产品市场与货币市场的均衡.ppt

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1、宏观经济学,赵海涛,Macroeconomics,第十四章国民收入的决定：产品市场和货币市场的一般均衡,了解影响投资的因素；掌握IS方程的推导及IS曲线斜率的影响因素；掌握货币需求函数的内涵；掌握LM方程的推导及LM曲线斜率的影响因素；灵活运用IS-LM模型进行均衡分析,并掌握其经济含义；,学习目标,上章讨论产品市场的均衡，即消费、投资、政府购买和净出口这四方面的总支出水平如何决定均衡的国民收入或产出。本章讨论产品市场和货币市场的一般均衡。上章运用45度线模型分析产品市场的均衡。本章运用IS-LM模型分析两个市场的一般均衡。上章假定投资为自发量，是个外生变量。本章将投资看作内生变量。,导 言,

2、IS-LM模型的分析方法,IS-LM模型的分析方法是20世纪30年代由英国学者J.希克斯根据凯恩斯的思想提出来的。一直到现在，IS-LM模型被大多数西方学者认为是宏观经济学的最核心的理论。它进一步勾画了凯恩斯的整个思想体系，并为分析经济政策效果提供了一个工具。,凯恩斯是按照下述思路把产品市场和货币市场联系起来的：产品市场中收入的变化影响到货币市场中货币的需求，货币需求的变化会影响利率，利率的变化会影响到私人部门的投资支出(总需求)，进而带动收入的变化，收入变化又会影响到货币需求因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有两个市场同时实现均衡时的国民收入才是

3、均衡的国民收入。,总收入投资（总需求）,货币需求利率,产品市场,货币市场,IS-LM模型是现代宏观经济分析的核心工具之一，在运用它分析宏观经济问题时，要注意它的适用条件。本章的IS-LM基本模型建立在以下假设基础之上。,第一，资源没有得到充分利用，国民收入由总需求单方面决定。,第二，不论需求量为多少，整个社会能以不变的价格提供相应的产量。本章仍然是短期分析，在短期中，价格不易变动，或者说具有粘性，当社会需求变动时，企业首先考虑的是调整产量，而不是价格。,第一节 投资的决定,现实经济中，投资并不是一个外生变量，经济的收缩和扩张必然会带来利率的变化，而利率的变化又会影响到投资的变化。因此投资应该作

4、为内生变量来进行分析。因此，研究国民收入如何决定，还应分析投资是如何决定的。决定投资的因素很多，主要因素有利率、预期收益率和风险等。,凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。,一、实际利率和投资,在投资的预期利润率既定时，投资与利率之间的函数关系。,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,ii（r）,1、投资函数,如果企业用于投资的资金是借来的，利息是投资的成本；即使是利用自有资金进行投资，利息仍然被看作是投资的机会成本；因此当利率上升时，投资成本增加，投资者自然会减少对投资物品的购买。反之，利率降低，投资增加。,线性投资函数：ie-dr,i,r%,投资函数,i=e dr,e

5、,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d（0）：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。投资利率弹性系数d越大，说明投资受利率的影响越大，或者说投资对利率越敏感。,人们为什么更关心实际利率而不是名义利率？,这里的利率是实际利率，它等于名义利率减去通货膨胀率。,人们在关心货币数量本身的变化的同时，更关心这些货币随着时间的推移还能买到什么。因为实际利率反映借贷的真实收益或成本，或者说实际利率反映了真实的购买力。,假如你把1000元钱存入银行账户，该银行账户每年支付10%的利率。一年以后，你积累的利息为100元，你可以提取1100元。但这100元钱

6、使你比一年前存款时富有了吗？,如果这一年中的通胀率为4%，你的实际收益是多少？如果通胀率为10%，你的实际收益是多少？如果通胀率为11%呢？,国民存款缩水6600余亿 人均财富蒸发逾500元,据国家统计局报告，2011年全年，我国CPI比上年上涨5.4%；而最新调整的银行一年定期存款利率为3.5%，百姓实际存款利息收益为-1.9%。也就是说，把钱存一年定期，一万元会“缩水”190元。根据央行数据，截止到2011年底，金融机构居民存款余额达到35.2万亿元，如果按照这个规模计算，全国居民一年存款财富缩水达6600多亿元，相当于全国居民人均财富缩水了500余元。（中新网）,新闻报道：,宏观经济学中

