深度分析及经营管理建议.ppt

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1、汽车流通企业财务报表深度分析及经营管理建议,讲座大纲,第一讲 财务分析的基础理论第二讲 财务分析的方法第三讲 如何阅读三大报表 第四讲 如何透过财务数据评价企业经营状况及存在的问题第五讲 企业财务常见病与财务危机诊断第六讲 财务分析报告与管理建议书的撰写,第一讲 财务分析基础理论,主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇 13141400369,财务报表深度分析,一、对财报与财务分析的总体认识,1、财务报表的精髓：将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息。会计数字企业密码2、财务报表是管理者的“望远镜”、“显微镜”3、诚信是财务报表的灵魂4、管理者必须有足够的勇气去面对不理想的财务报表,二

2、、财务报表阅读12345,树立一个信念理解两种方法关注三项活动细读四份报表提升五大修养,资产负债表,损益表,现金流量表,净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债,净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量,现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况,财务报表之间的关系,所有者权益变动表,提升五大修养,为什么企业高级管理人员必须要会看懂财务报表？麻省理工学院研究得出一个非常著名的管理理论：“斯隆领导模型”这个模型指出：一个领导者身上必须具备五大修养：,三、财务报表分析的框架,财务报表分析的框架,四、财务报表分析的依据与标准,依据四大财务报表（及其附注

3、）临时报告：重大事件公告、收购公告、其他临时公告审计报告：注意非标准审计报告媒体、专家评论监管部门处理公告其他信息：被审计单位管理层或治理层的经营报告；财务数据摘要；就业数据；计划的资本性支出；财务比率；董事和高级管理人员的姓名；择要列示的季度数据。标准以前年度同期数据行业数据未来预期,五、财务报表分析的原则,目标导向原则内部分析?还是外部分析?是分析偿债能力？还是盈利能力？客观性原则全面性与重要性相结合的原则结果与过程相结合的原则比如，不要光看利润的多少，更要看企业会计政策定量分析与定性分析相结合原则可操作性原则数据的可取得性,六、财务分析报告格式与内容,目 录一、重要提示二、财务情况摘要

4、三、具体分析 四、评价及建议 如果是外部财务分析,则应有行业背景分析,重要提示：,主要是针对公司经营基本情况及须加以重大关注的问题事先做出说明，旨在引起领导高度重视。是对本期报告内容的高度浓缩，一定要言简意赅，点到为止。例：20年度，我公司在外部经济环境不利的形势下，坚持以提高效益为中心，以很抓质量强化管理为重点，深入挖掘内部潜力，调整产品结构，扩大经营规模，进一步完善了企业内部经营机制，努力开拓，奋力竞争。销售收入实现万元，比去年增加，净利润实现万元，比去年增加，每股收益元，比去年增加%，公司在取得良好经济效益的同时，取得了较好的社会效益，。,财务情况摘要,一是财务报表重要项目变化情况：重要

5、项目（资产、负债、收入、利润、现金流量）的变动能突出反映整个公司的运营情况，将报表中重要科目的阶段性变动突出列示，以此反映公司本身所具有的优势以及内部存在的问题。二是主要经济指标完成情况无论是“重要提示”，还是“财务状况摘要”，都应在其后以附注的的形式标明具体分析所在页码，以便领导及时查阅相应分析内容。其目的是，让领导们在最短的时间内获得对报告的整体性认识以及本期报告中将告知的重大事项。,具体分析：是报告分析的核心内容,（一）资产及变动分析（二）负债及变动分析（三）利润分析1、利润总额增减变动分析2、利润结构分析2、各分部（产品类别）利润分析（四收入分析1、收入结构分析：2、收入的销售数量与销

6、售价格分析：3、收入的赊销情况分析,（五）成本费用分析1、产品销售成本分析2、各项费用完成情况分析（六）现金流量表分析1、现金流量增减变动情况2、现金流量分析3、现金流量预测（七）有关财务指标分析1、获利能力分析2、偿债能力分析3、营运能力分析4、发展能力分析,评价及建议：,一是要对上期分析报告中所提问题执行情况的跟踪汇报二是对本期报告“具体分析”部分中揭示出的重点问题进行集中阐述，进行综合评价（旨在将零散的分析集中化，再一次给领导留下深刻印象），并在此基础上提出一些切实可行的建议。,七、财务报表分析的程序,明确分析目的收集相关资料进行行业分析与战略分析对会计资料进行筛选与甄别对财务报表项目进

