精品课程《投资学》ppt课件chapter12跨国公司.ppt

《精品课程《投资学》ppt课件chapter12跨国公司.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《精品课程《投资学》ppt课件chapter12跨国公司.ppt（94页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、第十二章 跨国公司,1,主要内容,2,1.跨国公司的内涵2.跨国公司最新发展态势3.跨国公司全球经营战略4.跨国公司对外投资参与的方式5.跨国公司的发展趋势6.跨国公司与世界经济7.跨国公司的风险管理8.国际并购,一、跨国公司的内涵,3,（一）跨国公司的概念界定 1.MNEs与TNCsMNEs：多国公司，更多的作为学术术语TNCs：跨国公司，更多的作为官方术语，目前广泛运用2.地理范围上的界定：多个国家开展生产经营开放观点：两个或两个以上保守观点：六个以上,一、跨国公司的内涵,4,（一）跨国公司的概念界定 3.所有权标准上的界定反映对国外分支机构控制权的股权比重：一般标准10自身股权的多国性：

2、无国籍性4.经营管理特征上的界定全球经营理念一体化经营战略,一、跨国公司的内涵,5,（一）跨国公司的概念界定 5.综合界定：跨国公司一般是指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直接投资等方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事国际化生产、销售和其他经营活动，以获取高额利润为目的国际性企业。,一、跨国公司的内涵,6,（二）跨国公司的特点：生产经营活动的跨国化实行全球性战略公司内部一体化原则,一、跨国公司的内涵,7,（三）跨国公司国际化经营程度的度量 1.跨国经营指数（Transnationlity Index,简称TNI），这是根据一家企业的国外

3、资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3,一、跨国公司的内涵,8,（二）跨国公司国际化经营程度的度量 2.网络分布指数，这个指数是用以反映公司经营所涉及的东道国的数量。网络分布指数=N/N*100%N公司国外分支机构所在的国家数；N*公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数，实际运算中，从已接收FDI输入存量的国家数目中减去1（排除母国）即可得出N*；根据世界投资报告，1997提供的数据N*=178。,一、跨国公司的内涵,9,（二）跨国公司国际化经营程度的度量 3.外向程度比

4、率（Outward Significance Ratio，简称OSR）一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数）OSR=一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）,一、跨国公司的内涵,10,（二）跨国公司国际化经营程度的度量 4.研究与开发支出的国内外比率 一个行业或企业的海外R&D费用开支 R&DR=一个行业或企业的国内或国内外R&D费用开支总额,一、跨国公司的内涵,11,（二）跨国公司国际化经营程度的度量 5.外销比例（Foreign Sales Ratios，简称FSR）行业或厂商产品出口额FSR=行业或厂商产品海内外销售总额,一、跨国公司的内涵,12,（二）跨国公司国际

5、化经营程度的度量 小结：跨国经营指数（TNI）和网络分布指数，最常使用。由跨国经营指数所反映的国外资产、销售额以及雇员人数的重性可由反映地理分布多样化程度的网络分布指数予以补充。应该指出的是，TNI和网络分布指数都不能完整地和全面地说明公司国际化经营的“深度”。要了解国际化进程的“深度”，还需要相它指标的配合 一个有趣的现象：跨国公司规模与其经营的国际化程度呈现一定的负相关关系、小国跨国公司国际化程度高,二、跨国公司的形成与发展,13,（一）发展历程：1、跨国公司是科学技术和生产力发展的结果，是垄断资本主义的产物。其雏形可以追溯到19世纪60年代中期，至今已有140年的历史。2、直到第一次世界

6、大战前，跨国公司的经营业务相对于整个经济活动来说比重还很小，功能也不健全，在国际经济领域中所起的作用很有限 3、一战至二战期间，跨国公司得到一定的发展。二战以后，特别是从50年代后期起，国际环境相对稳定，跨国公司得到迅速发展，国际直接投资的规模也急剧增长。二战后，发达资本主义国家跨国公司大发展的主要标志有以下两点：（1）跨国公司数量和规模迅速扩大（2）跨国公司对外直接投资额迅速增长,跨国公司二战后迅速发展的原因,14,战后科学技术革命为跨国公司大发展提供了雄厚的物质基础发达资本主义国家的生产和资本高度集中以及资本过剩是跨国公司发展的主要原因 现代化的交通运输工具和通讯设备的出现，是保证跨国公司

7、迅速发展不可缺少的物质条件战后殖民体系的瓦解，发展中国家发展民族经济的要求促进了跨国公司的发展,二、跨国公司的形成与发展,15,（二）20世纪90年代以来跨国公司的最新进展1、跨国公司数量急剧增长母公司数量：从90年代初的37000家左右增长至目前的60000多家，几乎增长1倍海外分支机构数量：从90年代初的170000家左右增长至目前的700000家，增长3倍多母公司绝大部分来自发达国家，而海外分支机构则多数放在发展中国家,（二）跨国公司最新发展态势（90年代以后）,16,2、集中化趋势更加明显总体上看，跨国公司的规模日益扩大世界最大100家跨国公司的份额日益扩大,（二）跨国公司最新发展态势

