2.投资行为学：企业理论金岩石09.ppt

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1、国金证券首席经济学家上海交通大学海外学院金融所所长金岩石 博士,投资行为学：企业理论,2009年,一、德鲁克何以成为现代企业管理之父？,现代企业的商品化与大众投资市场虚拟经济超越实体经济之后的企业企业经营的二元化与现代企业管理企业的竞争升级为商业模式的竞争投资人与消费者：谁是你的上帝？,二、现代企业制度的三个分离,经营预期：管理和执行的分离信息披露：会计与财务的分离动态平衡：现金流和资金链分离国美案例：销售网导向的投融资苏宁模式：供应链导向的投融资,三、企业的融资顺序与股权投资,传统企业的融资顺序定理现代企业的决策参考点定理股权投资产业化与现代企业千里马与伯乐的“博弈棋局”企业商品的制造业与产

2、业链,四、商业模式的标准化与企业经营,标准化的商业模式与个性化的企业“三足鼎立”的商业模式及其变种企业资产属性的变化与企业家决策利润最大化原则与现代企业的成长比较优势论与企业财富的成长之谜,五、职业化的管理及其过度风险,要素报酬，剩余分配与经营溢价经营价值，股权激励与高管薪酬资产的证券化和现金流的商品化职业化的无风险收益与过度风险管理层：现代企业的“无冕皇帝”,六、管理团队和商业模式的合理估值,创新溢价：成功的创业=创意+兢业领先溢价：创新型企业的先发优势版权溢价：经营模式的复制“版权”垄断溢价：管理创造的经营性垄断并购溢价：利润为什么还能谈出来？,七、经营重心的转移与利润最大化,主营利润驱动

3、型的传统商业模式现金流驱动模式与经营重心转移现代企业财富增长的“二八定律”产品生命周期与市场的周期波动宏观调控与企业的经营策略调整,八、经营价值的创造及其内在冲突,投资文化与创业文化之间的冲突利润最大化与权力最大化的选择经营性利润与投资性收益的取舍制度化安排与企业家精神的背离企业家行为与标准化估值的矛盾,九、股东的流动性与管理的职业化,企业的商品化与股东的流动性信息的不对称和风险的不对称企业财务报表中的“灰色地带”集团化的组织和内部关联交易藏在财务报表后的“死亡陷阱”,十、现代企业的传承基因与企业家,标准化的商业模式与企业家的个性领导力，企业文化与企业家的职能企业的基因：血缘传承与职业传承增长

4、的极限：生命极限和风险边界企业家：对利润和权力的病态追求,附图：双循环的宏观经济,附图：双循环市场的财富要素,附图：现代企业的DNA,附图：决策重心的转移,附图：企业微观决策的二元化,附图：从净利润导向到现金流导向,附图：双循环体系中的企业资产属性,附图：产业投资基金组成形式的历史演变,附图：中小企业融资体系,私募,公募,间接债务,直接债务,非风险资本,风险资本,主板市场,二板市场,OTC市场,商业票据发行,债券发行,商业信贷,银行贷款,机非构银贷行款金融,融资租赁,附图：证券商品制造的“产业链”,附图：现代企业的成长与并购策略,附图：奇异产业和奇异资本：十年业绩,附图：巴菲特模式解读伯克夏哈撒韦公司,国金证券股份有限公司SINOLINK SECURITIES CO.,LTD.地址：上海市中山南路969号谷泰滨江大厦15A层邮编：200011 电话：021-61357571网址：,谢 谢！,