外汇风险与防范实务.ppt

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1、天津财经大学,第六章 外汇风险与防范实务,第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的原因与测度第三节 外汇风险管理,天津财经大学,第一节 外汇风险概述,含义：广义外汇风险：汇率风险、利率风险、信用风险、政策风险、决策风险和道德风险等狭义外汇风险：汇率风险这里主要讲狭义外汇风险,天津财经大学,外汇风险的构成,外汇头寸（暴露头寸、敞口头寸）：多头与空头对冲后的余额。余额越多风险越大。时间：未清偿余额间隔的时间。时间越长风险越大。,外汇风险类型,交易风险：包括外汇买卖风险和交易结算风险。折算风险：又称会计风险或转换风险。经营风险：意料之外的汇率变动，其影响是长期的。,天津财经大学,外汇风险的类型（一）

2、交易风险1、外汇买卖风险某种货币的买入大于卖出，该货币出现多头。某种货币的卖出大于买入，该货币出现空头。多头和空头都会产生外汇风险。经营外汇业务的银行主要面临这种风险。企业借债时也会遇到这种风险。,天津财经大学,例如，以日本企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款，在汇率为1美元=200日元时，企业把100万美元卖出，得到2亿日元。还款时，企业应偿还本金110万美元。由于汇率的不同，企业实际承担的成本也不同。（1）1美元=200日元，110万美元折合2.2亿日元，总借款成本为10%。（2）1美元=210日元，110万美元折合2.31亿日元，总借款成本为15.5%。（3）1美元

3、=182日元，110万美元折合2.00亿日元，总借款成本为0%。,天津财经大学,2、交易结算风险（1）人民币与外币汇率的变动 一家企业在1989年10月签订了一份金额为100万美元的进口合同，当时的汇率为1美元=3.7元人民币，实际办理支付在1990年3月。该公司的核算成本为370万元人民币，预计这批进口商品在国内销售可得440万元，可盈利70万元。但企业实际付款时，汇率变为1美元=4.7元，企业实际支付470万元。如果国内售价不变，反而亏损30万元。,天津财经大学,（2）外币与外币的汇率变动某企业在1986年初与日本签订了一项进口合同，价格为2亿日元。按当时1美元=200日元的汇率，该企业申

4、请到100万美元的信贷。但到实际付款时，外汇市场的汇率为1美元=160日元。原来申请到100万美元只能购买1.6亿日元，需要追加25万美元的信贷。（3）双重汇率的变动假如上例中的贷款可用人民币偿还，原来借款时的汇率为1美元=2.8元，到偿还时，汇率变为1美元=4.7元。该企业的外汇风险损失将达到：125万4.7=587.5万元 587.5万-280万=307.5万元,天津财经大学,（二）折算风险也称会计风险和评价风险（三）经营风险也称经济风险三、外汇风险的构成外汇构成的两大因素：外币和时间,天津财经大学,第二节 外汇风险的原因与测度,一.外汇风险产生的原因二.外汇风险的测度,天津财经大学,第三

5、节 外汇风险管理,一、外汇风险管理的战略二、企业外汇风险管理方法三、银行外汇风险管理方法,天津财经大学,二、企业外汇风险防范的方法（一）选择有利的计价结算货币1、本币计值2、出口选择硬货币计值、进口选择软货币计值。（二）调整进出口商品的价格1、出口时用加价保值。根据预测的汇率变动幅度确定根据出口商做远期交易的成本确定,天津财经大学,例如，美国出口商出口一批商品到法国，价格为100,000法郎，当时的现汇汇率为1美元=10法郎，远期汇率为1美元=11法郎，美国出口商的报价为110,000法郎。2、进口时使用压价保值（三）合同中加列保值条款1、硬货币保值如我国一企业向香港出口玩具，单价为10港元，

6、美元与港币的汇率为1美元=5港元。那么，计价就为2美元。付款时，如果汇率为1美元=6港元，单价则相应调整为12港元，如果汇率为1美元=4港元，单价就调整为8港元。,天津财经大学,2、一篮子货币保值（四）自我平衡法1、单项平衡一笔交易的货币平衡。即企业在签订合同时使用的货币与该企业持有的货币币种一致。如果借款，应使借、用、还货币保持一致。2、综合平衡 企业在签订进出口合同时选择不同货币或同一货币计值。两笔出口：一笔美元计值，一笔欧元计值。一笔出口、一笔进口：都使用美元计值，或都使用欧元计值。,天津财经大学,企业外汇风险管理贸易策略法,币种选择：1.本币计价结算。2.出口硬币计价结算；进口软货币计

