资金时间价值与证券评价.ppt

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1、新疆财经大学会计学院 林素,1,第三章 资金时间价值与证券评价,新疆财经大学会计学院 林素,2,1、教学目的和要求 2、重点和难点 3、教学内容 4、思考题,第三章 资金时间价值与证券评价,新疆财经大学会计学院 林素,3,教学目的和要求,1.理解资金时间价值的含义，掌握资金时间 价值的计算；2.掌握股票、股票收益率以及普通股的评价 模型；3.掌握债券、债券收益率以及债券的估价模型。,新疆财经大学会计学院 林素,4,重点：1.资金时间价值的含义和计算；2.股票收益率以及普通股的评价模型；3.债券收益率以及债券的估价模型。难点：1.资金时间价值的计算；2.普通股的评价模型。,新疆财经大学会计学院

2、林素,5,教 学 内 容,第一节 资金时间价值第二节 普通股及其评价第三节 债券及其评价,新疆财经大学会计学院 林素,6,第一节 资金时间价值,一、资金时间价值的概念时间价值又称货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值、时间越长、增值越多。即一定量资金在不同时点上的价值量差额。,不是。货币要有时间价值需要一个条件，就是必须将货币有目的地进行投资，即将货币直接或者间接地作为资本投入生产过程，因为时间价值是在生产经营过程中产生的。如果货币脱离了整个资金周转环节则就没有了时间价值。,是否所有的货币都有时间价值呢？,新疆财经大学会计学院 林素,7,通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨

3、胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。特点：不同的货币量具有不同的时间价值 不同的货币使用时间具有不同的时间价值 不同的资金周转速度具有不同的时间价值 资金投入和收回时间早晚具有不同的时间价值,一、时间价值的概念,表现形式：1、绝对数（利息）2、相对数（利率）,新疆财经大学会计学院 林素,8,二、资金时间价值的计算,（一）终值与现值终值又称将来值或本利和：现在一定量现金在未来某时点上的价值。通常记作F。现值又称本金：指在未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。通常记作P。,新疆财经大学会计学院 林素,9,终值与现值,时间轴（time line),0 1 2 3 4 5,

4、现值（P）Present value,终值（F）Future value,期数：n；利率：i,新疆财经大学会计学院 林素,10,(二）单利的终值和现值,1、单利的概念单利是指不论时间长短，只按本金计算利息，其所发生的利息不加入本金重复计算利息，即本能生利，利不能生利。2、单利终值的计算。单利终值是指现在的一笔资本按单利计算的未来价值。,新疆财经大学会计学院 林素,11,单利终值的计算,I=P i n F=P+I=P(1+i n)F:终值 P:现值 i:利率 n:计息期,新疆财经大学会计学院 林素,12,单利的现值计算与单利的终值计算互为逆运算。,3、单利现值的计算。单利现值是指若干年后收入或支

5、出一笔资本按单利计算的现在价值。,P=F/(1+i n)F:终值 P:现值 i:利率 n:计息期(例题),新疆财经大学会计学院 林素,13,例：,例3-1：某人于2007年1月1日存入银行1000元，年利率为12%，则2012年1月1日到期时的本利和是多少元？（按单利计算）例3-2：某人打算在2年后用10000元购置家具，银行年利率为10%，则他现在应存入银行多少元？（按单利计算）,新疆财经大学会计学院 林素,14,（三）复利的终值与现值,1、复利的概念复利是指不仅本金计算利息，而且需将本金所生的利息在下期转为本金，再计算利息，即本能生利，利也能生利。2、复利终值的计算。复利终值是指现在的一笔

6、资本按复利计算的未来价值。,新疆财经大学会计学院 林素,15,复利终值的计算（已知P，求F),I1=P i F1=P+P i=P(1+i）I2=P(1+i)i F2=P（1+i）+P(1+i）i=P(1+i）I3=P(1+i)i F3=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i）F=P(1+i)n 式中，(1+i)n 为复利终值系数，记作(F/P,i,n)F=P(F/P,i,n),2,2,2,3,3,2,新疆财经大学会计学院 林素,16,例3-3：某人拟购房，开发商提出两种方案：一种是现在支付80万元，另一种是5年后支付100万元。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,答案：方案一的终值：

