机电一体化工程经济课件3.经济效益评价的基本方法.ppt

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1、二、经济效益评价的基本方法,工程经济,主要内容 项目经济评价指标与体系 指标评价中参数的选取 静态评价指标 动态评价指标不确定性分析方法,一、项目经济评价指标体系,财务评价指标,静态评价指标,动态评价指标,投资回收期总投资收益率差额投资回收期计算费用,现值法,未来值法,内部收益率法,年值比较法,二、指标评价中参数的选取,建设期,投产期,达产期（正常期）,生产期,计算期,建设期,1.项目计算期,项 目计算期,生产期从建成到全部固定资产报废为止所经历的时间。包括投产期和达产期。,建设期从开始施工阶段到全部建成投产阶产所需的时间年。特点是只有投入，没有或 少有产出。,在方案评价和选择中所用的利率被称

2、之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。,2.基准收益率（基准贴现率）,基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒绝；如果定得太低，则可能会接受过多的方

3、案，其中一些的效益并不好。,投 资 的机会成本,风险贴补率,年通货膨胀率,基准收益率,资金成本,三、静态评价指标,1.投资收益率（Ra）,同行业参考值Rc,K0 项目总投资（建设投资+流动资金投资）,Hm 年净收益,Rc 基准的投资收益率,投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其一般表达式为：,常用的指标：,例.某新建项目总投资65597万元。两年建设，投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资10600万元。其余为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及静态投资回收期。,解：,用投资

4、方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需要的时间。,投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。,2.投资回收期Pt,式中：Pt 投资投资回收期 CI 现金流入量;CO 现金流出量;（CI-CO）t 第t年的净现金流 量。,实际计算采用,T项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数,注：所求出的项目静态投资回收期Pt要与基准静态投资回收期TC进行比较，若Pt TC，认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。,例 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。,累计净现金流量,-550-1150-1350-1274-962-402 158,解：计算累计净现金流量,=61+,=5.72(年),按达产年净收益

5、计算项目投产后，以达到设计产量后的第一个整年所获得的净收益来计算。,式中：P项目的总投资 A年净收益,例：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入是6亿元，年产品经营成本是5.2亿元，试求该厂多少年可以偿还项目的总投资？已知：P=4亿元，A=65.2=0.8亿元 所以,3.差额投资回收期法,与同行业参考值对比,静态差额投资回收期,两个比较方案的年总经营成本，且,K02，K01两个比较方案的全部投资K02 K01,互斥方案间的相对经济效益比较,总计算费用公式：,Z总方案的总计算费用Z年方案的年计算费用K0 总投资额C0经营成本,4.计算费用法,年计算费用公

6、式：,一 现值法 1.净现值(NPV)净现值以做决策所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。,2.4动态评价指标,式中：（CICO）t第t年的净现金流量 n 投资方案的寿命期 ic 基准收益率评价标准：当 NPV0时，可以接受，否则予以否定 因为：NPV0时，收益超过预先确定的收益水平ic NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic NPV0时，收益未达到预先确定的收益水平ic,现值法,当分析期内每年净现金流量相等时,Kp投资现值,Bt年等额收益,Ct年等额支出,L项目残值,净现值是反映方案投资

7、盈利能力的一个重要指标，但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折现率i较困难。,注意：,例：有一个现金流量，其收入和支出的情况如下表所示，ic=10%，其净现值为多少？,单位：元,解：其现金流量图为,列表计算：,NPV=4154元0，所以，该方案是可取的。,单位投资现值所能带来的净现值,KP全部投资现值之和,NPVR 0 方案才可行,2.净现值率(NPVR),现值成本法与净现值的区别是不计算收入,3.现值成本法(PC),式中：CO t第t年的净现金支出 n 投资方案的寿命期 ic 基准收益率,二.未来值法,在只知道现金流出的情况下

8、：,1.净未来值（NFV）,2.未来值成本法（FC）,NFV,FC,如 n方案的寿命期，ir 代表内部收益率（IRR），则ir必须满足：,三.内部收益率（internal rate of return）,1 内部收益率指方案寿命期内可以使净现金流量的 净现值等于零的利率。,假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir=10%。这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。,内部收益率的经济含义,220,1100,770,440,资金的恢复过程,如果第4年年

9、末的现金流入不是220元，而是260元，那么按10%的利率，到期末除全部恢复占用的资金外，还有40元的富裕。为使期末刚好使资金全部恢复，利率还可高10%，即内部收益率也随之升高。因此，内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高，一般来说方案的经济性越好。,内部收益率是这项投资实际能达到的最大收益率，反映了项目所占用的资金盈利率，是考察项目盈利能力的一个主要动态指标。,内插,试算i1、i2,采用,内部收益率的计算方法,近似解,方法一：,评价标准,ir ic，则 NPV0 可行,ir ic，则 NPV=0 可行,ir ic，则 NPV0 不可行,iric 可取,一般说来，i i