7、的利率不是指某一种具体利率（如一年期贷款利率等），而是指市场利率，即针对某一时期，在整个货币市场上，当货币供求所决定的利率。,此处的利率指的是市场利率,市场利率一般参考LIBOR(伦敦同业拆借利率),美国的联邦基金利率(Federal Funds Rate)。我国也有银行间同业拆借市场,其利率(CHIBOR)也是市场利率。,第二节 IS 曲线,把投资当作利率的函数以后，凯恩斯主义学者进一步用IS曲线来说明产品市场均衡的条件。,一、IS曲线及其推导,在简单国民收入决定理论中，其中投资i是一个外生变量，不随着产量和利率的变化而变化。,当投资作为一个内生变量时，均衡国民收入又是如何决定的呢？,IS曲

8、线从 投资与利率的关系（投资函数）储蓄与收入的关系（储蓄函数）储蓄与投资的关系（投资=储蓄）,IS曲线推导依据,推导出来,（一）两部门经济IS曲线,方法一：代数推导,要使产品市场保持均衡，则均衡的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。,或,举例 假设投资函数i=1250-250r，消费函数c=500+0.5y，即储蓄函数s=-500+0.5y。求出IS曲线方程。,该曲线上任何一点都代表一定的利率与收入的组合，且在这种组合下，投资恰好等于储蓄即 i=s，从而产品市场是均衡的，这条曲线称做IS曲线。,IS曲线从 投资与利率的关系（投资函数）储蓄与收入的关系（储蓄函数）储蓄与投资的关系（投资=储

9、蓄）,方法二：几何推导四象限法,推导出来,IS曲线推导图示,i,r,250,500,750,1000,1250,1,0,2,3,4,250,500,750,1000,1250,0,i,s,250,500,750,1000,1250,1500,2000,2500,0,y,s,250,500,750,1000,1250,3000,3500,1500,2000,2500,0,y,r,1,2,3,4,3000,3500,储 蓄 函 数,投 资 储 蓄 均 衡,投 资 函 数,产 品 市 场 均 衡,i=i(r),i=s,s=y c(y),i(r)=y c(y),E,A,IS曲线推导图示,y,r,200

10、0,3000,0,2,4,2000,3000,0,y,E,500,1000,500,0,i,i,1000,500,0,i,r,2,4,1000,E1,投资函数,IS曲线,E=y,E1=c+i1,E2=c+i2,转换线,支出产出均衡,E2,B,A,C,D,F,G,is区域：既定收入，但利率偏低，投资偏多，总需求过度，或总供给不足。,IS曲线之外的经济含义,y,r%,is,r2,r1,is,y,y,y2,IS,y1,同样收入，利率偏高,同样收入，利率偏低,IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场均衡(即i=s)时，总产出与利率之间关系。,（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；

11、利率降低，总产出增加。,（3）IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。,（4）处于IS曲线右上方的点，is。反映的是产品市场过度供给的情况；处于IS曲线左下方的点，is。反映的是产品市场过度需求的情况。,IS曲线推导依据,（二）三部门经济IS曲线,假定g是一个外生变量，t是定量税。,方法一：代数推导,或,要使产品市场保持均衡，则均衡的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。,IS曲线从 投资与利率的关系（投资函数）储蓄与收入的关系（储蓄函数）储蓄与投资的关系（投资=储蓄）,方法二：几何推导四象限法,推导出来,IS曲线推导图示,i+g,r,250,500,750,

12、1000,1250,1,0,2,3,4,250,500,750,1000,1250,0,i+g,s+t,250,500,750,1000,1250,1500,2000,2500,0,y,s+t,250,500,750,1000,1250,3000,3500,1500,2000,2500,0,y,r,1,2,3,4,3000,3500,储 蓄税收函 数,投 资 储 蓄 均 衡,总支出函数,产 品 市 场 均 衡,I=i(r)+g,i+g=s+t,S=s（y）+t,i(r)+g=s(y)+t,E,A,二、影响IS曲线斜率的因素：d、,IS曲线的斜率既取决于d，也取决于。,d值越大，IS曲线斜率绝对

