金融风险控制中的定量分析与计算彭实戈.ppt

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2、公司(Bank of Tokyo/Mitsubishi)1997，损失 83 亿美元国民威斯敏斯特银行资本市场(Nat West Capital Markets)1999，损失 5000 万英镑不凋花对冲基金(Amaranth)2006，损失 64 亿美元,国外金融风险案例 重大需求与关键科学问题,金融衍生产品的历史,金融衍生产品的功能：避免风险功能；投机套利功能,17世纪：早期的衍生产品,1973：Black-Scholes 公式,1980s：美国金融业全面现代化,1990s：欧洲金融改革，与美国抗衡,到 2005 年底全球金融衍生产品的未交割合约总的名义价值约为当年全球 GDP 的 8 倍

3、,Black-Scholes 期权定价公式是衍生品市场的一个里程碑，在一个风险中性市场中它给出期权价格，引发了金融界的一场革命,信用衍生产品,信用衍生产品的定价问题尚未彻底解决,重大需求与关键科学问题,金融市场与金融风险,风险越来越大、科学问题越来越多,风险度量,重大需求与关键科学问题,Basel 协议,必须建立金融机构的内部风险评估体系,重大需求与关键科学问题,保险业,银行业,证券业,核心问题 金融风险度量,金融风险度量,金融创新产品的定价,金融机构内部风险评估体系,金融市场的监管,重大需求与关键科学问题,广泛使用的风险度量方法,SPAN(芝加哥商品交易所)世界上 50 多家重要的金融交易所

4、使用,信用风险度量：CreditMetrics,KMV,CreditRisk+,VaR(摩根大通银行)大部分金融机构使用的内部风险度量方法,重大需求与关键科学问题,动态相容风险度量,Delbaen 等人提出相容性风险度量 1999，指出 VaR 不是相容的金融界受到震动：VaR CVaR国际上的前沿科学问题：动态相容风险度量,无论理论研究和金融实践都表明：动态性和相容性是未来风险度量的基本要求,重大需求与关键科学问题,金融经历了三次革命,风险度量1997-,21世纪的风险度量 由一批著名金融、经济学家合著（包括Nobel奖获得者Engle）,我们希望强调指出正是后者(即彭1997通过倒向随机微分方程引入的g-期望)建议我们定义了我们的动态风险度量,关键科学问题：非线性倒向随机分析和计算,非线性倒向随机分析与计算,金融风险度量的特征：,损失是一种在未来发生现在无法确定的事件,而相应的风险度量值却需要在现在就计算出来,重大需求与关键科学问题,倒向随机分析计算,重大需求与关键问题,