8、（90年代以后）,17,3、国际化经营程度更高跨国公司TNI指数不断提高 100家最大跨国公司：1990年的51提高到2000年的55.7 发展中国家最大50家：1993年的19.8提高到2000年34.2从100家最大跨国公司看，国际化经营程度最高的行业是建筑行业、媒体行业、机械与工程行业、食品、饮料与烟草行业、石油开采、精炼与分销以及采矿行业，平均TNI在70以上；国际化经营程度较低的是贸易行业、电信行业、公用事业，平均TNI在50以下国际化经营程度高的跨国公司多来自小国,（二）跨国公司最新发展态势（90年代以后）,18,4、跨国购并已成为对外直接投资的主要手段跨国购并占全球GDP比重显著

9、增长单项跨国购并规模日益扩大，金额屡创新高 如著名的美国在线与时代华纳的购并金额达到3500亿美元大型购并多发生在能源、电信、医药、金融业,（二）跨国公司最新发展态势（90年代以后）,19,5、发展中国家跨国公司发展很快发展中国家最大50家跨国公司的相关海外经营指标均有较大提高发展很不平衡，发展中国家最大50家跨国公司一直由少数几个国家和地区的企业所占据，其中主要是中国香港、韩国、新加坡、南非、墨西哥和巴西 发展很不稳定，受宏观经济影响（如金融危机）波动很大,（二）跨国公司最新发展态势（90年代以后）,20,6、知识型投资日益成为跨国公司的致胜之道 知识型投资是知识经济时代的必然趋势知识型投资

10、的主要表现：知识型产业，如制造业中的信息技术产业（计算机、通讯产品等）、生化、医药和服务业中的电信、软件开发、系统集成等已成为跨国公司投资的新热点在区位选择上，跨国公司越来越倾向于选择能够提供丰富人力资源和具备知识创新潜能的区位进行投资,（二）跨国公司最新发展态势（90年代以后）,知识型投资的主要表现：在投融资机制上，风险投资机制和企业孵化机制的引入为知识型投资的迅猛发展提供了至为重要的推动力 在投资环节上，跨国公司日益重视加大研究开发（R&D）和人力资源开发与培训的投资比重,21,三、跨国公司的全球经营战略,22,公司增长战略 进入新市场战略 市场选择战略 产品战略所有权战略技术转让战略 转

11、移定价战略,（一）公司增长战略,23,密集型增长战略 当公司的生产和销售尚有发展潜力时，采取积极措施，开辟新领域，增加新花色品种，使企业经营多样化，从而全面扩大生产和销售。一体化增长战略 公司在产供销三方面实现一体化，扩大生产销售的产品链，有三种具体形式：向前一体化战略、向后一体化战略、水平一体化战略。多样化增长战略 公司通过创建新厂或兼并其它企业，经营与公司原有业务没有联系或联系不大的跨行业的业务形成生产多种产品的综合体系，使企业能够保持持续的开创力和应变力。,（二）进入新市场战略,24,在制定全球战略时，公司要对进入新的国外市场或建立新的供应来源进行认真的选择。公司进入新市场的方式由低级到

12、高级可分为五种：（1）技术授权（2）商品出口（3）为直接销售业务建立海外仓储设施（4）就地包装或装配（5）就地直接投资在保障供应来源方面，公司可从最低到最高的承诺中选择。最低承诺是在当地建立一个供应办事处，最高承诺是投资建立一个由公司经营的生产组织。在选择最佳进入方式时，要考虑公司的生产能力、技术特点、管理资源及公司长远目标等内部因素，还要考虑东道国的政策、政治风险的大小及竞争对手的情况等外部因素。,（三）市场选择战略,25,跨国公司选择市场目标，以此目标决定投资、供应和生产所在地，并将其纳入全球战略。（1）要进行市场评估。其任务是对各个市场的需求和竞争情况进行预测，指出市场的发展方向。它一般

13、包括两项内容，即对市场潜力的研究和市场的机会分析。（2）制定市场选择战略。西方的管理学家认为，市场选择战略可以有三个方面的变化：由市场集中向市场分散变化；由防御性竞争姿态向进攻性竞争姿态变化；争夺的市场目标可在公司的母国市场、中立地区市场、竞争对手的母国市场三者之间变化。,（四）产品战略,26,跨国公司的产品战略主要有：出口带动投资的策略 产品多样化策略 按产品生命周期扩展策略 国际生产专业化策略,（五)所有权战略,27,影响所有权战略的，既有公司内部因素，也有公司外部因素。内部因素包括：（1）公司的技术、产品、管理以及销售等方面的优势（2）公司的产品战略（3）母公司的财力及管理资源是否充裕外

