国际投资概论课件第6章国际直接投资管理.ppt

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1、第六章 国际直接投资管理,【引导案例】,海尔的全球扩张之路,海尔集团是世界第四大白色家电制造商，旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过5万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过1000亿元规模的跨国企业集团。1996年12月，海尔集团与印度尼西亚莎保罗有限公司合资建立印尼海尔莎堡罗有限公司，这标志着海尔集团的跨国经营进入了海外直接投资的新阶段。随后海尔集团在菲律宾、马来西亚、南斯拉夫和伊朗等地相继建立了海外工厂，这为海尔随后进军欧美市场积累了宝贵的经验。1999年3月，海尔集团投资3000万美元在

2、美国南卡罗来纳州的坎姆顿建立了第一个海外海尔工业园美国海尔工业园，设计中心在洛杉矶、营销中心在纽约、生产中心在南卡州，在美国初步实现了设计、生产、销售“三位一体”的本地化经营模式。,2002年3月4日海尔在美国纽约中城百老汇购买原格林尼治银行大厦这座标志性建筑作为其北美总部，此举标志海尔已在美国树立起本土化的名牌形象。5月，海尔集团凭借在北美声誉在巴基斯坦建立了第二个海外海尔工业园，并继续扩大在中东和亚太的海外直接投资规模。2001牟7月，海尔并购意大利一家冰箱厂，设立意大利电力股份有限公司，快速实现“三位一体”并力求通过并购减少风险，这是海尔进军欧洲的开端，使得海尔不但拥有欧洲这座世界家电王

3、国的白色家电生产基地，而且拥有参与当地制造商组织并获取信息的渠道及强大零部件供应商网络。日本是世界家电强国，由于文化原因，非日本家电产品难以被日本市场接受，很多国外家电企业都在此折戟。,2002年初，海尔与日本三洋公司建立竞争合作关系，以达到市场互换的目的，随后三洋海尔株式会社经销的海尔品牌家电全面进入日本市场，啃下全球家电市场中最难啃的一块骨头。随着一个个本土化名牌崛起于世界各地，海尔创世界名牌目标正在成为现实，2004年初，世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制的世界最具影响力的100个品牌报告揭晓，中国本土企业唯一入选者是海尔。2005年8月30日，海尔被英国金融时报评为“中国

4、十大世界级品牌”之首。2006年，海尔品牌价值高达749亿元。从海尔的案例中可以看出，企业的国际直接投资行为是依托该企业自身发展战略实行的，所以国际直接投资过程中需要重视其宏观管理，在选择不同的投资区域以及投资方式时需要综合考虑风险、战略、技术和社会责任等多维度因素，本章将主要围绕这些内容而展开。,本章主要内容,国际投资风险管理国际直接投资战略管理国际直接投资技术管理跨国公司的社会责任管理,第一节 国际投资风险管理,国际投资风险管理的目的就是要识别风险的类型，评估风险的大小，采取防范风险的措施，最大限度地减少投资风险所导致的经济损失。,一、国际投资风险概述,（一）国际投资风险的概念国际投资风险

5、是指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况，国际投资环境因素的变化是引起国际投资风险的主要原因。国际投资相对于一般的国内投资而言，由于面临一个更加陌生和复杂的投资环境，因而风险更大。,一、国际投资风险概述,（一）国际投资风险的概念 国际投资风险的特点为：客观性。偶然性。相对性。,一、国际投资风险概述,（二）国际投资风险的分类1、政治风险：由于东道国政治因素变化引起的风险。2、汇率风险：由于汇率变化引起的风险。3、利率风险：由于利率变化引起的风险。4、经营风险：由于经营条件变化引起的风险。,二、国际投资的政治风险与管理,（一）政治风险 1、概念政治风险是指在国际经济活动

6、中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。例如国有化风险、战争风险、政策变动风险、资金移动风险等。,二、国际投资的政治风险与管理,（一）政治风险 2、类别（1）国有化风险国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有企业，征用是东道国政府对某个行业中的个别外国企业实行接管，没收是在没有任何补偿条件下东道国政府占有外国企业的全部资产。这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国家和地区。,二、国际投资的政治风险与管理,（一）政治风险 2、类别（2）战争风险战争风险是指东道国国内由于政府

7、领导层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。在一些发展中国家，政府领导层的变动，国内各派尖锐争斗，各阶层集团不同利益要求，不同民族间矛盾纠纷，复杂的宗教派别冲突等都会可能引起局势动荡，甚而造成动乱和内战，从而严重影响国际投资者的经济利益。,二、国际投资的政治风险与管理,（一）政治风险 2、类别（3）政策变动风险政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。投资者进行对外投资活动必须遵循东道国的各项经济政策。东道国的土地、税收、市场、产业规划等方面具体政策的变化将影响投资者的决策。,二、国际投资的政治

