资产负债表项目分析之流动资产项目分析.ppt

《资产负债表项目分析之流动资产项目分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资产负债表项目分析之流动资产项目分析.ppt（164页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、资产负债表项目分析,资产负债表的阅读 资产负债表主要项目分析,目 录,资产负债表的阅读,资产负债表的快速阅读与分析(四看四分析)一看资产总额及其来源构成,了解企业规模及其负债.二看资产的构成,了解资产构成的合理性.三看异常项目,大致判断企业情况.四看报告附注说明,了解详细情况。,资产负债表主要项目分析,对各资产项目进行分析，以理解各资产项目及其变化趋势，预测企业未来的财务状况。主要项目包括：资产项目：现金项目、金融资产项目、应收票据项目负债项目：所有者权益项目：,主要内容：现金的概念、现金管理的目标、最佳现金余额的确定现金的具体质量分析：包括运用质量和构成质量,一、现金项目分析,（一）现金的概

2、念,在财务分析中，“现金”有四种概念：现金1库存现金；现金2货币资金；现金3货币资金交易性金融资产；现金4货币资金交易性金融资产应收票据。由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是“现金”。,（二）现金管理的目标,企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。,（三）货币资金发生变动的原因,1、销售规模的变动；2、信用政策的变动；3、为大笔现金支出做准备；4、资金调度；5、所筹资金尚未使用。,（四）货币资金规模是否适当，考虑的因素,1、企业的资产规模、业务收支规模2、企

3、业的行业特点3、企业对货币资金的运用能力4、企业融资能力,（五）最佳现金余额的确定,鲍莫模型 米勒欧尔模型 行业现金结构模型现金周转模型,1、鲍莫模型,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,现金持有数量,最佳现金持有数量,金额,2、米勒欧尔模型,现金余额,A：最高控制线,C：回归线,B：最低控制线,时间,3、行业现金结构模型,最佳现金余额=行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产,4、现金周转模型,最佳现金余额企业年现金需求总额360现金周期 经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。经营周期存货周转天数应收账款周转天数现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。现金周期经营周期应

4、付账款周转天数,购买存货,销售存货,存货期间,应收账款期间,应付账款期间,现金周期,支付现金,收到现金,经营周期,案例1：现金周期的竞争,1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，而这些额外的存货占用了Gateway1.6亿资金。同时，Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动。康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准。那么，谁是这些公司的追随对象？答案是戴尔。原因何在？让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。,案例1：现金周期的竞争,4家公

5、司1998会计年度的经营周期和现金周期,案例1：现金周期的竞争,Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周转天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。而且，尽管Gateway经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现金周期是32天，在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。自从1998年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产的销售者。2001会计年度末，4个公司情况如下：,案例 现金周期的竞争,4家公司2001会计年度的经营周期和现金周期,两张

6、表格比较，数字的变化十分明显。除了康柏，所有公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏，其他的公司都已经能够提高它们的存货周转率，减少经营周期和现金周期。也许苹果电脑发生的变化最令人惊讶，它的存货周转天数只有2天，现金周期被缩短至-36天。通过这些数据，我们就不会对苹果电脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样，尽管戴尔和Gateway也有显著的改善，但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地。,像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如：2001年航天器制造商波音公司，经营周期是344天，现金周期却因为435天的应付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公司一向有着良

7、好的现金周期。2001年，亚马逊花25天销售存货，但是它却平均花73天支付货款给供应商。同时，亚马逊在收回它的销售款时，基本上是通过信用卡处理器马上结算的，所以没有应收账款。因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的。2001年它的现金周期是-48天。,“现金”分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。,（五）现金

8、的具体质量分析：包括运用质量和构成质量,案例1：现金结构分析现金充裕的公司从容进行资本运作,申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。,从表1所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和短期投资占总资产的比重为24%，这个数字在1998年年报增加到了34%，1999年中报突破了35%，总量有38亿元之多。1999年年报为何减少？,案例1：现金结构分析,现金充裕的公司从容进行资本运作大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行为会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二是大比例分配现金