13、值越小，IS曲线越平缓。这是因为，投资对利率较敏感时，利率较小的变动就会引起投资较大变动，进而引起收入较大的变化。,（一）d的影响(假设不变),值越大，IS曲线斜率绝对值越小，IS曲线越平缓。这是因为，较大，意味着支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。,（二）的影响（假设d不变）,d、值与IS曲线斜率的关系,西方学者认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度（b），原因是边际消费倾向()比较稳定，税率也不会轻易变动。,IS曲线的平移取决于、g、t,三、影响IS曲线平行移动的因素：、g、t,投资需求函数i=e-dr，如果自主投资增加了e,在同样的利率水平上

14、，投资需求将增加e，投资需求曲线会向右方移动。根据乘数效应，收入会增加ki e即e/(1-)，表现在IS曲线图上就是IS曲线将向右方移动。反之，若自发投资需求下降，投资需求曲线会向左方移动，则IS曲线向左方移动。,（一）考虑投资变动对IS曲线的影响,i,y,i,s,s,r,y,r,投资需求,投资等于储蓄,储蓄函数,IS曲线,IS1,i1,500,750,2000,2500,假设储蓄函数为s=-+(1-)y，如果自主消费量减少，在同样的收入水平上，储蓄将增加，即储蓄曲线向左方移动。根据乘数效应，收入水平会减少，即，表现在IS曲线图上就是IS曲线向左方移动。反之，若储蓄减少，储蓄曲线向右方移动，则

15、IS曲线向右方移动。,（二）考虑储蓄变动对IS曲线的影响,i,y,i,s,s,r,y,r,投资需求,投资等于储蓄,储蓄函数,IS曲线,IS1,i,S1,如果增加政府购买性支出，会使IS曲线向右平行移动，反之左移，IS曲线移动量：,（三）考虑政府购买支出变动对IS曲线的影响,（四）考虑税收变动对IS曲线的影响,如果减少企业的税收，则企业投资意愿，从而使IS曲线向右移动，反之左移；如果减税是减少的居民个人负担，则会使居民可支配收入增加，即消费意愿增加，从而使IS曲线向右移动，反之左移。IS曲线的移动量：,i+g,y,i+g,S+t,S+t,r,y,r,总支出曲线,投资等于储蓄,储蓄函数,IS曲线,

16、i+g,S+t1,IS1,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给 二、流动性偏好与货币需求动机 三、货币需求函数四、流动偏好陷阱 五、货币供求均衡和利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给,货币的实际供给量(m)一般由国家加以控制，是个外生变量，因此，需要分析的主要是货币需求(L)。货币需求是个内生变量。凯恩斯提出了流动性偏好的概念，用于解释人们对货币的需求。,凯恩斯认为，利率是由货币的供给量和货币的需求量决定的。,L：liquidity 货币需求 M：money 货币供给,二、流动性偏好与货币需求动机,对货币的需求，又称“流动性偏好”，通俗地说就是人们持有货币的偏好。所谓“流动

17、性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而持有不生息的货币来保持财富的心理倾向。凯恩斯认为，货币是流动性和灵活性最强的资产，随时可作交易、预防不测和投机。,1、流动性偏好的概念,2、持有货币（需求）的动机（1）交易动机（2）谨慎动机（预防性动机）（3）投机动机,指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。个人或企业出于这种交易动机所需求的货币量，决定于收入水平以及惯例和商业制度，而惯例和商业制度在短期内一般可假定为固定不变。因此，交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常开支所需要的货币量就越大。,（1）交易动机,指为预防意外支出而持有一部分

18、货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事故而需要事先持有一定数量的货币。西方经济学家认为，个人对货币的预防需求量主要决定于他对意外事件的看法，但从全社会来看，这一货币需求大体上也和收入成正比，是收入的函数。,（2）谨慎性动机（预防性动机）,因此，如果用L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需求量，用y表示实际收入，则这种货币需求量和收入的关系可表示为：L1=k y 其中k为出于上述二动机所需货币量同实际收入的比例关系，y为具有不变购买力的实际收入。,投机性货币需求是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。,（3）投机动机,L,r,r越高（债券价格越低