14、部因素有：（1）东道国对外资的政策、法律、法令及东道国的民族主义情绪（2）东道国合作者的合作能力及经营效率（3）东道国合作者在当地市场上筹集资金的能力（4）当地的竞争者及竞争情况（5）母国政府对跨国公司海外业务的政策，是鼓励还是限制,(六)技术转让战略,28,跨国公司有其特殊的技术转让战略。首先，把研究开发的专利、技术应用于母国的国内生产，以垄断国内市场，并通过产品出口满足国外市场的需要。其次，经过若干年后，再将该技术转让给发达国家的子公司，取得当地市场的优势。当然，跨国公司对其竞争对手是非常警惕的，它一方面竭力封锁自己的技术，另一方面又通过技术互换，来获取对方的技术。最后，又经过若干年，才将

15、该技术转让给发展中国家的子公司。在转让中还要综合考虑生产能力、投资能力及革新能力。发展中国家往往接受技术的能力有限，通常采用产业移植的方式，即将技术、管理和资本成套引进。这种分期分批的技术转让战略会延长技术独占的时间，获得最大利益。,(七)转移定价战略,29,转移定价是跨国公司独有的一种经营策略。它是指跨国公司内部，母公司和子公司、子公司之间出售或采购商品、劳务和技术时相互约定的价格。这种定价在一定程度上不受市场供求法则制约，而是由公司上层决策者根据公司的全球战略制定的。跨国公司运用转移定价的特点是随意性和机密性。作价过程中，可根据不同类型商品采用不同定价方法。对有形商品有两种定价体系：一种为

16、内部成本基础加减的转移定价体系；另一种是外部市场价格基础加减的转移定价体系。无形商品的转移定价主要取决于谈判时掌握信息的情况和讨价还价的能力恰当地运用转移定价可使跨国公司达到下述目的：（1）减轻公司税负（2）调拨资金（3）增强子公司在世界市场上的竞争力（4）减免各种风险（5）避免子公司利润太高引起的一系列麻烦,四、跨国公司对外投资的参与方式,30,股权参与 非股权参与,股权参与,31,1、股权参与指跨国公司在其子公司中占有股权的份额。主要资本主义国家跨国公司股权参与的类型有四种：（1）全部拥有，即母公司拥有子公司股权100%（2）多数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以上（3）对等占有，即母

17、公司拥有子公司股权的50%（4）少数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以下2、股权参与的影响因素（1）跨国公司母公司所属国家的不同类型（2）跨国公司子公司所在国的国情,四、跨国公司对外投资的参与方式,32,（一）股权参与下的资产运营 1.概述：股权参与下实物资产的营运方式是指以所有权（股权）为基础，以经营决策权为前提，通过对企业的有效控制来实现实物资产营运的直接投资方式。按股权拥有程度的不同，这种股权参与方式又可分为全部股权参与方式和部分股权参与方式两大类。,（一）股权参与下的资产运营,33,2.全部股权参与下的资产运营方式：即独资经营，有两种具体方式：国外分公司：国外分公司本身在法律上和经

18、济上没有独立性，即不具备法人资格。国外分公司一般具有三个特点：分公司没有自己独立的公司名称和公司章程，而只能使用与总公司同样的名称和章程。分公司的主要业务活动完全由总公司决定，分公司一般是以总公司的名义并根据它的委托进行业务活动。分公司所有资产全部属于总公司，因此，总公司要对分公司的债务承担无限责任。,（一）股权参与下的资产运营,34,2.全部股权参与下的资产运营方式：即独资经营，有两种具体方式：国外子公司：国外子公司在法律上具有独立的法人资格。国外子公司具有四个特点：子公司具有自己独立的公司名称和公司章程。子公具有自己独立的行政管理机构。子公司具有自己的资产负债表和损益表等财务报表，具有独立

19、的财产，进行独立核算，自负盈亏。子公司可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼。,（一）股权参与下的资产运营,35,2.全部股权参与下的资产运营方式：即独资经营，有两种具体方式：两种方式的选择：取决于以下因素注册程序。一般来说，在国外设立分公司的注册程序较之设立子公司来得简便。所得税因素。许多国家的税法规定，对于来自国外分公司的所得或者亏损是并入总公司的盈亏额一起计算应纳所得税额的；而国外子公司的盈利或亏损则不能并入。东道国法律因素。某些东道国的法律明文规定外国投资者需以何种方式进行独资经营。注册费用。一些国家的法律规定，外国投资者需依其投资的金额缴纳注册费。,（一）股权参与下

