国际收支和国际收支平衡表.ppt

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1、第一章 国际收支和国际收支平衡表,第一节 国际收支,一、国际收支的定义国际收支（balance of payments）是指一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。二、定义的解释国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民和非居民之间的交易。国际收支是系统的货币记录国际收支是一个流量概念。国际收支是个事后的概念,居民和非居民,只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员

2、等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。凡在一个国家领土上的外国使馆、领事馆等外交机构，都是这个国家的非居民国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。,第二节 国际收支平衡表,一、国际收支平衡表的基本原理国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）就是国际收支按特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。1、特定帐户分类 国际收支账户可分为三大类：经常账户（Current Account）资本与金融账户（Capital Account and Financia

3、l Account）错误与遗漏账户（Errors and Omission Account）,（1）经常账户 经常帐户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。货物（goods）货物项目下主要记录因商品进出口而发生的收支，亦称为“有形贸易（Visible Trade）收支”。此项目记录了一国的商品进出口情况，往往是一国经常项目乃至整个国际收支中最大的项目。（注意统计上的和之分）,-服务（service）服务项目主要记录一国居民对非居民提供服务或接受非居民提供服务所发生的收支，又称“无形贸易收支”(Invisible Trade)。包括：运输；旅游；通讯服务；建筑服务；保险服务；金融服务(

4、银行业、证券业)；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；其它商业服务(经常性租赁、转手手续费等)；文化和娱乐服务(音像、图书馆服务等)。,收入(income)：反映因生产要素(劳动力和资本)在国际间的流动而引起的要素报酬收支。下设雇员报酬和投资收益两个子项目：雇员报酬：支付给季节性和短期性的非居民工人的报酬，如工资、薪金、其它福利。投资收益：记录因拥有对外金融资产或负债而产生的收益收支。如股息、利息、利润收入等。,经常转移（current transfers)：指商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间发生转移之后，并未得到对等经济价值的补偿，又称“单方面转移”或“无偿转移”。分为：政府的经

5、常转移：主要包括政府间的经济援助（现金、物资等）、军事援助、战争赔款、政府向国际组织定期交纳的费用等。私人的经常转移：主要包括侨汇、捐赠、退休金等。,（2）资本和金融账户（Capital and Financial Account）是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户，反映了国际资本流动。,资本账户(Capital Account)：主要反映资产所有权在居民与非居民之间的转移。具体包括以下两个子项目：资本转移：包括债务减免和投资捐赠。资本转移与经常转移的区别主要在于：经常转移经常发生，但规模较小；资本转移不经常发生，但规模较大。非生产、非金融资产的收买/放弃：非生产资产：非生产创造出

6、来的资产，如土地、地下资产。非金融资产：主要指一些无形资产，如专利权、版权、商标权、经销权等。,金融账户(Financial Account)：主要记录一经济体对外资产和负债增减变化的交易。具体包括：直接投资：投资者对投资企业拥有管理控制权。证券投资：通过购买有价证券进行的投资。其他投资：包括贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收应付款等。储备资产：一经济体货币当局所持有的用来调节国际收支的资产。,（3）错误与遗漏账户（Errors and Omission）在国际收支平衡表中人为设置的、以轧平借贷差额的一个项目。产生误差的主要原因：资料来源渠道复杂海关、银行、企业、商业部门、交通部门等等；资料不

7、够全面民间交易、走私交易很难统计；资料本身不够准确和真实为逃避税收、外汇管制，伪造统计数字，保密需要等。,二、复式记帐法采用复式记账法规则：有借必有贷，借贷必相等。具体说：贷方项目（Credits Account）（）凡是有利于国际收支盈余增加或赤字减少的内容记入贷方。内容包括：商品与劳务的出口；来自外国居民的单方面转移；资本流入(Capital inflows)外国在本国资产的增加；本国在外国资产的减少；借方项目（Debits Account）（）凡是有利于国际收支盈余减少或赤字增加的内容记入借方。内容包括：商品与劳务的进口；对外国居民的单方面转移；资本流出（Capital outflows

