精品课程《货币银行学》ppt课件第2章利息论.ppt

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1、货币银行学,宋萍2011.9 2012.1,苏州大学商学院金融系,第二章利息论,【本章重点和难点】掌握利息和利率的基本概念以及有关利息的一些基本知识。重点掌握利息的来源、影响利率水平的因素以及利率市场化改革的必要性及内容。掌握有关利率和利息的计算方法。,苏州大学商学院金融系,利息的概念,利息是指借贷关系中货币所有者贷出货币资金而从由借贷者手中获得的报酬，是借贷者使用货币资金必须支付的代价。利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础与条件。利息的来源：表面上：GG，实际上：GGWPmPWG G 第一阶段为资本使用权的让渡；第二阶段为生产与流通过程，即真正的增值过程；第三阶段为货

2、币本金与利息的回流。所以利息实际是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。,A,苏州大学商学院金融系,利息率的概念：简称利率，是指在一定时期内的利息额与借贷资本额的比率，用年利率、月利率、日利率表示。年利率：以年为单位计算利息，按本金的百分之几表示月利率：以月为单位计算利息，按本金的千分之几表示日利率：以日为单位计算利息，按本金的万分之几表示,利息率的定义,苏州大学商学院金融系,单利计算：在计算利息额时，不论借贷期限的长短，仅按本金计算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息s=p(1+rn)例：现有2000年12月1日存入的3年定期存款100元，年息5%。求3年到期时的本利和。S100（15%3）

3、115（元）复利计算法：考虑利息的时间价值Vn=p(1+r)n上例如按复利计算，3年到期时的本利和。V3100（15%）3115.7625（元）,利率的两种计算方法,苏州大学商学院金融系,现值计算,现值：是指未来某一金额的现在价值。贴现：把未来金额折算成现值的过程。贴现中所使用的利率称为贴现率或折现率。现值的概念与计算方法和复利值正好相反某企业六年后需要有16万元购买一台新机床，若银行的年利率为10，现在需一次存入银行多少款项？,n,P=V/(1+r),苏州大学商学院金融系,练习一,张三有10000元人民币准备储蓄五年，银行所公示的利率表中整存整取利率一年期为4.14%，五年期为5.53%。请

4、问张三选择何种方法储蓄最有利？（银行采用单利计息）1.每年重复存取。本利和10000（14.14%）512250（元）2.直接存五年。本利和10000（155.53%）12650（元）如不考虑其他因素，应该直接存五年定期。,苏州大学商学院金融系,练习二,如果某企业向银行申请一笔金额为100000元、期限为3年、年利率为4.58的贷款，规定每半年复利一次，计算该企业3年后应该偿付的本利和。100000*（1+4.58%/2）6=100000*1.14551=114551（元）,苏州大学商学院金融系,练习三,若甲企业收到乙公司9月10日开出的商业票据一张，票面金额为10万元，期限2个月，票面利率为

5、8，银行贴现率为8.8%，因急需资金于10月12日向银行申请贴现，银行经审查当日予以办理，求银行实付金额。票据到期值=100000*8*2+100000=101600（元）贴现息=票据到期值*贴现率*（贴现天数365）=101600*8.8%*29365=710.36（元）贴现值=票据到期值-贴现息=101600-710.36=100889.64（元）,苏州大学商学院金融系,利息理论,实际利息理论：着重于长期的实际经济因素分析资本生产力说资本使用说节欲说时差说不耐机会说货币利息理论：短期利息理论古典均衡说可贷资金说流动性偏好说ISLM曲线分析（希克斯-汉森模型）,苏州大学商学院金融系,实际利息

6、理论,资本生产力说代表人物有：萨伊、罗雪尔、马尔萨斯等基本观点：利息是资本自身生产力的产物，是对借用资本所付的代价。资本使用说代表人物有：赫尔曼、门杰等基本观点：资本与资本的使用要区分开，资本的使用是一特殊财物，利息是资本牺牲使用成分的报酬。节欲说代表人物有：西尼尔基本观点：利息是资本家节欲行为的报酬，就如同工资、地租，三者构成了生产的要素。,苏州大学商学院金融系,时差说代表人物有：庞巴维克基本观点：财货的价值取决于人们的主观评价，现在财货价值高于未来财货的价值。由于价值的差异“时差”的存在，要求债务人支付相当于时差的“贴水”利息。不耐机会说代表人物有：费雪基本观点：利息的产生包括主观因素与客

