中小企业融资第4章产权交易-股权出让融资.ppt

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1、第三章 融资租赁,第一节 案例分析 第二节 融资租赁业务操作程序与要点 第三节 融资租赁知识要点,本章教学内容,第一节 案例分析,“东资西调”模式长运股份租来20条船 浙江省人民医院的融资租赁,案例1分析与讨论,1、作为上市公司，长运股份为什么会选择融资租赁的方式解决船只购置问题？与增资扩股等方式比较有什么好处？2、比较一下融资租赁与银行贷款的成本，为什么融资租赁的成本要高于银行贷款？为什么它还收到企业欢迎？3、融资租赁中主要存在那些风险，长运股份与金海岸公司是如何控制这些风险的？4、结合实际，谈谈融资租赁对于中小企业融资的作用和意义，这种方式适合企业的哪一类资金需求。,案例2分析与讨论,1、

2、以上案例中涉及到哪几个主体，他们之间是怎样的一种关系？通过什么合同来保障各自利益？2、浙江省人民医院通过融资租赁解决了什么问题，得到了什么利益？深圳傲华医疗设备发展有限公司在其中起什么作用，得到了哪些利益？浙江省租赁公司在其中起什么作用？3、融资租赁对中小企业融资起着什么样的作用？4、融资租赁中各方有哪些风险，如何对这些风险进行控制？,第二节 融资租赁业务操作程序与要点,一、简单融资租赁的业务操作程序 二、融资租赁的租金计算三、融资租赁中的项目评估,一、办理融资租赁业务的程序,选择租赁公司办理租赁委托和资信审查选择设备签订购货协议签订租赁合同申办融资租赁合同公证租赁物件交货办理验货与投保支付租

3、金维修保养税金缴纳租赁期满处理设备,二、融资租赁的租金计算,租金计算方法 参算因子 一个简单的案例,（一）租金计算方法,年金法固定利率计算方法浮动利率计算方法附加率计算方法隐含利率计算法（IRR),1、年金法,按承租人占用本金的时间，根据双方约定的利率和期数，复利计算利息。在每个租金还款期，先结利息后结本金,2、固定利率计算方法,按固定利率方式计算，可分为定额年金法和变额年金法。定额年金的特点是每期租金的金额都相等。变额年金法根据租金变动趋势，有递增和递减方式之分,3、浮动利率计算方法,将还本计划分期确定后，每到还租日时，以上期末未回收本金结算一次利息，加上计划应回收本金，算出租金，再用已回收

4、的本金冲减未回收本金作为下期租金计息基数,4、附加率计算方法,在租赁购置成本上，附加一项特定的附加利率按期分摊本金利息和之后，每期租金都加上附加费用，利息用固定利率按单利计算。,5、隐含利率计算法,将每期租金通过寻找若干折现系数折成现值，找出减去租赁本金，使之为“零”的折现系数就是隐含利率用插值法反复计算求得。计算它的重要性在于验算出融资的实际收益率（内部收益率IRR),（二）参算因子,本金利率还租期数租赁残值先付与后付,（三）一个简单的案例,100万的融资租赁项目，现行银行贷款利率：1年期为5.85%，13年为5.94%，35年为6.03%，5年以上为6.21%计算过程与结果融资期限越长，采

5、用融资租赁要比银行贷款划算。,三、融资租赁中的项目评估,项目评估的主要步骤项目评估的主要内容,（一）项目评估的主要步骤,双向选择合作伙伴项目初评实地考察项目审批合同签约项目后管理,（二）项目评估的主要内容,评定风险经济担保核实数据查找、转换不确定因素判定信用等级,第三节 融资租赁知识要点,一、融资租赁的概念和主要特征二、金融租赁的种类三、融资租赁的作用,1.1 融资租赁的概念,融资租赁也称金融租赁，是将传统的租赁贸易与金融方式有机组合后面形成的一种新的交易方式。其基本含义是，出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同，

6、以支付租金为代价，而获得该设备的长期使用权。,1.2 融资租赁的主要特征,三边贸易，两个合同设备由承租人自行选定，出租人不承担设备缺陷、维护等义务和责任 全额清偿不可解约性 设备的所有权和使用权长期分离,（三）融资租赁与经营租赁的区别,二、金融租赁的种类,简单融资租赁 风险租赁 返还式租赁，又称出售回租 融资转租赁，又称转融资租赁 杠杆融资租赁 委托融资租赁 项目融资租赁 其他类型。如：销售式租赁、抽成融资租赁、税务租赁、风险融资租赁、结构式参与融资租赁、捆绑式融资租赁、综合性租赁、合成租赁等,三、融资租赁的作用,可缓解中小企业融资困境延长资金融通期限，加大中小企业的现金流量可以获得国家的优惠