20、的资产运营,36,3.部分股权参与下的资产运营方式：即国际合资经营：国际合资经营的特点合资各方至少来自于两个或两个以上的国家，并且至少投资一方的主要业务所在地不在东道国的领土。合资各方共同出资组建独立的公司实体，并且取得法人地位。合资各方共同投资、共同经营，并按所占股份额分享利润，分担亏损，体现出股权式合营的特点，这是国际合资经营方式最显著的特征。合资者签订公司的协议和章程，建立企业的决策和管理机构，共同管理企业。,（一）股权参与下的资产运营,37,3.部分股权参与下的资产运营方式：即国际合资经营：国际合资经营的组织机构最常见的是有限责任公司实行董事会领导下的总经理负责制，董事会是公司最高权利

21、决策机构。董事会成员一般是由合资各方参照出资比例协商确定。董事长是合资经营企业的法定代表，董事长和副董事长由各方协商确定或由董事会选举产生，一般一方任董事长时，则由合资他方任副董事长。正副总经理都由董事会任命和聘请，一般由合资一方出任总经理，其他方出任副总经理，或由合资各方共同委派第三人担任总经理一职。,（一）股权参与下的资产运营,38,3.部分股权参与下的资产运营方式：即国际合资经营：国际合资经营的出资比例一般由东道国法律明确规定有的国家为加强本国投资者对合资企业的控制权，一般规定外国投资者的出资比例不能超过50%。我国为大力吸引外资，对外国投资者的出资比例无上限规定，但规定了下限，即外国投

22、资者的出资比例不能低于25%。,（一）股权参与下的资产运营,39,3.部分股权参与下的资产运营方式：即国际合资经营：国际合资经营的出资方式东道国为解决本国经济发展中资金不足的困难，一般鼓励外国投资者多以现金出资，有的国家甚至明文规定了外国投资者投资总额中现金出资比例的下限。对于本国投资者，则鼓励应用实物资产或无形资产方式出资，以解决资金不足的问题。,非股权参与,40,非股权安排是70年代以来广泛采用的形式，主要指跨国公司在东道国的公司中不参与股份，而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有化政策和外资逐步退出政策而采取的一

23、种灵活措施，也是它们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段。非股权安排的形式很多，具体形式也在不断发展，其中最常见的形式有：许可证合同、管理合同、交钥匙合同、产品分成合同、技术协作合同以及经济合作等。,（二）非股权参与下的资产运营,41,1.概述：非股权参与下的资产营运方式，是指在不以股权为基础的前提下，国际投资主体将实物资产或无形资产投入营运的直接投资方式。非股权参与方式和股权参与方式相比，主要特点有四个：非股权性：投资者不以股权作为其参与控制的依据，投资者收益取得和风险分担往往是建立在契约关系之上的非整合性：在股权参与方式下，资产的营运过程实际是一个公司实体的整体运作过程，投资者要实现资产

24、价值的增值，必须将公司实体中的各种要素加以整合；而在非股权参与方式下，资产的营运具有相对独立性，除国际合作经营外，多数情况下是独立于公司整体运作之外的,（二）非股权参与下的资产运营,42,1.概述：非股权参与下的资产营运方式，是指在不以股权为基础的前提下，国际投资主体将实物资产或无形资产投入营运的直接投资方式。非股权参与方式和股权参与方式相比，主要特点有四个：非长期性。非股权参与方式由于受到契约关系的制约，资产营运的期限一般较短，通常随合同的履行完毕或到期而终止。灵活性。非股权参与方式与股权参与方式相比，形式更加多样，资产的营运也更具灵活性；直接投资与间接融资、国际贸易等相互交叉混合，投资者的

25、选择余地更大，相应承担的风险也更小。,（二）非股权参与下的资产运营,43,2.国际合作经营：指两国或两国以上的投资者在东道国境内，依平等互利原则，以合同形式约定合作条件，并经东道国政府批准设立以营利为目的的合作经营企业的契约式合营方式。国际合作经营企业可以是“法人式”的，也可以是“非法人式”的。,（二）非股权参与下的资产运营,44,2.国际合作经营：与国际合资经营的比较：共同点：与合作或合资的有关各方，对企业共同投资、共同管理、共享利润和共担风险都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等各方面因素投资目的也大致相同，都是为了实现资产营运中的价值增值，获取投资收益,（二）非股