7、价结算。3.一篮子货币计价结算：多种货币按不同比重加权组合成货币篮子。,天津财经大学,进出口计价结算货币的选择,日本出口商和中国进口商在进行3个月远期贸易时采取不同立场。如即期价格为1美元=100日元。日本出口商认为3个月后美元会升值，主张用美元计价，合同金额100美元，当时折合10000日元。3个月后日元果然贬值价格为1美元=110日元，该日本出口商的出口收入将折合为11000日元。,天津财经大学,进出口计价结算货币的选择,中国进口商认为3个月后日元会贬值（美元会升值），主张用日元计价，合同金额10000日元，当时折合100美元。3个月后日元果然贬值价格为1美元=110日元，该中国进口商为支

8、付1000日元仅付出90.91美元即可。实际使用什么货币要看双方谈判的实力。,天津财经大学,加价和压价,为了避免外汇风险出口商倾向于使用加价法进口商倾向于使用加价法,天津财经大学,货币保值法,黄金保值条款：规定黄金保值，结算时按黄金折算成计价货币结算。硬币保值条款：如果计价货币为软货币，用硬币保值，当该货币贬值超过双方规定的一定程度，则将硬币折算为计价货币结算。一篮子货币保值条款。,天津财经大学,一篮子货币保值方法,选择篮子货币的构成制定各种货币的比重按即期汇率将计价货币总额折合成保值货币将保值货币按支付日汇率折合成计价货币,天津财经大学,一篮子货币保值例题,中国进口商签订一笔贸易合同总额50

9、0万美元，规定用一篮子货币保值，其中美元30%，日元30%，英镑40%。签合同时即期汇率为：1美元=120日元;1英镑=1.6美元支付日汇率为:1美元=130日元;1英镑=1.5美元,天津财经大学,一篮子货币保值例题的解,折合成保值货币:500*30%=150万美元 500*30%*120=18000万日元 500*40%/1.6=125万英镑折合成计价货币:150+18000/130+125*1.5=150+138.46+187.5=475.96万美元 美元升值，通过篮子保值可以少支付24.04美元。,天津财经大学,（五）期限调整法更改外汇的收付时间作为出口商：当计价货币看跌时，争取提前收汇

10、，当计价货币看涨时，可推迟收汇。作为进口商：当计价货币看跌时，争取延期付汇，当计价货币看涨时，争取提前付汇。（六）远期外汇交易把汇率锁定如将有外汇债权，远期卖出。如将有外汇债务，远期买进。,天津财经大学,（七）外汇期货现持有外汇或将拥有外汇，期货市场卖空。如将有外汇债务需要偿付，期货市场买空。期货市场和现货市场盈亏相抵，防范风险。（八）外汇期权（九）货币市场的借贷（十）货币互换 互换前 互换后中国 借日元债务 还美元债务印度 借美元债务 还日元债务,天津财经大学,（十一）汇率保险（十二）其它：1、远期外汇票据贴现2、保理业务3、福费廷业务三、银行防范外汇风险的方法（一）头寸管理1、头寸的概念2

11、、头寸的额度管理（1）头寸限定,天津财经大学,（2）亏损控制3、头寸调整（二）资产负债管理1、调整资产负债的币种2、调整资产负债的期限3、调整存款贷款的利率4、调整存款贷款的金额,天津财经大学,练习1、我国公司与一日本企业谈判，进口日方商品总金额为10亿日元，双方商订以美元、欧元和英镑三种货币进行保值。各自权重分别为40%、30%、和30%，签约时的即期汇率$1=1.20，$1=JP￥130，1=$1.50，到期付款时的即期汇率为$1=1.25，$1=JP￥100，1=$1.45，请问：进口日货的公司现应付多少日元?2、一法国企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款。在汇率1

12、美元=5.00法郎时，把美元换成了法郎。还款时，汇率可能会出现以下三种情况 1美元=6.00法郎，1美元=4.00法郎，1美元=5.00法郎,企业在各种情况下实际付出的利率是多少？,天津财经大学,3.中国一进口商从瑞士进口一台机器，3个月后付款，瑞士出口商的报价为10000瑞士法郎，该进口商手中有美元，希望以美元成交，对方也同意，但美元的价格要高于瑞士法郎。当时的即期汇率为1美元=2瑞士法郎，3个月期的汇率为1.95瑞士法郎。请问对方的美元报价为多少进口商可以接受？,天津财经大学,4.一美国出口商签订了10万法国法郎的出口合同，1年后收款。为此，出口商借到期限为1年、年利率为10%的法郎，并按1美元=10法郎的汇率把法郎换成美元，并把美元投放到货币市场，投资一年，年利率为9%。一年后，该企业收到款项并偿还借款。这时的汇率为1美元=11法郎，请问该企业用此方法避免汇率风险、为其未来资产进行保值的效果如何？,