9、股利或者进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。,案例1：现金结构分析现金充裕的公司从容进行资本运作,1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？,通过表2对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近50%，股东价值提高了。并且，由于货币资金占比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。,电力企业资产结构,电力企业资产结构,投 资,交易性金融资产,贷款及应收款项,长 期 股权 投

10、资,可供出售金融资产,企业为了近期内出售而持有的股票等,银行存款、各种应收款项和购入的贷款等,企业准备长期持有的对其他企业的权益性投资,初始确认时即被指定为可供出售的国债等,B,E,A,持有至到期 投 资,到期日和回收金额都固定的国债等,D,C,二、金融资产项目分析,不同类金融资产之间的重分类金融资产的分类一旦确定，不得随意改变。,（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,（2）持有至到期投资,（4）可供出售金融资产,（3）贷款和应收款项,符合条 件,二、金融资产项目分析,金融资产的后续计量交易性金融资产：按公允价值计量，公允价值变动计入当期损益可供出售金融资产：按公允价值计量，公允

11、价值变动计入资本公积，直至减值或终止确认时转出至损益持有至到期投资：按实际利率法，以摊余成本计量贷款和应收款项：按实际利率法，以摊余成本计量,二、金融资产项目分析,分析时注意：慎防通过长期性投资与交易性金融资产互转操纵利润。（判断标准：交易性金融资产的收益不确定，波动大；长期性投资收益比较稳定，笔数少）当分析者发现同样的证券被年复一年地列为有价证券而不是长期性投资，或者投资收益的构成中出现异常情况时，出于谨慎的考虑，分析者可以将其改列为长期性投资。,在上市公司的实际操作中，曾出现同一IPO限售股会计处理却不同的案例。,如对所持招商轮船限售流通股。中海发展半年报将其划为交易性金融资产，以公允价值

12、计量；中集集团半年报将其分类为可供出售金融资产，并相应确认可供出售金融资产公允价值变动净额，计入资本公积；深圳华强半年报则是将其确认为长期股权投资，并采用成本法核算。（只有中集集团的做法才是合规的.）,案例2、苏常柴：一项资产两种处理,苏州常柴股份有限公司（000570）在2006年末持有北汽福田汽车股份有限公司（600166）4612.5万股股票（持股成本1.1566元/股）。公司于2007年6月4日以通讯方式召开董事会临时会议，会议专题审议并通过了关于出售部分北汽福田汽车股份有限公司股票的议案。根据该次董事会决议，董事会同意将对福田汽车4612.5万股股票中的1000万予以出售，授权公司投

13、资发展部适时通过二级市场出售（2007年内实际出售了550万股）。根据董事会的决议，公司将该1000万福田汽车股票会计处理作为“交易性金融资产”列示，而其余不准备出售的福田汽车股票会计则作为“可供出售金融资产”列示。公司年末对福田汽车的“交易性金融资产”价值5904万元（450万股*13.12元/股3612.5万股*13.）；对福田汽车的“可供出售金融资产”价值47396万元（12元/股）。,案例2、苏常柴：一项资产两种处理的经济后果,作为“交易性金融资产”，在证券市场巨幅振荡时股票价格的波动对公司的业绩影响十分巨大。以苏常柴为例2007年度由于“交易性金融资产”中福田汽车的股票价格上涨影响损

14、益4356万元（年末收盘价13.12元-2006年末收盘价3.44元*450万股）；而2008年6月末福田汽车的股票价格由13.12元下降到6.44元，跌了6.68元/股，从而导致苏常柴2008年半年报仅这一项公允价值变动损益就高达-3006万元。“交易性金融资产”的双刃剑效果由此可见。问题：苏常柴一项投资两种会计处理合理合法吗？,分析结论：,1、首先，一般认为交易性金融资产的目的主要是为了近期内出售，但事实上，“近期”到底是多长时间准则并没有明确规定。这导致了“近期”无法作为区别“可供出售金融资产”和“交易性金融资产”的依据。是否“近期”并不是“可供出售金融资产”和“交易性金融资产”的明确界

