资本运营通俗演义.ppt

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1、资本运营通俗演义,菁菁者莪，在彼中陵，既见君子，锡我百朋。,-诗经.小雅,第一回 揭开资本运营神秘的面纱,第一节：几个重要的基本概念,资本,货币,金融,资本运营,第一节：几个重要的基本概念,资本:在西方经济学理论中,资本是投入(生产资料)的一部分,投入包括:劳务,土地,资金，资源，技术，及无形的资本(在中国，关系也是资本)。资本可以划分为物质资本、人力资本、自然资源、技术知识，关系，软性的资本等。,第一节：几个重要的基本概念,货币:货币是指任何一种可以执行交换媒介、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币。货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。

2、通 货（M0）=银行体系外的纸币或铸币 狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）,第一节：几个重要的基本概念,金融:金融的核心：跨时间，跨空间的价值交换。金融学就是研究跨时间，跨空间的价值交换为什么会出现，何时发生，怎样发展。,第一节：几个重要的基本概念,资本运营:是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配

3、股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及等，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善。,第二节 资本运营的概念,资本运营就是资本与资产的交易;用资本换资产为投资;以资产换资本为融资;资产包括有形的与无形的;正是这些无形的资产才使得资本 运营的概念变得深奥;,第三节 资本家与企业家,资本运营是一种交易,资本家,企业家,运营资本,运营资产,赚钱,钱,资源,第四节 三个层面的企业竞争,时间优势,最后的胜利,空间优势,第五节 企业融资的两个主要渠道,一、银行信贷,二、股本融资,第二回

4、 资本运营对世界的贡献,第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴,文艺复兴是指13世纪末在意大利各城市兴起，以后扩展到西欧各国，于16世纪在欧洲盛行的一场思想文化运动，带来一段科学与艺术革命时期，揭开了近代的序幕。文艺复兴的核心思想是人文主义。人文主义起源于14世纪下半叶的意大利，其后遍及西欧整个地区。人文主义者以“人性”反对“神性”，用“人权”反对“神权”。他们提出“我是人，人的一切特性我是无所不有”的口号。他们非常不满教会对精神世界的控制，他们要求以人为中心，而不是以神为中心，他们歌颂人的智慧和力量，赞美人性的完美与崇高，反对宗教的专横统治和封建等级制度，主张个性解放和平等自由，提倡发扬人的个

5、性，要求现世幸福和人间欢乐，提倡科学文化知识。所以，人文主义的理念，其重点是“人”，是“人”的本能的发挥，是“人”追求真、善、美的动力。,第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴,文艺复兴运动作为一场弘扬新兴资产阶级文化的思想解放运动，在传播过程中为早期的资本主义萌芽发展奠定了深厚基础，也同时为早期的资产阶级积累了原始财富。文艺复兴运动首发于意大利，后经传播由地中海沿岸转移到大西洋沿岸，出现了著名的城市如罗马，佛罗伦萨，威尼斯等一系列新型城市，资本主义工商业开始茁壮发展，资本也开始源源涌入新兴资产阶级的囊中，为同时进行的新航路开辟，宗教改革以及今后的资产阶级革命或改革提供了必要条件。,第一节 金融

6、技术推动了西欧的文艺复兴,1：教皇的贪婪爆发了十字军东征；2：十字军东征派生了债券及其它金融手段;跨国贸易使得由犹太人与意大利商人建立起来的银行慢慢渗透到西欧全境，(基督教是禁止有息放贷的)；3：十字军东征带来了抢夺的财产，带来了新的技术，以及在西方已经消亡的古希腊的文明；4:掠夺来的财务推进了金融业务；5：带回来的技术与金融业务的开展产生资本主义的萌芽；6：带回来的希腊文化与金融技术的发展以及资本主义思想的萌芽爆发了长达四百的文艺复兴。,第二节 资本运营成就了英帝国,资本运营,西方对世界的掠夺，西班牙与葡萄牙早于英帝国，前两者的掠夺是国营 的，是王室，挥霍完了国家就从十七世纪开始衰败。英帝国

7、对世界的掠夺是民间股份制掠夺，因为掠夺开创了股份制公司，派生了许多金融业务，成就了英帝国的金融帝国。最有名的是“东印度 公司”。西班牙与葡萄牙掠夺过的地方至今贫困；英国掠夺过的地方，她带去了金融资本的思想，这些地方反过来，超越了 英帝国，比如美国。或者带来了革命性的变化，比如新西兰，澳大利亚等。,第三节 资本化是美国资本主义的核心精神,原始的股市概念起源于荷兰，但现代概念的股市起源于十七世纪末的英国；英国盛世靠的是海外贸易，需要资本市场的，债券，银行与保险等金融 工具；美国盛世靠的是科技创新，需要的是以股票为代表的风险资本。科学的投机是美国资本主义对浓重的特点，也是财富创造的必然动力，科技创新

