工程财务管理1财务管理导论.ppt

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1、工程财务管理,通过课程内容学习旨在使学生掌握工程项目管理全过程资金价值链管理系统的基本原理、基本方法和资金营运的实际工作能力，为工程管理提供财务知识系统。,1,1,第一部分 工程财务管理导论,1,本部分学习的目的及意义,要有效的地进行财务管理活动，首先应理解和掌握工程财务管理的含义、特点等基本内容具有重要的意义。,1,重点难点,工程财务管理的目标工程财务管理的内容及关系 财务管理环境 资金时间价值的计算、资金风险价值的计算,1,主要内容,第一章 工程财务管理总论第二章 工程财务管理中的价值观,1,财务是在一定的整体目标下，关于资产的购置、投资、融资和管理的决策体系。会计是以货币为主要计量单位，

2、采用专门方法，对单位经济活动进行完整、连续、系统地核算和监督，通过对交易或事项确认、计量、记录、报告，并提供有关单位财务状况、经营成果和现金流量等信息资料的一种经济管理活动。,第一章 工程财务管理总论,1.1 财务管理的内涵一、财务管理对象 财务管理主要是指资金活动的管理，其对象是资金及其流转以及形成的财务关系。,1,二、财务管理内容,1、筹资管理2、投资管理3、资金耗费管理4、收益及股利分配管理,1,三、财务关系,1、企业与投资者之间的财务关系-产权2、企业与债权人之间的财务关系-债权3、企业与政府之间的财务关系4、企业与被投资者之间的财务关系5、企业与债务人之间的财务关系6、企业内部各单位

3、之间的财务关系7、企业与职工之间的财务关系,1,1.2 财务管理的目标,一、企业财务管理的目标（总目标）1、利润最大化 2、股东财富最大化 3、企业价值最大化（现代观点）,二、工程财务管理的目标（分目标）1、选择最佳的投资方案。2、以最低的成本筹集资金。3、合理安排资本结构。4、营运资本和利润分配管理。,1.3 财务管理环境（理财环境）,一、宏观经济环境 1、经济周期 2、通货膨胀 3、政府经济政策,二、法律与税收环境,1、法律制度（1）必须遵循的各项法律（2）必须遵循的规定和条例（3）必须执行的各种规章、制度,1,专门的财务规则企业财务通则行业财务制度-工业、运输、邮电、流通、服务、金融、施

4、工与房地产、农业、对外经济合作等企业内部财务制度,1,2、税收环境（1）直接影响（2）间接影响,1,三、金融市场环境,1、金融市场的分类 金融市场是以资金交易为对象的市场。其主要分类为：（1）按营业的性质；外汇市场、资金市场和黄金市场。（2）按时间长短：货币市场和资本市场。货币市场是指资金的短期市场（一年以内），资本市场是指资金的长期市场（一年以上）。（3）按证券发行或交易过程：初级市场和二级市场。,1,2、金融市场的基本组成 金融市场由市场主体、客体和参加人组成。金融市场主体是指银行和非银行金融机构 客体是指金融市场上的交易对象 参加人是指客体的供给者与需求者,1,金融市场交易形式主要是资金

5、供应者与资金需求者之间直接或间接的交易方式，主要体现为三种交易形式：(1)资金供应者与资金需求者之间进行直接交易(2)资金供应者与资金需求者之间通过投资银行进行间接交易(3)资金供应者与资金需求者之间通过其他金融机构进行间接交易,1,中国大陆现行金融机构体系是以中央银行为核心，政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主体，多种金融机构并存的金融机构体系。中央银行政策性银行商业银行非银行金融机构-保险公司、信托公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司,1,四、财务管理微观经济环境,理财的微观经济环境是指影响企业财务管理的各项微观经济因素，主要包括企业所处的市场环境、采购环境、生产环境等。,1,