8、风险与管理,（一）政治风险 2、类别（4）资金移动风险资金移动风险是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。,（二）政治风险的防范,1、投资前期的政治风险防范（1）办理海外投资保险在许多工业化国家，如美国、英国、日本、德国、法国等，都设有专门的官方机构对私人的海外投资提供政治风险的保险。海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、战争风险和转移风险三类，一般做法是：投资者向保险机构提出保险申请，保险机构经调查认可后接受申请并与之签订保险单。投资者有义务不断报告其投资的变更状况、损失发生状况，且每年定期支付费用。

9、当风险发生并给投资者造成经济损失后，保险机构按合同支付保险赔偿金。,（二）政治风险的防范,1、投资前期的政治风险防范（2）与东道国政府进行谈判投资者在投资前要与东道国政府谈判，并达成协议，以尽量减少政治风险发生的可能。这类协议要明确：第一，子公司可以自由地将股息、红利、专利权费、管理费用和贷款本金利息汇回母公司；第二，转移价格(或划拨价格)的定价方法，以免日后双方在划拨价格问题上产生争议；第三，公司缴纳所得税和财产税参照的法律和法规；第四，发生争议时采用的仲裁法和仲裁地点。,（二）政治风险的防范,2、投资中的政治风险防范（1）生产和经营战略这种战略是投资者通过生产和经营方面的安排，使得东道国政

10、府实施征用、国有化或没收政策后，无法维持原公司的正常运转，从而避免被征用的政治风险。,需注意两点：,在生产战略上，要控制住两点：一是控制原材料及零配件的供应。进口原材料和零配件虽然运输成本较高，交货时间较长，但它可以保证投入品的来源和质量免受东道国政府的控制，还可以有效地降低政治风险，因为东道国即便征用该企业，也无法获得生产所必需的原材料和零配件，无法维持企业的正常运转，征用后无法收到原有效果。二是控制专利及技术诀窍。投资者将专利、技术诀窍控制在手中，一旦公司被征用，东道国没有专利和技术诀窍，就无法维持公司原有的正常经营。在营销战略上，通过控制产品的出口市场以及产品出口运输和分销机构，使得东道

11、国政府接管该企业后，失去了产品进入国际市场的渠道，生产的产品无法出口，这样做可以有效地降低企业被征用的风险。,（二）政治风险的防范,2、投资中的政治风险防范（2）融资战略这种战略是投资者通过对公司融资渠道的有效管理，达到降低政治风险的目的。其中一种方式是积极争取在东道国金融市场上融资。尽管在东道国金融市场上融资的成本较高，并有可能受到东道国政府紧缩银根而使筹资成本提高的影响，但这样做可有效地防范政治风险。因为如果东道国政府对该公司实行歧视性政策或经营上的限制，则会影响东道国本身金融机构的利益，因而在采取征用措施时，东道国不得不慎之又慎。,三、国际投资的汇率风险与管理,（一）汇率风险 1、概念汇

12、率风险又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而可能给跨国企业带来经济损失的风险。企业在跨国经营中遇到的汇率风险主要为三种：交易上的汇率风险、折算上的汇率风险和经济上的汇率风险。,（一）汇率风险,2、类别（1）交易风险交易风险是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险。交易风险涉及两类项目：一是已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目，如进出口贸易应收应付款、外汇借贷款等；二是资产负债表外的会引起未来的应收和应付账款的项目，如远期购售合同、应付租赁费用、尚未履行的客户订单等。,例如，某英国公司销售一批货物给美国进口商，30天后美国进口商付货

13、款160000美元。签订合约时，即期汇率为1英镑兑1.6美元。英国公司期望30天后可按目前汇率1英镑兑1.6美元收取100000英镑。但30天后，若汇率上扬至1英镑兑1.8美元，则英国公司收到的货款仅为88889英镑，比期望收入减少11111英镑。反之，若30天后，汇率下调到1英镑兑1.4美元，则英国公司收到114286英镑的销售收入，比预期收入增加14285英镑。可见，交易风险既可能发生汇兑损失，也可能发生汇兑收益。,（一）汇率风险,2、类别（2）折算风险折算风险是指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。在国际投资活动中，跨国公司在每一个会计年度期末，需要将