26、权参与下的资产运营,45,2.国际合作经营：与国际合资经营的比较：不同点：合作经营是契约式合营，合资经营是股权式合营合作经营企业可以是法人，也可以是非法人；而合资企业则必须是法人由于国际合作经营形式更加灵活多样，因而审批手续较合资经营更为简便,（二）非股权参与下的资产运营,46,3.许可证安排：指跨国公司将其所拥有的专利、专有技术等无形资产的使用权，以许可证合同的形式向国外其他企业出售转让。许可证合同有时限定领取许可证的外国企业只能在某一市场上使用这些特有资产，以保证发放许可证的企业的竞争优势或其经营战略的安排。许可证的有效期一般在310年或更长。在许可证安排中，技术转让价款可以用货币补偿，也

27、可以用实物补偿。前者主要是以提成费的形式每年从总销售收入中按一定比例（3%8%）逐步提取，而后者主要是以运用该项技术生产出的产品直接补偿。,（二）非股权参与下的资产运营,47,4.特许专营：特许专营又称管理合同，与许可证安排相似，但在动机、服务及期限方面有所区别。在特许专营中，许可方不但授权被许可方使用其企业名称、商标及技术，而且在组织、营销及总的经营管理方面协助被许可方，以保证被许可方企业的质量控制和特有知识的有效使用。,五、跨国公司的发展趋势,48,跨国并购成为跨国公司投资的主要方式 服务业成为跨国公司投资的主要产业 跨国公司“研究与开发”趋向国际化 发达国家是跨国公司投资的主要区位跨国公

28、司的经营战略转向本土化跨国公司发展的其他趋势,（一）跨国并购成为跨国公司投资的主要方式,49,“新建投资”与“跨国并购”是跨国公司对外直接投资的两种基本方式。上世纪90年代以前，跨国直接投资主要通过在东道国的新建项目来形成生产能力，进入目标市场。而90年代以后，特别是1995年以来，跨国并购成为跨国公司对外扩张的主要方式，交易额急剧增长，世界对外直接投资流出和流入总额中的比重迅速上升。,国际直接投资与全球跨国并购,50,资料来源：联合国贸发会议跨国公司与投资司：世界投资报告2000-2005,（二）服务业成为跨国公司投资的主要产业,51,当今，以发达国家为领头羊的世界经济正在向服务型产业发展。

29、随着科技的发展，由于服务业能在生产、就业、贸易和消费等方面发生良性效应，使其在各国特别是发达国家国民经济中的地位和作用不断上升，发达国家逐步形成以服务业为主的产业结构。产业结构的这种变化也使服务业成为西方发达国家跨国公司进行国际投资的主导产业，并且发达国家跨国公司之间服务业相互投资也日益增加。值得一提的是，在服务业对外投资中有相当大的部分来自跨国公司的金融子公司，跨国银行在服务业跨国经营中发展最快；另外，保险业、贸易和广告业也占较大比重。,FDI流向偏重服务业的原因,无论发达国家还是发展中国家，服务业在国民经济中的地位显著上升，成为吸收外资的主导产业服务业能在生产、就业、贸易和消费等方面发挥良

30、性效应，全球对现代服务业的需求增长很快，巨大的潜在市场和盈利无疑是吸引外资的重要动力在WTO等国际组织的不懈努力下，近年各国都不同程度地放宽金融、贸易、商务等服务领域，这为外商投资服务业创造了更为宽松的环境,52,（三）跨国公司“研究与开发”趋向国际化,53,从历史看，即使是一些国际化程度很高的跨国公司，其研究与开发机构也主要是设在母国。但国际竞争的加强，促使跨国公司注重核心竞争力的培育。从核心竞争力出发，最能体现“核心”二字的应该是企业的“核心技术”，“核心技术”的研究与开发必须有相关的知识资源的支撑。而随着知识经济的兴起，许多与知识经济相关的资源是跨国界存在的，跨国公司要获得相关的知识资源

31、，就必须接近知识资源的区位设立研究与开发机构，从而促使跨国公司“研究与开发”趋向国际化。,“研究与开发”的国际化主要表现,（1）跨国公司海外“研究与开发”分支机构数量不断增加（截至2010年底，跨国公司在华设立研发中心已超过1300多家，地区总部70多家，这些研发的投资国相对集中，主要集中于美国、德国、日本、法国、加拿大、荷兰、丹麦、韩国、俄罗斯等数十个国家和地区）（2）跨国公司海外“研究与开发”占总支出的比重不断上升（19932003年间，全球跨国公司海外分支机构的R&D支出总额从300亿美元上升到670亿美元，其在全球商业性R&D支出中所占比重从10%上升到16%）,54,（三）跨国公司“