7、F1=80(F/P,i,n)=80(F/P,7%,5)=80 1.4026=112.208（万元）方案二的终值：F2=100（万元）所以：方案二优（因付出金额低）,新疆财经大学会计学院 林素,17,3、复利现值的计算。复利现值是指若干年后收入或支出一笔资本按复利计算的现在价值。,（即已知F,求P）P=F/(1+i)nP=F(1+i)-n式中，(1+i)-n为复利现值系数，记作(P/F,i,n)P=F(P/F,i,n),复利的现值计算与复利的终值计算互为逆运算。,复利现值系数（P/F，i，n）和复利终值系数（F/P，i，n）互为倒数。,新疆财经大学会计学院 林素,18,例3-4：某人拟购房，开发

8、商提出两种方案：一种是现在支付80万元，另一种是5年后支付100万元。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,答案：方案一的现值：P1=80（万元）方案二的现值：P2=100(P/F,i,n)=100(F/P,7%,5)=100 0.713=71.3（万元）所以：方案二优,新疆财经大学会计学院 林素,19,4、名义利率和实际利率的换算,（1）含义名义利率：每年的复利次数超过一次时的年利率。实际利率：每年只复利一次的利率。i：实际利率 r：名义利率 m：年复利次数 n：年数,新疆财经大学会计学院 林素,20,（2）名义利率和实际利率的计算（计算一年内多次多次复利的时间价值）,有两种方法：第一

9、种方法：不计算实际利率，直接调整有关指标，即利率为r/m，期数为mn。第二种方法：将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。调整的公式为：i=(1+r/m)m-1 例题1：某公司于年初存入10万元，年利率为8%，半年复利一次。问到第8年末可从银行取出多少钱？,新疆财经大学会计学院 林素,21,计算方法：,0 1 2 3 4 5 6 7 8,10,解：r=8%m=2 n=8用第一种方法：一年复利2次，8年共复利16次，每次复利率为4%。F=P(F/P,4%,16)=10 1.873=18.73（万元）用第二种方法：,*,新疆财经大学会计学院 林素,22,i=(1+r/m)-1 i=(

10、1+8%/2)-1=8.16%F=P(F/P,8.16%,8)=10(1+8.16%)=18.73（万元）例题2：某公司计划于第五年末从银行取出10万元，在年利率为8%，3个月（每季）复利一次的情况下。问现在应存入银行多少钱？,m,2,8,新疆财经大学会计学院 林素,23,计算方法：,解：r=8%m=4 n=5 第一种方法：一年复利4次，5年共复利20次，每次复利率为2%。P=F(P/F,2%,20)=100.673=6.73（万元）第二种方法：i=(1+8%/4)-1=8.24%P=F(1+8.24%)=6.73（万元）,4,-5,新疆财经大学会计学院 林素,24,例题3：某公司于年初存入银

11、行20万元，在年利率为12%，每月付息一次的情况下，到第五年末，该公司可以取得本利和多少元？,新疆财经大学会计学院 林素,25,计算方法：,0 1 2 3 4 5,10,解：r=12%m=12 n=5 方法1：一年复利12次，5年共复利60次，每次复利率为1%。F=P(F/P,1%,60)=20X1.8167=36.334（万元）方法2：i=(1+r/m)-1=(1+12%/12)-1=12.68%F=P(1+12.68%)=36.334（万元）,m,12,5,新疆财经大学会计学院 林素,26,（三）年金,概念：年金是一定时期，时间间隔相等的一系列等额收付款。即一定时期内每次等额收付的系列款项

