项目二财务管理基本技能.ppt

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1、项目二 财务管理基本技能,【知识目标】时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的计算与应用；年金的含义、种类、计算。风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。【能力目标】正确理解时间价值和风险价值的实质和应用的必要性；能够准确计算资金时间价值并应用其进行相关决策；掌握风险衡量指标计算及应用。,【导入案例】,拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑

2、穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论

3、在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。分析讨论：如何理解资金时间价值和投资的风险价值？,任务1 资金时间价值计算及应用,【任务描述】作为某企业的财务管理人员，想要成为一名合格的财务管理人员，必须掌握财务管理的基本技能，为实施具体的财务管理工作打下基础。即能够熟练计算和运用货币时间价值和风险价值的相关指标。,任务1 资金时间价值计算及应用,思考：今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？,【背景知识】货币时间价值的概念,货币的时间价值，也称为资金的时间价值

4、，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。,如何理解货币时间价值？,1、货币时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。2、通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。3、货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。4、货币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。,活动1 计算单利的终值和现值,什么是终值、现值？终值与现值由于利息计算方式不同,单利,复利,活动1 计算单利的终值和现值,设定如下符号标识：F：终值 P：现值 I：利息

5、i：每一利息期的利率(折现率)n：计算利息的期数。,活动1 计算单利的终值和现值,（1）单利利息的计算 IPin（2）单利终值的计算 FPPinP（1in）（3）单利现值的计算 PF/（1in）,【工作实例1】假设银行的1年期存款利率为12。某人将本金1 000元存入银行。,（1）单利利息的计算 IPin1 000121120（元）（2）单利终值的计算 FPPin1 0001201 120（元）（3）单利现值的计算 PF/（1in）1120（1121）1 000（元）,训练1 计算单利的终值和现值,【实训项目】计算单利的终值和现值练习【实训目标】掌握单利的终值和现值的计算与应用。【实训任务】1

6、李某将现金50 000元存入银行，期限3年，若年利率为5，单利计息，则3年后李某可以获取的本利和是多少？2李某准备存入银行一笔钱，希望在10年后取得本利和200 000元，用以支付其孩子的出国留学费用。银行存款利率为8，单利计息，计算李某目前应存入银行多少钱？,活动2 计算复利的终值和现值,1、复利终值的计算公式 FP（1i）n 式中的（1i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(F/P，i，n)表示。,活动2 计算复利的终值和现值,复利终值计算公式的推导：假设某人将10 000元存入银行，年存款利率为6，经过1年时间的终值为：F1 10 000（16）10 600（元）若此人不

7、提走现金，将10 600元继续存入银行，则第二年末的终值为：F2 10 000（16）（16）10 000（16）211 240（元）同理，第三年末的终值为：F3 10 000（16）2（16）10 000（16）311 910（元）依此类推，第 n 年末的终值为：Fn 10 000（16）n,【工作实例2】某人将10 000元投资于一项目，年回报率为10，则经过5年后本利和是多少？,FP（1i）n 10 000（110）5 10 000（F/P，10，5）10 0001.611 16 110（元）,活动2 计算复利的终值和现值,2、复利现值的计算公式 PF/（1i）nF（1i）n 上式中（1

8、i）n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号(P/F，I，n)表示。上式也可写作：PF(P/F，i，n)。,【工作实例3】某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？,PF(P/F，i，n)P10 000（P/F，10，5）10 0000.621 6 210（元）,活动2 计算复利的终值和现值,3、名义利率与实际利率 实际利率和名义利率之间的关系是：1i（1 r/M）M式中：r 名义利率 M 每年复利次数 I 实际利率,【工作实例4】本金1 000元，投资5年，年利率8，每季度复利一次，求实际利率。,1i（1 8/4

9、）4i（18/4）41 1.08241 8.24,训练2 计算复利的终值和现值,【实训项目】计算复利的终值和现值【实训目标】掌握复利的终值和现值的计算与应用。【实训任务】1、现金1 000元存入银行，若年利率为7，一年复利一次，8年后的复利终值是多少？2、若年利率为10，一年复利一次，10年后的1 000元其复利现值是多少？3、甲银行复利率为8，每季度复利一次，则其实际利率是多少？,活动3 计算普通年金的终值和现值,【背景知识】年金是系列收付款项的特殊形式，即在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项，如折旧、租金、利息、保险金等通常都采用年金的形式。年金按其每次收付发生

10、的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。,1、普通年金的终值,普通年金是指从第一期起,在一定时期内每期期末等额发生的系到收付款项,又称后付年金。其终值的计算公式为：FA（1i）n1/i 式中的分式称作“年金终值系数”,记为(F/A，i，n),上式也可写作：FA(F/A，i，n),【工作实例6】假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元,借款年利率为10,则该项目竣工时应付本息的总额为：,该项目竣工时应付本息的总额为：F100(F/A，10，5)100 6.1051 610.51(万元),2.普通年金的现值,普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和