14、各分支公司的财务报表合并成汇总报表。在将分支公司以东道国货币计价的会计科目折算成母公司货币的过程中，由于汇率变动而可能给跨国企业带来损失。折算风险带来的收益和损失，只是一种会计概念，并不表示该跨国公司实际的或已经发生的收益或损失。折算风险反映在会计报表的资产、负债和权益等各个科目上。,例如，美国某跨国公司在英国一家子公司的帐面上资产价值为50万英镑，按当时汇率1英镑兑2.2美元，反映在美国母公司汇总会计报表中，该子公司资产价值为110万美元。一年后，英镑贬值，汇率由原先的1英镑兑2.2美元变成1英镑兑1.85美元，此时美国母公司会计帐簿上该英国子公司的资产价值降为92.5万美元，发生了17.5

15、万美元的折算损益。,（一）汇率风险,2、类别（3）经济风险经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。经济风险存在于跨国经营的各个方面，因为汇率变动意味着各国同种商品之间的比价和一国不同商品之间的比价都要发生变化，这种价格体系的变化，会改变国内及国际市场上的生产条件和需求结构，从而影响跨国公司的经营活动。,（二）汇率风险的防范,1、交易风险和折算风险的防范（1）利用远期外汇市场套期保值跨国企业在国际购销业务活动中，从签约到清算债权债务，通常要间隔3090天，大型设备的支付期将会更长。企业可以利用远期外汇市场套期保值，针对每一笔以外币计

16、价的应收和应付账款，根据收（付）的时间和金额，卖出（买入）相同币种、相同交割期、相同金额的一笔远期外汇，从而将汇率变动造成的损失以套期交易成本的方式固定下来。,例如，某日本进口商向法国某制造商购买一批价值为10000法郎的设备，合同约定货款在30天后支付，交易发生日时的汇率为1法国法郎兑18.705日元。日本进口商预计30天后法国法郎升值、日元贬值，为避免增加货款的付出，日本进口商签订一份30天期、按既定远期汇率购买法郎的远期合同。按远期汇率1法国法郎兑18.735日元以购买日元，则日本进口商将在30天后向期货商支付187350日元以购买10000法国法郎支付给法国制造商。日本进口商利用期货市

17、场的直接成本为300日元。若日本进口商对汇率变动预期正确，30天后法国法郎升值、日元贬值，即期汇率变为1法国法郎兑18.755日元，如果日本进口商不进行远期期货套期保值，将不得不在30天后支付187550日元购买10000法国法郎，增加的支出为500日元，而利用期货市场则节约了200日元。可见，在汇率发生不利变动的情况下，利用外汇期货市场，虽然增加了操作成本，但它使承担的成本固定下来，消除了承担更高成本的风险。,（二）汇率风险的防范,1、交易风险和折算风险的防范（2）利用货币市场套期保值外国投资者在货币市场上，针对每一笔外币计价的应收和应付账款，根据收（付）的时间和金额，通过借贷款创造出相同币

18、种、相同期限、相同金额的应付和应收账款。,例如，某美国企业从德国进口一批价值为5000000马克的商品，6个月后以马克付款。已知美元对马克的即期汇率为1美元兑2.66马克，若美元的年利率为8%，马克年利率为10%，为避免由于马克汇率上升给美国企业造成的损失，美国企业为在6个月后得到5000000马克付给德国出口商，需在德国货币市场上存入4761905马克，即需在美国市场上借入1790190美元,才可兑换到4761905马克存入到德国货币市场。6个月之后，该企业可从德国货币市场上取出5000000 马克支付给德国出口商，同时在美国货币市场上偿还贷款本息共1861797美元。这样无论6个月后汇率如

19、何变动，美国企业在货币市场采取套期保值措施，都会将支付成本固定下来，从而避免了由于汇率变动所带来的风险。,（二）汇率风险的防范,1、交易风险和折算风险的防范（3）提前或推迟支付这是指企业在对汇率变动进行正确预测的基础上，采取提前或推迟支付手段，以规避外汇风险。具体来说，当预测本币汇率上升时，应尽快回收外币债权和其他应收款，推迟支付外币债务和其他应付款；反之，则相反操作。这种做法一般多用于跨国公司内部，即母公司与子公司、子公司与子公司之间，因为采取提前或推迟支付手段来规避风险等于将外汇风险转嫁给交易对方，必受到对方的抵制，目的不易达到。,（二）汇率风险的防范,1、交易风险和折算风险的防范（4）平

20、行贷款平行贷款是指两个不同国家的跨国企业之间，分别向对方的子公司提供当地货币贷款。双方贷款按约定的期限用当地货币偿还，并按预先达成的贷款利率分别向对方支付利息。,B公司在美国的子公司,A公司在英国的子公司,母公司A,母公司B,美国,英国,平行贷款保值,直接贷款美元,直接贷款英镑,还本付息,还本付息,例如，一家美国跨国公司A在英国设有子公司，而一家英国跨国公司B在美国设有子公司。美国A公司在英国的子公司需要英镑，英国B公司在美国的子公司需要美元。在此情况下，可运用平行贷款，即美国A公司将美元贷给在美国的英国子公司，而英国B公司将等值的英镑贷给在英国的美国子公司。这种做法既满足了各自子公司对货币的