12、，通常记为A。如保险费、折旧费、租金等通常表现为年金。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：普通年金（后付年金）预付年金（即付年金，先付年金）递延年金 永续年金,新疆财经大学会计学院 林素,27,1、普通年金 普通年金是指从第一期开始，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。年金：A 终值：F,新疆财经大学会计学院 林素,28,（1）普通年金终值的计算(已知年金A，求终值F）。普通年金终值是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。,0 1 2,n2,A,A,A,A,A,n-1,n,A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),0,1,2,n-2,n

13、-1,新疆财经大学会计学院 林素,29,F=A(1+i)A(1+i)+A(1+i)+A(1+i)式1两边同乘以(1+i)F(1+i)=A(1+i)A(1+i)+A(1+i)+A(1+i)式2式2减式1F(1+i)F=A(1+i)-A(1+i)F=A=A(F/A,i,n),0,1,n-1,n-2,1,n,n-1,2,n,0,(1+i)-1,n,i,(F/A,i,n)(年金终值系数),新疆财经大学会计学院 林素,30,0 1 2 3 4 5,A(1+i),A(1+i),A(1+i),A(1+i),A(1+i),0,1,2,3,4,比较：5年期普通年金的终值（F/A,i,n）与复利终值（F/P,i,

14、n）年之间的关系。（A=1),（F/A,10,5）=11.1+1.21+1.331+1.4641=6.1051,新疆财经大学会计学院 林素,31,例：某人拟购房，开发商提出两种方案：一种是5年后支付100万元，另一种是每年年末支付20万元，连续支付5年。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,方案一的终值：F1=100（万元）方案二的终值：F2=20*(F/A,i,n)=20*(F/A,7%,5)=20*5.7507=115.014（万元）所以：方案一优,新疆财经大学会计学院 林素,32,（2）年偿债基金的计算,年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点 清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须

15、分次等额形成的存款准备金。年偿债基金是年金终值的逆运算。实际是已知F，求A。A=F,i,（1+i）-1,n,（A/F,i,n）(偿债基金系数),新疆财经大学会计学院 林素,33,或：A=F/(F/A,i,n),新疆财经大学会计学院 林素,34,（3)普通年金现值的计算（已知年金A,普通年金现值P)。普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。,A,A,A,A,0 1 2,n-1,n,A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),-1,-（n-1）,-n,-2,新疆财经大学会计学院 林素,35,P=A(1+i)A(1+i)+A(1+i)+A(1+i)式1两边同乘以(1+i)

16、P(1+i)=A A(1+i)+A(1+i)+A(1+i)式2式2减式1P(1+i)P=A-A(1+i)P=A=A（P/A,i,n）,-1,-2,-n,-(n-1),-1,-(n-1),-(n-2),-n,1-(1+i),-n,i,(P/A,i,n)(年金现值系数),新疆财经大学会计学院 林素,36,A,A,A,A,0 1 2 3 4,A(6%+1),A(6%+1),A(6%+1),A(6%+1),-1,-3,-4,1-(1+i),n,i,P=A,-2,=A（P/A，i，n）,年金现值系数,比较4年期普通年金现值（P/A,i,n）与复利现值之间的关系,（P/A，i，n）=(1+6%)+(1+6

17、%)+(1+6%)+(1+6%)=0.9434+0.89+0.8396+0.7921=3.4651,-4,-3,-2,-1,新疆财经大学会计学院 林素,37,例：某人拟购房，开发商提出两种方案：一种是现在支付80万元，另一种是每年年末支付20万元，连续支付5年。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,答案：方案一的现值：P1=80（万元）方案二的现值：P2=20*P/A,i,n=20*P/A,7%,5=20*4.1002=82（万元）所以：方案一优,新疆财经大学会计学院 林素,38,（4）年资本回收额的计算,年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额

18、是年金现值的逆运算。实际是已知普通年金现值P，求A。,A=P,i,1-（1+i）,-n,资本回收系数（A/P,i,n）,新疆财经大学会计学院 林素,39,或:A=P/(P/A,i,n),新疆财经大学会计学院 林素,40,例：如果某投资人拟向外投资100万元，其要求的必要报酬率为10%，投资期为8年。该投资人每年年末可收回投资18万元。问该项目是否可行？,答案：已知P=100万元，i=10%，n=8，求A。A=100/5.3349=18.74该项目不可行。,P,P/A，i，n,新疆财经大学会计学院 林素,41,复利终值和复利现值的计算互为逆运算。年金终值和年偿债基金的计算互为逆运算。年金现值和年