7、观因素。主观因素解释即时差说，客观因素解释即边际生产力说，是因为收益超过资本率。,实际利息理论,苏州大学商学院金融系,代表人物：马歇尔基本观点：利率决定于储蓄意愿与投资需要的均衡。储蓄（S）代表了资本的供给，投资（I）代表了资本的需求，当S=I时，决定了均衡利率。如图所示：,货币利息理论:古典均衡说,S,I,r,S,I,r0,苏州大学商学院金融系,代表人物：英国剑桥学派的罗伯森基本观点：利率由可贷资金的供求决定。可贷资金的供给包括：总储蓄S+银行新创造的货币M；可贷资金的需求包括：总投资I+窖藏需求H。银行新创造的货币M与利率成反比，窖藏需求H与利率成正比例关系。如图所示：,货币利息理论:可贷

8、资金说,S+M,I+H,S,I,r,r0,苏州大学商学院金融系,代表人物：凯恩斯基本观点：利息是使用货币的代价或放弃货币流动性的报酬，受制于货币存量的供求，决定于货币需求（人们的流动偏好）和货币供给（由中央银行银行决定）影响货币需求（流动性偏好）的动机：交易动机，即满足日常交易需求的动机；预防动机，即为应付意外交易需要的动机；投机动机，即满足投机性交易需要的动机。三大动机可分为两类需求：交易性需求（L1）与投机性需求（L2），前者与收入水平成正比，后者与市场利率成反比。,货币利息理论:流动性偏好说,苏州大学商学院金融系,r,Md（y,r）,MS,流动性偏好说示意图,当货币供给与货币需求相等时，

9、决定了均衡利率。如图所示：流动性陷阱：货币供给的增加不会降低利率，货币政策失去有效性,MS,MS,苏州大学商学院金融系,ISLM曲线分析：将货币市场与实物市场结合起来进行分行，认为储蓄、投资、货币供给、货币需求四个因素都相等时，才决定均衡利率。综合成一般均衡。如图所示：,希克斯-汉森模型,LM,IS,r,r0,Y,Y0,苏州大学商学院金融系,利率的决定,所谓利率的决定是指一国一定时期利率水平是如何确定的，影响利率水平变动的因素有哪些等。一般情况下，利率水平的决定因素有：借贷成本社会平均利润率借贷期限借贷风险,苏州大学商学院金融系,借贷成本,就银行而言，决定其借贷成本的主要因素有：一是借入资金的

10、成本，主要是吸收存款所支付的利息；二是业务费用，如支付的工资、购买的固定设备等这些成本主要靠所获得的利息收入来弥补，因而在设计贷款利率时，就必须考虑这些因素，贷款利率应高于存款利率。,苏州大学商学院金融系,社会平均利润率对利率的决定作用主要表现在两方面：一是决定了利率的界限，因为利息来源于利润，由此决定利率在0和社会平均利润率之间；二是社会平均率的变化影响利率的水平。借贷期限：一般来说，期限越长，利率水平越高。因借贷期限的长短与借贷风险密切相关。,社会平均利润率与借贷期限,苏州大学商学院金融系,借贷风险,一般来说，风险越大，利率越高，这是为了弥补风险可能给债权人造成的损失。一笔资金从贷放到收回

11、可能遇到违约风险、机会成本风险、市场风险等多种风险。违约风险是指因债务人到期不能履约而造成的风险机会成本风险是因资金放弃其它用途而造成的机会成本损失市场风险则是债务随着市场利率的波动而造成的风险。,苏州大学商学院金融系,影响利率水平变化的因素,资金的供求状况：资金供过于求时，利率下降，反之则上升。物价的变动：物价变动幅度制约着名义利率水平的高低。国际利率水平：当国际市场利率或其他国家利率水平与国内不一致、存在较大差距时，会引起资本在国际间的流动，改变国内市场的资金供求情况，进而引起国内利率发生变动。汇率：利率与汇率相互影响。当国内调高利率，银根收紧时，居民对外汇需求量减少，抑制外汇汇价的上涨；