21、需求，同时又避免了母公司直接投资所可能带来的汇率风险。,（二）汇率风险的防范,1、交易风险和折算风险的防范（5）选择计价货币这是指企业在对外汇进行预测的基础上，合理选择软、硬币。硬币是指汇率坚挺且有升值趋势的货币，软币是指汇率疲软且有贬值趋势的的货币。一般来说，在国际经济活动中，当对方国家的货币是软币时，从对方国家进口商品应尽量争取使用对方货币结算，向对方国家出口商品应尽量争取使用本国货币或硬币结算。当对方国家货币是硬币时，从对方国家进口商品应争取使用本国货币或软币结算，向对方国家出口商品应尽量使用对方货币结算。,（二）汇率风险的防范,2、经济风险的防范（1）分散化经营战略在这种战略指导下，跨

22、国公司将经营业务深入到各个不同国家和互不相联的各个行业中，通过分散化经营降低汇率变动所带来的经济损失，使整个公司业务现金流的波动较小。因为汇率变动会使母公司的部分子公司在生产和销售上的有利影响部分地抵消其他子公司在生产和销售上的不利影响，从而降低对整个公司经营活动的影响。这种战略的理论依据是，一种货币升值带来的收益可以部分弥补另一种货币贬值所带来的损失。,（二）汇率风险的防范,2、经济风险的防范（2）营销管理战略在这种战略指导下，跨国公司的做法是：当子公司所在国货币贬值时，母公司指令子公司可通过扩大销售额或提高产品定价来增加销售收入，部分抵消由于子公司所在国货币贬值而使母公司业务现金流减少的损

23、失。,在国际市场上，子公司所在国家的货币贬值，会使子公司产品在国际市场上的价格相对下降，使子公司在定价策略上有了较大的灵活性，在出口市场上有了较强的竞争实力。例如，出口市场上某种产品的需求缺乏弹性，则子公司可以提高出口产品的价格，直到与贬值幅度相等，销售收入的增长可以弥补母公司业务现金流的减少：反之，若该产品在出口市场上的需求富有弹性，则可维持原有定价，扩大出口市场的占有额，增加销售收入。在东道国市场上，如果贬值前不存在强有力的进口品与之相竞争，则最佳策略是维持产品价格不变，使损失降至最低。若存在强有力的进口产品与之相竞争，则子公司所在国货币贬值，对进口产品不利，子公司可以根据东道国市场对产品

24、需求弹性的大小，决定提高产品价格还是维持产品价格不变而扩大销售额，来增加子公司的销售收入。,2、经济风险的防范（3）生产管理战略当子公司所在国货币贬值时，母公司应安排子公司用国内投入品替代成本上涨的进口投入品，从而维持其生产成本的原有水平。例如，20世纪70年代初，随着美元的大幅度贬值，美国福特汽车公司增加国内投资生产的引擎等投入品，减少从英国和德国的进口。当子公司所在国货币升值时，子公司产品在国际出口市场上的价格相对上升，引起销售额的下降，导致销售收入的减少。母公司应安排子公司增加具有高附加值的新产品的生产，促进产品的升级换代及提高制造差别产品的能力，维持子公司产品在国际市场上的份额，从而抵

25、消因货币升值而使出口收入下降的损失。同时，母公司也可通过增加进口投入品的比例或转向生产成本更低的国家或地区进行投资来降低生产成本，获得较高收入。,四、国际直接投资的利率风险与管理,（一）利率风险的定义利率风险的标准定义是，不同类型的不确定因素引起的利率变化直接或间接造成投资价值或收益损失的风险。利率的差异主要是由不同时间、不同国家、不同货币造成的。,四、国际直接投资的利率风险与管理,（一）利率风险的定义 国际直接投资的利率风险主要表现在以下两方面：借款利率风险。例如，公司借入一笔为期1年的信贷资金，其利率为12%，但5个月后，年利率从12%降为10%，这2%的利息差别就使公司产品成本相对上升。

26、发行债券利率风险。例如，公司发行利率为10%的3年期债券，债券发行1年后，该期限的市场利率下调，而公司债券利率一般情况下是固定的，因此，公司付给债权人的利息就要高于市场利息，从而发生资金成本相对增高的风险。,四、国际直接投资的利率风险与管理,（二）利率风险防范的原则 利率风险的防范主要遵循下面的原则：要正确选择筹资方式。在预期市场利率上升时，可采用长期贷款、发行长期债券等方式筹资；在预期市场利率下降时，则可采用短期贷款、发行短期债券的方式来筹资。要正确选择筹资国家。在可能的情况下，应尽可能选择市场利率较低的国家筹集资金，这样就可以较低的资金成本满足直接投资的需要。,五、国际直接投资的经营风险与