8、）本国在外国资产的增加；外国在本国资产的减少；,记帐实例：1.A国企业出口价值100万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。借：金融帐户银行存款 100万 贷：经常帐户货物出口 100万2.A国居民到国外旅游花销30万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。借：经常帐户服务支出 30万 贷：金融帐户银行存款 30万,小结国际收支复式记账法的原则具有特殊性国际收支平衡表的最终差额恒等于零国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为,第三节 国际收支平衡和国际收支均衡,一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念1、自主性交易和国际收支平衡从理论上思考，可以把经济交易区分为自主性交易和调

9、节性交易：自主性交易（Autonomous Transactions）：指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。补偿性交易（Compensatory Transactions）：指为调节或弥补自主性交易不平衡而进行的交易，又称调节性交易（Accommodating Transactions）。,自主性交易一般很难自发平衡。因此，从理论上看：一国国际收支不平衡，实际上指的是自主性交易不平衡。,国际收支差额：就是指自主性交易的差额。差额为零时，称为“国际收支平衡”；差额为正时，称为“国际收支顺差”；差额为负时，称为“国际收支逆差”。,国际收支不平衡,什么是国际收支不平衡？顾名思

10、义，国际收支不平衡就是国际收支状况或国际收支平衡表出现了顺差或逆差。国际收支盈余（Surplus）：一国国际收支平衡表中的贷方总额大于借方总额,又称国际收支顺差。用“+”号表示。国际收支赤字（Deficit）：一国国际收支平衡表中的借方总额大于贷方总额,又称国际收支逆差。用“-”号表示。,2、国际收支均衡（BOP Equilibrium）指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。,二、国际收支不平衡的口径,1、贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额。2、经常项目收支差额经常项目包括贸易收支、无形收支（即服务和收入）和经常转移收支

11、。,3、资本和金融帐户差额资本和金融帐户差额具有两方面的分析作用：（1）通过分析资本和金融帐户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。,（2）资本和金融帐户和经常帐户之间具有融资关系，所以资本和金融帐户的余额可以折射出一国经常帐户的状况和融资能力。资本和金融帐户与经常帐户之间的这种融资关系随着国际金融一体化的发展，逐渐发生了变化：资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。资本和金融帐户已经不再是被动地由经常帐户决定，并为经常帐户提供融资服务了。资本和金融帐户与经常帐户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常帐户产生影响。

12、,4、综合帐户差额或总差额综合帐户差额是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的余额，也就是将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余额。,贸易差额货物收支差额经常帐户差额货物收支差额服务收支差额收益项目差额经常转移收支差额资本和金融帐户差额资本帐户差额金融帐户差额基本差额经常帐户差额长期资本项目差额综合差额经常帐户差额资本和金融帐户差额（不包含储备资产变动额）,三、国际收支不平衡的性质,1、临时性不平衡(Temporary Disequilibrium)指由短期的、非确定的或偶然因素引起的国际收支不平衡。特点：一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。,2

13、、结构性不平衡(Structural Disequilibrium)指国内经济、产业结构不能适应世界市场及其变化而发生的国际收支不平衡。特点：有两层含义第一层含义是当国际市场需求变动时，一国经济结构、产业结构变动滞后或困难引起的国际收支失衡。第二层含义是，由一国进出口商品面临的特定需求的收入弹性和价格弹性特点所致的国际收支失衡（前者例如欧佩克国家，后者例如发展中国家）。,3、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium)指一国国内货币供应量增长率变化引起国家物价水平变化而导致的国际收支失衡。特点：国际收支失衡由货币供应量增长率变化引起。货币供应量增长率过高，则国内物价水平上升，

14、导致出口下降，进口上升，经常收支恶化，国际收支恶化；反之亦反。,4、周期性不平衡(Cyclical Disequilibrium)是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产及就业变化而导致的国际收支不平衡。,5、收入性不平衡(Income Disequilibrium)通指一国经济条件、经济状况的变化引起国民收入变动从而产生的国际收支不平衡。特点：这是一个笼统的概念，因为引起一国国民收入相对快速增长的因素是多样的，如周期性的、货币性的、出口上升或劳动生产率提高等原因。所以，其失衡的方向要具体分析。,6.预期性不平衡（rational expection disequilibrium）,