19、资本回收额的计算互为逆运算。,新疆财经大学会计学院 林素,42,2、预付年金（即付年金,先付年金的计算,（1）概念：一定时期内每期期初等额收付的系列款项。它与普通年金相比区别仅仅在于付款时间的不同。,新疆财经大学会计学院 林素,43,（2）预付年金终值的计算,n-1,n,A,A,A,A,A,A,A,A,A,2,0,1,3,n-1,n,2,0,1,3,n期预付年金终值,n期普通年金终值,F=A,(1+i)1,i,1,n1,F,F,A,新疆财经大学会计学院 林素,44,分析得出：n期预付年金与n期普通年金的付款次数相同，但由于付款时间不同，n期预付年金终值比n期普通年金终值多计算一期利息。F=A（

20、F/A,i,n）(1+i)式一,=A(1+i),(1+i)-1,n,i,=A-1 式二=A（F/A,I,n+1）-1,(1+i)-1,n+1,i,期数加1,系数减1.,新疆财经大学会计学院 林素,45,预付年金终值系数，比普通年金终值系数，期数加，系数减，用(F/A,i,n+1)1表示。,新疆财经大学会计学院 林素,46,例：某人拟购房，开发商提出两种方案：一种是5年后支付100万元，另一种是每年年初支付15万元，连续支付5年。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,F=A（F/A,i,n+1)1=15（7.1533-1）=92.3（万元）所以方案二优,新疆财经大学会计学院 林素,47,（

21、2）预付年金现值计算,（n1）,n,n期预付年现值,n-1,1,n,A,A,A,A,1,n期普通年金现值,A,A,A,A,A,1,A,0,2,3,0,2,3,i,P=A,1(1+i),n-1,P,P,新疆财经大学会计学院 林素,48,分析得出：n期预付年金与n期普通年金的付款次数相同，但由于付款时间不同，n期预付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。,P=A（P/A,i,n-1）+1,预付年金现值系数，比普通年金现值系数，期数减，系数加，用(P/A,i,n-1)+1表示。,P=A（P/A,i,n）(1+i)式一,新疆财经大学会计学院 林素,49,例：某人拟购房，开发商提出两种方案：一种是现在支

22、付60万元，另一种是每年年初支付15万元，连续支付5年。若银行的存款利率是7%。问应选择哪种方案？,答案：P=A（P/A,i,n-1)+1=15（P/A,7%,4）+1=15（3.3872+1）=65.8（万元）所以方案一较好,新疆财经大学会计学院 林素,50,例：某公司需要一台设备，买价为16000元，可用10年，如果租用，每年初付租金2000元，租10年。利率为6%。问该公司应如何选择？,答案：如果买设备：价格 P=16000 元如果租用 P=A（P/A,i,n-1)+1 P=2000（P/A,6%,9+1）=2000（6.8017+1）=15603.4 元所以租更划算。,新疆财经大学会计

23、学院 林素,51,3、递延年金,A,A,A,A,0 1 2,m,m1,m2,mn1,mn,P,F,（1）含义：在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。从第m期以后开始发生的系列等额收付款项。m：递延期 n：年金计算期,新疆财经大学会计学院 林素,52,（2）递延年金的终值计算,与递延期无关，与普通年金的计算方法相同。,新疆财经大学会计学院 林素,53,（3）递延年金现值的计算,A,A,A,A,A,0 1 2,m,m1,m2,mn1,mn,第一种方法：P=A(P/A,in)(P/F,i,m)第二种方法：P=A(P/A,i,mn-P/A,i,m)第三种方法：P=A(F/A,