6、1.4 财务管理的任务和职能,一、财务管理的任务1、参与企业的筹资决策2、合理配置资金3、加强成本管理4、合理分配所得5、实施财务监督,1,二、财务管理职能,1、财务分析、预测和财务计划2、财务决策3、财务控制和财务监督4、参与金融市场5、风险管理,1,第二章 工程财务管理中的价值观,2.1 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值就是一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是在货币资金经历一定时间的投资和再投资过程中产生的。,1,1,1797年3月，拿破仑在访问卢森堡第一国立小学时，潇洒地把一束价值3金路易的玫瑰花送给该校的校长，并且说了这样一番话：“为了答谢贵校对我、尤其是对我夫人

7、约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈献上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我都将派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”后来，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛，自然也把对卢森堡的承诺忘得一干二净。,资金的时间价值案例拿破仑的玫瑰,1,1984年底，卢森堡人中有好事者旧事重提，向法国政府提出这“赠送玫瑰花”的诺言，并且要求索赔。他们要求法国政府：1、要么从1798年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息全部清偿；2、要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。法国政府当然不想有

8、损拿破仑的声誉，但电脑算出来的数字让他们惊呆了：原本3路易的许诺，至今本息已高达1,375,596法郎。,二、资金时间价值的计算,在资金时间价值计算中,经常需要用到以下符号：P本金，又称期初金额或现值；F本利和、终值；i利率、折现率；n期限。,1,1、单利终值与现值的计算,单利计息制度，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，“本生利，利不再生利”。图表2-1 单利计息制度,1,（1）单利利息的计算,例1：某人持有一张带息票据，面额为20000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为：=2000090(5%/

9、360)=250（元）一般情况下，给定的利率为年利率，不足一年的要进行折算。为计算方便，一年按360天计算。,1,（2）单利终值的计算,F=P+I=P+n Pi=P(1+n i)例2:某人持有一张带息票据，面额为20000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）.则该持有者到期可获得的本利和为:F=20000+200005%90/360=20250(元),1,（3）单利现值的计算,P=F/（1+ni）在现实经济生活中，由于只在票据贴现计算贴现金额时采用，所以其公式有所不同，其公式为：P=F/（1ni）在上式中，F为票据到期值，F nI为贴现息，因为贴现息是根据到期

10、值进行计算的，所以贴现额的计算公式与一般的单利终值和单利现值的计算公式有所不同。,1,例3:某企业持有一张面值为1000元，票面利率10%的6个月期票据，在过去4个月以后，向银行以12的贴现率进行贴现。试计算银行支付给企业的金额.到期值1000(1+10%612)=1 050（元）贴现息105012212=21（元）贴现金额1050-21=1029（元）,1,2、复利的终值与现值,所谓复利计息方式，是指以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上加利。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，俗称“利滚利”。,1,复利终值计算 Fn=P（1+i）n 上式中，（1+i）n称为

11、一元钱的复利终值，或复利终值系数，记作（F/P，i，n）。为计算方便，可编制“复利终值系数表”（见本书附表一）。该表第一行是利率i，第一列是计息期数n，相应的系数值（1+i）n即为其纵横交叉处。,1,如通过该表可查（F/P，6，3）1.191。在时间价值为6的情况下，现在的1元和三年后的1.191元在经济上是等效的。通过这个系数就可以将现值换算为终值。通过查“复利终值系数表”计算复利终值的计算公式则为：F=P（F/P，i，n）,1,例4：某人将20,000元存放于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少？F=20,000（F/P，6%，3）经查表得：（F/P，6%，3）=

12、1.191 F=20,0001.191=23,820（元）复利现值计算 复利现值是复利终值的逆运算，是未来一定时间的特定价值按复利计算的现在的价值。其计算公式为：P=F/（1+i）n=F（1+i）-n,1,上式中，（1+i）-n称为一元钱的现值，或复利现值系数，记作（P/F，i，n）。为计算方便，可编制“复利现值系数表”（见本书附表二）。该表第一行是利率i，第一列是计息期数n，相应的系数值(1+i)-n即为其纵横交叉处。如通过该表可查（P/F，12，6）0.5066。在时间价值为12的情况下，6年后的1元和现在的0.5066元在经济上是等效的。通过这个系数就可以将终值换算为现值。通过查“复利终