7、行比较分析，发现异常，确定分析重点进行财务指标计算，分析营运能力、偿债能力、盈利能力、和发展能力解读财务指标，分析重大异常，关注潜在的危险信号，如：未加解释的重大会计变化应收帐款非正常增长 企业随意变更会计政策和会计估计 形成分析结论，出具分析报告，提出管理建议,八、财务分析的局限性,财务会计有先天的局限性权责发生制/稳健性原则历史成本计价/公允价值估计的主观性定期披露多种选择并存财务会计对经营业绩和财务状况的反映:不是照相而是速写财务指标并不很科学（例1）使财务会计偏离实际业绩和状况的因素:会计准则的统一性限制了企业的个性化报告管理层有选择会计政策的自由管理层选择会计估计的可能偏差和误导交易

8、事项对会计结果的影响可受人为操纵,例1:一个简单的交易改变了公司财务状况,假设A、B两家公司的财务状况一模一样，财务结构如下：,借入款项后,第二讲 财务分析的方法,主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇 13141400369,财务报表深度分析,一、分析的基本思路,分析企业的性质规模与经营前景分析哪些会计政策对该企业至关重要分析该企业会计选择的余地有多大分析企业成本降低的空间有多大（内部分析）分析企业的财务风险（偿债能力）分析企业的盈利能力分析企业的发展潜力评估该企业的财务报告倾向评价该企业信息披露的质量和倾向识别盈利操纵的警示信号,1、分析企业的性质规模与经营前景,行业性质规模经营前景资产和负债的

9、组合资产的质量企业和管理层的“年龄”,2、分析哪些会计政策对该企业至关重要,存货计价资产减值折旧方法长期股权投资核算投资性房地产核算非货币性资产交换债务重组租赁,3、分析该企业会计选择的余地有多大,资产减值折旧会计估计,4、分析成本降低空间,传统成本观念的误区多角度看成本从效益产生时间分析：作业成本/策略固定性成本从成本与效益的关系：变动成本/固定成本从成本对产品形成的作用：直接成本/间接成本从权力分解角度分析：可控成本/不可控成本从会计角度分析：经济附加值成本/非附加值成本成本管理的核心降低成本的实质：让员工参与管理。员工是企业最宝贵的资源，是成本降低的核心，员工的心态、行为将决定企业成本何

10、时、何地发生，发生的强度大小。降低成本的方法：培训员工的能力，让员工的想法能够与企业的经营者、管理者保持一致；给员工激励。,5、分析企业的财务风险（偿债能力）,短期偿债能力流动比率速动比率长期偿债能力,6、分析企业的盈利能力,净资产收益率每股收益,7、分析企业的发展潜力,新产品开发能力无形资产投入,8、评估该企业的财务报告倾向,是否和同行业其他企业一致管理人员是否有明显的操纵利润的动机该企业的会计方法和政策是否有变该企业的经营方向和资本结构是否有变,9、评价该企业信息披露的质量和倾向,对企业战略方向的披露是否充分附注对会计政策的披露和讨论是否充分管理层对业绩的讨论是否充分对坏消息的处理态度对小

11、股东信息需求的态度,10、识别盈利操纵的警示信号,未经解释的会计方法变化未经解释的资产交易盈利应收帐款和存货不成比例的增减净利润和现金流量变化的不一致期末（12月）的大量交易递延和未摊销资产的不寻常变化关联交易非标准审计意见,二、常用的技术方法,财务分析方法是指分析人员通过研究不同财务数据之间以及财务数据与非财务数据之间的内在关系，对财务信息做出评价的过程，这一过程也包括识别、调查与其他相关信息不一致或与预期数据严重偏离的波动和关系。常用的分析方法有：比较分析法比率分析法趋势分析法账龄分析法结构分析法综合分析法等,（一）比较分析法,又称趋势分析法，是会计报表分析最常用，也是最基本的方法。它是通

12、过对被评价企业某一财务报表项目与其既定标准（如该项目的计划指标、上期实际指标、历史先进指标、同行业其他单位同期指标）进行比较，寻找差异，发现问题，以分析和判断企业财务状况及经营成果的一种技术方法。按比较对象的不同，比较分析法可以分为：绝对数比较分析绝对数增减变动比较分析百分比增减变动分析比率增减变动分析,案例：两种物流模式下物流总成本的分析比较,（二）比率分析法,是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。比率是相对数，采用比率分析法，能够把某些条件下的不可比指标变为可比指标，以利于进行分析