15、预期因素从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生重要影响。从实物角度：当预期一国经济将快速增长时，本国居民和外国居民都会增加在本国的实物投资；从金融角度：一方面，经常账户的逆差要由资本和金融账户的顺差来融资；另一方面，在资金自由流动的情况下，对本国经济增长和证券价格上升的预期会吸引国外资金直接投资于本国的证券市场，带来资本和金融账户的顺差。,四、国际收支失衡对一国宏观经济的影响,1、国际收支与国民收入之间的关系可用开放经济条件下的国民收入恒等式反映：Y=C+I+G+（XM）其中：X为净出口，构成国内总需求的一部分。、国际收支失衡对一国经济影响的机制,国际收支顺差,外汇供给外汇需求,外币贬值，本

16、币升值,下降，上升,国际收支逆差,外汇供给外汇需求,外币升值，本币贬值,上升，下降,下降，下降,上升，上升,五、国际收支调节的必要性,持续的巨额国际收支逆差，会耗费大量的国际储备，导致国内通货紧缩和生产下降；会削弱该国货币和国家信用的国际地位；如果逆差主要是由资本流出引起的，则会造成本国的资金短缺，利率上升，从而使该国消费和生产下降；如果逆差主要是由进口大于出口引起的，则会导致本国开工不足，失业增加，国民收入下降。,四、国际收支调节的必要性,持续的巨额国际收支顺差，会导致本币汇率上升，抑制出口，削弱本国商品的国际竞争力；会使国际储备大量增加，国内货币供应量增加，引发通货膨胀；如果顺差主要是由出

17、口大于进口引起的，会减少国内生产资源，影响本国经济发展；容易造成与主要贸易伙伴国之间的摩擦，不利于国际经济关系的正常发展。,思考题：中国国际收支平衡表近年来有什么变化？这些变化说明了什么问题？,第四节 外汇储备的适度规模,一、国际储备定义：是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的国际间可以被普遍接受的资产。特殊（美国）公认性：普遍接受流动性：自由兑换、买卖稳定性：价值相对稳定适应性：数量和性质适应国际经济活动和国际贸易发展的需要,二、国际储备与国际清偿力（一）,国际清偿力：一国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差维持其汇

18、率的总体能力国际清偿力与国际储备既相联系又有区别。,二、国际储备与国际清偿力（二）,三、国际储备的作用,1.维持国际支付能力2.干预外汇市场3.维持并增强国际上对本币的信心4.是一国向外举债和偿债能力的保证,四、国际储备的构成,1.黄金储备2.外汇储备3.在国际货币基金组织的储备头寸4.特别提款权,1.黄金储备,货币当局持有的全部黄金储备中扣除充当国内货币发行准备后的剩余部分19世纪至今缺点：利息损失保管费黄金价格波动的风险,2.外汇储备,一国货币当局持有的国际储备货币条件：自由兑换、价值稳定、购买力强历史发展：英镑、美元、日元、欧元等欧元：对外汇储备比中提出挑战,3.在国际货币基金组织的头寸

19、,储备头寸债权头寸2575条件分析贷款的购买与购回,4.特别提款权,目的：补充国际储备资产的不足以黄金保值/篮子货币表示的记帐单位无附带条件的流动资产固有资产：在会员国、基金组织、清算银行间使用一国可以实际动用的特别提款权数额平均不能超过其在基金组织配额的70，但可以持有3倍于自身配额的特别提款权,五、国际储备适度规模的判断标准,适度规模的条件：满足该国一定时期对国际储备的需求 与由各种因素决定的储备的需求水平相适应,适度规模的目标,1.一国的国际收支和汇率机制对外来冲击的抵御能力2.储备耗竭的后果3.维持国际储备的机会成本4.国际收支调整的速度及可靠性,适度国际储备的数量指标,1.外汇储备额