19、），人们若认为这一价格已经降到正常水平以下，预计很快会回升，就会抓住机会及时买进债券，于是，人们手中出于投机动机而持有的货币就会减少。反之，人们手中出于投机动机而持有的货币就会增加。,货币的投机性需求与利率成反比 如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则这一货币需求量和利率的关系可表示为：L2=L2(r)或 L2=-hr 其中：h是货币投机性需求的利率系数，负号表示货币投机需求与利率变动有负向关系。,三、货币需求函数,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。其中交易需求和预防需求决定于收入，投机需求决定于利率，因此货币总需求函数可表示为：L=L1+L2=L1(y)

20、+L2(r)=ky-hr 注意：上式中的L、L1、L2都是代表对货币的实际需求量，即具有不变购买力的实际货币需求量，是剔除了价格因素的货币需求量。,货币需求曲线,L(m),(%),0,L1=L1(y),L2=L2(r),r,说明 图中的垂线L1表示为满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，它和利率无关，因而垂直于横轴。L2线表示满足投机动机的货币需求曲线，它起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求随着利率下降而增加，最后为水平状，表示“流动性偏好陷阱”。,货币需求曲线(a),r0,r1,L(m),(%),0,L1,L=L1+L2,r,货币需求曲线(b),L2,说明 图中的L线表示是包括L1和L2在内

21、的全部货币需求量。这条货币需求量表示在一定收入水平上货币需求量和利率的关系：利率上升时，货币需求量减少，利率下降时，货币需求量增加。,货币需求曲线,不同收入水平下的货币需求曲线,说明 图中三条货币需求曲线分别表示收入水平为y1、y2、y3时的三条货币需求曲线。可见货币需求与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来表示的。而货币需求曲线与利率的反向变动关系是通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示的。,四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,当利率极低时，人们会认为利率不太可能再下降，或者说证券的价格很可能会跌落，因而人们愿意持有货币。即人们不管有多少货币都愿意持在手中，这种情况称为“

22、凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,流动偏好陷阱，特指投机性货币需求趋向于无穷大，不管有多少货币，都愿意持有在手中，等待投机机会。而在现实经济中，流动偏好陷阱不仅限于上述一种情况。有时出现在经济萧条时期或人们对经济前景持悲观预期，而此时的利率一般也会处于极低的水平。企业不愿多投资，居民不愿多消费，纷纷持币观望。此时，国家通过增加货币供给的政策，不会促使利率再下降，货币政策无能为力。,人们可以容忍的最低利率,中国已现流动性陷阱端倪流动性陷阱的另一种表现,最近几周，有关中国是否进入流动性陷阱的争议越来越多，有观点认为中国已出现流动性陷阱的苗头。按照凯恩斯的定义，流动性陷阱的前提是利率降低到不能再低时

23、（接近零利率），此时无论货币数量如何增加，利率也不会再下降，致使扩张性货币政策无法刺激银行放贷、企业投资和居民消费，导致货币政策失效。不过，我国目前的状况与凯恩斯所说的经典流动性陷阱状况有所不同。中长期贷款利率依旧高企，央行近一年来利用多种工具为市场注入流动性、降低实体经济融资成本的效果却很有限。原因是货币向实体经济的投放途径不畅，大量流动性淤积金融体系，加上银行惜贷情绪浓厚，致使贷款利率依旧高企。在向实体经济的流动性投放途径没有打通之前，金融市场的流动性陷阱状况很难消除。类似的现象也存在于欧元区。,不是人们不愿多投资多消费，而是没那么多钱,欧元区银行惜贷现象仍较严重,据金融时报报道，虽然今年

24、以来欧央行向金融体系注入了大量流动性，但到目前为止很少有迹象表明这些流动性已进入实体经济领域发挥作用，银行这一管道至少是部分被堵塞了。由于银行需要改善自身的资产负债状况，同时也担心贷款可能导致新的损失，加上目前银行在一定程度上得到政府支持，信用较高，金融机构普遍选择将中央银行发行的超额流动性留在自己手里，或投资于其他金融机构，而非对企业和家庭贷款。银行惜贷现象在英国、美国也同样存在。历史上看，上世纪90年代末和本世纪初日本实行定量宽松的货币政策时，也曾出现同样的问题。当时日本银行发行了大量流动性，而商业银行却以现金的形式保存在自己手中，并没有用于增加信贷，导致定量宽松的货币政策最终并不成功。,

