证券公司融资融券可行方案研究.ppt
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1、证券公司融资融券业务的可行方案研究,模式选择账户体系法律问题业务流程风险控制联系ETF,证券公司与证券金融公司,成熟市场有两种模式:分散化证券公司授信(美国、香港);证券金融公司集中授信(日本、韩国、台湾)。两种模式均是由证券公司直接向客户融资融券,区别在于证券公司业务开展所缺的资金和证券来源不同。在分散化证券公司授信模式下,证券公司在自有资金和证券不足时,通过分散化的转融通手段向多家银行筹集。在证券金融公司集中授信模式下,证券公司在自有资金和不足时,通过集中的证券金融公司筹集。我国较为适合采取的证券金融公司授信模式。具体如下:成立证券金融公司,其不直接向客户融资融券,而是在证券公司资金和证券
2、不足时,向证券公司提供所缺的资金和证券。在全国成立2-3家证券金融公司,防范垄断。,一级登记模式:我国目前质押证券在登记公司直接明细登记在客户名下;二级登记模式:海外主要市场质押证券在登记公司登记在证券公司总账下,由证券公司负责对客户的二级明细登记。融资融券业务应选择一级登记模式我国目前规定,证券直接明细登记在客户名下,因此客户质押证券转移过户给证券公司很难操作。如果客户质押证券转移过户到证券公司名下,无法杜绝证券公司挪用客户证券,可能形成新的系统风险。,一级登记与二级登记,模式选择账户体系法律问题业务流程风险控制联系ETF,独立的融资融券账户体系1,融资融券账户体系与客户原有普通账户体系独立
3、,同时在登记公司建立独立的融资融券业务结算体系。客户融资融券保证金账户:客户在证券公司开立独立于普通资金账户的融资融券保证金账户,存放客户融资融券业务的相关资金。客户融资融券证券账户:客户在登记结算公司开立独立于普通证券账户的融资融券证券账户,登记质押证券。证券金融公司相关账户:证券金融公司在登记结算公司开立融资融券证券账户;证券金融公司开立专门的银行账户。,独立的融资融券账户体系2,证券公司相关账户:证券公司在登记结算公司开立融资融券备付金账户。证券公司在登记结算公司开立转融券证券账户,证券转融通融入通过此账户进行。其它相关账户。,模式选择账户体系法律问题业务流程风险控制联系ETF,资产质押
4、的法律问题,股票、金钱(动产)担保适用担保法规定的质押担保方式。质押股票(融资的担保);质押保证金(融券的担保)。在证券直接登记在投资者名下的一级模式下,质押要取得对抗第三人的效力必须符合法定程序。股票质押登记生效金钱质押以特户、封金、保证金等形式特定化、并转移占有生效。融资融券业务中的资产质押面临的法律问题:登记结算公司无账户内股票自动质押的登记规则、程序;股票质押登记后,若被司法冻结则不能卖出;金钱质押生效的特定化及转移占有做法,目前尚无具体法律规则;办理转融通业务时,现行法律无质押权让与、及让与登记的规则。,问题的解决方案,解决方案:最好由最高院作出司法解释,也可在国务院规定的行政法规层
5、面上解决。登记结算公司依据担保法,制定融资融券业务股票自动质押登记规则(可行);国务院根据法律授权,制定融资融券业务规则(包含担保效力和质押权让与规则)(可行);国务院授权证监会、交易所和登记结算公司,分别制定具体业务规则(可行);最好由最高人民法院作出相应司法解释,主要解决股票冻结后的卖出问题和保证金质押担保的效力问题,如较难协调则可在上述行政法规中明确。,模式选择账户体系法律问题业务流程风险控制联系ETF,开户及资质认定,客户在登记结算公司开立融资融券证券账户,在证券公司开立融资融券保证金账户;客户与证券公司签订协议,以其账户内的全部资产作为向证券公司融资融券的担保。融资时,客户以融资融券
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