24、i,n)(P/F,i,m+n),新疆财经大学会计学院 林素,54,4、永续年金的计算,（1）永续年金的含义永续年金是指无限期等额支付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。如无限期债券、优先股股利、奖励基金都属于永续年金。,（2）永续年金的终值和现值永续年金没有到期日（终止时间），所以没有终值，只有现值。P=,A,i,新疆财经大学会计学院 林素,55,三、折现率、期间的推算-插值法,(一）插值法的应用例：某公司第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？,新疆财经大学会计学院 林素,56,解：P=20000，A=4000

25、，N=9，求i P=A P/A,i,n 20000=4000(P/A,i,9)(P/A,i,9)=5 查表 P/A,14%,9 4.9164 P/A,i,9 5 P/A,12%,9 5.3282,新疆财经大学会计学院 林素,57,14%-i 4.9464-5 4.9464-5i=13.72%,=,i=14%-(14%-12%),新疆财经大学会计学院 林素,58,练习题：某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费等费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，该公司在A、B两种设备中必须选择一项的情况下，应选择哪一个设备

26、？,新疆财经大学会计学院 林素,59,解:P=50000，A=10000，N=6，i=8%,50000,10000 10000 10000 10000 10000 10000,0 1 2 3 4 5 6,法一：求PP=A(P/A,i,n)=10000(P/A,8%,6)=10000 4.6229=46229 50000所以,设备B更好。,新疆财经大学会计学院 林素,60,法二：求AA=P/（P/A,i,n）=50000/（P/A,8%,6）=50000/4.6229=10815 10000所以,设备B更好。,新疆财经大学会计学院 林素,61,例：某人5年后需用现金4万元，如果每年年末存款一次，

27、在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？,答案：已知F=4万元，i=6%，n=5，求A。A=4/5.6371=0.71,F,F/A，i，n,新疆财经大学会计学院 林素,62,例：某人现在存入银行现金2万元，在银行年利率为6%的情况下，今后10年内每年年初可提取现金多少元？,答案：已知P=2万元，i=6%，n=10，求A。A=2/7.8017=0.26,P,(P/A，i，n-1)+1,新疆财经大学会计学院 林素,63,四、时间价值的意义,（一）时间价值是评价筹资效益、进行筹资决策的重要依据。（二）时间价值是评价投资效益、进行投资决策的重要依据。（三）时间价值是企业进行生产经营决策的

28、重要依据。,新疆财经大学会计学院 林素,64,第二节 普通股及其评价,一、股票及其股票收益率（一）股票的价值及价格 股票，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股利的一种可转让的有价证券。1.股票价值形式：票面价值、账面价值、市场价值、理论价值和清算价值。2.股票价格：股票的价格有广义和狭义之分，侠义的股票价格就是股票交易价格；广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。3.价格指数：股价指数，是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。

29、,新疆财经大学会计学院 林素,65,（二）股票的收益率,股票的收益率主要有本期收益率、持有期收益率等。1.本期收益率=年现金股利/股票价格（收盘价）,新疆财经大学会计学院 林素,66,2.持有期收益率（短于一年）如投资者持有股票时间不超过一年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：例3-26,新疆财经大学会计学院 林素,67,如股票持有时间超过一年，需要按每年复利一次考虑资金时间价值，其持有期年均收益率可按如下公式计算：i为股票的持有期年均收益率；P为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dt为各年分得的股利；n为持有期限。,新疆财经大学会计学院 林素,68,二、普通股的评价模型,

30、股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的收入。其基本计算公式是：式中，P是股票价值；是股票第t年带来现金流入量（包括股利收入、卖出股票的收入）；K为折现率（股票的必要报酬率）；n是持有年限。这是股票股价的一般模型。,新疆财经大学会计学院 林素,69,二、普通股的评价模型,（一）股利固定模型（零成长股票的模型）如果长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程是一个永续年金，股票价值计算公式为:P=D/K（永续年金）式中，D为各年收到的固定股息。例3-27、28,新疆财经大学会计学院 林素,70,（二）股利固定增长模型,式中，D为评价时的股利；g为股利每年增长率，其他符号含义与基本