13、。如将流动资产与流动负债加以对比，计算出流动比率，据以评价企业的短期偿债能力。,企业的财务指标体系,（1）任何一个财务指标都是从某一侧面反映企业的财务状况，而财务指标体系是各类各项指标的系统化，其基本能够系统、全面、综合反映企业财务状况。（2）财务指标体系不是一层不变的，其一般分为47类，共计1532个指标。当然，企业可以根据面临的问题和需要设计相应的指标（体系）进行分析。,企业财务指标体系,偿债能力,营运能力,盈利能力,销售能力,发展能力,控制能力,3项,6项,4项,9项,2项,4项,6 大类,28个指标,企业的财务指标体系,财政部、国家经贸委、中共中央企业工作委员会、劳动和社会保障部、国家

14、计委2002年发企业效绩评价操作细则,（三）趋势分析法,又称动态分析法，它是利用财务报表提供的数据资料，将各期有关指标的实际数值与相同指标的历史数值进行定基对比（定比）和环比对比（环比），揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。1定比。就是在计算趋势百分比时以某一期间的数或以一定期间的平均数固定为基期数，即为100%，再将同一项目其他各期的数分别与固定基期的数相比较，计算出趋势百分比，称为定基百分比。计算公式为：定基百分比=分析期数额/基期数额100%2环比。是在计算趋势百分比时所运用的基期是不固定的，是各期数均与前一期的数进行比较，计算出趋势百分比，称为环比百分比。计算公式为：环比

15、百分比=本期数额/上期数额100%,（四）结构分析法,结构分析法就是根据资产、负债、利润的构成及各部分之间比率关系分析资产、利润质量的一种方法。资产负债的构成利润结构分析就是分析企业总利润中各种利润所占的比重。分析利润结构是为了对企业的盈利水平、利润的稳定性和增长性等作出评价。收入结构成本费用结构,（五）边际贡献分析法,边际贡献是管理会计中一个经常使用的十分重要的概念，它是指销售收入减去变动成本后的余额，边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。通常，边际贡献又称为“边际利润”或“贡献毛益”等。边际贡献一般可分为单位产品的边际贡献和全部产品的边际贡献，其计算方法为：单位产

16、品边际贡献=销售单价单位变动成本 全部产品边际贡献=全部产品的销售收入全部产品的变动成本边际贡献分析法是指以有关方案的单位资源贡献边际指标作为决策评价指标的一种方法。,案例：开发新产品的决策分析,某厂准备利用剩余生产能力开发新产品，有甲乙两种产品可供选择，生产甲产品的最大产量为1000件，乙产品的最大产量为1500件。甲产品单位售价为60元，单位变动成本为40元。乙产品单位售价为40元，单位变动成本为25元。,（六）综合分析法,就是根据特定分析目的要求，设计或选择相关的若干比率指标、绝对值指标组成评价指标体系，将这些指标依据财务报表相关数据计算的实际值与统一规定的或自选的标准值进行对比，并加以

17、综合计算，以提供评价企业经营效绩和其他方面综合性数据的分析形式。财务报表综合分析的主要方法有三种：坐标图分析法雷达图分析法杜邦体系分析法。,1、坐标图分析法,产业吸引力强、环境不确定因素极小，公司有一定竞争优势，并可用财务实力加以保护。处于这种情况下的企业可采取发展战略。,企业处于稳定而缓慢发展的市场，企业竞争优势不足，但财务实力较强。处于这种情况下的企业应该削减其产品系列，争取进人利润较高的市场。,产业吸引力强、但环境处于相对不稳定状况，公司具有竞争优势，但缺乏财务实力。处于这种情况下的企业应寻求财务资源以增强营销能力。,企业处于日趋衰退且不稳定的环境，企业本身又缺乏竞争性产品，且财务能力不

18、强。此时，企业应该考虑采用退出战略。,2、雷达图分析法,是日本企业界为了能对企业的综合财力进行评估而采用的一种财务状况综合评价方法。雷达图实则为“判断企业经营情况图”，绘制雷达图的前提是对财务比率进行分类。通常，日本将财务比率分为以下五类，并且每一类又有许多具体财务比率构成。收益性比率安全性比率流动性比率生产性比率成长性比率,雷达图分析法,3、杜邦体系分析法,该法是根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦分析体系的特点，是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一