20、与其一定时期（1年）平均进口额的比率2.外汇储备与短期外债比率3.外汇储备与广义货币比率4.一国的国际储备额与其国民生产总值间的比率5.一国国际储备额与国际收支差额的比率6.一国持有国际储备的成本与收益的比较7.影响一国国际收支状况的各种突发事件的发生频率,适度国际储备的数量指标（IMF）,一国过去的实际储备趋势一国过去储备对进口的比率一国过去储备对国际收支总差额趋势的比率一般认为满足三个月的进口需求比较合适,国际储备的经济影响分析,优点：摆脱了对单一货币的依赖，避免了汇率风险 各国对储备货币的选择余地更大 一定程度上解决了特里芬难题弊端：储备体系的不稳定性 加剧了外汇市场的波动，增加了国际储

21、备管理的难度 引发加剧了世界性的通货膨胀 对各国经济的运行、世界经济稳定产生不良影响目前国际储备的分配格局十分不合理，不利于发展中国家的经济发展,结构管理的首要原则是利润原则吗,1.流动性2.安全性3.盈利性4.四部分构成的三性原则,六、国际储备管理（一）,概念：指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程，是国民经济管理的一个十分重要的组成部分,六、国际储备管理（二）,量的管理：对规模的选择和管理质的管理：国际储备运营的管理要解决的问题：维持正常运

22、行，提高一国国际储备的使用效率国际储备的管理体制：政府或有关政府委托的部门管理,1.外汇储备的结构安排,国际贸易的支付币种、外债的币种构成、国际储备体系中各种储备货币的地位、储备货币的汇率走势、储备货币与利率的比较、汇率与收益率的比较、一国经济发展目标与经济政策的要求各种货币的比重：美元、欧元、日元、英镑等,2.对外汇储备数量与比例控制,三个月的进口需求外汇与黄金的比例（盈利性、安全性）发达国家，外汇储备的市价与黄金市价基本相当一种稳健的经营管理战略发展中国家，外汇储备比重大与黄金比重小进取型的管理策略（利息收入）,3.储备资产的流动性结构,一级储备富于流动性，但收益性较低，它包括活期存款、短

23、期存款和短期政府债券。二级储备收益性高于一级储备，但流动性低于一级储备，如25年期的中期政府债券；三级储备收益性高于二级储备，但流动性低于二级储备，如长期公债券。,七、中国的国际储备管理,8.5.1 管理的框架8.5.2 规模管理8.5.3 结构管理,管理的框架,1.我国国际储备的构成范围及其特点 构成范围：四部分、中国银行的外汇资产2.我国国际储备管理的内容（规模、结构）3.管理体制：对黄金实行严格的管制措施 国际收支结存下来的外汇全部成为国家的外汇储备 国家外管局具体负责国家的外汇储备管理,规模管理,1.总量基本保持平衡2.外债结构和融资能力比较有利3.现行的有管理浮动汇率制度4.经济手段

24、调节外汇市场增多，计划手段减少5.面临经济加速发展，规模的适度问题,结构管理,1.我国国际储备管理的对象和内容（1）国际储备的安全性管理（2）国际储备的流动性管理（3）国际储备的收益性管理2.过去我国国际储备结构管理中存在的问题（1）实行严格的国家结汇制度（2）外汇储备包括国家外汇库存和中国银行的营运外汇结存3.我国国际储备结构管理的改革措施（1）强化中央银行对国际储备的管理职能（2）进一步明确划分国家外汇库存的管理权和经有权（3）具体划分了国家外汇结存中实际外汇储备和经常性外汇收支间的界限（4）逐步提高中央银行营运外汇结存的盈利性（5）逐步扩大各种经济杠杆的调节范围和程度,小结,国际储备的概

25、念、国际储备的作用分析国际储备的管理：结构管理、数量管理、外汇结构管理、数量管理国际储备多元化的问题,第四节 国际收支不平衡的调节,一、国际收支不平衡的自动调节机制所谓国际收支自动调节，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。,1、货币价格机制 18世纪英国经济学家（和哲学家）大卫休谟提出的价格现金流动机制。该机制主要是通过黄金流动和物价变动两个杠杆来发挥作用。流程为：（1）国内货币存量与一般物价水平变动逆差：货币外流减少物价下降 出口增加、进口减少消除逆差（2）相对价格水平变动逆差：货币外流外币需求增加本币贬值出口增加、进口减少逆差消除,2、收入机制收入机制是指国际