7、政策可使中小企业避免通货膨胀的不利影响，防范汇率、利率风险融资租赁属于表外融资，有利于企业通过多种渠道融资 案例一：上海某燃气公司“气化站”建设案例二：某公司增添设备,融资租赁历史与发展,现代租赁业有半个多世纪发展史，是世界上仅次于银行信贷的第二大金融工具。在美国，80%以上的大型设备是靠租赁得以流通的。目前，我国有12家金融租赁公司，2004年资产165亿元，我国已有6000多家企业利用融资租赁进行技术改造，累计金额276亿元人民币。,谢谢大家！,融资租赁成本计算,第四章 产权交易-股权出让融资,浙江金融职业学院赵国忻,第一节 案例分析 第二节 产权交易股权出让融资业务操作实务 第三节 产权

8、交易知识要点,本章教学内容,第一节 案例分析天明玻璃有限责任公司股权出让融资方案,融资背景 股权出让方案 股权出让流程,分析与讨论,1、天明玻璃有限责任公司为什么要通过产权交易的方式融资？2、转让股权对该公司会产生哪些影响？起到了哪些作用？3、相对于银行贷款，产权出让融资有哪些特点？4、产权交易应遵循哪些原则？5、产权交易中心在其中起什么作用？,第二节 产权交易股权出让融资业务操作实务,一、产权交易的一般程序二、产权交易双方应提交的文件材料 三、中小企业股权出让融资的操作要点 四、案例：福州闽教股权出让融资交易,一、产权交易的一般程序,1、出让方提出申请，并按规定提交相关文件材料。2、产权交易

9、机构审核，做出答复。3、产权交易项目挂牌15日，进行受让方征集及受让申请登记。4、有意向的交易者进行查询洽谈，确定交易方式。5、挂牌期满后，双方签订产权交易合同，受让方提交企业法人营业执照、近期资产负债表。6、产权交易结算交割，受让方将交易价款交产权交易中心。7、产权交易中心审核并出具产权交易签证书、产权转让交割单。8、交易双方各缴纳手续费，领取产权交易签证书。9、交易双方在工商等部门办理变更手续，出让方领取产权交易价款。,二、交易双方应提交的文件材料出让方,(1)产权交易上市申报书或产(股)权上市申报书；(2)出让方和被转让企业的资格证明或其他有效证明(3)企业产权权属证明(4)出资人准予出

10、让企业产权的证明；(5)出让标的的情况说明；(6)转让国有企业产权的，应提供企业职工代表大会或工会意见的书面材料。转让集体企业的，应提供企业职工代表大会做出的决议；(7)出让方委托经纪机构的，经纪机构需提供产权交易委托协议书；(8)被转让企业资产评估报告、评估基准日资产负债表、损益表；(9)债务清单及主要债务人同意债务转移的证明文件(改制时)；(10)法律、法规、规章规定的其他材料。,受让方应提交的文件,产权交易收购意向登记表；受让方的资格证明(营业执照、税务登记证、法人代码证等)；受让方资信能力证明；受让方近期资产负债表；法律、法规、规章规定的其他材料。,三、中小企业股权出让融资的操作要点,

11、股权出让的好处：不需要抵押、质押和担保不需偿还投资者会提供更多的资源和帮助问题：对投资回报要求高新的投资者将改变企业原有的股权结构和治理模式，进而可能影响企业的发展战略、经营目标和管理模式。,中小企业股权出让融资的操作要点,综合评估新的投资者对企业治理、管理、战略、经营的影响有针对性性的选择股权出让对象确定恰当的股权出让比例选择有利的股权出让价格充分理解并满足股权投资者的要求提供有效的材料尽力克服交易中的困难,1.综合评估新的投资者对企业治理、管理、战略、经营的影响,1、企业的发展战略及长期发展目标。2、企业的股权稀释以及企业管理权的分散。3、企业的盈利方式及利润分配方式。能否提高企业的管理水

12、平？是否能加快企业技术创新和产品开发？能否扩大企业生产能力和产品市场份额？能否激励企业科技人员，稳定企业核心管理及技术人员？能否保持稳定的资金来源，促进下一步融资渠道的畅通和新的融资方式的开展？,2.有针对性性的选择股权出让对象,股权出让对象的种类大型企业投资政府投资个人投资外商投资,3.确定恰当的股权出让比例,企业股权出让比例出让企业全部股权出让企业大部分股权出让企业少部分股权,4.选择有利的股权出让价格,股权出让价格划分 溢价出让股权平价出让股权折价出让股权,5.充分理解并满足股权投资者的要求,优质的管理 至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在成长性、并有令人信服的发展战略计划