19、核心指标来综合反映。,杜邦体系分析法,(六)因素分析法,一项指标的变动是受多个因素影响的。指标对比法没有揭示各个因素对指标变化的影响和贡献。因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标的影响程度的一种技术方法。指标=F(因素1，因素2，.)分析思路：单因素变动；变动前后指标的变化,例:某公司2009年度有关财务资料如下：,（1）简略资产负债表如下表(单位：万元),续,（2）其它资料如下：2009年实现主营业务收净额400万元，销售成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元.其它业务利润8万元，所得税率30%.（3）2008年

20、有关财务指标如下：主营业务净利率为11%，总资产周转率为1.5，权益乘数为1.4.要求：根据以上资料（1）运用杜帮财务分析体系，计算2009年该公司的净资产收益率.（2）采用连环替代法分析2009年净资产收益率指标变动的具体原因.,第三讲 如何看懂三大会计报表,主讲人:首都经济贸易大学 袁小勇 13141400369,财务分析系列讲座,流动资产,其他资产,流动负债,长期负债,所有者权益（净资产）,资产,债权人,股东,资产=负债+所有者权益,资金的占用,资金的来源,固定资产,长期投资,一、如何阅读资产负债表,（一）资产负债表分析要块,1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理资产=

21、负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价还是公允价值计量，相差非常大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债讨论：2+2=?,分析要诀一：总体,资产不是越多越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少,特征分析,5A公司2006年度财务报表(单位:百万元),续,分析要诀要诀二：资产规模分析,资产要看来源：实力、信心资产要看结构：配置有效资产要看质量资产要看周转：效率,特征分析,分析要诀要诀三：资产质量,优良资产：就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产不能够产生现金流的资产可称为“无效资产”好的企业家是“生产优良资产的专家”差的经营者是“生产无

22、效资产的庸才”总资产中优良资产比例愈高，集团资产质量愈好,特征分析,总结：资产负债表分析七要,看左方：资产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力左右对比看：偿债能力、支付能力和财务风险前后对比看：财务状况发展变化趋势及原因与现金流量表对比看：现金周转能力和偿债压力与利润表对比看：赢利能力和周转能力看重点项目：影响财务状况的主要原因,特征分析,（二）资产负债表结构及风险分析,企业资产负债表（B/S）的结构主要有四种类型：保守型（图1）、稳健型（图2）、风险型（图3）、非正常型（图4A、图4B）。,1、保守型B/S结构,这类资产负债表在企业的实务中并不多见。企业

23、用长期负债来满足流动资产的需要，投资者投入资金来满足非流动资产需要。在这种情况下，企业的整体风险较低，但资本成本最高，相对而言使企业的收益达到最低，而且企业的资本结构的弹性非常弱，具有很强的刚性，很难调整。,2、稳健型B/S结构,拥有这类资产负债表的企业比较多见，企业用流动负债和部分的长期负债投资于流动资产，而用其余的长期负债和股权资本投资于非流动资产。一般采用该种资金使用方式的企业会保持一个良好的财务信用，而且其资本成本具有可调性，其中包括了对企业债务筹资风险的调整，并且相对保守型来说，因为有了流动负债，其资本结构就有了一定的弹性。,3、风险型B/S结构,拥有该种资产负债表的企业的债务筹资风

24、险比较明显。其采用部分流动负债满足了所有流动资产的需求。很明显，流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，那么企业便会被要求用长期资产变现来满足短期债务偿还的需要，但非流动资产并不是为了变现而存在的，所以企业的债务筹资风险极大，可能会导致企业黑字破产（一般是指资金周转困难而发生的破产）。,4、财务危机企业的B/S结构,图7-4A描述的是企业经营亏损，未分配利润为负数；图11-4B描述的是企业股权资本全部被经营亏损所侵蚀。如果没有外来资金支持，企业破产无疑。,分析与讨论：ABC公司资本结构属于什么类型？其财务风险如何？,分析与讨论,从上表中可以看出，总的来说，ABC公司的流动资产与流动负债基本相等，