27、管理,（一）经营风险 1、概念经营风险是指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而可能给企业带来损失的风险。例如，20世纪70年代末期一些美国投资者看准巴西原材料价格较低，到巴西创办独资企业，生产的产品向其他国家出口。由于巴西赤字财政政策和债务危机的影响，该国发生严重的通货膨胀，使经济环境日益恶化，导致产品成本急剧上升，产品在国际市场上丧失竞争能力。,2、构成,（1）价格风险：是指由于国际市场上行情变动引起的价格波动，而使企业蒙受损失的可能性。因为引起价格变动的因素很多，所以价格风险是经常性和普遍性的。（2）销售风险：是指由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。销售风险产生的

28、原因主要有：市场预测失误，预测量与实际需求量差距过大；生产的产品品种、式样、质量等不适应消费者的需要；产品价格不合理或竞争对手低价倾销；广告宣传不好，影响购销双方的信息沟通；销售渠道不适应或不畅通，从而影响产品销售。,2、构成,（3）财务风险：是指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还债务的风险。（4）人事风险：是指企业在员工招聘、经理任命过程中存在的风险。它产生的原因主要有：任人唯亲，排挤贤良；提拔过头，难以胜任；环境变化，原有工作人员不能胜任。（5）技术风险：是指由开发新技术的高昂费用、新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性如何等因素而可能给企业带来的一定的

29、风险。,（二）经营风险的防范,1、风险规避风险规避是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免风险或改变投资的流向。风险规避是控制风险最彻底的方法，采取有效的风险规避措施可以完全消除某一特定风险，而其他控制风险的手段仅在于通过降低风险概率和损失程度来削减风险的潜在影响。但由于风险规避涉及放弃某种投资机会，从而相应失去与该投资相联系的利益，因而风险规避手段的实际运用要受到一定的限制。,常见的规避风险的方式有四种：改变生产流程或产品。改变生产经营地点。放弃对风险较大项目的投资。坚持生产经营自成体系，不受任何国家政治、经济因素的干扰。,（二）经营风险的防

30、范,2、风险抑制风险抑制是指采取各种措施降低风险实现的概率及经济损失的程度。风险抑制不同于风险规避。风险抑制是国际投资者在分析风险的基础上，力图维持原有决策，减少风险所造成的损失而采取的积极措施；而风险规避虽可以完全消除风险，但企业必须终止拟定的投资活动，放弃可能获得的收益。风险抑制的措施很多。例如，在进行投资决策时，要作好灵敏度分析；开发新产品系列前，要作好充分的市场调查和预测；通过设备预防检修制度，减少设备事故所造成的生产中断；搞好安全教育，执行操作规程和提供各种安全设施以减少安全事故。,（二）经营风险的防范,3、风险自留风险自留是指投资者对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响

31、投资根本利益的前提下自行承担下来。风险自留是一种积极的风险控制手段，它会使投资者为承担风险损失而事先做好种种准备工作，改进自己的行为方式，努力将风险损失降到最小。在国际经济活动中，所有的国家和企业事实上都承受着不同程度的风险，有意识地加以控制，可以增强自身的安全性。投资者自身承受风险的能力取决于它的经济实力。经济实力雄厚的大企业，可以承担几十万或上百万美元的意外损失，而经济实力薄弱的小企业则只能承担相对小的风险损失。,（二）经营风险的防范,3、风险自留风险自留的措施是，企业采用自我保险的方式将风险接收下来。采取这种措施，企业要定期提取一笔资金作为风险专项基金，以供将来发生意外灾害或事故时抵偿损

32、失之用。这种做法实际上是一种自我保险的方式。,（二）经营风险的防范,4、风险转移风险转移是指投资者通过各种经济技术手段把风险转移给他人承担。一般有保险转移与非保险转移两种。保险转移是向专业保险公司投保，通过缴纳保险费把风险转移给保险公司承担。而风险一旦发生，损失即由保险公司补偿。非保险转移是不通过保险公司而以其它途径实施风险转移。例如某投资者为转移项目所需的原材料和劳动力价格上升带来的风险，可以用招标承包方式把这种风险转移给承包商。又如在一些高风险国家投资时可要求有实力的银行、公司或政府为之担保，从而把一部分风险转移给担保者。,第二节 国际直接投资战略管理,企业经营战略是指把战略的思想和理论应