8、是基于创新，创新就意味风险，去做高风险的事情就是投机。英国因为1720年的“南海股票泡沫”开始抑制投机，所有他丧失了引领 150年来的科技创新。,第三节 资本化是美国资本主义的核心精神,J,P 摩根创造了现代投资银行的概念：把证券公司的简单的经纪业务上 升到包括企业与行业的整合与配套的全套资本运营的服务。大大推进了 美国的资本霸主地位。150年来的美国资本股票化（泡沫化）使得美国成为了全世界的经济霸 主和科技创新的带领者。投机是资本主义的核心价值，科学的投机是现代创新的金融基础；华尔街的数学精英们每天都在计算投机的模型。,第四节 资本运营对儒家思想的冲击,一：儒家思想的核心是：1：忠君文化，立

9、君牧民；2：孝道文化，养子防老；3：等级文化，三纲五常；所有这些思想体系都是有悖人格尊严的。是禁锢人的独立的个 性与思维的，有悖于创新。资本运营的创新时代将彻底的冲垮儒家文化耐以生存的封建王朝思维传统。,第四节 资本运营对儒家思想的冲击,二：儒家文化的土壤：农耕文明，家庭维系；养子防老，礼尚往来，族田族产，是传统意义的保险，信贷，投资。儒家文化下的靠血缘与亲情的隐性金融交易正由金融市场以显信金融交易所取代。靠友情存在的资本交易逐步被市场交易所取代。,第三回 投资者的游戏,第一节：三类投资者,1:买鸡卖蛋-实业投资者-企业家 2:买蛋卖鸡-金融投资者-资本家 3:买鸡卖鸡-证券投资者-投机家,第

10、二节：美国资本市场四个阶段的投资者,成长基金,风险基金,培育基金,种子基金,技术孵化,投资商品转化,市场拓展,扩大规模-成功上市,第三节：投资者关注企业发展的四个阶段,第四节：投资基金运营模式的特点,所有者与经营者的分离 所有者的分散与经营者的集中 资金管理的专业化与规范化 基金管理机制的相互制约,所有者立法,管理者执法,保管者监督,-三权分离.,第四回 融资者的选择,第一节：融资游戏的优选排序,1.外部权益融资 即用企业的股权交易外部资金.比如:引进新股东增资扩 股,上市发行新增发等,2.外部债务融资 银行借贷,发行企业债券,其他形式的外部借贷,3.内部权益融资 比如说:利润转资本公积,股东

11、追加股本金等,4.内部债务融资 即企业在内部拆借或挪用资金,比如挪用其他项目或内部 股东借贷,还本付息.,第二节：各种融资模式的比较,股权融资,信用融资,金融租赁,买方信贷,整合资源,项目融资,股权质押,砍腿换车,寅吃卯粮,借鸡生蛋,贸易补偿,空手套狼,画饼赊帐,典手借枪,第五回 投资者的思路,1：第一原则 风险须与收益平衡的原则2：第二原则 资金须计算时间价值的原则3：第三原则 以现金流量为基准的原则 4：第四原则 超额利润不可均沾的原 则在别人都 贪婪的时候恐惧，在别人都恐惧时候贪婪,第一节：投资决策的四原则,企业的三张财务报表：资产负债表;经营损益表;现金流量表;,国内的财务制度把资产负

12、债表做为企业最重要的财务工具，可是在有经验的投资者眼里，资产负债表是无足庆重的，最看重的是现金流量表 资产负债表是300年前工业革命的产物，它有三个缺点：A：资产负债表无法体现无形资产的价值 B：资产负债表是个静态的工具 C：资产负债表遵循的原则是责权转移原 则，是最容易做假的工具。,企业的三张财务报表：资产负债表;经营损益表;现金流量表;,现金流量表：A：比较客观地体现企业创造价值的能力，这其中包括无形资产创造价值的能力。一个企业真正的价值不在于它拥有多少资产，还在于企业创造价值的能力。B：现金流量表是一个动态的工具 现金流量表常常用来预测企业的经营效益 C：现金流量表遵循的原则是现实发生制