25、企业的非流动负债和股权资本（所有者权益）投资于非流动资产，并且非流动负债比较少。其资本结构属于稳健型的B/S结构。财务风险较小。,（三）资产结构及变动分析,以ABC公司为例,1、总资产结构及变动分析,2008年，ABC公司总资产158,514.99万元，比上年同期减少993.19万元，减少0.62；其中流动资产123,102.28万元，占资产总量的77.66，同期比减少5.00，非流动资产35,412.71万元，占资产总量的22.34，同期比增加18.33。,下图是ABC公司2008年资产结构与其资金来源结构的对比：,2、流动资产结构及变动分析,总体分析,续,由上可知，2008年，ABC公司流

26、动资产总额为123,102.28万元，同比绝对减少6,477.90万元，同比相对减少5.00。其中货币资金同比减少5.71，应收票据同比减少6%，应收账款同比增加17.40，存货同比减少10.03。应收账款的质量和周转效率对公司的经营状况起重要作用。营业收入同比增幅为32.07%，高于应收账款的增幅，企业应收账款的使用效率得到提高。在市场扩大的同时，应注意控制应收账款增加所带来的风险。,具体分析,流动资产结构的具体分析主要从以下角度入手：流动资产对资产总额的比率、存货资产占流动资产的比率、应收账款对存货的比率，等等。,（1）流动资产占资产总额的比率,依据表1资料，ABC公司的流动资产构成比率2

27、007年为81.24%，2008年为77.76%，如果营业收入没有减少，说明ABC公司加速了流动资产的周转；反之，如果营业收入没有增长，说明ABC公司生产萎缩或经营不善，财务状况走下坡路。,（2）存货资产占流动资产的比率,对商品流通企业来说，企业主营业务应该是销售，而销售的对象是存货，也就是说企业的利润主要靠存货的销售来实现，因此，在流动资产中存货应该占有较高的比重。通常应该是50%-80%。依据前述资料，ABC公司2007年存货占流动资产的比率为34.02%，2008年存货占流动资产的比率为32.22%。,（3）应收账款（含应收票据）对存货资产比率,该指标可用于考察企业的销售情况（渠道是否畅

28、通）。通常来说，应收账款（含应收票据）对存货资产的比率越低，说明企业销售良好，坏账较少。当然，在具体分析该指标时，应结合企业的销售政策和存货库存情况综合考虑。依据资料：ABC公司应收账款对存货的比率,3、非流动资产结构变动分析,总体分析：由上可知，2008年，ABC公司非流动资产35,412.71万元，同期比增加5,484.71万元，同期比增加18.33。长期股权投资4,668.91万元，同比增加3.41；固定资产28,549.63万元，同比增加24.54；在建工程达到1,335.00万元，同期比增加10.03；无形资产及其他项目达到859.17万元，同比减少32.60。,具体分析,非流动资产

29、包括可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产、研发支出、递延所得税资产和其他长期资产。非流动资产结构分析主要从以下角度入手：流动资产对固定资产的比率、固定资产占全部非流动资产的比率、金融资产和长期股权投资占非流动资产的比率、无形资产对固定资产的比率、开发支出对无形资产的比率，等等。,（1）流动资产对固定资产比率,（2）固定资产占全部非流动资产的比率,ABC公司固定资产占非流动资产的比率从2007年的76.6%上升到2008年的80.62%，说明ABC公司2008年提高和扩大了生产能力和经营能力，如果营业收入能够相应增长，说明公司达到了经营目的。,（3）金融资产和长期股

30、权投资占非流动资产的比率,企业对外进行的投资，可以有不同的分类：从性质上划分，可以分为债权性投资与权益性投资；从管理层持有意图划分，可以分为交易性投资、可供出售投资、持有至到期投资、长期股权投资等。长期股权投资主要用于控股、联营、参股等方面。其主要目的有三：一是为了控制其他企业的经营决策以扩大本企业的业务。二是为将来拓展经营领域作准备。三是为将来某些特定目的积累资金。,续,当然，金融资产与长期股权投资也隐含着较大的经营风险，企业进行长期股权投资或购买金融资产时，必须以不影响本企业正常资金周转和本企业信誉为前提。因此，金融资产与长期股权投资占全部非流动资产的比重到期以多少为宜，需视企业的战略、规