12、反过来，汇率也影响利率。当市场上外汇汇价上涨时，居民对外币的需求减少，使本币资金供应相对充裕，利率趋于下降。国家宏观经济政策：若国家执行紧的货币政策来抑制通货膨胀，一般会提高利率来减少需求，反之则会降低利率来刺激经济发展。,苏州大学商学院金融系,按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率（通货膨胀率）。按照利率的作用可划分为：基准利率与差别利率。按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率和市场利率。按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。,利率的种类,苏州大学商学院金融系,利率的一般功能与作用,利率的一般功能：中介功能；

13、分配功能；调节功能；动力功能；控制功能。利率的作用在宏观经济活动中的作用在微观经济活动中的作用,苏州大学商学院金融系,利率在宏观经济活动中的作用,积累资金的功能：通过利率吸引闲散资金，投入生产；调整信用规模：贷款利率、再贴现率；调节国民经济结构：差别利率、优惠利率实现资源的倾斜配置抑制通货膨胀平衡国际收支,苏州大学商学院金融系,利率在微观经济活动中的作用,对企业而言，激励企业提高资金使用效率，促进企业加强经济核算，提高经济效益；对个人和家庭而言，利率影响其经济行为：一方面，可以引导人们的储蓄行为；另一方面，可以引导人们选择安全性、收益性和流动性不同的金融资产。,苏州大学商学院金融系,利率作用发

14、挥的环境与条件,在现实生活中，有些人为的因素或非经济因素使利率的作用受到限制,不能充分发挥主要限制因素有：利率管制、授权限度、经济开放程度、利率弹性等。要使利率充分发挥作用，必须具备一定的条件：市场化的利率决定机制灵活的利率联动机制适当的利率水平合理的利率结构,苏州大学商学院金融系,西方国家的利率管制与利率自由化,西方国家曾在经济起飞时期，实行利率管制政策，保持低水平的利率。这一政策起到了保护与发展经济，稳定金融的作用。但伴随着市场经济的发展和金融业管制的放松，利率管制的副作用日益明显。各国开始逐步放松利率管制，并多次在国际范围内形成了一股利率自由化的浪潮。英法率先在70年代完成了存贷款利率自

15、由化，美国自80年代开始，分阶段取消存贷款利率的上限限制。利率自由化进程的特点是:利率自由化大多由金融机构开始，均有一个过程，而最终结局是利率市场化。,苏州大学商学院金融系,美国放开利率管制的过程,美国真正对银行利率、银行业务实行管制是从1929年-1933年大萧条之后开始的。美国大萧条时损失最大的产业可能是金融业，而金融业的崩溃延长了大萧条的持续时间和加深了危机的深度。所以，美国银行业也经历了建国以来最大规模的金融改革，最突出的一点是强化监督管理。1933年一1935年通过了一系列金融法案，如银行法、证券法、证券交易法、联邦储备法、国民银行法案等。其主要内容如下：对银行支付存款利率进行限制；

16、限制银行对证券的投资；对符合一定条件的存款给予保险；对金融市场和银行机构进行管理、监督；限制新银行开业，加强联邦储备银行权力。,苏州大学商学院金融系,美国放开利率管制的过程,Q项规则：该规则规定(按银行法)，银行对于活期存款不得公开支付利息，对于储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度。规定利率上限被认为基于如下两个理由：限制银行间的存款利率竞争，维护银行体系的安全。防止资金流动偏向。所谓“偏向”是指大银行可以支付较高存款利率，而中小储蓄机构则无法与之竞争。Q项规则的实施，对3O年代维持和恢复金融秩序、对4O年代-5O年代初的美国政府低成本筹措战争措款和战后美国经济的迅速恢复，起了一定积极作用。,

17、苏州大学商学院金融系,美国放开利率管制的过程,6O年代之后，这一条例的弊端逐渐显现出来：阻止了富有进取心、善于经营管理的银行向存款者提供比其他银行更有吸引力的利率来扩展经营规模。资金流动脱媒大量存在，导致经营机构经营困难，金融体系出现不稳定。Q项规则规定了银行存款利率上限,限制了银行吸收存款的能力，也就规定了银行的放款能力。当资金需求旺盛，。信用供应不足必成问题。货币政策作用机制受阻,苏州大学商学院金融系,美国放开利率管制的过程,Q项条例的取消 60年代中期时由于市场利率与Q项规则规定的最高利率之间差距越来越大。到1979年至198O年时,形势已极为迫切(1)史无前例的市场高利率；(2)近2O