13、,1：第一道门槛：产业前景 A:首先要看项目是朝阳产业还是夕阳产业B:是政府支持的还是限制的产业C:项目是否是国民经济的增长点D:项目是否有技术革新的后续能力,第二节：投资者选择项目的三道门槛,2：第二道门槛：项目的市场定位 A:首先是客户群体的定位B：市场周期的定位C：产业价值链的定位D:核心竞争力的定位,第二节：投资者选择项目的三道门槛,3：第三道门槛：团队素质 A：看团队是否有执行力B：看团队的管理层是否与投资者相 互理解C：看团队人员是否团结D：看项目团队是否有稳定的结构,第二节：投资者选择项目的三道门槛,第三节：投资抉择的思维框架,W+H 的思维框架：,1.WHY？,2.WHAT？,

14、3.WHERE？,4.WHEN？,5.WHO？,6.HOW？,7.HOW MUCH？,为什么要投资？,投资什么样的项目？,在那里投资？,什么时候投资？,谁操作项目？,项目如何操作？,需要投资多少钱？,第四节：项目市场前景预测,项目市场前景预测是投资的决定性环节。,1：市场的总量估算 2：预测市场增幅；3：预测供求差额 4：确定目标份额；5：性能价格比定位 6：客户群体定位7：市场周期预测 8：竞争性分析,第五节：资金退出,一.要为投资者预留退路,任何投资进入之前要设计好资金退出之路。资金的退出不外于两种结果：,主动退出：将增值后的资产转让套现，意味着收获 被动退出：折价转让套现亏损,作为投资者

15、希望的退出之路一般为如下三种：,上市套现,溢价转让,溢价回购,第五节：资金退出,二.没有流动就没有安全,经济学的一条重要定律：,资产只有流动才是安全的，资产的流动性与资产的安全性成正比。,第五节：资金退出,三.如何提高资产的流动性,提高资产的流动性是保证企业健康的唯一出路 提高资产流动性的最好的办法是 资产的证券化,第六回 项目的包装,第一节 报告文学与科学幻想,一.报告文学,市场,产品,有,团队,资产,技术,利润,二.科学幻想,有理想,有根据,有计划,有资源,第二节 如何给投资者讲故事,商业计划书,简单,第一页非常重要。是钓鱼之钩,每一句话都要认真思考,如果项目概述不能引起投资者的兴趣。后面

16、都白写。1：项目简介与故事概况2：合作方案与权利义务3：投资回报与效益结果,一.商业计划书,第二节 如何给投资者讲故事,商业计划书,1：公司现状与发展历史 2：管理团队与股权结构 3：经营业绩与发展规划,一.商业计划书,第二节 如何给投资者讲故事,商业计划书,1：技术模式和解决方案 2：经营模式和运作流程 3：合作模式和操作流程,一.商业计划书,第二节 如何给投资者讲故事,商业计划书,1：市场规模和目标份额 2：行业地位与竞争对手 3：市场定位与营销策略 4:政策论证,一.商业计划书,第二节 如何给投资者讲故事,商业计划书,1:投资预算与资金来源 2:成本估算与收入预测 3:效益指标与数据说明

17、,一.商业计划书,第二节 如何给投资者讲故事,一.商业计划书,1:风险识别与风险原因 2:风险评估与量化指标 3:防范措施与补救预案,第二节 如何给投资者讲故事,2：让投资者拍板的条件,思路清晰,数据充分,概念煽情,第二节 如何给投资者讲故事,3：融资成功的三个要素,实力,包装,运气,第七回 资产兼并重组,第一节 没有区别就没有战略,投资与融资是资本运营的实际内容，兼并与重组是资本运营的具体形式。毛泽东说过“没有区别就没有政策”。对于企业家来说没有区别就没有战略。国内很多企业集团旗下有很多企业，涉足很多行业。每个企业都有一堆苦难，遇到危机，每个企业都伸手要钱。各种企业的问题搅在一起。乱如麻。老

18、板苦不堪言。这类企业大但不强，往往资金链最容易出现问题。很多表面风光的企业最后很难有善终。这样的例子比比皆是。,对与企业集团旗下的企业必须有区别，有战略。,“手心手背都是肉”的思想对于企业管理是大忌。,第一节 没有区别就没有战略,企业的发展必须有战略眼光，那么对旗下的企业必须有区别。,比如，把企业分为四类：,老婆类的企业：独资会家族企业（别人是不能涉足的)；儿子类企业：把控股权和品牌牢牢控制在手里；女儿类企业：让出控股权，让别人控股；家禽类企业：养得差不多了就可以卖，或者养不大了就杀。,企业重组是企业的高端决策。作出决策的首要问题是对旗下的企业进行分类。下一步才考虑重组。,第二节 资产重组的法