11、。其计算公式为:PA1（1i）n/i式中的分式称作“年金现值系数”,记为(P/A，i，n)。上式也可写作：PA(P/A，i，n),【工作实例7】某企业租入一台设备,每年年末需要支付租金120元，年折现率为10,则5年内应支付的租金总额的现值是多少？,支付的租金总额的现值为：P120 1-(1+10)5/10%120(P/A，10，5)120 3.7908 455(元),训练3 计算普通年金的终值和现值,【实训项目】计算普通年金的终值和现值【实训目标】掌握普通年金的终值和现值的计算与应用。【实训任务】1某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2 000元，银行存款利率为5，计算该

12、人目前应存入银行多少钱？2某公司需用一台设备，买价为15 000元，使用寿命为10年。如果租入，则每年年末需支付租金2 200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8，试说明该公司购买设备还是租用设备好？,活动4 计算预付年金的终值和现值,预付年金是指从第一期起,在一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又称即付年金或先付年金。,1、预付年金的终值,FA（1i）n11/I 1“预付年金终值系数”是在普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果。通常记为(F/A，i，n1)1。上述公式也可写作:FA(F/A，i，n1)1,【工作实例8】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基

13、金,银行存款利率为 10，则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？,该公司在第5年末能一次取出的本利和为：F A(F/A，i，n1)1 100(F/A，10，6)1 100(7.71561)672（万元）,2、预付年金的现值,PA1-（1i）-(n-1)/I+1“预付年金现值系数”是在通年金现值系数的基础上,期数减1,系数加1所得的结果。通常记为(P/A，i，n1)1。上述公式也可写作：PA(P/A，i，nl)1,【工作实例9】假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付20 000元，假设银行利率为10，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？,P A(P/A，i，nl)1 20

14、 000(P/A，10，6l)1 20 000（3.79081）95 816（元）,训练4 计算预付年金的终值和现值,【实训项目】计算预付年金的终值和现值【实训目标】掌握预付年金的终值和现值的计算与应用。【实训任务】某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，13年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案。,活动5 计算递延年金的终值和现值,递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。,1、递延年金的终值,递延年金的终值计算与普通年金的计算一样，只是要注意

15、期数。FA(F/A，i，n)式中，n表示的是A的个数，与递延期无关。,【工作实例10】现有一递延年金，期限为7年，利率为10。前三期都没有发生支付，即递延期数为3，第一次支付在第四期期末，连续支付4次，每次支付100万元。则该年金的终值是多少？,F A(F/A，i，n)100(F/A，10，4)1004.641 464.1（万元）,2、递延年金的现值,递延年金现值的计算方法有两种：第一种方法，假设递延期为m（mn），可先求出m期后的（nm）期普通年金的现值，然后再将此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：PA(P/A，i，nm)(P/F，i，m)第二种方法，先求出n期普通年金的现值，然后扣除

16、实际并未收付款的m期普通年金现值。其计算公式为：PA(P/A，i，n)(P/A，i，m),【工作实例11】假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10，则此人应一次性存入银行多少钱？,在本例中，m3，n9，则计算如下：P100(P/A，10，93)(P/F，10，3)1004.3550.751 327（元）或者：P100(P/A，10，9)(P/A，10，3)100（5.7592.487）327（元）,训练5 计算递延年金的终值和现值,【实训项目】计算递延年金的终值和现值【实训目标】掌握递延年金的终值和现值的计算与应用。【实训任务】某人拟购置一处房产，房主

17、提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。（2）从第五年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。若利率为6，你认为此人应该选择哪个方案？,活动6 计算永续年金的现值,永续年金是指无限期定额支付的年金。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金没有终止时间，因此永续年金没有终值，只有现值。,活动6 计算永续年金的现值,永续年金现值的计算公式为：PA(1/i),【工作实例12】某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10，则现在应存入银行多少钱？,现在应存入银行的资金为：P1

18、0 000(1/10)100 000（元）,训练6 计算永续年金的现值,【实训项目】计算永续年金的现值【实训目标】掌握永续年金的现值的计算与应用。【实训任务】张三是某高校1990年毕业的大学生，在校期间由于家庭贫困，受到了学校和老师的支助，目前事业有成。张三为了感谢母校和老师对自己的培养，帮助家庭贫困的学生顺利完成学业，决定在母校设立一项永久性励志奖学金，每年从基金中支付100 000元用于品学兼优的贫困学生。若利率为8，则张三现在应该一次性投入多少钱来设立该项奖学金？,【案例分析】,放在桌上的现金货币的时间价值内容：略（见教材35页）。要求：（1）请分析货币时间价值形成的基本条件；（2）如何