15、限，两者间的区别其实是来源于“持有意图”这种管理层决策。,分析结论：,2、其次，从管理层意图来看，公司确实可以作到一项资产、两种持有意图。管理层持有一项资产负债的意图是什么？这在新会计准则体系下至关重要。根据新会计准则对股票投资的相关规定，如果持股目的在于近期出售，则可归类为交易性金融资产，如果不作明确界定其持有意图，则可归类为可供出售金融资产。,分析结论：,3、从监管文件看，苏常柴的会计处理也不存在适用不当的问题。财政部企业会计准则实施问题专家工作组意见(三)(2008年1月21日)规定“企业持有上市公司限售股权且对上市公司不具有控制、共同控制或重大影响的，应当按照企业会计准则第22号金融工

16、具确认和计量的规定，将该限售股权划分为可供出售金融资产，除非”。在本案例中，苏常柴对福田汽车的股票绝大部分为无限售条件股：苏常柴持有的福田汽车的有限售条件的流通股共计46125000股，其中40570425股已于2007年5月31日上市流通，余下的5554575股有限售条件的流通股在2008年6月2日上市流通。可见，苏常柴在2007年6月将可上市流通的40570425股福田汽车的股票中的1000万作为交易性金融资产并不与专家工作组意见(三)冲突。,分析结论：,4、从准则体系的呼应看，苏常柴的会计处理也并无不当。公允价值问题同样适用于投资性房地产，投资性房地产准则其实也体现了“一种资产两种处理”

17、的精神，即房屋建筑物在同时自用和出租的情况下，可以将该房屋区分为“固定资产”和“投资性房地产”，比如一栋房屋共6层楼，公司自用其中的第5、6楼，而将第1-4楼用于商业性出租。投资性房地产准则的“一种资产两种处理”也从侧面说明了苏常柴会计处理的合理性：正是因为持有意图的不同导致同栋房屋中，部分为“固定资产”，部分为“投资性房地产”，这与苏常柴对福田汽车股票的持有意图可以作划分一样。,分析结论：,在认可上述苏常柴案例中会计处理的前提下，如果苏常柴余下的450万股股票的性质在2008年股票行情恶化的情况下仍然被坚持为“近期出售”，则更加印证其会计处理的正确性、合理性以及公司的良好动机。但其如果在20

18、08年又试图通过董事会或股东大会决议将这450万福田汽车的股票划回到“可供出售金融资产”，则可以判断其意欲通过“同一资产两种处理”进行业绩调节，但鉴于金融工具确认和计量准则19条规定“企业在初始确认时将某金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产后，不能重分类为其他类金融资产”，所以即便是该公司以“2008年股票市场行情不好，减持福田汽车股票不利于股东利益”为托辞，也不能再将“交易性金融资产”转化为“可供出售金融资产”。,分析结论：,综上我们认为，在2007年1月1日后新出现的持股情况，在对被投资上市公司不具有重大影响的前提下，股票持有者应该进行持股意图的划分，从而分别归类为“

19、交易性金融资产”和“可供出售金融资产”，但是一旦意图确定，不得作出更改。,三、应收票据项目分析,可回收性强，质量较高对应收票据的分析，注意三个方面;1、应收票据的对象（债务人单位）结构；2、应收票据的时间结构；3、应收票据是否已经被贴现或用于其他用途。,案例3：杭钢股份票据运作的案例分析 来源：中国证券报,案例背景 杭钢股份系1998年由国有独资公司杭州钢铁集团公司独家发起并以社会募集方式设立的股份有限公司，于1998年2月在深圳证券交易所上市，通过杭钢股份2005年披露的年报发现，该公司2005年的信用结算呈如下三个特点：1、商业票据结算为杭钢股份信用结算的主要方式。,案例3：杭钢股份票据运

