外汇与汇率问题.ppt
《外汇与汇率问题.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《外汇与汇率问题.ppt(92页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、1,第二讲 外汇与汇率问题,2,需要涉及的问题,怎样定义外汇?几种汇率的区别汇率是怎么决定的?汇率与国内物价是什么关系?汇率的贬值和升值的经济影响是怎样的?我国人民币汇率的制定依据是什么?怎样预测汇率?,3,4,出口对中国GDP的贡献,1997年:22%2005年:40%2007年:44%日本和美国:15%左右,5,什么是外汇?,外汇的静态概念以外币表示的国际储备资产外汇的动态概念兑换行为外汇的条件以外币表示的资产、债权和支付手段,如商业票据、有价证券、现金、铸币具有可兑换性黄金和外汇兑换券不是外汇,6,外汇的实质,是一国生产能力和出口能力的象征使一国生产和消费达到平衡,7,货币的层次,国际货
2、币可兑换货币有限度的可兑换货币不可自由兑换,8,关于汇率的概念,反映一国货币的对外价值不存在政府干预的情况下,货币的对内价值决定货币的对外价值。,9,金本位制度下影响汇率的因素,金平价是汇率波动的基础黄金输出点和输入点是汇率波动的上下限汇率波动幅度比较小很少爆发金融危机,10,纸币制度下汇率的标价,直接标价间接标价标价不同,汇率上升和下跌的含义不同,买卖计算也有一定的区别。,11,外国货币相对于美元的汇率指数变动,12,13,三种货币汇率的季度增长率,14,RMB Rate Fluctuation(1994-2005.7.21),15,人民币汇率波动,16,2008年 6月30日人民币对美元汇
3、率中间价升破6.86。至此2008年以来的6个月内,人民币对美元汇率的新高纪录已先后50次被改写。2008年1-6月,人民币对美元汇率累计升值幅度已经超过6.5%。,17,有效汇率,名义有效汇率是一种加权平均汇率,是以某个时间点为基期,统计样本期间本币与其他主要货币的汇率变动的加权平均值.(一般选择外贸比重作为各种外币的权数).实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况,而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响,能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。,18,需要分析人民币有效汇率(2002-2009),年底:-人民币对美元汇率累计升值21.21%-人民币对欧元累计升值2.
4、21%-人民币对日元累计升值0.98%,19,需要分析人民币名义有效汇率,根据国际清算银行数据计算,2005年7月汇改至2009年12月,人民币名义有效汇率升值12.7%,实际有效汇率升值16.3%。,20,汇率的市场均衡水平,外汇市场上对该货币的需求与供给使汇率达到均衡水平。,21,汇率的种类,固定汇率与浮动汇率基本汇率与套算汇率开盘汇率与收盘汇率单一汇率与复汇率外汇汇率、中间汇率与现钞汇率,即期汇率与远期汇率电汇汇率、信汇汇率、即期票汇汇率、远期票汇汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率,22,常用的美元汇率指数,Federal Reserve Board(BOG)Federal Reserve
5、 Bank of Atlanta(FRBA),23,主要货币在美元指数中的权数,24,主要货币在美元指数中的权数,25,远期汇率与即期汇率,远期汇率大于即期汇率 升水远期汇率小于即期汇率 贴水远期汇率等于即期汇率 平价,26,U.S.通胀 US 对UK商品需求,于是,对需求。,影响汇率的因素,相对通货膨胀率,UK对US商品需求 进而 供应。,购买力平价:绝对购买力 相对购买力,27,相对购买力,SRt*=期限t后的即期汇率SR0=现在的即期汇率Iuk*=UK预期通货膨胀率Ius*=US预期通货膨胀率,28,对几种主要货币的PPP测试,以 1971-2000期间的年数据为计算基础,29,瑞士银行
6、对“巨无霸”的评估报告(2006年8月),30,瑞银计算买巨无霸所需时间的方法,首先计算出14种职业的小时工资加权平均值,然后以汉堡包当地售价除以该加权平均值,31,中国目前的CPI权重,八大类:食品、服务、居住、医疗、教育、能源、交通运输等每五年一次大调,32,中美CPI权重比较(2008),中国目前:食品:33.6%居住:13.2%能源:1.2%,美国目前:食品饮料:15.4%住宅:42.1%交通运输:16.9%医疗:6.1%服装:4.0%娱乐:5.8%教育和交流:5.9%其他商品和服务:3.8%,33,购买力平价理论的局限性,物价指数成分的差异生活水平劳动生产率贸易品与非贸易品政府的干预
7、歧视性的税率等,34,三个需要强调的术语,实际汇率(real exchange rate)名义汇率(Nominal Exchange Rate)汇率超调(Overshooting),35,汇率超调,36,U.S.利率 US对UK存款需求,进而对 的需求。,影响汇率的因素,相对利率水平,UK 对US银行存款需求,的供应。结论:$即期汇率将上涨 即期汇率将下跌,37,利率平价(1),前提:资本自由流动无外汇管制反映了利率与汇率之间的关系利率决定汇率抵补套利(CIA)与利率平价(IRP),38,利率平价(2),iuk=UK现在的利率 ius=US现在的利率 FR0=现在的远期汇率 SR0=现在的即期
8、汇率,39,利率平价(3),如国A国利率高于 B国利率:即期汇率:A国货币(相对于 B国货币)汇率上升远期汇率:A国货币有远期贴水 B国货币有远期升水 结论:利率变动带来的正(负)效应将被汇率变动带来的负(正)效应抵消。,40,利率平价描述(从美国角度看),人民币汇率与利率(%),42,人民币远期结售汇的汇率计算方法,远期差价=即期汇率(本币拆借利率-外币拆借利率)X 期限远期汇率=即期汇率+远期差价,43,2005年9月9日人民币兑美元远期结售汇部分报价表,44,全球主要国家基准利率(2006年10月12日),45,全球主要国家基准利率(2007年1月5日),46,全球主要国家基准利率(20
9、07年8月16日),主要国家基准利率,课堂讨论,假设一美国人有$10,000,目前英镑与美元的即期汇率为$1.8000-$1.8030;90天的远期汇率为$1.7800-$1.7835;美元的年利率为4%,英镑的年利率为6%。-如果此人要实现三个月的投资收益最大化,应该选择在英国投资,还是选择在美国投资?。请写出详细的计算过程。(假设不存在任何外汇管制,资本可以自由流动,剔除税收和手续费等因素)。,49,相对利率,影响汇率的因素,费雪效应(Fisher effect)。,实际利率 名义利率 通胀率,50,费雪效应,由购买力平价和利率平价推导出来 反映了利率与预期通货膨胀率之间存在的 内在关系,
10、51,U.S.收入水平 U.S对UK商品需求,进而对 需求.,影响汇率的因素,相对收入水平,供给无预期变动.,S1,52,政府管制与干预政府通过以下做法影响汇率的均衡水平:限制外汇买卖,实行贸易管制,在外汇市场上进行干预通过影响宏观经济和金融因素来影响汇率,如通胀率、利率和收入水平等,影响汇率的因素,53,预期影响预期心理的因素:机构投资者的作用投机者的行为会应验其最初的预期.,影响汇率的因素,54,预期理论,远期汇率是未来即期汇率的无偏预测器Forward rate in an unbiased predictor of future spot rate.,55,利用远期汇率预测英镑汇率,5
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 外汇 汇率问题
链接地址:https://www.31ppt.com/p-5953180.html