13、值系数表”计算复利终值的计算公式则为：P=F（P/F，i，n）。,1,3、年金的计算,上面介绍的是单利和复利终值和现值的计算，都是针对一次性收付款项而言的。在实际工作中，还存在一定时期内多次收付的款项，即系列收付的款项。对系列收付款项的计算可以按一次收付款项的计算办法分别计算。但是，对于每期收付的等额的系列款项，也称为年金，则可按年金的计算方法计算。可见，年金的计算是复利计算的特殊情况。,1,年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。年金有两个基本特征：一是连续性；二是等额性。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。普通年金，是指从第一期

14、起在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。它的基本特征是从第一期末起各期末都发生系列等额的款项，如计提折旧，支付保险费等。,1,（1）普通年金终值的计算,由于年金是复利的特殊情况，所以可以用复利的计算方法推导年金的计算公式，年金终值是指一定时期内每期末等额收付款项的复利终值之和。,1,F=A+A（1+i）+A（1+i）2+-+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1 式中A为年金，F为普通年金终值。在 式两边同时乘以（1+i）得：（1+i）F=A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）3+-+A（1+i）n-1+A（1+i）n 用 式减 式整理得 F.i=A（1+i）n-A,1

15、,上式中：称为“一元年金的终值”或“年 金终值系数”，记作：（F/A,i,n）。为计算方便，编制了“年金终值系数表”(见本书附表三)。如查（F/A,10,5）6.1051，表明按10的复利率计算，连续5年每年末的1元钱5年后相当于61051元。通过查“年金终值系数表”计算普通年金终值的计算公式则为：F=A（F/A，i，n）。,1,（2）年偿债基金的计算,普通年金终值是已知年金求终值，若已知终值求年金，这时的年金即称为偿债基金。偿债基金，是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算公式为：,1,上式中

16、的分式称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。该系数可通过查“偿债基金系数表”获得，或通过年金终值系数的倒数推算出来。所以：A=F（A/F，i，n）或A=F（F/A,i,n）,1,（3）普通年金现值的计算,普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。可用复利现值的计算方法来推导。年金现值的计算公式为：P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3-+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n 式中A为年金，P为普通年金现值。在 式两边同时乘以（1+i）得：（1+i）P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3-+A(1+i)-(n-1)用 式减

17、 式整理得 P.i=A-A(1+i)-n,1,上式中 称为“一元年金的现值”或“年金现值系数”，记作（P/A，i，n）。为计算方便，编制了“年金现值系数表”（见本书附表四）。如查（P/A，10%，5）=3.790 8，表明按10的复利率计算，连续5年每年末的1元钱相当于现在的3.790 8元。通过查“年金现值系数表”求普通年金现值的计算公式则为：P=A（P/A，i，n）。,1,（4）年投资回收额的计算,资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。已知现值求年金，则此时的年金即为投资回收额。年投资回收额的计算是年金现值的逆运算。其计算公式为：,1,上式中的分式称作“

18、投资回收系数”，记为（A/P，i，n）。该系数可通过查“投资回收系数表”或利用年金现值系数的倒数求得。通过查“投资回收系数表”求投资回收额的计算公式则为：A=P（A/P，i，n）或 A=P（P/A,i,n）,1,(5)即付年金的计算,即付年金，是指每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金、预付年金。它的特征是从第一期开始每期期初都产生一个等额的款项的收付。如零存整取，等额支付租金等。即付年金与普通年金的区别是款项发生的时点不同，由于期初与期末可以转换，即第二期期初也是第一期期末，所以即付年金的计算可通过普通年金的计算转化后求得。,1,即付年金终值的计算 方法一：F=A（F/A,i,n+1）A=