20、作的案例分析 来源：中国证券报,2、商业承兑汇票占据商业汇票结算的主流，且大部分已进行贴现。杭钢股份的应收票据和应付票据结算均是以商业承兑汇票为主，在14亿元的应收票据余额中，商业承兑汇票为13亿元，且已贴现11亿元。3、商业票据结算以关联交易为主，其中杭钢集团占据大部分比重。杭钢股份的应收票据期末余额中，应收关联方所占比重为93.82%，其中,杭钢集团所占的比重为90.16%。,案例思考,根据上述特点分析：1.杭钢股份票据运作行为可能存在哪些问题？2.杭钢股份票据运作有哪些动机倾向？,参考答案,1.杭钢股份票据运作行为分析 杭钢股份商业票据结算的行为存在以下问题：(1)杭钢股份采取以商业票据

21、结算为主的信用结算方式，将加大企业回收款项的风险。通过分析杭钢公司2005年12月31日应收票据和应付票据期末余额的构成情况,可以判断杭钢股份无论是购进业务还是销售业务，主要采用商业汇票商业承兑票据为主的结算方式，而商业承兑汇票只是以付款企业的商业信用为保障，其收回款项的风险远远大于银行承兑汇票。,(2)杭钢股份的商业票据大部分已贴现，而通过商业票据贴现进行融资所产生的贴现利息，将增大公司的融资成本，从而导致净利润的下降。,(3)杭钢股份的购销业务中，关联交易占很大比重，而且大多发生在与控股公司杭钢集团之间，这无疑给杭钢股份通过与杭钢集团之间的关联交易操纵利润、美化财务报表提供机会。一方面可以

22、通过关联交易虚增收入，另一方面，把本应计入应收账款的款项计入了应收票据，避免了计提坏账准备.（如将2005年应收票据的期末余额14亿元按照一年之内应收账款余额6%的比例计提坏账准备后，将导致该公司直接减少利润。）,2.杭钢股份票据运作的动机倾向分析 采用商业票据替代应收账款进行信用结算，可以提高企业信用质量，加速资金流通；通过票据市场进行融资，不失为企业短期融资的一个理想选择，同时还能促进企业之间商业信用体系的建立和完善。然而，由于我国票据市场还不规范，商业票据往往成为企业尤其是上市公司虚增利润、通过关联交易套取银行信用、转移上市公司资金的一种手段。(1)根据票据法的规定，企业间利用商业票据进

23、行结算必须具有真实的交易，而对于是否为关联交易没有规定。因此，银行在办理相关业务时，只是审查企业之间的真实贸易背景，而不管商业汇票的参与者是否为关联方。这给上市公司通过虚开商业票据套取银行信用、虚增销售、粉饰财务报表提供了可能。,(2)根据新的会计准则要求，上市公司根据可收回价值计提应收及预付款项的坏账准备，包括应收票据也要计提坏账准备，但是由于应收票据期限较短，发生坏账的风险较小，而且事前提供不能收回应收票据的证据难度也较大，因此应收票据一般不计提坏账准备。将本应计入应收账款的超过一年的结算金额计入应收票据，不计提坏账准备，就可以虚增企业利润。尤其是在采用大额商业票据结算方式时，虚增利润金额

24、较大，会造成财务信息的严重失真。从2006年的季报与半年报来看，尚没有上市公司对其应收票据计提坏账准备。这也是众多上市公司青睐于通过商业票据进行结算的重要原因之一。,(3)根据现有的信息披露准则，对上市公司应收账款的披露要求较高，企业对应收账款的披露也较详细，而对于票据的披露相对比较简单。这也使得公司可能将超过六个月的应收账款采用以新票抵旧票的办法，实现短票长占，而无需对该部分款项进行详细披露，表面上增强了企业资产的流动性。毕竟，在中小股东看来，应收票据的收回可能性要远远大于应收账款。,部分家电制造企业资产结构,四、应收账款项目分析,1、应收帐款项目在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销

25、售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。,2、应收账款管理的目标,应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大

