一种租赁交易。融资性出售回租经营性出售回租,风险租赁,风险租赁那是融资租赁与风险投资的有机组合，是指在一项融资租赁交易中，出租人以租赁债权加股权投资的方式，将设备出租给特定的承租人，出租人通过分别获得租金和股东权益收益作为投资回报的一项租赁交易。风险租赁就是出租人以承租人部分股东权益作为租金的一种租赁形式,承租人或其他渠道,承租人,出租人,租金50%,股东权益25%,设备,残值权益25%,特定承租人：一般没有租赁交易记录的正处于创立、发展或趋于成熟阶段的公司出租人面对的风险信用风险权益风险出租人回收形式租金设备残值股东权益,风险租赁对出租人的特殊意义,通过满足特定承租人的需要

13、，形成了出租人新的市场定位出租人的投资回报可大幅提高风险租赁对出租人的风险控制提出了更高的要求,厂商租赁,厂商租赁是指由机械设备的制造商或经销商，对选定本企业生产或经销的机械设备的购买者，通过为其提供租赁融资的方式，将设备交付给用户使用的租赁销售方式。可分为制造商租赁和经销商租赁两种,制造厂商,厂商销售部,用户/承租人,租赁,选定设备,内部结算,金融机构类出租人的功能定位,现行设备贷款模式的弊端（一）银行直接服务终端不能适应市场需求 卖方贷款 买方贷款 买卖合同1 买方客户希望分期付款、表外融资、设备投放，分成合 作、均衡税负,开始认识到所有并不重要,使用创造价值2 卖方不愿做分期付款，不愿打

14、价格战，希望货款及时回 流，为满足客户的需求，开始延长经营服务链3 买卖双方（缺钱的、高负债的买方)都希望有一个新的负债载体和提供资本投入服务和设备投资的平台,银行,设备使用方（买方）,设备厂商（卖方）,（二）风险控制手段单一，安全性差 评审标准单一，不能适应不同行业 项目融资虚报投资总额，套取资金，挪用资金用途 抵押担保物权保障有限，变现率低 信用担保种关联陷阱（三）信贷资产流动性差 存贷期限不匹配，信贷资产结构不合理 直接对接买方买方用户，客户形成高负债比例 以短放长，还旧借新，弊端多多 支持分期付款销售，卖方财务状况和税务处理困难 在经济过热的情况下，银行陷入不吸收存款难以周转，吸收存款

15、有钱不放也不行，扩大放贷也不行的困难处境，形成了追求信贷资产规模的恶性循环。,（四）利率定价实施力度弱，盈利能力低 利率风险定价功能薄弱 对优质客户提高利率，客户流失 对中小企业提高利率，风险太大 期限长，周转慢 盈利模式单一（五）主动负债受限，无退出机制 不能发长期银行债券，资产证券化程度低 既希望拉动社会投资,减轻设备贷款信贷化的状况,又担心存款流失,凸现流动性风险,利用厂商的专业能力提高设备抵押处置手段，提高变现的收益专业租赁公司可以成为银行设备贷款的批发转贷（租）机构，分散对客户直接信贷的风险与租赁公司的经营范围互补，满足客户租赁需求，介入资产业务 资金不易被挪用，银行的账户监管和结算

16、服务可以有效控制资金的使用及还贷 银行可利用开立还租监管账户与租赁公司的客户资源互补，扩大存款来源 实现银行资金与租赁公司专业能力的优势的互补，对设备贷款采取先租后贷、先贷后租、租贷结合、租赁债权保理等方式，既给客户合理的用款期限，又有利于提高银行资产的流动性、安全性和资产处置的收益性,融资租赁交易对银行的益处,位 1 资本形态转换的平台 资金支付 配置资金 资金回流 设备购置 信托承销 设备租赁 资产信托 设备交付 配置服务 租金支付 投资,承租人,银行,信托,厂商,出租人,投资人,租金保理 扩大存款,保理的核心内容就是“债权的转让与受让”，即保理商（主要是银行）通过收购债权人“应收账款”的

17、方式为债权人提供融资服务，其实质内涵是“服务”，是一种结算形式和手段。银行通过租赁公司支持承租人的设备购置，提高其表外融资能力，扩大经营规模 银行通过租金账户的监管、代收代扣，发型银商卡获取承租 人稳定的现金收入存款,租金保理 扩大存款,租贷结合 改变资产结构,银行与租赁公司合作，对银行高端客户的设备贷款采取先贷后租的方式，既满足客户对长期资金的需求，有通过变换债务人和业务性质的办法，增强银行信贷资产的流动性,资产剥离 保障安全流转,对于暂时经营困难不能如期偿还贷款的企业，通过租赁公司将贷款资产转为租赁资产，转换债务人为融资租赁公司，延长企业还债期限对可能要破产的企业，贷款资产转为租赁资产，可

18、以实现破产剥离，防止破产逃债,租贷结合 改变资产结构,资产剥离 保障安全流转,银行,优势互补 扶持中小企业,银行资金不宜直接对接小企业银行引导融资租赁公司形成不同的行业定位银行通过融资租赁公司支持中小企业，满足中小企业分期付款的需求，解决其难以满足银行审贷条件的现实情况银行通过租赁公司对租赁物所有权的控制，降低了放贷风险，通过租赁信用的积累，提升中小企业的信贷信用,优势互补 扶持中小企业,设备租赁 满足银行需求,银行,租赁公司,供应商,融资租赁,还租/还贷,设备交付,购买合同,货款支付,银行的信息设备、运钞车、提款机、营业网点的房产租赁可以尽快提高运营能力,运用出售回租 改善资本充足率,银行,租赁公司,自有资产经营性出售回租,还贷/还租,谢谢大家-,