18、%高通货膨胀率；(3)存款机构存款锐减，货币市场资金急增(4)一些大银行经营困难；(5)金融创新工具层出不穷。Q项条例、利率管制根本无法起到预想的稳定作用。198O年国会通过解除存款机构管制与货币管理法案，分阶段取消Q项条例对于存款机构持有的定期和储蓄存款的利率限制。,苏州大学商学院金融系,美国放开利率管制的过程,美国的利率放开过程，是一个典型的发达金融市场逐渐向政府管制逼宫的案例。我们分析这一过程，可发现如下一些特点。管机构，放市场：Q项规则只限制了存款机构吸收存款的利率，至于金融市场中的其他利率未加任何干涉。重点突破：这种突破点工具应具有联结自由市场利率和管制利率的功能。美国金融界找到的突

19、破口是CD的发行与交易。多种创新，循序渐进,苏州大学商学院金融系,利率市场化：即中央银行只规定基准利率，其他利率在基准利率基础上，由市场供求自行决定，发挥市场机制作用，使利率充分发挥经济杠杆作用，合理配置资源，提高资金的使用效率。利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。,利率市场化,苏州大学商学院金融系,金融交易主体享有利率决定权。利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。政府(或中央银行)享有间

20、接影响金融资产利率的权力。在上述的内容当中，商业银行对存贷款的定价权是利率市场化也是金融市场化的核心内容。,利率市场化的内容,苏州大学商学院金融系,首先，利率管制造成利率这一重要的价格杠杆在资源配置方面受到约束，利率调整对投融资行为及公众消费导向作用不明显；其次，利率机制的僵化使宏观调控受到约束，导致宏观当局很难通过对货币供应量的控制实现其货币政策目标；再次是利率结构扭曲，拆借市场利率导向作用有限，主要表现为国库券利率比一些企业债券利率和银行贷款利率高，拆借市场利率高于再贷款利率，受参与主体较少、交易规模偏小制约，拆借市场利率导向作用很难发挥；最后，利率市场化是我国金融业开放的客观要求。,我国

21、利率市场化的必要性,苏州大学商学院金融系,影响我国利率市场化的四个因素,充分有效的金融监管 宏观经济稳定 微观基础的完善 建立完善的金融市场,苏州大学商学院金融系,我国利率市场化的目标：中央银行决定和控制基准利率，由市场供求决定市场利率。实施分步走计划先放开同业拆借利率，即货币市场利率，这是利率市场化关键的一步，且震动比较小。根据货币市场基准利率较频繁地调整银行对工商企业的贷款利率。在货币市场利率放开后，立即着手国债发行利率的市场化，即用招标或拍卖方式发行国债。中央银行根据货币市场利率逐步调整央行贷款利率，使央行贷款率成为货币市场的主导信号。允许商业银行根据客户的不同信誉在一定幅度内浮动贷款利

22、率。在允许贷款利率可浮动之后，就可考虑存款利率的浮动幅度。全面放开存、贷款利率。,我国利率市场化改革步骤,苏州大学商学院金融系,我国确定的利率市场化改革总体思路为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。1、银行间同业拆借市场利率的放开：1996年1月1日建立全国银行间同业拆借市场，同年6月1日规定同业拆借利率由拆借双方自主确定。2、债券市场利率的放开（1）国债发行的市场化尝试：96年通过证交所平台对国债发行采取利率招标等方式，成为我国债券发行利率市场化的开端（2）放开银行间

23、债券回购和现券交易利率：97年开始利用同业拆借市场办理银行间债券回购业务，银行间债券回购利率和现券交易价格由双方自主确定（3）放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率：98年国家开发银行首次以公开招标形式发行金融债券；99年财政部在银行间债券市场通过利率招标形式发行国债,我国利率市场化改革进程,苏州大学商学院金融系,3、存、贷款利率的市场化（1）积极推进境内外币利率的市场化（2）稳步推进人民币贷款利率市场化（3）人民币存款利率的市场化：,我国利率市场化改革进程,苏州大学商学院金融系,随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币利率的定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化