33、用到企业管理当中，指企业为了适应未来环境的变化，寻求长期生存和稳定发展而制定的总体性和长远性的谋划。从跨国公司和管理者的角度来看，战略还必须包括在多个国家和文化环境中从事经营的策略。,一、基本战略,一般战略竞争战略一体化战略多样化战略,（一）一般战略,一般战略是指国内公司和跨国公司为保持和获得竞争优势而采取的最基本的战略，包括差异化战略、成本领先战略和集中战略。对于国际直接投资活动而言，主要采用的是差异化战略和成本领先战略。,1、差异化战略,差异化战略是指提供与众不同的产品和服务，满足顾客的特殊需求，形成竞争优势的战略。企业形成这种战略主要是依靠产品和服务的特色，而不是产品和服务的成本。企业借

34、助差异化战略可以获取较高的利润。,2、成本领先战略,成本领先战略是指企业通过在内部加强成本控制，在研究开发、生产、销售、服务和广告等领域内把成本降到最低限度，成为行业中的成本领先者的战略。企业凭借其成本优势，可以在激烈的市场竞争中获得有利的竞争优势。,（二）竞争战略,除了在经营中采用一般战略之外，跨国公司还会制定直接以竞争对手为目标的战略竟争战略。竞争战略有进攻性和防御性之分。,1、进攻性竞争战略,直接进攻：包括产品降价、增加产品新的特性以及对比性广告等。规避进攻：即力图避免正面冲突，而去寻求未占领的市场。先发战略：即首先占取某种优势地位，如最好的供应商、最好的顾客等。收购：即直接收购竞争对手

35、。一般来讲，跨国公司管理者会将各个国家区分开来，单独分析其竞争者的优势和劣势，采取不同的进攻战略。,2、防御性竞争战略,这种战略的目的是力图减少被攻击的风险并尽力挫败对手的进攻性战略。防御性竟争战略通常采用与最好的供应商和分销商签订排他性协议、参照竞争对手的价格生产新的产品、提供更好的担保或售后服务等手段，来抵御竞争对手的进攻。有时候企业也采用以攻为守，或围魏救赵的策略来与对手抗衡。,（三）一体化战略,一体化战略是指企业有目的地将相互联系密切的经营活动纳入企业体系中，加以全盘控制和调配的一种战略。它具体可分为后向一体化战略、前向一体化战略和水平一体化战略。,1、后向一体化战略,这是沿着与企业当

36、前业务的输入端有关的活动向上延伸的战略。一般是指企业产品在市场上拥有明显的优势，可以继续扩大生产，但是由于协作供应企业的材料、外购供应跟不上或成本过高而影响企业的进一步发展。此时，企业可以依靠自己的力量，扩大经营规模，由自己来生产材料或配套零部件，也可以向后兼并供应商或与供应商合资兴办企业，组成联合体，统一规划和发展。,2、前向一体化战略,这是沿着与企业当前业务输出端有关的活动向下延伸的战略。一般是指生产原材料或半成品的企业，根据市场需要和生产技术可能的条件，充分利用自己在原材料、半成品上的优势和潜力，决定由企业自己制造成品或与成品企业合并，组建经济联合体，以促进企业的不断成长和发展。,3、水

37、平一体化战略,它是指企业兼并处于同一生产经营阶段的其他企业，以促进企业实现更高程度的规模经济和迅速发展的一种战略。,（四）多样化战略,多样化战略是指企业同时生产和提供两种以上基本经济用途不同的产品或服务的一种经营战略。多样化战略可分为两种基本类型：相关多样化和非相关多样化。,1、相关多样化战略,相关多样化战略是指进入与公司现在的业务在价值链上拥有相似的、有价值的“战略匹配关系”新业务的一种战略。战略匹配存在于价值链非常相似以至于能够为公司的以下方面带来不同机会的经营业务之间，这些方面包括：分享技术，对共同的供应商形成更强的讨价还价力量，联合生产零件和配件，分享共同的销售力量，使用共同的销售机构

38、和同样的批发商或者零售商，将售后服务予以联合，共同使用一个知名商标。战略匹配关系可以存在于各业务价值链的任何地方，如在与供应商的联系中，在研发活动中，在生产、销售、营销或者分销活动中等。,2、非相关多样化战略,非相关多样化战略是指进入与公司的主要业务不相关且有着丰厚利润机会的行业的一种战略。当一个公司需要多样化以远离一种被危及的或者没有吸引力的行业，并且没有可以转移到临近行业的明显能力时，非相关多样化是一种合乎要求的公司战略。寻求非相关多样化的公司几乎总是通过购并一家已经建立的公司来进入新的领域，而很少采用在自己的公司结构内组建新的子公司的形式。,二、跨国公司的国际投资经营战略,（一）价值链原