31、模及资金实力而定。资金充实的企业，投资比重可以多一些；如果企业主业资金都很紧张，就必须收缩对外投资规模。,（4）无形资产和商誉对固定资产的比率,ABC公司无形资产和其他占非流动资产的比率2007年为4.26%，2008年为 2.43%。,（5）开发支出对无形资产的比率,在资产负债表中，开发支出反映的是企业进行研究与开发无形资产过程中发生的各项支出。科学技术是生产力。在财务分析中，开发支出对无形资产的比率反映企业未来的发展潜力。,（四）资本结构及其变动分析,资本结构是指企业全部资金来源中负债与所有者权益两大资金来源各自所占的比重以及每类资金来源内部的比重构成情况。,1、总体分析,2008年，AB

32、C公司负债和权益总额为158,514.99万元，同期比减少0.62；其中负债123,393.86万元，同期比减少3.64，所有者权益35,121.14万元，同期比增长11.68。资产负债率为77.84，同期比减少2.44%，产权比率为3.51，同期比减少0.56%。从负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比重为77.80，非流动负债比重为0.04，所有者权益的比重为22.16。企业负债的变化中，流动负债减少3.33，长期负债减少86.24。,2、负债结构,负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系。根据债务到期时间长短，负债筹资分为短期负债筹资（流动负债）和长期负债筹资（非流动负债）两

33、类，负债结构就是指二者之间的比例关系。短期筹资与长期负债筹资利弊不同，企业应统筹安排流动负债与非流动负债筹资的结构比例关系。通常说来，长期负债筹资的成本高于短期负债筹资。什么样的负债结构是合适的，没有什么绝对的标准，但应以既不影响企业短期偿债能力又不致使资金成本过高为原则。,续,如苏宁电器公司2006年末、2007年末和2008年中期短期借款分别仅占其流动负债总额的4.9%、1.23%和1.6%；而源自商业信用的应付票据2006年末、2007年末和2008年中期分别占其流动负债总额的56.47%、57.79%和72.64%。,在分析企业负债结构的适当性时，需要考虑如下因素：,（1）销售状况。（

34、2）资产结构。（3）行业特点。（4）企业规模。（5）利率状况。,3、所有者权益的内部结构,需要指出的是，虽然所有者权益的内部结构没有什么最优结构，但有一点是肯定的，即在财务报表分析中，分析一家企业的净资产要看盈利积累，而不是股东的初始投入。一家企业如果没有盈利积累，股东的初始投入再多，也会被慢慢地花费掉。在5A公司的资产负债表中，5A公司的股本在净资产中几乎可以忽略不计，为0！,二、如何阅读利润表,（一）利润总额的构成,从利润表可以看出：企业净利润=经营利润资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益营业外收支净额所得税费用经营利润=营业收入（销售净额）营业成本营业税费销售费用管理费用财务费用

35、从上面的公式中，我们可以得出，企业利润总额的构成因素主要有：营业收入、营业成本、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资净收益、营业外收支净额、所得税费用等。,财务分析时对利润表的改造,企业利润池,收入,成本费用,如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损,利 润,亏 损,1、营业收入、营业成本,经营利润的高低取决于营业收入、营业成本、营业税费、销售费用、管理费用、财务费用的多少。其中，主要又取决于营业收入、营业成本。因此，企业要提高经营利润，必须提高营业收入、控制营业成本增长。对营业收入、营业成本的分析可以通过与企业历史数据进行对比，结合经营环境的变化进行

36、。,2、资产减值损失,资产减值损失，包括应收账款减值损失、存货减值损失、持有至到期投资减值损失、固定资产减值损失、无形资产减值损失、在建工程减值损失，等等，多数情况下是企业估计的结果，与企业采用的会计政策密切相关。由于新会计准则对于减值准备的提取采用未来现金流量折现法，而未来现金流量的多少及折现率的选择由企业自己判断，企业的自由裁量权很大，故此，如何评价资产减值损失的真实性，确实是一道难题。在财务分析中，企业资产减值损失的确认是否合理，我们只能从企业日后的会计调整去进行分析判断，当然也可以通过与同行比较去进行评价。,3、公允价值变动净收益,将公允价值变动净收益作为利润的一个组成部分，是2006

37、年新会计准则下的一项新规定。尽管此次会计准则体系中没有全面应用公允价值计量模式，只是主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值。但公允价值替代历史成本，对企业的利润还是会产生很大的影响。公允价值的引入，对会计专业人员都是一个很大的挑战，更不用说对一般的企业管理者、会计信息使用者了。引入公允价值后，企业会计核算将与复杂的资本市场和宏观经济环境更为紧密地联系在一起，市场环境的变化对企业财务状况的影响将会通过会计信息反映出来。由于公允价值的变动具有高度的不确定性，在分析评价企业利润的真实性、稳定性时，如果这部分数额所占利润比重较大，我们必须予以高