19、A（F/A,i,n+1）1方法二：F=A（F/A，i，n）(1+i)例6：已知某人每年年初存入银行10000元，连续存入5年，存款利率为5%，请试求该人在第5年末一次能取出的本利和金额。解:方法一:查表得,（F/A，5%，6）=6.8019F=10000（F/A，5%，6）10000=58019（元）方法二:查表得：（F/A，5%，5）=5.5256F=10000（F/A，5%，6）(1+5%)=58019（元）,1,即付年金现值的计算,方法一：P=A（P/A，i，n-1）+A=A（P/A，i，n-1）+1 方法二：P=A（P/A，i，n）(1+i),1,例7：6年分期付款购货,当银行利率为1

20、0%时，若每年初付款200元，请试计算该项分期付款相当于第一年初一次性支付得现金或银行存款的金额.解:方法一:查表得（P/A，10%，5）=3.7908 P=200（P/A，10%，5）+1=2003.7908+1=958.16（元）方法二:查表得（P/A，10%，6）=4.3553 P=200（P/A，10%，6）(1+10%)=2004.35531.1=958.16（元）,1,(6)递延年金和永续年金的计算,递延年金现值的计算 递延年金是指开始若干期内没有年金，若干期后才有的年金。递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从第一年开始的年金都是递延年金。递延年金的终值实际上就是普通年金的终值，所

21、以下面简要介绍递延年金的现值的计算。假设没有年金的期限为m期，有年金的期限为n期，则递延年金现值的计算公式为：,1,方法一：把递延年金视为（n-s）期的普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。其计算公式则为：P=A（P/A,I,n-s）（P/F,I,s）方法二：假设递延期中也进行支付，先求出n期的年金现值，然后，扣除实际未支付的递延的年金现值，即可求出结果。其计算公式则为：P=A（(P/A,i,n)-A（P/A,i,s）=A（P/A,i,n)-（P/A,i,s）,1,例8：某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出10000元，至第10年末取完，银行存款利率为8%。则此人

22、应在最初一次存入银行多少钱？解：方法一：P=10000（P/A,8%,5）（P/F,8%,5）杳表得（P/A,8%,5）=3.9927（P/F,8%,5）=0.6806 P=100003.99270.680627174（元）方法二：P=10000（P/A,8%,10）（P/A,8%,5）查表得（P/A,8%,10）=6.7101（P/A,8%,5）=3.9927 P=10000（6.71013.9927）27174（元）,1,永续年金计算,永续年金，是指无限期等额收付的特种年金。可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。在现实工作中，符合永续年金的例子如：存本取息、购买优先股定期取

23、得的固定股利等。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此不能计算终值，而只能计算现值。永续年金现值的公式可通过普通年金现值的计算公式导出：,1,当n，（1+i）-n 0。所以：例9：某人持有的某公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，在利率为8%的情况下，试问该优先股的价值。P=A/i=28%=16（元）,1,2.2 风险价值,一、风险的概念与内容 1、风险的概念及特征 由于国家的政策和法规、生产工艺、技术转备、生产能力、建设工期、建设资金、通货膨胀等因素的变化，都会对未来的经济效果产生影响，从而使得未来的经济效果具有不确定性，即具有风险性。风险在财务活动中是广泛存在的，并且对企

24、业实现其财务目标有着重要影响。因此，在财务活动中必须对风险加以考虑，不能忽视风险的影响。,1,（）风险的概念,广义的风险概念则是指在特定的环境条件和时期，某一事件产生的实际结果与预期结果之间的差异程度。对于某项财务管理项目来讲，某风险可定义为它实现现金流量偏离其预期现金流量的偏差程度，这种偏差程度越大，则该项目的财务风险也就越大。,1,在工程建设中，由于建设周期一般较长，在此期间技术水平、劳动力及材料价格以及工程建设的社会经济环境以及自然地理环境等都具有不确定性，工程建设的经济效果存在着不确定因素，不可能十分精确地估算工程建设的收益，因此，工程建设是具有较大风险的。,1,（）风险的特征,风险具