24、的时机日渐成熟。2000 年9 月21 日，经国务院批准，人民银行组织实施了境内外币利率管理体制的改革：放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构根据国际市场的利率变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定；放开大额外币存款利率，300 万(含300 万)以上美元或等额其他外币的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002年3月，将境内外资金融机构对境内中国居民小额外币存款纳入小额外币存款利率管理范围2003年7月，境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额外币存款利率放开。小额外币存款利率国家制定并公布美元、欧元、港币与日元四种2003 年11 月，小额外币存款利率下限放开。商

25、业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过人民银行公布的利率上限的前提下，自主确定小额外币存款利率。赋予商业银行小额外币存款利率的下浮权，是推进存款利率市场化改革的有益探索。,境内外币利率的市场化,苏州大学商学院金融系,1987 年1 月，人民银行首次进行了贷款利率市场化的尝试。在关于下放贷款利率浮动权的通知中规定，商业银行可根据国家的经济政策，以国家规定的流动资金贷款利率为基准上浮贷款利率，浮动幅度最高不超过20%。1996 年5 月，为减轻企业的利息支出负担，贷款利率的上浮幅度由20%缩小为10%，下浮10%不变，浮动范围仅限于流动资金贷款。人民银行自1998 年10 月31 日起将金融机

26、构(不含农村信用社)对小企业的贷款利率最高上浮幅度扩大到20%；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。1999年4 月1 日起，贷款利率浮动幅度再次扩大，县以下金融机构发放贷款的利率最高可上浮30%。9 月1 日起，商业银行对中小企业的贷款利率最高上浮幅度扩大为30%，对大型企业的贷款利率最高上浮幅度仍为10%，贷款利率下浮幅度为10%。农村信用社浮动利率政策保持不变。,人民币贷款利率市场化,苏州大学商学院金融系,2003 年以来，人民银行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步：第一步：2003 年8 月，人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农村信用社的贷款利率上浮

27、不超过贷款基准利率的2 倍。第二步：2004 年1 月1 日，人民银行决定将商业银行、城市信用社的贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9 倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。第三步是2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定不再设定金融机构(不含城乡信用社)人民币贷款利率上限。考虑到城乡信用社竞争机制尚不完善，经营管理能力有待提高，容易出现贷款利率“一浮到顶”的情况，因此仍对城乡信用社人民币贷款利率实行上限管理，

28、但其贷款利率浮动上限扩大为基准利率的2.3 倍。所有金融机构的人民币贷款利率下浮幅度保持不变，下限仍为基准利率的0.9 倍。至此，我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开，实行下限管理的阶段。,人民币贷款利率市场化,苏州大学商学院金融系,1999年10月，中国人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办五年期以上(不含五年期)、3000万元以上的长期大额协议存款业务，利率水平由双方协商确定。这是存款利率市场化的有益尝试。2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构人民币存款利率下浮。即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利

29、率的范围内浮动，但存款利率不能上浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放开下限，管住上限”的既定目标。,人民币存款利率的市场化,苏州大学商学院金融系,我国实施的利率市场化对经济将产生怎样的影响？提示：从对宏观经济调控的影响，对微观主体包括（企业、个人、商业银行）等方面进行分析,讨论,苏州大学商学院金融系,本章小结,本章主要分析说明了利息的来源与本质，利息理论利率的种类、利率的决定与影响因素，利率的功能与作用等几个问题。本章首先分析利息的来源与本质，说明了利息与收益的一般形态问题；介绍西方利息理论；介绍了利率的两种计算方法和按不同标准划分的主要种类；重点阐明了利率决定因素及分析了利率变化的一般影响因素；在阐述利率的一般作用与功能的基础上，重点分析了利率发挥作用与功能所需要的环境与条件，并结合我国社会主义市场经济中利率作用的发挥问题与现行利率管理体制进行了探讨了利率市场化问题。,苏州大学商学院金融系,名词解释：利息 名义利率 实际利率 固定利率 浮动利率 基准利率 利率管制 市场利率 利率市场化 思考题：1、利息的含义、来源与本质是什么？2、利率决定与影响的主要因素有哪些？3、利率的种类主要有哪些？4、利率的作用以及发挥作用的环境与条件是什么5、结合实际分析我国的利率市场化,复习思考题,