38、度的重视。,4、投资净收益,投资净收益体现公司利用资金、多元化经营的能力，其中，股权投资收益又占据较大的份额，一些公司在进行资产重组时也多通过这一项目实现业绩的的改善，据深交所2007年9月7发布的深市主板上市公司2007年中报盈利结构分析报告显示，在深市主板478家公司中，主营业务对深市主板上市公司的利润贡献比率有所下降，相比之下，投资收益等非主营因素（投资收益、公允价值变动收益、营业外收入）占净利润超过20%。可见，投资收益这一项目越来越受到分析人士的普遍关注。,5、营业外收支净额,营业外收支净额是指与企业的生产经营活动无直接关系的各项收入与支出的差额。营业外收支虽然与企业生产经营活动没有

39、多大的关系，但从企业主体来考虑，同样带来收入或形成企业的支出，也是增加或减少利润的因素，对企业的利润总额及净利润产生直接的影响。依据2006年新会计准则，营业外收入包括的项目有：非流动资产处置利得；非货币性资产交换利得；债务重组利得；政府补助利得；盘盈利得（不包括固定资产）；接受捐赠利得；违约金；滞纳金；罚款；股权投资贷方差额；出售债权收益。与之相对应，营业外支出包括的项目有：非流动性资产处置损失；非货币性资产交换损失；债务重组损失；公益性捐赠；非公益性捐赠；非常损失；盘亏损失；罚款支出；违约金；滞纳金；赔偿金支出；出售债权损失。从上面包括的项目可以看出，收到方企业如果是做营业外收入列账的话，

40、支出方应该就是做营业外支出入账，因此，从社会整体角度来看，营业外收入与营业外支出是差不多的。作为社会缩影的一个大企业，营业外收支净额应该不会太多，或者说不可能总是收入大于支出，或者收不抵支。如果总是出现这种情况，说明企业营业外收支管理存在问题。,例：ABC公司利润表,从上表可知，2008年ABC公司累计实现营业收入总额231,659.69万元，较同期增加32.07；实现净利润6903.56万元，较同期增加20.65。从净利润的形成过程来看：营业利润为9451.31万元，较上年增加20.77；利润总额为9204.75万元，较同期增加20.65。,（二）成本费用分析,续,依据上表，2008年，AB

41、C公司发生成本费用累计223,843.77万元，同期比增加32.13，其中营业成本185,936.04万元，占成本费用总额的83.07；销售费用为28,906.86万元，占成本费用总额的12.91；管理费用为7,239.58万元，占成本费用总额的3.23；财务费用为1,106.03万元，占成本费用总额的0.49。说明，在成本费用总额中，比重最大的是营业成本，其次是销售费用，这两项也是成本费用控制的重点。ABC公司2008年营业收入较2007年增加32.07，2008年成本费用总额较2007年增加32.13。其中营业成本同期增加28.80，销售费用较同期增加45.62，管理费用较同期增加42.1

42、4，财务费用较同期增加331.31。可见，变化幅度最大的是财务费用，对于这种异常现象，需要我们去深一步分析。,（三）收入分析,从上表可知，2008年，ABC公司累计营业收入同比增加32.07，同时应收票据减少6%，应收账款同比增加17.40，应收账款与应收票据合计比2007年减少739.33万元，同比减少1.13%。营业收入和营业利润同比都在增加，营业收入增幅更大，应注意控制成本费用上升。收入扩大的同时，应收账款与应收票据合计数减少，使得经营活动现金净流量增加，说明收入的质量上升。,（四）利润的稳定性分析,利润稳定性特征表明企业利润水平变动的基本势态，最终表现的是关于企业盈利水平或利润总额的稳

43、定性。影响企业利润稳定性的因素主要有：行业性质宏观环境微观环境企业战略会计政策等,1、会计政策对利润稳定性的影响,会计政策，是指企业在会计核算过程中所采用的原则、基础和会计处理方法。会计政策选择是指在既定的可选择域内，根据特定主体的经营管理目标，对可供选择的会计原则、方法、程序进行定性、定量的比较分析，从而拟定会计政策的过程。企业会计政策的选择贯穿于企业从会计确认到计量、记录、报告诸环节构成的整个会计过程。从这个意义上讲，它不单纯是会计技术、方法问题，而是经济和政治利益的博弈和制度安排。因此，会计过程的最终产品会计信息多半是主观判断的产物，是各个利害关系集团如股东、债权人、政府、企业管理当局等