25、五、货币供求均衡和利率的决定,1、货币供给和货币需求的均衡分析,货币供给是一个存量概念，西方经济学家认为：货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关。因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。,r(%),m,O,M m=P,图中货币供给曲线m与货币需求曲线L交于E点，E点决定了利率的均衡水平为r0，它表明只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。如果市场利率低于均衡利率，如r1r0，此时货币需求L1m，人们会感到手中持有的货币太少，利率会上升，随着利率的上升，人们对货币需求减少，一直持续到货币供求相等时为止。同理可说明市场利率高于均衡利率时，如r2

26、 r0时，货币供求达到均衡的过程。,货币供求的均衡利率的决定,2、货币需求曲线与供给曲线的变动,L(m),r(%),r0,0,r2,r1,m,L,E,L,L,m,E,当人们对货币的交易需求或投机需求变化时，货币需求曲线就会移动；当政府改变货币供给时，货币供给曲线会移动。当利率足够低（如2%）时，货币需求曲线呈现水平状态，这意味着不论货币供给曲线向右移动多少，即政府不论增加多少货币供给，也不可能再使利率下降。（流动性偏好陷阱）,第四节 LM曲线,一、LM曲线及推导 二、LM曲线的斜率 三、LM曲线的移动,1.货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币市场均衡，只能通过自动调

27、节货币需求实现。,货币市场均衡条件：m L,一、LM曲线及其推导,2、LM曲线,指满足货币市场的均衡条件下收入y与利率r的关系，这一关系的图形被称为LM曲线。也就是指曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币供给（M）等于货币需求（L）。,3、LM曲线的推导,货币市场均衡时,LM曲线方程,代数推导,举例 假设对货币的交易需求函数L1(y)=0.5y，对货币投机需求函数L2(r)=1000-250r，货币供给量m=1250(亿美元），并假定这一实际货币供给量就是名义货币供给量（即价格指数P=1）则货币市场均衡时m=L1(y)+L2(r)所以 1250=0.5y+1000-250r 得

28、出 y=500+500r 或 r=0.002y-1,y（亿美元）,r(%),500,1000,1500,2000,2500,1,2,3,4,LM曲线 y=500+500r,说明 图中曲线上任何一点都代表一定利率与收入的组合，且在这种组合下，货币需求与货币供给是相等的，这时货币市场均衡，这条曲线称做LM曲线。,r=0.002y-1,LM 曲线从 货币的投机需求与利率的关系 货币的交易需求与收入的关系 推导出来 货币需求与供给相等的关系,几何推导：四象限图法,l2,r(%),250,500,750,1000,1250,1,0,2,3,4,投 机 需 求,l2=L2(r),l2,l1,250,500

29、,750,1000,1250,250,0,500,750,1000,货 币 供 给,m=l1+l2,1250,y,l1,500,1000,1500,2000,2500,250,0,500,750,1000,交 易 需 求,l1=L1(y),1250,y,r(%),500,1000,1500,2000,2500,1,0,2,3,4,m=L1(y)+L2(r),货 币 市 场 均 衡,y,r,LM曲线,r2,r1,y1,A,B,E1,E2,y2,Lm,Lm,Lm区域：既定收入，但利率偏低，从而导致货币需求偏高，或货币供给不足。,LM曲线之外的经济含义,L=m,同样收入，利率偏高,同样收入，利率偏低

30、,普通LM曲线的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,交易需求,货币供给,m=m1+m2,利率很低时，投机性需求存在流动偏好陷阱。LM呈水平状。,投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。LM呈垂直状。,交易需求较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。,4.LM曲线的经济含义,（3）LM上任何点表示 L=m。反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,（1）货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系。,（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。,（4）LM 右边，利率过低，Lm。LM 左边，利率过