39、理“价值链”是指企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增值行为的链节总和，每一价值增值行为构成了价值链上的一个链节。价值链由两种价值活动构成：基本价值活动是指一般意义上的生产经营环节，包括物料储运、生产加工、成品发送、市场营销和售后服务等，这些活动都与商品实体的加工流转直接相关。辅助价值活动包括管理基础工作、人力资源管理、技术开发和采购管理等。,依照商品实体在价值链各环节的流转程序，企业的价值活动可分为“上游环节”和“下游环节”两类。在企业的基本价值活动中，原材料供应、产品开发、生产运行被视为上游环节，成品储运、市场营销和售后服务被称为下游环节。上游环节价值活动的中心是产品生产

40、、与产品的技术特性紧密相关。下游环节的中心是提供服务，与客户的满意度有关。跨国公司要保持自身的垄断优势，关键要保持“价值链”战略环节上的垄断优势，并不需要在所有的价值活动上都保持垄断优势。因此，企业跨国经营战略的安排问题实质上就是战略环节的控制问题。跨国公司经营战略的安排分为职能一体化战略和区域一体化战略。,（二）职能一体化战略,跨国公司的职能一体化战略是指对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能所作的一体化战略安排。可具体分为三种战略：（1）独立子公司战略（2）简单一体化战略（3）复合一体化战略,1、独立子公司战略,海外设立独立运作的子公司子公司有其完整的价值链，可以看作是母公司的复制母公

41、司与子公司之间的联系主要由所有权来控制，除非子公司的经营出现困难，一般母公司不加以干涉。,2、简单一体化战略,简单一体化战略是指跨国公司通过寻求外部资源，将东道国的区位优势转化为跨国公司的经营优势，将东道国“当地生产”变为自身国际生产经营的一部分。跨国公司将部分职能，主要是生产经营环节的职能交给海外子公司完成，其他职能仍由母公司完成。简单一体化战略主要是成本驱动，利用不同区位在特定生产经营环节上的特定优势。,3、复合一体化战略,最高层次的职能一体化。复合一体化要求将各种职能行为，不仅是生产，还包括研发、金融、会计、采购等，安排到各自能更好实现公司总体目标的地方。跨国公司的复合一体化战略可以发生

42、在价值链的任何一个环节上，而不同的跨国公司根据自身的目标、特点和优势，对环节的选择也有所不同。在复合一体化下，在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母公司一起，为整个公司行使职能。,（1）采购环节,如美国施乐公司是全球著名的复印机生产厂家，早期奉行独立子公司战略。到20世纪80年代中期，来自日本佳能和理光公司的竞争压力越来越大，施乐公司开始对某些关键职能进行调整，实行职能一体化。在采购环节，它将原先由各地区子公司各自为政转变为由各子公司选出人员组成小组集中采购，这一变革使得供应商数目由5000个减少到400个。,（2）研发环节20世纪80年代以来，跨国公司研发活动的全球化趋势得以

43、加强，跨国公司为利用国外的技术优势，都增加了海外技术活动的比重，有许多跨国公司在海外建立了研究实验室并从事基础性研究，同时还加强了海外研发活动的一体化协调和管理。（3）生产环节制造业许多大型跨国公司在零部件的生产和最终产品的组装方面已经实现了复合一体化。,（二）地域一体化战略,地域一体化战略是指国际经营的地域特征，即跨国公司对其所控制的各类实体在地域范围和地理联系上所作的一体化战略安排，它更多地是指跨国公司的国际经营在地理范围上的扩展和跨国公司内部各实体间地理联系上的紧密。地域一体化战略具体包括多国战略、区域战略和全球战略。,1、多国战略,跨国公司的每一个子公司主要服务于一个东道国可场，而母公

44、司则在不同的市场控制多个子公司。贸易壁垒的存在是促使跨国公司采取多国战略的主要原因，以方便其进入特定的东道国市场。在服务业中，很多跨国公司偏好采用多国国内战略，这是因为它们所销售的一般都是非贸易性的劳务。,2、区域战略,区域战略是适应区域化国际生产要求的，因为许多跨国公司拥有根据区域划分而形成的生产网络，如日本汽车厂商的生产网络主要在东南亚。区域战略要求跨国公司把世界市场分割成小块，根据各区域不同的政治、经济、文化等多方面特征来组织生产、销售和研发活动。区域战略的主要动因是国家政策上区域经济一体化安排，如欧盟、北美自由贸易区等。,3、全球战略,跨国公司全球战略又称跨国公司国际专业化生产战略，是