10、r,NPV=0,动态投资回收期PtN（方案计算期）,计算期内方案的投资刚好回收。,内部收益率和净现值的关系,从左图可以看出，当i0,当i ir 时，NPV(i)0,因此，在通常情况下，与净现值等判据有相一致的评价准则：当内部收益率大于基准收益率ic时，投资方案是可取的。此时方案必有大于零的净现值NPV(ic),例：求下列方案的内部收益率，并判断哪个方案最优？假定ic=15%.,年末,单位：元,注：A。为全不投资方案,NPV（15%）A0=0 NPV（15%）A 1=2026.32元 NPV（15%）A2=2547.00元 NPV（15%）A3=1535.72元,选 max,为优,即A2为最优,

11、2 差额投资内部收益率,式中：Ft2投资额大的方案第t年的净现金流量 Ft1投资额小的方案第t年的净现金流量 i 增量投资收益率 t 现金流量发生的年份序号 n 计算器,1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPV2-1=0 时的i）,几个关系：,1.i r1 i r2 i 2-1,2.在i 2-1 处 NPV1=NPV2,3.当i r1，i r2，且 i 2-1 均 i c时，选B方案为优,例：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那个方案最优？,当i c=

12、4%时，NPV甲 NPV乙，甲优于乙，,当i c=7%时，NPV甲 NPV乙，乙优于甲,当i c=11%时，NPV甲、NPV乙 均0故一个方案都不可取，,解：,式中 NPV净现值，i 社会折现率，（A/P，i，n）资本回收系数，,四.年值比较法,1 年值法-项目每年的收入和支出已知,当各技术方案均能满足要求，但逐年收益没有办法核算时，如环保的技术方案，只计算各方案的消耗，并以费用最少方案为优选方案,四.年值比较法,2 年费用比较法,当相互比较的技术方案，其投资额、投资时间、年经营费用和服务期限均不相同，可采用年费用现值比较法。,3 年费用现值比较法,不确定性分析方法,不确定性缺乏足够信息的条件

13、下所造成的实际值和期望值的偏差,其结果无法用概率分布规律来描述。定义计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可靠性。,不确定性分析的方法 1.盈亏平衡分析只适用于财务评价,可同时用于财务评价和国民经济评价,2.敏感性分析3.概 率 分 析,二、盈亏平衡分析（量、本、利分析）1.定义是对产品的产量、成本和企业所获得的利润 进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产 后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量，正确规划生产发展水平及 风险的大小。2.产品的生产成本 C 和销售收入 S 生产成本C固定成本CF+单位可变成本C

14、V 产量Q,总可变成本,即 CCF+CV Q,3.线性盈亏平衡分析模型：是描述可变成本和销售收入随着产量增加而成比例增加的这种线性变化的。,进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件：产品的产量等于销售量；单位产品的可变成本不变；单位产品的销售单价不变；生产的产品可以换算为单一产品计算。,设企业生产某产品，产销量为Q；产品的单位售价为P；建设项目的销售税金为t；项目设计生产能力为R；用C表示年总成本；CF表示年总固定成本；Cv表示年总可变成本，Cq表示单位产品的可变成本；,4.线形盈亏平衡点的确定,销售收入：,产品成本：,利润 E=SC,=(Pt)Q(CF+CVQ),=（PtCV）QCF,产量

15、Q,盈利区,0,QBE,费用,亏损区,S=（Pt）Q,C=CF+CV Q,CF,BEP,E,CF,CV Q,当目标要求产量在多少的情况下企业保本（E=0），,两种情况,当目标要求达到某一利润时，求其产量，,此外，最低生产能力利用率,Q0已知的设计生产能力,所以，QBE值越小越好，同样f0越小越好，说明工程项目抗风险能力越强，亏损的可能性越小。4.非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。,QOPi

16、最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax,M点关门点，只有到企业面临倒闭时才把点作为决策临界点,费用,盈利区,BEP1,BEP2,0,QBE1,QOPi,Emax,M,C(Q),S(Q),QBE2,产量,C(F),CV(Q),例1：某企业年固定成本6.5万元，每件产品变动成本25元，原材料批量购买可降低单位材料费用为购买量的0.1%，每件售价为55元，随销售量的增加市场单位产品价格下降0.25%，试计算盈亏平衡点、利润最大时产量。解：（1）企业盈亏平衡点产量 成本函数 C(Q)=65000+(250.001Q)Q=65000+25Q0.001Q2销售收入函数 S(Q)=(550

17、.0025Q)Q=55Q0.0025Q2因为 C(Q)=S(Q),解得,QBE1=2837（件）；QBE2=9162（件）,整理后得 0.0025Q230Q+65000=0,（2）最大利润时的产量QOPi,利润函数,E(Q)=S(Q)C(Q),=55(Q)0.0035Q2 6500025Q+0.001Q2,=0.0025Q2+30Q65000,对上式求导，令dE(Q)/dQ=0，得,0.005Q+30=0,QOPi=300.005=6000（件）,三、敏感性分析 1.定义指预测分析项目不确定因素发生变动而 导致经济指标发生变动的灵敏度，从中 找出敏感因素，并确定其影响程度与影 响的正负方向，进