31、高，Lm。,二、LM曲线的斜率,1.线性情况 LM曲线的代数表达式 可知LM曲线斜率：,西方学者认为，影响LM曲线斜率大小的，主要取决于货币的投机需求系数（），原因是货币的交易需求函数一般比较稳定。,2.一般的LM曲线存在三个区域,（1）凯恩斯（萧条）区域 利率极低时，投机需求无限，即h。即斜率为0，LM呈水平状。存在凯恩斯陷阱。此时货币政策无效，而财政政策有效。,y,r,凯恩斯 区域,LM曲线的三个区域,r1,（2）古典区域利率较高时，只有交易需求。投机需求为零，即h0。斜率无穷大，LM呈垂直状。此时，财政政策无效，而货币政策有效。符合古典学派的主张。古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需

32、求,货币需求只同收入有关，同利率没关系。,y,r,凯恩斯 区域,古典 区域,LM曲线的三个区域,r2,r1,y,r,凯恩斯 区域,中间 区域,古典 区域,LM曲线的三个区域,r2,r1,（3）中间区域0h,斜率为正值。利率水平与收入水平同方向变动财政政策与货币政策均有效。,三、LM曲线的水平移动（斜率不变）,LM曲线的代数表达式为 其中 是斜率，是LM曲线截距的绝对值，假定LM的斜率不变，即假定k和h都不变，则LM曲线的移动就只能是实际货币供给量m的变动，而 因此造成LM曲线移动的因素只能是：名义货币供给量M和价格水平P。,名义货币供给量M变动的影响 价格水平P变动的影响,l2,r(%),0,

33、l2=L2(r),l2,l1,0,m=l1+l2,y,l1,0,l1=L1(y),y,r(%),0,m=L1(y)+L2(r),m,m,第五节 IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入 二、均衡收入和利率的变动,一、两个市场同时均衡的利率和收入,IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。,能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）,1、IS-LM模型的均衡分析,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的一般均衡,E,y0,r0,IS-LM模型（举例）,说明 在E点：i=1250-5003=500 s=-500+0.5

34、2000=500 因而产品市场均衡 L=0.52000+1000-2503=1250 m=1250（亿美元）因而货币市场均衡 图中E点所代表的利率3%和对应的收入2000亿美元是能使产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入。,2、IS-LM模型非均衡分析,y,r,500,1000,1500,2000,2500,0,1,2,3,4,IS,E,E,E,LM,图中E点在LM曲线上，在这点，货币市场是均衡的，但产品市场不均衡。图中E“点在IS曲线上，在这点上产品市场是均衡的，但货币市场不均衡。因此IS曲线和LM曲线把坐标平面分成了四个区域：、。在这四个区域中产品市场和货币市场处于非均衡状态。,y,r,0

35、,IS,E,LM,IS LM,IM,IS LM,IS LM,分析A点的移动方向 图中A点在区域，一方面有超额的货币需求，因此利率会上升，另一方面有超额的产品需求，因此收入也会上升，这两方面共同调整的结果会使A沿着对角线箭头移。,y,r,0,IS,E,LM,B,A,C,D,A点：LM均衡，IS不均衡，isy 增加L 增加 r 上升,B点：IS均衡，LM不均衡，Lmr 上升 i 减少y 下降,AE,BE,y,r,0,IS,E,LM,A,C,D,B,二、均衡收入和利率的变动,IS和LM曲线的交点同时实现了产品市场均衡和货币市场均衡，但这一均衡并不一定是充分就业的均衡。,在这种情况下，仅靠市场的自发调

36、节，无法实现充分就业均衡，这就需求依靠国家用财政政策和货币政策进行调节。,财政政策:政府变动支出和税收来调节国民收入。货币政策：货币当局变动货币供应量改变利率和收入,r,IS,E,LM,y,0,IS,E,当LM曲线不变而IS曲线向右上方移动时，收入增加，利率也增加。这是因为，IS曲线右移是由于政府支出增加引起的，总支出增加使生产和收入增加，对货币交易需求增加了，由于货币供给不变，利率就会上升。,财政政策的使用,r,IS,E,LM,y,0,LM,E,当IS曲线不变而LM曲线向右下方移动时，收入增加，利率减少。这是因为，LM曲线右移是由于货币供给增加引起的，这必然导致利率下降。利率下降刺激消费和投