31、公式相同。如果gk，用D1表示第一年股利，则上式可简化为：预期报酬率与必要报酬率相等时，有：这就是著名的戈登模型，常用于普通股资本成本的计算。,新疆财经大学会计学院 林素,71,（三）分段模型：P=股利高速增长阶段现值+固定增长阶段现值+固定不变阶段现值P=Dt（1+i）-t+D1/K（P/F，i，t）或 P=Dt（1+i）-t+D1/（K g）（P/F，i，t）,新疆财经大学会计学院 林素,72,第三节 债券及其评价,一、债券的概念及要素是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。一般而言，债卷包括以下基本要素：,新疆财经大学会计学院 林素,

32、73,债券的基本要素:,1.债券的面值（币种、面额）2.债券的期限（发行日-到期日）3.债券的利率（债券上标明）4.债券的价格（平价、溢价、折价发行）,新疆财经大学会计学院 林素,74,二、债券的估价,（一）债券的估价模型1.债券估价的基本模型（按期付息，到期还本债券的估价）债券估价的基本模型是指对典型债券所使用的估价模型。此处所称典型债券是指票面利率固定，每年末计算并支付当年利息、到期偿还本金的债券。这种情况下新发行债券的价值可采用如下模型进行评定：式中，P是债券价值；I为每年利息；k是折现率；M是债券面值；i是票面利率；n是债券期限。债券发行时，若ik,则PM，债券溢价发行；若ik,则PM

33、，债券折价发行；若i=k,则P=M,债券按面值发行。,新疆财经大学会计学院 林素,75,2.到期一次还本付息债券的估价P=(Mi n+M)(P/F,k,n),新疆财经大学会计学院 林素,76,3.无息债券的估价(零票面利率债券的估价模型),新疆财经大学会计学院 林素,77,（二）债券收益的来源及影响收益率的因素,债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。,新疆财经大学会计学院 林素,78,（三）债券收益率的计算,1.票面收益率票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通

34、常是年利息收入与债券面额的比率。2.本期收益率（年）本期收益率又称直接收益率、当期收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率，其计算公式为：=(年利息/买入价)3.持有期收益率（一年内）持有期间的利息+（卖出价-买入价）买入价,100%,=,新疆财经大学会计学院 林素,79,3.持有期收益率,债券的持有期收益率指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。债券持有期收益率可以根据具体情况换算为年均收益率。（1）持有时间较短（不超过一年）的，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收益率：,新疆财经大学会计学院 林素,80,新疆财经大

35、学会计学院 林素,81,（2）持有时间较长（超过一年）的，应按每年复利一次计算持有期年均收益率，具体包括两种情形：到期一次还本付息债券：,新疆财经大学会计学院 林素,82,每年末支付利息的债券：式中，k为债券持有期年均收益率；P为债券买入价；I为持有期间每期收到的利息额；M为债券兑付的金额或者提前出售的卖出价；t为债券实际持有期限（年）。,新疆财经大学会计学院 林素,83,思考题,1.资金时间价值的含义及其主要计算问题。2.股票的含义及主要价值形式。3.债券的含义及基本要素。,新疆财经大学会计学院 林素,84,练习题1.某企业本年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还

36、13.8万元。试计算该笔借款的实际利率。2.某公司需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，每年初付租金2000元。利率为6%。问该公司应如何选择。3.某公司目前有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用该资金购买设备，预计设备款为240000元，利率为9%，问公司能否实现该计划。,新疆财经大学会计学院 林素,85,4.某公司现在借款10万元，利率为8%，银行要求从第11-20年每年年初偿还本息2万元，问银行能否借这笔钱？5.甲银行的年利率为8%，每季复利一次；问：（1）甲银行的实际年利率是多少？（2）乙银行的实际年利率与甲银行一样，但乙银行是每月复利一次，问乙银行的名义利率是多少？6.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案。（1）从现在起每年年末支付20万元。连续支付10次。（2）从第五年开始，每年年初支付25万元，连续10次。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？,