19、理解“放在桌上的现金”？（3）人们为何喜欢持有“放在桌上的现金”？,工作项目总结,任务2：风险衡量指标计算及应用,【任务描述】风险是企业理财过程中面临的主要问题，作为某企业的财务管理人员，如何分析、衡量企业面临的主要风险，将对科学理财产生重要影响。因此，必须掌握分析和衡量风险的基本技能。,【背景知识】,投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为资金的风险价值，或风险收益、风险报酬。一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。,活动1 识别风险类别,1、从个别理财主体的角度看,风险分为市场风险和公司特有风险两类。市场风险是指那些对所有企业产生影响

20、的因素引起的风险,如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。又称不可分散风险或系统风险。公司特有风险是指发生于个别企业的特有事项造成的风险,如罢工、诉讼失败、失去销售市场、新产品开发失败等。又称可分散风险或非系统风险。,活动1 识别风险类别,2、从企业本身来看,风险可分为经营风险和财务风险两大类。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都有的，也称为商业风险。财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。,活动2 分析风险报酬,1、风险报酬率 风险报酬的表现形式是风险报酬率,就是指投资者因冒风险进行投资而要求的,超过资金时间价值的那部分

21、额外报酬率。期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率,活动2 分析风险报酬,2、期望投资报酬率 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率,期望投资报酬率示意图,风险程度,无风险报酬率,风险报酬率,期望投资报酬率,活动2 分析风险报酬,3、风险控制的方法 风险控制的主要方法是多角经营和多角筹资。,训练12 识别风险类别、分析风险报酬训练,【实训项目】分析风险类别与风险报酬【实训目标】掌握不同风险类别的特征和影响因素，以及风险控制的方法【实训任务】1按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别选择某一特定企业开展社会实践与调研，分析该企业面临的主要风险类别，了解行业风险报酬情况、

22、该企业风险控制的主要手段和方法，并形成书面调研报告。每位同学都要参与。2每个小组推荐一位代表汇报本组调研情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3每个小组将调研报告上交授课教师评阅。,活动3 风险衡量,【活动目标】能够选择适当的指标衡量和分析企业风险情况。,(一)概率分布,1、概率 概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。用 X 表示随机事件，Xi 表示随机事件的第 i 种结果，Pi 为出现该种结果的相应概率。概率必须符合下列两项要求:（1）0 Pi 1 n（2）Pi 1 i=1,(一)概率分布,2、概率分布 将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行

23、排列,同时列出各结果出现的相应概率,这一完整的描述称为概率分布。概率分布有两种类型：一种是连续型分布,如图23所示；另一种是离散型分布,也称不连续的概率分布,如图24所示。,(二)期望值,期望值是一个概率分布中的所有可能结果,以各自相应的概率为权数计算的加权平均值,是加权平均的中心值。nE XiPi i=1,(三)离散程度,离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来,离散程度越大,风险越大；散程度越小,风险越小。反映随机变量离散程度的常用指标主要包括方差、标准差、标准离差率等三项指标。,1、方差,方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算公式为:n2（Xi E）2Pi

24、i=1,2、标准差,标准差也叫标准离差或均方差,是方差的平方根,其计算公式为:n（Xi E）2Pi i=1,3、标准离差率,标准离差率是标准差同期望值之比,其计算公式为:q E,备注：,方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。在期望值相同的情况下,标准差越大,风险越大；反之,标准差越小,则风险越小。对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下,标准离差率越大,风险越大；反之,标准离差率越小,风险越小。,【工作实例13】,某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新

25、成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如下如下表（见下页）。试计算各项目的预期收益率、标准差和标准离差率，并比较各项目风险的大小。,投资项目未来可能的收益率情况表,参考答案：,预期收益率：A17.4%；B12.3%；C12%标准差：A20.03%；B16.15%标准离差率：A1.15；B1.31根据预期收益率和收益率的变动范围，B和C两个项目有几乎相同的平均收益率，而B的风险却比C的风险小很多。根据标准离差率的计算，A的风险却小于B。,训练3 衡量风险的训练,【实训项目】风险衡量与分析【实训目标】能够熟练运用概率分布、期望值和离散程度指标衡量、分析企业风险情况。【实训任务】见教材35页。,工作项目总结,【案例分析】博彩奖金的转换决定,资料：见教材36页。要求：1、请运用货币时间价值和风险价值的基本观念，分析为何西格公司能够安排这笔交易成功并立即获得56 000美元的利润？2、塞茨费尔德和EFSG公司各自在这笔交易中获得了什么利益？3、请简要分析货币时间价值和风险价值基本观念如何影响人们的决策？,