19、律形式,一、公司合并,吸收合并 新设合并 剥离合并 互换参股,一、公司分立,股权分割 持股分立 剥离出售 股权回购,第三节 资产重组的交易模式,1：现金收购资产2：资产置换资产3：现金收购股票4：股票置换股票5：股票收购资产,第四节 资产重组的效益分析,无论是资产置换还企业重组，大致可分四个方向：,1：横向兼并 2：纵向兼并 3：股权兼并 4：多元化兼并,不论何种企业兼并与重组，是根据自身条件与意图决定的。不同方向的企业重组，会产生不同的预期效益。预期效益概况成如下几个方面：,1：降低企业经营成本；2：增强企业的竞争能力；3：降低融资成本；4：盘活沉淀资产和生产能力；5：优化企业的资产结构；,

20、第八回 案例讨论,案例一:,生意人甲开有一商铺，因周边大超市、大卖场陆续入驻，其生意每况愈下，此时亟需引入投资人乙入股以扩大经营、增强商铺竞争力。经友好协商，甲、乙双方达成协议：经营者甲以店内实物商品（价值10万元）出资的方式占股50%，乙以货币资金10万元出资的方式占股50%，店铺还是由甲经营。其后，乙去店铺考察后发现货架上无任何商品，遂对甲实际出资方式提出质疑，并要求甲方实际出资到位即必须店内有价值10万元商品以保证店铺的正常经营，乙出资的10万元可作为与店铺经营相关的流动资金用途。而甲认为其从商多年具备该出资能力，能够保证店铺的正常经营。讨论一：站在维护自身利益的角度考虑，甲经营店铺多年

21、的经验及经济实力能否作 为入股资本金的保证？乙提出的要求是否合理？讨论二：若乙实际出资只有5万元，缺口部分由甲以借支的方式补齐，且乙只能享 受实际出资金额所占比例的分红（即 25%），那乙提出的要求是否合理？,案例二:,某新成立的小型IT公司，在业内具备较强的技术优势，苦于资金短缺，业务拓展遇到瓶颈，因企业规模限制、且无抵押物，在向银行申请贷款无望后，寻求风投机构介入。摆在企业管理者面前有两个选择：风投机构A和风投机构B。,风投A,风投B,注资200万美元,注资800万美元,IT公司,持股20%,持股25%,选择一：,选择二：,口碑一般，资金势力较佳,知名风投机构，曾成功运作微软、IBM等公司

22、上市,寻求发展,讨论：如果您是企业管理者，您会怎么选择？,第九回 实战篇,合作战略性意义探讨,一、涌源需要什么？兴业能带来什么？,政府控股,政府全资机构,实现相对控股,资本金过亿,股本金,增资,货币资金1000万元,无形资产,公积金贷款担保,银行不良资产处置,政府工程招投标担保,其他。,（大于4000万）,业务创收,可预见业务,增加业务收入,社会效应,社会效应,更好的补充,*对于股本金的定义不应忽略其所能带来的无形资产价值部分*,融资者的选择,合作战略性意义探讨,二、目前在合作意向上谁更依赖谁？涌源与兴业的合作，只是我们为今后打造株洲金融服务业旗舰型企业所要开展的第一步前期准备工作。目前，我们

23、也该更清晰认识到我们企业目前发展所处的阶段，双方谁更依赖于谁？,正确认识企业发展所处阶段,涌源,兴业,双赢,独资成立担保公司,本地寻求其他合伙企业,维持目前状态,自己全额增资,寻找政府其他机构,业务开展困难,面临同样问题,能顺利开展业务,合作战略性意义探讨,三、5000万元能否以合法合规的形式顺利如期收回？在董事会票数比例合适的前提下，公司法定代表人站在有利于企业发展方向考虑，财务负责人以恰当的处理方式，公司以“对外”投资的方式完全有理由使该笔款项通过合理的手段实现效益最大化。那么：四、在与兴业在未来的合作中能否掌控企业正常运营的核心部分是关键 经与兴业公司反复多次协商，基本无异议。,资本运营,我们从这里望见所有的牧场上，充满穿着牧人的衣服的贪狼。-但丁：神曲,谢 谢,