32、研究与开发”国际化 的基本动力,产品开发过程要适应东道国本地市场需要接触海外知识中心并监控竞争对手行动降低研发成本，并接近某些活跃的技术创新增长源,55,（三）跨国公司R&D,56,1、概况 跨国公司从保持垄断优势和市场竞争力的连续性角度出发，主要通过研究和开发（R&D）取得无形资产，R&D被视为跨国公司形成核心竞争力的源泉之一。这里的研究和开发有两条途径：一条是跨国公司体系内部的R&D，另一条是跨国公司体系外部的R&D。,（三）跨国公司R&D,57,2、跨国公司体系内的R&D 1.跨国公司体系内的R&D，是指跨国公司体系内的母公司与国外分支机构共同承担技术、技能的研究与开发。目前全球民用R&

33、D开支的70%80%集中在跨国公司体系内部。2.跨国公司R&D全球化：指跨国公司为了充分利用不同东道国在人才、科技实力以及科研基础设施上的比较优势，在全球范围内有组织地安排科研机构，以从事新技术，新产品的研究开发。主要特征是：跨国公司海外R&D支出占总R&D支出的比例不断上升。跨国公司海外R&D分支机构数量不断增加。跨国公司海外R&D分支机构的专利日益增多。,（三）跨国公司R&D,58,（三）跨国公司体系外的R&D 1.跨国公司体系外的R&D，包括跨国公司间的研发战略联盟、跨国公司体系与其他企业间的技术合作、跨国公司体系与大学或研究机构之间的合作安排。这类合作安排允许资料共享、共同攻关和合作资

34、源共享，这类合作对增强跨国公司的竞争能力有重要作用。,（三）跨国公司R&D,59,3、跨国公司体系外的R&D 2.跨国公司研发战略联盟：跨国公司战略联盟的主要形式之一。跨国公司战略联盟以实现的战略目标来区分，可分为三类：战略研究开发（R&D）联盟，主要是集合各自的技术优势，以专项技术为突破口的联合及委托研究，目标在于缩短技术开发周期、分担技术开发成本，共享技术领先优势。研发战略联盟是普遍的一种形式，半数以上的战略联盟属于研发战略联盟。战略生产联盟，以行业为依托，集合各自的产品生产优势形成的联合制造网络，目标在于集合联盟各方的生产技术优势，降低开辟新的生产线和改装生产线时的风险战略营销联盟，主要

35、是供应与外部销售方面的协议，目标在于集中联盟各方的市场销售力量，降低保持市场地位或进入新市场的成本与风险。,（四）发达国家是跨国公司投资的主要区位,60,20世纪90年代以来，大多数发展中国家都将借助外资发展本国经济作为其发展战略，吸引国际直接投资日益成为许多发展中国家获取国际资本的主要方式。但由于受亚洲金融危机影响，发展中国家在吸引跨国投资中的地位有所下降。在国际直接投资高速增长的情况下，发展中国家吸收国际直接投资却增长缓慢。相反，发达国家不但理所当然是对外投资的主要来源，而且也吸收了绝大部分新增的国际直接投资。,（五）跨国公司的经营战略转向本土化,61,上世纪70年代以前，跨国公司凭借强大

36、的实力，一切从母国利益出发，对东道国特别是发展中国家实行掠夺式经营，导致东道国政府纷纷制定法律和政策，对外国资本的活动范围及方式等加以明确限制，甚至采取没收手段将外资企业收归国有，从而使跨国公司在东道国的经营活动处处受阻。90年代以来，特别是进入新世纪，随着跨国公司经营全球化趋势的加强，跨国公司一改过去无视东道国利益的经营战略，注重使其经营活动同东道国社会经济环境相融合，采用本土化经营战略。（1）在产品方面，努力适应当地消费需求，提高产品国产化率（2）在生产方面，将一些高附加值且有出口创汇能力的产品安排在东道国生产，满足东道国对先进技术的需求（3）在利润分配方面，尽可能实行利润再投资（4）在经

37、营管理方面，一方面使其管理人员更多地了解当地文化和思维方式，从而更好地与东道国政府及社会沟通与协调，另一方面，在经营管理权上也不失时机地推行当地化政策，选用东道国员工担任某些高层领导职务,（六）跨国公司发展的其他趋势,62,在贸易和投资自由化及市场全球化的大趋势下，跨国公司的发展还会出现一些新的态势：跨国联盟将成为跨国公司发展的新趋势，反托拉斯法约束的削弱为跨国集团间的强强联合创造了条件，同业跨国公司之间组成跨国联盟，以提高在全球范围内的竞争力，或把相关跨国公司联合起来以合作求发展。此外，跨国公司将加大对发展中国家的投资，对发展中国家企业的兼并收购已成为直接投资的重要方式，发展中国家之间在吸收