26、化。,3、最优信用额的确定,持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。,最低点,总成本,持有成本,机会成本,授予的信用额,最优信用额,成本,4、应收账款规模的决定因素：,企业的营销方式（预收、现销、赊销）行业惯例（商业、工业、服务业）企业特定时期的信用政策（注意：对存货周转的影响）,5、应收账款的质量分析方法：,比较分析：期初期末比较结构分析：应收账款/总资产比率分析：应收账款周转率或周转天数账龄分析对象分析,账龄分析分析客

27、户所欠账款时间的长短及发生坏帐的可能性。当公司的应收帐款事实上超过一年或一个营业周期，但按行业惯例仍将其列为流动资产时，分析者应对此类应收帐款予以特别的关注如果竞争企业没有此类应收帐款，就会面临不可比，故应予以剔除。,债务人构成分析分析债务人的区域构成（经济发展好、法律健全的地区，收回债权的可能性高）-债权人与债务人的关联关系（非关联关系的债务求偿性强，易收回）-债务人的稳定程度（越稳定越能收回）。,分析应收帐款时，还要注意客户的集中程度，要分析这些客户的信用、偿债能力。坏账准备的分析要分析计提的范围、方法、提取比例及前后年度的变更。要比较应收账款和营业收入的关系。当应收账款增长率大幅度高于营

28、业收入增长率时，应特别注意应收账款的收现性；应注意是否有虚增资产和利润之嫌，尤其应关注来自于关联方交易的应收账款的增长。,案例4：应收账款变动分析,案例5：石油加工企业应收账款周转率,案例6：应收账款账龄结构分析,高龄应收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。,案例6：应收账款账龄结构分析,从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初2

29、3年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。,案例6：应收账款账龄结构分析,2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4 269 031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期

30、间可能的对利润侵蚀。,五、其他应收款项目分析,是“垃圾桶”，也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号：金额巨大长期挂账,五、其他应收款项目分析,要观察：其他应收款中是否存在非法拆借资金挂账费用尤其应关注与关联方发生的其他应收款。,案例7：大股东“吸血”，其他应收款下留隐患,海南航空2001年中期其他应收款高达21亿元，比去年同期增长11.96亿元，其中关联方欠款就有12.67亿元。究其来源，公司在2000年底其他应收款已增至23亿元，主要为应收关联公司款项和租赁飞机的押金和保证金。其中，大股东海航控股（集团）有限公司的欠款高达9.76亿元，几乎占其他应收款的一半份额。,案例7：大股东“吸血

31、”，其他应收款下留隐患,高额欠款给公司带来的影响也是显而易见的：2001年中期海南航空的财务费用为1.95亿元，比去年同期的1.02亿元增长了90.81，增幅高居两市的上市公司榜首。说明大额的其他应收款是以公司增加有息负债为代价的，这不但恶化了公司的财务状况和资本结构，同时也带来巨额的财务费用，形成业绩的重大利空。,六、预付账款项目的分析,按约定转化为存货，通常质量较高警惕预付款规模过大现象（易忽视）,案例：哈高科预付账款的秘密,哈高科2002年13月净利润为负5559.73万元，中期继续预亏。哈高科称，发生较大亏损是由于继续计提了坏账准备。人们不由得感到纳闷，哈高科2001年不是已经对历年的

32、应收账款计提了巨额的坏账准备了吗，怎么老是计提不完呢？2001年中期哈高科有1355万元净利润，年底却亏损了12495万元，据称主要原因是由于公司按照证监会巡检整改通知的要求调整了应收账款账龄计算的方法，以及按照国家计提8项减值准备会计政策的规定计提坏账、减值准备而导致的财务亏损。4.4亿元应收款，经调整账龄，三年以上的竟高达2.14亿元，比上年增加了132.50%，于是一下子计提坏账准备1.42亿元，使管理费用剧增。,案例：哈高科预付账款的秘密,我们注意到，哈高科在2002年第一季度季报中称：“经过对公司现有经营能力和经营状况以及公司应收账款、其他应收款账龄和余额的分析，公司认为2002 年