37、资，从而使收入增加。,货币政策的使用,三、IS-LM模型的用处,见教材P442、443,第六节 凯恩斯的基本理论框架,凯恩斯的 国民收入 决定理论,消费(c),投资(i),消费倾向,收入,平均消费倾向,边际消费倾向,利率(r),流动偏好(L)L=L1+L2,货币数量 m=m1+m2,交易动机(m1),谨慎动机(m1),投机动机(m2),资本边际效率（MEC）,预期收益（R）,重置成本或资产的供给价格,由此求投资乘数,数学模型,本章知识脉络图,IS-LM 框架,IS曲线,LM曲线,IS曲线 推导,IS曲线移动（平移和旋转）,三部门:,投资决定于 利率,三部门:,LM曲线 推导,斜率=古典区域,斜

38、率0 中间区域,斜率=0 凯恩斯区域 流动性陷阱,货币需求 决定利率,LM曲线移动,平移,旋转,IS-LM分析,均衡状态,非均衡状态,四区域自动调整,关键:凯恩斯 基本理论框架,本 章 练 习,1、自发投资支出增加10亿元，会使IS曲线（）。A右移10亿元B左移10亿元 C右移，支出乘数乘以10亿 D左移，支出乘数乘以10亿2、如果净税收增加10亿，会使IS曲线（）。A.右移税收乘数乘以10亿美元 B.左移税收乘数乘以10亿美元；C.右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元3.假定货币供给量和价格水平不变，货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时()。A.货币需求增加，利率上

39、升；B.货币需求增加，利率下降 C.货币需求减少，利率上升；D.货币需求减少，利率下降,4、假定货币需求为Lkyhr，货币供给增加10亿美元而其他条件不变，则会使LM()。A.右移10亿美元；B.右移k乘以10亿美元；C.右移10亿美元除以k(即10k)；D.右移k除以10亿美元(即k10)5.利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方、LM曲线左上方的区域中，则表示()。A.投资小于储蓄且货币需求小于货币供给 B.投资小于储蓄且货币需求大于货币供给 C.投资大于储蓄且货币需求小于货币供给 D.投资大于储蓄且货币需求大于货币供给,5、(1)若投资函数为i100(亿美元)5r，找出利率为4%、5%、

40、6%、7%时的投资量；(2)若储蓄为S40(亿美元)0.25y，找出与上述投资相均衡的收入水平；(3)求IS曲线并作出图形。,(1)若投资函数为i100(亿美元)5r，则当r4时，i1005480(亿美元)；当r5时，i1005575(亿美元)；当r6时，i1005670(亿美元)；当r7时，i1005765(亿美元)。,(2)若储蓄为S40(亿美元)0.25y，根据均衡条件is，即1005r400.25y，解得y56020r，根据(1)的已知条件计算y，当r4时，y480(亿美元)；当r5时，y460(亿美元)；当r6时，y440(亿美元)；当r7时，y420(亿美元)。,6、假定：(a)消

41、费函数为c500.8y，投资函数为i100(亿美元)5r；(b)消费函数为c500.8y，投资函数为i100(亿美元)10r；(c)消费函数为c500.75y，投资函数为i100(亿美元)10r。(1)求(a)、(b)、(c)的IS曲线；(2)比较(a)和(b)，说明投资对利率更敏感时，IS曲线的斜率发生什么变化；(3)比较(b)和(c)，说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。,(1)根据ycs，得到sycy(500.8y)500.2y，再根据均衡条件is，可得1005r500.2y，解得：(a)的IS曲线为y75025r；同理可解得：(b)的IS曲线为y75050r；(c)的IS

42、曲线为y60040r。,(2)比较(a)和(b)，我们可以发现(b)的投资函数中的投资对利率更敏感，表现在IS曲线上就是IS曲线斜率的绝对值变小，即IS曲线更平坦一些。（d越大，斜率越大，IS越平）(3)比较(b)和(c)，当边际消费倾向变小(从0.8变为0.75)时，IS曲线斜率的绝对值变大了，即(c)的IS曲线更陡峭一些。（b越小，斜率越小，IS越陡）,7、假定货币需求为L0.2y5r。(1)画出利率为10%、8%和6%而收入为800亿美元、900亿美元和1 000亿美元时的货币需求曲线；(2)若名义货币供给量为150亿美元，价格水平P1，求出货币需求与供给相均衡的LM方程；(3)若货币供