38、外国直接投资方面的竞争日趋激烈。跨国公司的全球扩张，有可能在一些发展中国家形成部分行业和商品市场的垄断，抑制本地企业的发展。另外，跨国公司的组织管理机构也发生很大变化。,六、跨国公司与世界经济,63,（一）加速生产与资本国际化跨国公司的发展使国际分工更加深化，甚至可以说是已经发展到一个新的阶段，即以产品多样化为特征的企业间分工和零部件及生产工艺专业化为特色的企业内部分工。跨国公司的国际投资行为确实在一定程度上带来了经济增长与发展。实证研究表明，世界GDP的增长与FDI存量的增长存在高度的正相关性。,六、跨国公司与世界经济,64,（二）推动技术创新与推广跨国公司往往把占销售额相当大比例的资金投入

39、研究与开发，使其在技术创新方面始终保持领先地位，客观上推动了技术进步跨国公司已改变了过去那种单独依靠自己的研究开发网络的做法，而越来越倾向于通过非股权安排下的战略技术合伙（战略联盟的一种）来建立公司间共同的研究开发网络，以实现技术知识共享跨国公司技术创新与转移主要集中在体系内部，但技术转移过程中的溢出效应仍使跨国公司担当了主要的技术传播者的职责。跨国公司并非总是科技的热心传播者，它们往往对新技术采取种种利己措施，尽可能延长技术领先时间，维持技术的垄断,六、跨国公司与世界经济,65,（三）促进国际贸易的发展跨国公司国际投资在具有贸易替代效应的同时还具有贸易创造效应。随着跨国公司日益推行全球战略，

40、跨国公司在某一东道国的的生产往往并不是仅仅服务于东道国市场本身的，东道国政府也往往鼓励跨国公司的“出口导向型”安排，这从另一方面扩大了贸易创造效应。随着跨国公司体系内部的分工越来越细，公司内贸易的重要性和比重都显著提高。内部贸易的发展，对跨国公司来说，当然是趋利避害、提高利润的手段，但对东道国（尤其是发展中东道国）和母国、国际贸易协调的组织来说，要了解它、管理它却是更复杂更困难了。,六、跨国公司与世界经济,66,（四）推动国际金融的发展由于跨国公司国际投资的资金规模越来越大，跨国公司处于资金成本的考虑，日益选择多样化和灵活的融资方式。跨国银行等国际性金融机构在为跨国公司国际投资进行全球性资金融

41、通与安排的同时，也促进了自我经营网络的全球性拓展。跨国公司国际投资还加强了各国证券市场的联系，促进了国际证券市场的一体化。一方面，跨国公司利用其广泛分布的外国子公司在世界各国证券市场进行筹资活动，再利用其内部网络，实现资本的国际流动；另一方面，跨国公司旨在保护、巩固和增强自己的全球竞争地位，越来越倾向于采取并购的形式实现国际投资。由于跨国并购多以换股的形式实现，这将大大推动各国股票市场的关联。,六、跨国公司与世界经济,67,（五）推进世界经济一体化世界经济一体化是指取消不同国家之间商品劳务以及生产要素流动的障碍并相应建立不同程度、不同地理范围的国际联系。依据一体化程度的不同，可将其分为两种形式

42、：浅度一体化和深度一体化。浅度一体化主要通过商品和劳务贸易以及国际资本流动表现出来；而深度一体化则延伸到商品和劳务的生产，并使有形和无形贸易增长。跨国公司以股权和非股权安排方式所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度，从而推动了浅度一体化向深度一体化的演进。,七、跨国公司的风险管理,风险的基本概念 跨国公司风险的种类 跨国公司的风险管理,68,（一）风险的基本概念,所谓风险，主要是指在进行某项行动时，事先不能完全肯定会产生哪种后果，只知道可能产生的几种后果及每一种后果出现的概率。风险与危险不是等同概念，危险是指可能出现的坏的后果，风险则意味着可能出现坏的后果，也可能出现好的后果。如果跨国公

43、司的经营者在把新产品投放市场以前，就肯定地知道会赢利或亏损，在这种确定情况下作选择就不会冒风险，只要不存在这种确定情况，只要在同一条件下既存在赢利的可能性，又存在亏损的可能性，那么公司做出的任何选择都面临着风险。,69,（二）跨国公司风险的种类,70,1、汇率风险汇率风险是指跨国公司在其经营活动中，因外汇汇率变动而使公司的负债和支出增加、资产和收入减少的可能性。汇率风险的表现形式主要有以下三种：（1）会计折算风险（2）交易风险（3）经济风险,（二）跨国公司风险的种类,2、利率风险 利率风险是指跨国公司在资本的筹集和运用过程中，由于各种不确定因素引起利率的变化，直接或间接地造成公司投资价值或收益