45、跨国公司从20世纪70年代以来采取的一种全新的经营战略。在全球战略下，跨国公司从加强其在国际市场上的竞争力出发，在全球范围内建立有效的管理网络，协调公司整体的生产、市场销售、研究开发和金融投资等活动。全球战略是跨国公司的最终目标。目前真正实现了全球战略的跨国公司还很少。,跨国公司发展全球战略的意义,1.跨国公司可以充分利用世界各地的资源组织生产，降低生产成本，提高产品竞争力。2.可以利用子公司所在国的先进技术，专业化生产某种特殊的产品部件，然后集中到有利的地点进行装配，使其最终产品集各国技术之大成。3.可以利用各国汇率和利率的差异，在母公司与子公司、子公司与子公司之间统一调配资金，以扩大资金来

46、源、减轻利息负担以及赚取利息和汇率的差额。,跨国公司发展全球战略的意义,4.可以通过海外直接投资，充分利用产品生命周期，将一国淘汰的产品或即将淘汰的产品，转移到尚未开发的或正在开发的国家，以保持其产品的新颖性和竞争力。5.可以利用各子公司技术之长，进行专项技术开发，由总公司统一安排，集中控制，技术成果由各子公司分享，从而保证了公司总体的技本优势地位，同时减少研究开发费用。6.可以利用各国税率的差异，将公司的所得由高税区转向低税区，达到合理避税的目的。,案例惠普的全球经营思路,惠普公司简介惠普公司 Hewlett-Packard是世界最大的计算机公司之一。该公司制造的产品正被个人使用或用于工业、

47、商业、工程、科学和教育等领域。该公司在其1998财务年度营业纯收入为424亿美元。HP总部设在加利福尼亚州的Palo Alto,该公司有雇员8万多人。HP公司在美国许多城市以及在欧洲、亚太地区、拉丁美洲和加拿大都设有分部。该公司通过设在100多个国家的大约600个销售和支持办事处以及经销商，并通过转卖商和零售商出售其产品和服务。,惠普公司自1939年创立至今，已经从538美元的资产发展为一艘拥有564亿美元资产、874亿美元年营业额的“航空母舰”，成为世界上最大的计算和成像解决方案与服务提供商之一。2001年9月，惠普以240亿美元收购康柏，世界各地的权威机构几乎都把这次合并案例列为2001年

48、全球十大并购案之首，同时这也理所当然地成为IT历史上规模最大的一次合并。合并后的新惠普拥有15万员工，市值550亿美元，年营销收入达817亿美元，在财富全球500强中排名第九位。新惠普在IT服务领域位列第三，除此之外，在服务器产品、PC系列、笔记本与手持设备等诸多领域，新惠普已成为全球数一数二的厂商。,在对待海外子公司的态度上，惠普有自己独特的思路。例如，在把服务器等生产外包到亚洲的同时，公司开始考虑根据利益的最大化，在这些国家和地区间对外包进行分配，而不是一味把工厂设在劳动力廉价的子公司。惠普在2003年开始启动一种面向小型企业的新型电脑服务器生产时，一开始想到的是低成本劳动力市场：中国和印

49、度。但公司还在诸如新加坡和澳大利亚这样的高成本地区设了一些生产厂，因为这些地区更加接近公司的目标客户，而这种高端主机生产和设计以前往往是在母国完成的。的确，许多其他的电脑公司也同样在试图通过加强境外投资来实现劳动力资本、税赋和其他因素的最优组合，但惠普是相当典型的一个例子。,第三节 国际直接投资技术管理,一、国际投资的可行性研究二、可行性研究的阶段三、可行性研究的内容四、可行性研究的作用五、可行性研究的方法,一、国际投资的可行性研究,所谓可行性研究，指的是在投资决策前对项目建设的必要性、技术上的先进性和经济上的合理性所进行的系统分析。一个项目能否取得预期的效益与该项目生产产品的销售前景有着密切

50、的关系。投资是为了取得预期收益，因而对项目所能取得的效益进行客观的分析和判断是可行性研究的核心工作，只有在经济评价结果合理的状况下，跨国公司才可能作出投资的最终决策。,二、可行性研究的阶段,一般情况下，一个完整的可行性研究应包括以下三个阶段：投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究,（一）投资机会研究,投资机会研究是指在一个确定的国家和地区内，根据自然资源、市场需求、东道国的产业政策和国际贸易状况，通过调查、预测和分析研究，选择建设项目，寻找投资的有利机会。投资机会研究一般比较粗略，它主要是从投资的收益和赢利角度来研究投资的可能性，进行投资机会鉴别，提出备选项目，以引起投资者的投资兴趣和愿望。