43、给为200亿美元，价格水平P1，求出货币需求与供给相均衡的LM方程；(4)对于(3)中这条LM曲线，若r10，y1 100亿美元，货币需求与供给是否均衡？若不均衡利率会怎样变动？,(1)由于货币需求为L0.2y5r，所以当r10：y=800，L=110 y=900，L=130 y=1 000，L=150；当r8，y=800，L=120 y=900，L=140 y=1 000，L=160；当r6，y=800，L=130 y=900，L=150 y=1 000，L=170；,(2)货币需求与供给相均衡即L m，由L0.2y5r，mM/P150/1150，联立这两个方程得0.2y5r150，即y75

44、025r,(3)货币供给为200美元，则LM曲线为0.2y5r200，即y1 00025r。,(4)对于(3)中这条LM曲线，若r10，y1 100亿美元，则货币需求为：L0.2y5r0.21 10051022050170(亿美元)，而货币供给m200(亿美元)，由于货币需求小于货币供给，所以利率会下降，直到实现新的平衡。,8.假设一个只有家庭和企业的两部门经济中，消费c1000.8y，投资i1506r，实际货币供给m150，货币需求L0.2y4r(单位均为亿美元)。(1)求IS和LM曲线；(2)求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。,(1)产品市场均衡：y=c+i=1000.8y+15

45、06r可得IS曲线为y1 25030r货币市场均衡：m=L 即1500.2y4r，可得LM曲线为y75020r,(2)当产品市场和货币市场同时均衡时，IS和LM曲线相交于一点，该点上收入和利率可通过求解IS和LM的联立方程得到，即得均衡利率r10，均衡收入y950(亿美元)。,9.怎样理解ISLM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？,凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用。这三个心理规律涉及四个变量：边际消费倾向、资本边际效率、货币需求和货币供给。在这里，凯恩斯通过利率把货币经

46、济和实物经济联系了起来，认为货币市场上的均衡利率会影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。ISLM模型把这四个变量联系在一起，构成一个产品市场和货币市场之间的相互作用共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到了较为完善的表述。不仅如此，凯恩斯主义的经济政策即财政政策和货币政策的分析，也是围绕ISLM模型而展开的，因此可以说，ISLM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。,10.在IS和LM两条曲线相交时所形成的均衡收入是否就是充分就业的国民收入？为什么？如何实现经济的充分就业？,凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的

47、根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以实现充分就业。消费需求不足是由于边际消费倾向小于1，即人们不会把增加的收入全用来增加消费，而投资需求不足是由于资本边际效率在长期内递减。（原因）为解决有效需求不足，必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。由于存在“流动性陷阱”，因此货币政策效果有限，增加收入主要靠财政政策。（政策主张）,拓展阅读,凯恩斯有效需求理论框架,1.有效需求,有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总

48、需求。,总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。,包括消费和投资需求两部分。,2.有效需求不足,总需求价格总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。,凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分

49、就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。,3.有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：,（1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足；,（2）资本边际效率递减。造成投资需求不足；,（3）流动偏好规律。总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。,凯恩斯认为：市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。,4.凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。,战后西方各国均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理

50、论成为各国指导思想，凯恩斯主义盛极一时。在凯恩斯理论基础上发展起来的凯恩斯主义经济学成为宏观经济学的标准理论。,即“需求管理”。凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预经济。,政策意义 1)通过财政政策和货币政策解决有效需求不足 2)主要依靠财政政策，因为“流动性陷阱”使货币政策效果有限。,其他货币需求理论,1、货币需求的存货理论 2、货币需求的投机理论（美经济学家托宾提出）,人们会根据对收益与风险的预期，作出购买证券（还有不动产）及持有货币之比率的决策。认为货币需求会随利率下降而增加。货币需求不仅会受当前利率变动的影响，也会受预期资本盈亏的影响。,鲍莫尔模型存货理论,鲍莫尔（Ba