33、中期将会继续出现亏损。”其实，只要具体了解一下其财务状况，就不难发现，与其说当前影响2002年财务状况和经营业绩的主要威胁主要来自应收账款和其他应收款，不如说预付账款更说明问题。,案例：哈高科预付账款的秘密,哈高科历年披露的应收账款、其他应收款均无持有本公司5以上股份的主要股东单位的欠款，但总是有高新技术开发区管理办公室、哈尔滨高新集团实业发展公司、哈尔滨高新房屋开发总公司、哈尔滨高新技术开发区管理委员会、哈高新技术开发区基础设施开发建设有限公司等名义出现的一、二年期不等的借款，其利用牛头不对马嘴的账龄掩盖大股东占用资金的秘密已为中国证监会调查发现。但更深的秘密其实隐藏在预付账款之中。,案例：

34、哈高科预付账款的秘密,预付账款问题是哈高科的一个特殊问题，也可以说是哈高科问题症结的秘密所在。哈高科董事会在2001年报中就1999年12月以公司名义向国家开发行贷款4.77亿元所作的解释性说明，其实已经初步托出了这一秘密。这笔巨额贷款，实际上完全为开发区基础设施公司所占用，后者主要用于开发区基础设施建设(水、电、煤、路等)。,案例：哈高科预付账款的秘密,董事会承认，“公司在贷款的具体使用中，按照哈尔滨高新技术产业开发区管委会的委托，根据开发项目的进度情况，分期、分批地向高新技术开发区基础设施建设有限公司支付开发费用。公司一直以预付货款方式进行账务处理，负债表现为长期借款。”公司在2001年度

35、调整应收款项账龄时，将9525万元预付账款转为其他应收款而计提坏账准备。即使如此，年末预付款余额仍高达50081.41万元。,案例：哈高科预付账款的秘密,哈高科2001年调整应收款项账龄以后，其应收账款余额为10474万元，2002年第一季度已减少到8191.66万元；其他应收款19325万元，2002年一季度有无减少不详。即使按保守估算，依目前的账龄，2002年预计将计提坏账准备约7000万元。而2002年一季度预付账款则比2001年末又增加了7%，达到53587.03万元，假如按2001年将预付账款转为其他应收款而计提坏账准备的方法，则估计因此而将增提坏账准备约4700万元。更严重的是，假

36、如来年继续如法炮制，预计2003年将因数额最大的预付账款账龄分别进入2-3年期和3年以上期而增提坏账准备逾1亿元。资料来源:黄湘源，证券市场周刊，2002年08月31日,七、存货项目分析,存货的范围（项目、种类）存货管理的目标最优存货持有量的确定存货的质量分析,（一）存货的范围,不取决于资产的物理特性取决于资产的持有目的和法定所有权原材料、半成品、产成品、商品、周转材料、委托加工物资等,（二）存货管理的目标,存货管理的目标，就是要尽力在各种存货持有成本与短缺成本之间做出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,（三）最优存货持有量的确定,持有成本随着存货的增加而上升，短缺成本随着存货的增加

37、而下降。最优存货持有量为总成本最低的存货持有量。实务中是通过对企业自身的存货进行比较、结构、比率分析来确定的。,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,存货金额,最优持有量,成本,案例：康佳集团存货变动,康佳集团的存货以电视机为主，19952001年康佳集团的存货及主营业务收入变化见下表（单位：万元）。问题：请分析销售收入变化下的存货策略是如何变化的？为什么？,提示答案：,存货变化揭示产销矛盾 1995年，公司销售收入出现大幅增长，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的

38、变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。产销矛盾协调困难,案例：存货结构和周转分析,（四）存货会计政策的分析,一是分析存货准备计提是否准确二是分析存货的盘存制度对确认存货的数量和价值的影响三是存货发出计价方法的选择与变更,八、长期投资的质量分析,（一）长期投资方向的质量含义（二）长期投资年度内重大变化的质量含义（三）长期投资所运用资产种类的质量含义,（一）短期投资与长期投