18、而制定控制负敏感因 素的对策，确保项目的经济评价总体评 价的安全性。类别：单因素和多因素。,2.敏感性分析的步骤和注意要点（1）确定敏感性分析指标 一般选择一个主要指标即可（2）计算目标值（经济效益评价指标数值）（3）选取不确定因素 对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。（4）计算不确定性因素变动对分析指标的影响程度,（5）找出敏感因素（6）综合其他对比分析的结果采取措施 A.敏感度系数 项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，提示应重视该不确定因素对项目效益的

19、影响。敏感度系数计算公式如下:,B.临界点(又称开关点)指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。临界点的高低与设定的基准收益率有关，对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，临界点就会变低(即临界点表示的不确定因素的极限变化变小)。而在一定的基准收益率下，临界点越低，说明该因素对项目效益指标影响越大，项目对该因素就越敏感。,例设某项目基本方案的初期投资P01500万元，销售收入S650万元，经营成本C280万元，项目服务期为8年，估计预测误差不超过10，基准收益率12。试进行敏感性分析。,解：（1）以销售收入、经营成本和投资拟作为不确定因素。

20、（2）选择项目的内部收益率为敏感性分析对象。（3）作出本方案的内部收益率IRR由下式确定：,采用试算内插法可求得：,（4）计算销售收入、经营成本和投资变化对内部收益率的影响，结果见表所示。,表5.4 内部收益率的单因素敏感性分析表,（5）销售收入、经营成本和投资变化的敏感性曲线参见下图。,各因素的敏感程度依次为：销售收入投资经营成本。,图5.5 单因素敏感性分析图,评判方法：用相对测定法时，斜率越大越敏感；用绝对测定法时，敏感度系数的绝对值越大越敏感；多因素分析时，在指标允许的范围内表明方案可取，以外则不可取。,四、概率分析(风险分析)概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素对项

21、目经济评价指标的影响的一种定量分析方法。,具体做法：首先预测风险因素发生各种变化的概率，将风险因素作为自变量，预测其取值范围和概率分布，再将选定的经济评价指标作为因变量，测算评价指标的相应取值范围和概率分布，计算评价指标的数学期望值和项目成功或失败的概率。概率分析的方法：决策收益表法和决策树法,期望值的计算公式为：,式中 E(X)随机变量X的期望值；Xj 随机变量X的各种取值；Pj X取值Xj 时所对应的概率值 n 自然状态数,决策收益表法又叫期望值法，具体做法是计算各方案在不同自然状态下的收益值，然后按客观概率的大小加权平均算出各方案的期望收益值进行比较。,例：某项目工程,施工管理人员要决定

22、下个月是否开工,若开工后遇天气不下雨,则可按期完工,获利润5万元,遇天气下雨,则要造成1万元的损失.假如不开工，不论下雨还是不下雨都要付窝工费1000元.据气象预测下月天气不下雨的概率为0.2,下雨概率为0.8,利用期望值的大小为施工管理人员作出决策。解:开工方案的期望值 E1=500000.2+(10000)0.8=2000元 不开工方案的期望值 E2=(1000)0.2+(1000)0.8=1000元 所以，E1E2，应选开工方案。,决策树法,1.损益值计算和决策准则（1）损益期望值的计算：,（2）决策准则：,2.决策树的画法：决策树法就是以图解方式分别计算各个方案在不同自然状态下的损益值

23、，通过综合损益值得比较，作出决策。,方案分枝,2,决策点,淘汰,概率分枝,可能结果点,3,自然状态点,画 图,1,计 算,例：某地区为满足水泥产品的市场需求拟扩大生产能力规划建水泥厂，提出了三个可行方案：1.新建大厂,投资900万元,据估计销路好时每年获利350万元,销路差时亏损100万元,经营限期10年；2.新建小厂,投资350万元,销路好时每年可获利110万元,销路差时仍可以获利30万元,经营限期10年；3.先建小厂,三年后销路好时再扩建,追加投资550万元,经营限期7年,每年可获利400万元。据市场销售形式预测,10年内产品销路好的概率为0.7,销路差的概率为0.3。按上述情况用静态方法进行决策树分析,选择最优方案。,110,解：,3,4,扩建,不扩建,好P1=0.7,差 P2=0.3,P1.0,P1.0,后 7 年,共 10 年,400,30,-550,770,前 3 年,节点:(3500.71000.3)109001250万元节点:4001.0 75502250万元节点：1101.0 7770万元决策点：比较扩建与不扩建 2250770，应选3年后扩建的方案。节点:22500.7+1100.73+300.310350=1546万元决策点I：比较建大厂建小厂 15461250 应选先建小厂。,若已知ic5，试用动态分析法计算此题。,