26、收支逆差表明国民收入下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而使贸易收支得到改善。流程为：（1）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 利率上升 国内消费和投资支出减少 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。（2）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 公众为恢复现金余额水平，减少国内消费和投资 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。,3、利率机制流程为：国际收支逆差外汇储备减少 本国货币存量减少利率上升 资本流出减少、流入增加 资本账户收支改善、国际收支改善。,4、国际收支不平衡自动调节的局限,（1）只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用

27、。（2）典型的国际收支自动调节需要在金本位体制下才能发挥作用。（3）在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。,二、国际收支不平衡的政策调节工具,1、需求调节政策按对需求的不同影响，国际收支的调节支出可分为支出增减型政策和支出转换型政策。,（1）支出增减型政策定义：改变国民经济中总需求或总支出水平的政策。特点：通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的。作用手段：财政政策和货币政策。作用机制：通过紧缩或扩张国内总需求和总支出来改变经常账户收支和资本账户收支。不

28、足：很可能以牺牲国内经济为代价，与内部经济目标发生冲突。,（2）支出转换型政策定义：指不改变社会总需求和总支出的数量，而改变需求和支出方向的政策。特点：将国内支出从外国商品和劳务转移到国内商品和劳务上来。作用手段：汇率政策、补贴和关税政策、直接管制。作用机制：直接或间接的降低出口价格，提高进口价格，或改变进口品及进口替代品的可获得性，来恢复国际收支平衡。不足：易引发别国报复,引起“汇率战”、“关税战”等。,2、供给调节政策定义：指通过增加和改善总供给，以长期改善国际收支的政策。特点：从社会总供给方面考虑问题。作用手段：产业政策、科技政策、制度创新政策等。作用机制：通过提高劳动者素质、企业素质（

29、企业竞争力）和产业结构合理化、高级化来改善国际收支。不足：时间长，见效慢。,3、融资型政策定义：融资型政策是指货币当局运用官方储备的变动，或临时向外筹措资金来抵消超额外汇需求或供给，以对付国际收支的失衡(又称融资政策)。优点：迅捷。不足：只适用于暂时性或短期失衡，不适合巨额、长期的国际收支逆差。,4、政策搭配（1）当我们考虑用什么政策调节国际收支时，取决于如下要素：国际收支失衡的原因和性质；国际收支失衡时的国内经济结构和经济环境；内部平衡和外部平衡之间的关系（要尽可能实现国际收支均衡）。开放经济下的政策调控，要同时保持好内部平衡和外部平衡间的关系，这比封闭经济条件下的政策调控要难得多。,（2）

30、互为可替代的调节政策搭配支出增减型与支出转换型政策支出型政策与融资政策支出增减型与供给型政策,各种类型政策的作用,例：由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可用下述几种方法调整,5、道义与宣示型政策道义与宣示型政策是指政府在经济和行政手段之外所采取的、没有强制约束力的收支调节政策。效果取决于：（1）政府号召力和公信力的大小；（2）国际收支不平衡的持续性有关。,三、国际收支不平衡的调节路径和条件,弹性论吸收论货币论结构论,（一）弹性论(Elasticity Approach),弹性论主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊（J.Robinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起

31、来的。它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。基本思路：如果满足一定的条件，则货币贬值将通过国内外产品之间、本国出产的贸易品和非贸易品之间的相对价格变动，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到调整国际收支的目的。,1、关于弹性的基本概念需求弹性：需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性。供给弹性：供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性。,2、马歇尔-勒纳条件（Marshall Lerner Condition）Ex+Em1，即为马歇尔-勒纳条件，其是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收