39、资基本差异,-短期投资的目的是货币增值，无控制目的；数量变化快；用闲置不用的货币投资；投资收益为货币；-长期投资的目的很多是为了实施控制战略，数量相对变化少，可动用非货币资源，投资收益为投资的质量。,（二）长期投资的特点,1、长期难以直接控制的资源流出：股权投资：控制性（50%以上，对子公司投资）；与其他合营者一起实施共同控制的投资（对合营企业投资）；重大影响（20%-50%，对联营投资）；不具有控制、共同控制或非重大影响，活跃市场上没有报价且公允价值不能可靠计量（20%以下）；其中第一和第四类用成本法、第二和第三类用权益法。债权投资：如持有至到期日的投资；,（二）长期投资的特点,2、高风险资

40、产区域：本金是否安全回收是否获取稳定收益能力,3、投资收益的确认,可能引起货币状况恶化缴纳税金分配股利,（三）长期投资的质量分析,（1）高质量的短期投资（交易性金融资产）应该表现为短期投资的直接增值。（2）高质量的长期投资,表现为：投资的结构与方向体现或增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符。投资收益的确认导致适当的现金流入量外部投资环境有利于企业的整体发展,案例：康佳集团存货变动,康佳集团的存货以电视机为主，19952001年康佳集团的存货及主营业务收入变化见下表（单位：万元）。问题：请分析销售收入变化下的存货策略是如何变化的？为什么？,案例：康佳集团业务重整 长期股权投资战略分析,从

41、上表不难看出，公司在2001年存货增长率为-43.23%，这是公司对存货进行了一次大清理，这直接造成公司2001年度报表出现巨大亏损。但康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段。康佳集团1999年成立了通信科技公司，以移动电话为切入点，涉足信息产业，培育新的利润增长点。,案例：康佳集团存货变动及其长期股权投资战略分析,康佳集团1999年的报表附注中对所投资的通信科技公司作了披露，见下表：,案例：康佳集团存货变动及其长期股权投资战略分析,在2000年年报中，企业披露了在移动通信业方面取得的新进展：公司2.5G GSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评比第一名，康佳通信开发中心因此

42、成为由信息产业部专项研发资金资助的全国两家开发中心之一。,案例：康佳集团存货变动及其长期股权投资战略分析,2001年年报中：康佳通信科技公司的注册资本已经达到12 000万元，比两年前增资8 000多万元。截止2001年年末，该公司总资产376 413 519元，2001年度销售收入528 070 815元，净利润57 011 158元。2002年年报中：全年实现手机销量160.8万部，销售收入1 695 952 078元，净利润44 236 162元。问题：透过公司99-02年的年报资料，请分析康佳集团在清理存货后所进行的股权投资的作用?,提示答案：,康佳集团的股权投资意味着公司战略方向的调

43、整。长期股权投资是出于长期持有的目的，不准备随时出售，投资企业作为被投资企业的股东，按所持股份比例享有权益并承担责任性质的资产。从这个定义我们可以看出，对长期投资的收益性要求较高，而流动性则较低。长期股权投资是企业战略的会计表达。对投资侧重进行目的的分析可以让我们深入把握其经济含义。,提示答案：,康佳集团的股权投资意味着公司战略方向的调整。多元化分散风险。对于相关度较小的项目进行的多元化投资能够避免掉因特定项目的风险而带来过量损失，从而将企业的经营风险控制在一定程度内，并且可以获得多角化投资的收益。当然，有的时候试探性的尝试会出现“无心插柳柳成荫”，甚至成为企业战略转型的开端。单纯寻求投资收益