44、各方利益博弈均衡的结果。企业选择不同的会计政策对企业利润质量有着非常直接的影响，将导致企业利害关系集团不同的利益分配结果和投资决策行为，进而影响社会资源的配置效率和结果。,主要会计政策,从会计确认与计量的角度来看，最主要的会计政策有：外币折算；收入确认；费用摊销；存货计价；减值准备；折旧计提；投资核算；报表合并；纳税准备；利润分配。,会计政策的分类,按会计政策的作用与效果分类，会计政策可以分为三类：激进型会计政策保守型会计政策稳健型会计政策。,2、利润稳定性的指标分析,利润的稳定性包括利润的波动性和风险性。利润稳定性的粗略分析可以通过计算有关指标来进行。主要指标有：营业利润比重经营利润比重利润

45、的波动性,3、会计利润与应纳税所得额的关系,“应纳税所得额”是税收术语，“年度利润总额”则是会计术语，两者核算的依据不同，有一定的区别。会计利润是按会计准则计算出的税前经营成果，而应纳税所得额是企业在一定时期缴纳所得税的依据，它取决于税法。应纳税所得额收入总额不征税收入免税收入各项扣除准予弥补的以前年度亏损。会计利润与应纳税所得额之间的差异，包括永久性差异暂时性差异在会计报表中，这种差异反映在：所得税费用应交所得税通常情况下，二者应该相差不大。,案例：歌尔声学的异常纳税,证监会发行部2008年4月3日发布公告称：歌尔声学股份有限公司（首发）在发行审核委员会2008年第47次会议上获通过，笔者简

46、单浏览了该公司财务报表，发现该公司也涉嫌偷税上市。该公司主要产品是微型电声元器件及消费类电声器，在该行业处于国内领先地位，产品以出口为主。,歌尔声学05年支付税费只有24万元，但其所得税费用高达228万元；05年度支付税费276万元，但所得税费用是538万元，应交税金05年末761万元，06年末增加至1228万元，05、06年两年所得税费用766万元，但这两年支付税费总额只有300万元，很显然，05、06年及以前年度存在重大偷税行为。,三、如何阅读现金流量表,现金流量表补充资料,（一）净利润与经营性现金净流量的关系,净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现

47、制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出,将净利润调整为经营性现金净流量,净 利 润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高

48、产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。,坐标图,（二）现金流量结构分析,现金流量的质量对利润的稳定性影响很大。只有能够收回现金的利润才是高质量的利润。如果现金流量的质量存在问题，企业未来利润也就不可能稳定。现金流量质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量质量较高的表现应该是：各类活动的现金流量周转正常，企业现金流量的状态体现了企业发展的战略要求，即现金流转状况与企业短期经营状况和企业长期发展目标相适应；在稳定发展阶段,企业经营活动的现金流量应当与

49、企业经营活动产生的利润有一定的对应关系；投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略要求，投资活动带来的现金流入具有盈利性。筹资活动的现金流量适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为实现企业发展战略服务。,1、经营活动产生的现金流量,（1）经营活动产生的现金流量小于零，意味着企业通过正常的经营活动（购、产、销）所带来的现金流入量，不足以补偿因上述经营活动而引起的现金流出。（2）经营活动产生的现金流量等于零，说明企业的经营活动现金流量处于“收支平衡”的状态。（3）经营活动产生的现金流量大于零，但不足以补偿当期的非现金消耗性成本。（4）经营活动产生的现金流量大于零，并恰能补偿当期的

50、非现金消耗性成本。（5）经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。,2、投资活动产生的现金流量,（1）投资活动产生的现金流量小于零，意味着企业在购建固定资产、无形资产、其他长期资产以及对外投资等方面所支付的现金之和，大于企业在收回投资、取得投资收益、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。企业上述投资活动的现金流量，处于“入不敷出”的状态。（2）投资活动产生的现金流量大于等于零，意味着企业在投资活动方面的现金流入量大于流出量。,3、筹资活动产生的现金流量,（1）筹资活动产生的现金流量大于零，意味着企业在吸收权益性投资、借款等方面所收到的现金之和大