44、损失的风险，主要包括跨国公司的借款和贷款活动中利率的变化、不同国家金融市场利率的变化，以及不同金融市场不同货币利率的变化所产生的风险。主要表现在以下几方面：（1）证券投资的利率是相对固定的，市场利率却是变化的，其变化与证券价格的变化方向相反。（2）当公司发行新债券时市场利率上升，新债券的利率随之提高，原来发行的利率较低的债券价格必将出现波动，从而影响投资者的收益。（3）股票投资的收益取决于企业的经营成果，当企业由于经营管理不善或外部因素的影响，致使当年盈利低于市场平均利率时，投资者将承担利率损失。（4）市场利率提高时，企业的筹资成本相应增大，将导致经营效益下降，盈利减少，从而使投资者收益下降。

45、,71,（二）跨国公司风险的种类,3、经营风险 经营风险有广义和狭义之分，所谓广义上的经营风险，是指跨国公司在生产经营过程中遇到的所有风险，包括政治风险和经济风险，其中经济风险又包括外汇风险，利率风险，生产销售、竞争等市场风险；狭义上的经营风险是指跨国公司在以市场为中心的生产经营活动中所能遇到的经济风险、也即市场风险。这里指的是狭义上的经营风险，又可分为宏观市场经营风险和微观市场经营风险。其中宏观市场经营风险主要有以下几种具体表现形式：（1）市场供求风险（2）市场竞争风险（3）市场开放度风险（4）市场秩序风险,72,（二）跨国公司风险的种类,3、经营风险 跨国公司的经营风险其实主要是微观市场经

46、营风险。因它的生产经营活动是在特定的市场上进行的，每个特定的市场都有其特殊的风险因素，从而形成不同种类的市场风险。跨国公司面临的微观市场经营风险主要有以下几种：（1）生产风险（2）销售风险（3）价格风险（4）信誉风险（5）竞争风险,73,（二）跨国公司风险的种类,4、国家风险 国家风险主要是指东道国政治、法律及各种社会不确定因素给跨国公司经营活动带来的风险。在国家风险中，政治因素所引起的风险处于关键地位：通常，政治风险主要具有以下特点：（1）使该国经营环境急剧变化，具有不连续性；（2）难以预测经营环境的变化，具有很大的不确定性；（3）整个社会中的各种政治力量的权力与权威关系极为复杂；（4）由于

47、上述原因，使跨国公司的利润或其它目标的实现受到显著影响 政治风险对跨国公司经营活动的影响主要有两种形式：一是“国有化”；二是变相“没收”。,74,（三）跨国公司风险的管理,1、经营风险管理 对跨国公司经营风险管理可采取以下风险管理策略规避风险：（1）风险适应策略（2）风险控制策略（3）风险分散策略（4）风险回避策略（5）风险对抗策略2、汇率风险管理（1）利用远期外汇市场（2）向外国银行贷款（3）进行外币掉期交易（4）提前或推迟支付3、政治风险管理（1）正确评价投资经营的政治环境（2）投资分散化策略,75,八、绿地投资与跨国并购,（一）概念界定 从资产的取得方式上来说，企业进行国际直接投资主要采

48、取两种方式：1、第一种方式是新建投资，也称为绿地投资，即在东道国新建企业进行独资或合资经营。2、第二种方式是跨国并购（M&A），即通过跨国收购或兼并方式来控制东道国的企业。和一般对并购的分类类似，跨国并购也可分为跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）两种。,76,八、绿地投资与跨国并购,（一）概念界定1、企业并购的一般概念 企业并购是兼并和收购的合称。兼并和收购实质上都是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等。在西方公司法中，把企业合并分成吸收合并、新设合并和购受控股权益三种形式。2、兼并与收购的区别 兼并是兼并企业获得被兼并企业的

49、全部业务和资产，并承担全部债务和责任。而收购企业则是通过购买被收购企业的股票达到控股，对被收购企业的原有债务不负连带责任。兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件；而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，来实现产权占有的。兼并范围较广，任何企业都可以自愿进入兼并交易市场；而收购一般只发生在股票市场，被收购企业的目标一般是上市公司。兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购则是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和。,77,八、绿地投资与跨国并购,（一）概念界定 3、跨国并购的一般概念 一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，收购另一国企业的全部或者部分股份或资产，

50、从而对后者的经营管理拥有实际的或完全的控制权。可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。跨国并购具有一些与国内并购所不同的特点：（1）尽管跨国并购是国际上的习惯提法，从字面上看包括跨国兼并和跨国收购两层涵义，但从法律形式上看，主要是指跨国收购而不是跨国兼并。（2）基于跨国并购的跨国性，其发生的原因与国际因素具有更大的相关性。（3）跨国并购在对市场影响的方式和范围方面也具有显著特点。（4）跨国并购主体更多的是跨国公司，而跨国公司实施并购计划更多地是从全球发展战略的角度来考虑经济利益的得失问题。（5）跨国并购具有比国内并购更多的进入障碍，使得跨国并购的实施更为复杂,78,跨国并购的基本特征,跨国并购一