44、。企业在自身的经营活动之外，利用富余资金进行投资，可以预期获得收益以提高净收益。这种目的较为单纯，对投资绩效可以直接以投资收益率进行评价。特殊目的股权安排。基于企业融资、资产重组、规避监管、税收筹划，甚至是操纵利润等特殊目的，企业会进行一些股权安排，以达到自己的目的。,提示答案：,康佳集团的股权投资意味着公司战略方向的调整。由于企业的长期投资布局与企业的资源优化整合、发展方向路径等战略意图密切相关，会计处理方法也相对系统，这要求对长期投资的分析要做到长期与短期、策略与战略的两个紧密结合，从长期投资的静态分布和动态趋势中去充分挖掘把握企业的价值。康佳通信科技有限公司的2002年扭亏为盈，标志着康

45、佳通过向其他产业进行长期股权投资而实现的多元化发展战略取得了成功。,案例：大企业搞垮自己的六种投资,长虹；三株,伊士曼柯达；UT斯达康,三九；迪康；康桥眼科；迈普,TCL；海尔；吉利与沃尔沃,爱多；秦池；亚细亚,中航油；国储铜；中信泰富；平安,中国企业流星三部曲,（四）长期投资质量的报表披露,三张报表的投资信息；投资规模与投资收益；股权投资减值准备注意有无人为调节现象。,案例10：长期股权投资风险分析,补提减值准备，消除保留意见石家庄炼油化工股份有限公司（以下简称“石炼化”）2003年6月11日发布“关于2002年度消除保留意见事项说明公告”，公司原被出具保留意见的2002年年报中的净利润为7

46、 742 810元，而在消除保留意见后的公司年报中，净利润就成了18 242.29万元。这次石炼化所补充计提的绝大部分是对石家庄化纤有限责任公司（以下简称“石化纤”）的长期股权投资的减值准备。石化纤公司是中国最大的己内酰胺生产商之一。该行业由于长期受到外国公司向中国的倾销冲击，造成我国己内酰胺价格长期低迷，厂家产品成本与价格倒挂，因此石化纤自开工以来长期亏损。,（五）长期股权投资投资收益确认方法的质量含义,成本法：长期投资=初始成本投资收益=应收的已宣布的红利例外：投资发生重大永久性不可逆转的贬值时减值准备（确认投资损失）,权益法：长期投资=初始成本+持股后被持股企业新增净利润持股比例-收取的

47、现金股利投资收益=持股后被持股企业新增净利润持股比例投资收益对应的长期投资的增加=持股后被持股企业新增净利润持股比例收取的现金股利,案例：长期股权投资核算方法分析,增持1%股权意味着什么上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2000年6月30日以7 102.38万元受让了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此，上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%。从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如表所示：,问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？为什么？,提示答案：,1、上海汽车增持通用汽车1%的

48、股权后，上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%，这导致长期股权投资的核算方法发生重大变化，由原来的成本法将改为权益法。,2、成本法核算和权益法核算的差异如下表 单位：万元,九、固定 资产项目的分析,（一）固定资产项目（二）固定资产分析标准（三）固定资产项目具体分析,（一）固定资产项目,“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”

49、科目的期末余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“”号填列。,（二）固定资产项目分析标准,高质量的固定资产，应当表现为：（1）技术装备水平较高，其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场质量需要的产品推向市场，并获得利润；（2）周转速度适当，资产的闲置率不高；（3）结构合理，符合行业特征。,（三）固定资产项目具体分析,1、固定资产的折旧问题（预计使用年限和预计净残值确定的合理性、折旧方法的合理性、前后的一致性），有无通过折旧方法的变更来修饰利润；2、固定资产、在建工程的减值准备计提是否合理，有无修饰现象；3、在建工程利息的资本化问题；如上市公司渝钛白1997年将钛

50、白粉工程项目建设期间的借款，以及应付债券利息8064万元资本化为在建工程成本，实际上，该工程已于1995年下半年开始试产，1996年已经生产出合格的产品了。所以，按正常的会计核算，应将这8064万元的利息计入1997年度的损益。4、固定资产的清理问题（有无不合理的清理）如上市公司将不良固定资产卖给母公司,案例11：固定资产结构分析,产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。,案例11：固定资产结构分析产业特征决定固定资产结构差异,案例11：固定资产结构分析,产业特征决定固定资产结构