25、有客观性。风险具有动态性。风险具有可控性。风险与效益的一体性。,1,、风险的分类,风险从不同角度进行分类，主要分为以下内容。（1）从公司投资主体分类，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。（2）从公司内在经营管理分类，即公司特有风险又可分为经营风险和财务风险两类。,1,经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。对财务风险的管理，关键是要保持一个合理的资金结构，维持适当的负债水平，既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆利益，提高资金盈利能力，又要注意防止过度举债而引起的财务风险加大，避免陷入财务困境。,

26、二、风险与报酬的关系,风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。投资者进行投资所期望的投资报酬率包括两部分，无风险报酬率和风险报酬率，即：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率,1,风险报酬率与风险大小有关，风险越大则要求的报酬率就越高，与风险程度成正比。风险报酬率=风险报酬斜率风险程度,风险报酬率,风险程度,风险报酬,三、风险的测量,测量风险程度是财务管理的一项重要工作。风险的测量通常采用数学中概率论和统计学等方法。、概率及其分布 在经济活动中，某一事件在完全相同的条件下可能发生，也可能不发生，既可能出现这样结果，也可能出现那样结果，则该事件为为随机事件。概率就是用于表示随机事件发生

27、可能性大小的数值。通常把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0。因而一般随机事件的概率是介于0和1之间，概率越大就表示该事件发生的可能性越大。一般情况下，用X表示随机事件，用P代表出现相应结果的概率；Xi表示随机事件第i种结果。则概率具有如下（1）式和（2）式所示的特征：,（1）0p1（2）随机事件所有可能结果的概率的集合则为概率分布。概率分布有两种类型：一是离散型概率分布，二是连续型概率分布。若随机变量只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量的分布为离散型概率分布。若随机变量取无数个值，并且这些值有确定的概率，则其概率分布在一个连续曲线上，则称随机变量的分

28、布为连续型概率分布。,1,1,、期望收益,期望收益（率）是指所有可能收益的概率加权平均数。其计算公式为：,1,教材P30【例2-13】,、标准差,为了测算风险的大小，常用统计学中衡量概率分布离散程度的有关指标。离散程度是用以衡量风险大小的统计指标，一般来说，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。反映离散程度大小的指标主要有方差、标准离差（率）等。这里主要介绍标准离差和标准离差率两个指标。,1,标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，风险越小。,1,标准离差是随机变量的预期值偏离期望值的程度。其计算公式为：,教材P31【例2

29、-14】,1,、标准离差率,在期望值不同的情况下，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一指标。标准离差率是标准离差与期望值的比值，是一个相对数指标。用符号Q来表示，其计算公式为：Q=,1,四、风险报酬的计算,、单项投资风险报酬的计算风险与报酬的关系，一般是风险越大，所要求的报酬率越高。标准离差率虽然可以正确地评价投资风险程度的大小，但这还不是风险报酬。,1,要计算风险报酬，还必须借助一个系数风险报酬系数（或称风险报酬斜率）。风险报酬、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可以用公式表示如下：RR=B Q,风险报酬系数的确定方法根据同类项目历史资料确定类似项目统计资料专家确定法：敢于冒险

30、企业，可以将斜率定的较小；稳健企业，定的较大行业确定,、证券组合的风险报酬,与进行单项投资一样，证券组合也要求对承担的风险进行补偿。股票的风险越大，要求的报酬率越高。但是，与单项投资不同的事，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。,（1）证券组合的风险,证券组合的风险可以分为两种性质不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。,（2）证券组合的风险报酬,因为可分散风险可以通过证券组合进行分散和消减，不可分散风险由市场变动产生，对所有证券都有影响，不能通过证券组合消除。因此，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。因此，证券组合的风险报酬是投资者因承担了不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。证券组合的风险报酬可以用以下公式进行计算：,五、资本资产定价模型,在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险与报酬的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,简写为CAPM）。这一模型为：,本章阅读材料：企业财务通则（93、07版）本章习题：P34页第三题,