13、行业和企业规模 估值和预期投资回报的要求 投资后上市的可能性,6.尽力克服交易中的困难,融资方困难：合作方的经济实力与管理实力股权变更的法律、公司治理结构、财务以及控制权与决策权等问题股权定价与交易公正性投资方的真实意图投资方困难：对企业或项目的透彻了解可信的风险评估并购后管理资源的整合管理控制权,四、案例：福州闽教股权出让融资交易,标的企业基本情况 交易过程,第三节 产权交易知识要点,一、产权交易及其市场性 二、产权交易的类别、方式 三、产权交易市场对中小企业融资的作用,产权交易的含义,产权交易是指除上市公司股份转让以外的企业产权的有偿转让，是企业财产所有权及相关财产权益的有偿转让行为和市场

14、经营活动。可以是企业间资产、股份的交换，可以是用货币购买企业的资产或股份，也可以是几种形式的综合。三个方面的含义：产权交易是一种遵循等价交换原则的商品经营活动；产权交易属于产权经营活动，其经营主体是企业财产所有者或其代理；产权交易是市场经济发展的结果。,产权交易的含义（2）,产权交易在内容上可以分为两个不同层次企业财产所有权的转让在保持企业财产所有权不变的前提下，企业财产经营权的转让。产权交易中，涉及产权交易的主体和客体。主体指产权的出让方和受让方客体包括：非公司制企业、有限责任公司、非上市股份有限公司和股份制合作企业的的全部产权或者部分产权，经批准进行交易的其他产权。目前我国进行产权交易的场

15、所有：产权交易所、产权交易市场、知识产权交易市场、高新技术交易市场。,股权出让融资的含义,指中小企业出让企业的部分股权，以筹集企业所需要的资金的行为。投资者以资金换取企业股权后，便使企业的治理结构发生变化，相应的发展模式和经营方式也将随之产生变化。股权出让融资实际是吸引直接投资、引入新合作者的过程。对于那些想完全掌握企业控制权、完全占有企业收益、完全支配企业的生产经营的中小企业创业者来说，股权出让融资并非一种适宜的融资方式。,产权交易的市场性,产权交易应该而且必须通过市场才能得以实现 两层含义：产权交易的价格由市场决定。交易行为必须在市场产权交易所进行,产权交易市场,供产权交易双方进行产权交易

16、的场所 狭义：各类企业从事以产权有偿转让为内容的交易场所。包括有形场所、市场运行规则、市场服务等内容。产权交易所（中心）、资产调剂市场、承包市场或租赁市场等。广义：范围更广泛，指交换产权的场所、领域和交换关系的总和。,二、产权交易的类别、方式,按所有制性质分为：国有企业、集体企业、私营企业或个人之间的交易；从交易内容分为：企业整体产权交易和部分产权交易。按交易方式分为：购买式产权交易、承担债务式产权交易、吸收入股式产权交易、承担职工安置等其他条件式产权交易。按交易主体之间组织形式：兼并式产权交易、股份转让式产权交易、资产转让式产权交易。按层次：所有权转让（包括实物资产、股权交易）、经营权转让。

17、按交易价格：溢价交易、平价交易、折价交易。,产权交易原则,1、符合国家法律、法规和有关政策规定。2、实行平等互利、等价交换。3、促进规模经济效益，防止形成垄断。4、坚持公开、公平、公正的原则。,3 产权交易市场的作用,产权交易市场是非公开权益性资本市场产权交易市场对高技术企业发展具有十分重要的作用,产权交易的方式,1、协议转让。2、拍卖转让 3、招标转让。4、变更、转移财产占有主体。5、其他方式。,三、产权交易市场对中小企业融资的作用,产权交易市场对中小企业融资的普适性 发展产权交易市场对完善我国多层次资本市场有着十分重要的作用,3.1 产权交易市场是非公开权益性资本市场,资本市场的两种形态公

18、开资本市场对中小企业的不适应性非公开资本市场交易的特点及对中小企业的普适性产权交易市场是非公开权益资本市场,发展产权交易市场对完善我国多层次资本市场有着十分重要的作用,产权交易市场有效地对接产权与资本，为企业提供融资渠道，促进高新技术产业化，促进了科技型、中小型企业的快速发展。产权交易市场是创业投资进入与退出的主要交易场所。产权交易市场使得各种支持高新技术企业的要素与手段得以充分实现。价值不断发现，为中小高新技术企业通过股权、期权等激励计划留住人才、制定和实施激励计划提供优良的服务。产权交易市场是重要的企业战略并购平台。资本、技术、企业产权(股权)的大熔炉，催生出一个个优秀的企业、风险投资家和企业家。,谢谢大家！,