32、支才能改善，它是本币贬值能带来国际收支改善的必要条件。,3、贬值与时滞反应J曲线效应现实生活中，即使马歇尔-勒纳条件成立，本币贬值也不能马上改变贸易收支，相反，短期内反而可能恶化。,通常把马歇尔-勒纳条件成立情况下，贬值对贸易收支改善的时滞效应称为J曲线效应。,4、贬值对贸易条件的影响贸易条件（Term of Trade）又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例。T=Px/Pm贬值带来相对价格的变化，究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求弹性。SXSMEXEM，贸易条件恶化 SXSMEXEM，贸易条件改善 SXSM=EXEM，贸易条件不变,5、弹性论的

33、缺陷对弹性论的批评主要集中在：弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。但今天的经验告诉我们，一般而言，一国贬值，有益于改善国际收支（尽管不一定带来顺差）。,（二）国际收支调节的吸收分析法（吸收论）,吸收论（Absorption Approach）亦称吸收分析法或支出分析法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础，由亚历山大提出的。基本思路：国际收支差额由国民收入和国内吸收（国内支出）间的差额决定，要想改善国际收支，必须相对地增加收入和减少支出。,1、基本理论假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收入等式

34、：Y=C+I+G+（X-M），整理得：（X-M）=Y-（C+I+G）（X-M）为贸易支出差额，以此作为国际收支差额的代表，用B表示；（C+I+G）为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用A表示；由此，即有：B=Y-A（）（）式为一会计恒等式，但亚历山大赋予其逻辑上的因果关系，即左端B为果，右端Y-A为因。,2、政策主张吸收论所主张的国际收支调节政策，就是改变总收入与总吸收（支出）的政策，即支出转换政策与支出增减政策。吸收论认为，贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在；吸收论认为，出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增加小于收入的增加，贬

35、值才能最终改善国际收支。,3、结论吸收法是从总收入与总吸收（总支出）的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出调节政策的。是建立在宏观经济学基础之上的，采取的是一般均衡分析方法；就货币贬值效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的影响中来考察贬值对国际收支的影响的；吸收论具有强烈的政策搭配取向；吸收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。,（三）国际收支调节的货币分析法,货币论的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的哈里约翰逊（Herry Johnson）和他的学生雅各布弗兰科（Jacob Frenkel）。货币论的理论基础是货币主义。基本思路：国际收

36、支差额由一国国内名义货币供应量和名义需求量的差额决定，要想调节国际收支，必须调节货币供应量。,1、货币论的假定前提第一，在充分就业的均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；第二，从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；第三，贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。,2、货币论的基本理论一国名义货币需求为：MD=Pf（Y、i）一国名义货币供给为：MS=m（D+R）近似地，可将m省略，得：MS=D+R 因为从长期看，货币需求等于货币供给，故：MD=D+R 即：R=MD-D（）（）式即是国际收支货币论的最基本方程式。

37、结论：国际收支是一种货币现象，国际收支失衡是由于货币供应量过多或不足。一国国际收支顺差，便是由于一国国内名义货币供应量供应不足；逆差，便是D供应过多，超过了MD。国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。,3、货币论对贬值的分析 货币论在考察贬值对国际收支的影响时，假设“一价定律”成立，由此：MD=EPf（y，i）货币论的分析结论：贬值引起贬值国国内价格上升、实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。货币贬值若要改善国际收支，则在贬值时，国内的名义货币供应不能增加。,4、货币论的政策主张所有国际收支不平衡，在本质上都是货币性的。因此，国际收支的不平衡，都可

38、以由国内货币政策来解决。所谓国内货币政策，主要是指货币供应政策。为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求、尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。货币论政策主张的核心是：在国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。,5、对货币论的评价两个特点：（1）强调综合差额；（2）视线上项目差额为线下项目变动的结果。重视了货币因素；重视了资本项目。,缺陷：（1）它将国际经济的因果关系颠倒了。（2）它假定货币供给不影响实物产量，又不影响本国价格水平。（3）它假定货币需求函数、实际货币需求相对稳定。（4）它未能注意到国际收支顺差与逆差的构成。（5）它的基本政策主张有失偏颇。,