财务管理学第七章营运资本管理.ppt

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1、第七章 营运资本管理,第一节 概述 第二节 流动资产管理第三节 流动负债管理,短期财务管理内容,流动资产管理现金管理存货管理应收账款管理其他,流动负债管理短期借款管理商业信用管理其他,营运资本管理:,既包括建立营运资本管理政策,也包括对它的日常控制:现金存货应收款项短期负债,一、营运资金的含义二、营运资金的持有政策三、营运资金的融资政策,第一节 营运资金概述,营运资金的含义,营运资金又称营运资本，它是指企业在生产经营活动中投资于流动资产上的资金。广义的营运资金也称毛营运资金，他在数量上等于企业的流动资产总额。狭义的营运资金则称之为净营运资金，是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，也就是企业以

2、长期融资方式获取的资金投放在流动资产上的部分,营运资本（狭义）,营运资本=流动资产-流动负债问题：营运资本是什么资金？,从盈利性角度看，营运资金占用的越多，其盈利性就越差。从风险性角度看，企业占用的营运资金越多，就意味着流动资产与流动负债两者之间的差额越大，因而其承担的风险也就越小。,与营运资金有关的盈利与风险性分析,营运资金持有政策的类型,1、宽松的营运资金政策 2、适中的营运资金政策 3、紧缩的营运资金政策,可选择的流动资产管理政策,流动资产($),销售额($),严格（激进）,适度,宽松（保守）,长期负债成本一般会高于短期负债成本，但风险相对较低；短期负债风险较大，但成本通常相对较低。,长

3、、短期融资的成本与风险性分析,营运资金融资政策的类型,1、激进型融资政策。2、配合型融资政策。3、稳健型融资政策。,长期资本与短期资本的关系,时间,资金占用量,0,固定资产,流动资产,波动性流动资产,融资政策,基本理财规则,期限匹配型融资政策所代表的是一个基本的理财规则：长期投资由长期融资来满足，而长期融资所需要的还本付息资金均应来自于该项长期投资；短期投资由短期融资来满足，而短期融资所需要的还本付息资金均应来自于该项短期投资；如果融资所需要的还本付息与该项融资的投资用途不一致，至少表明公司已经存在来源与占用不匹配的财务风险。,营运资本政策的演变,自20世纪70年代以后，美国企业界的营运资本投

4、资政策趋向于紧缩，即完成同样多的销售额，所占用的流动资产越来越少。甚至在一些管理非常优秀的一流公司中，通过对存货、应收账款等主要流动资产占用严格而科学的管理（如实施存货控制的JIT系统等），使得流动资产的占用降低至一个极低的水平上，以至于企业的流动资产不占用自己的资金，从而谋求企业收益的最大化。在这种情况下，企业经营对流动性的需求以及理财人员对财务风险的控制，将完全依靠企业现金流量超常的周转速度来实现。不容置疑，这是公司短期财务管理所应当达到的一个至高境界。,第二节 流动资产管理,一、现金和有价证券的管理二、应收账款的管理三、存货管理,流动资产的概念和特点,流动资产的概念 流动资产是指可以在一

5、年或者者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。流动资金的特点 1、周转速度快 2、实物形态的多样性与易变性 3、占用量变化的波动性,流动资金分类,（一）按其在周转过程中所处的领域划分 1、生产性流动资金 2、流通性流动资金（二）按其占用时间划分 1、永久性流动资金 2、临时性流动资金,一、现金管理,（一）现金管理目标（二）企业持有现金的动机（三）现金管理的方法（四）电子商务对现金收支的影响（五）最佳现金余额的确定,（一）现金管理目标,1、尽量减少现金持有量并增大其效益；2、尽可能加速现金流转。,（二）企业持有现金的动机,1、交易性需求：日常购进与支付2、预防性需求：预防不测事件3、投机性

6、需求：把握潜在投资机会获利4、补偿性需求：银行补偿性余额的规定,（三）现金管理的方法,1、预算管理2、制度控制（1）企业收入现金应于当日送存开户银行（2）现金使用的范围（3）库存现金限额3、收支管理4、维持与银行的良好关系,现金预算:最主要的现金管理工具,目的:根据预测现金流入,现金流出,得出现金余缺,从而确定贷款需求或可用于短期投资的现金.周期:预算周期可以每日,每周,或每月,这由预算目的决定.月度预算是为年度计划,每日预算是为当前的现金管理.,收支管理：缩短收款浮账时间（1）加速收款 集中银行法（多个收款中心）银行存款箱制度（2）控制现金支出 推迟应付款的支付 使用现金浮存量（3）现金流量

7、同步法：降低交易性余额,（包括现金支出时间和数量的控制）,（四）电子商务对现金收支的影响速度是变化的核心,（五）最佳现金余额的确定,1、存货模式：又称鲍莫（Baumo)模式现金支付在整个期间内是平均分布的；有价证券的投资收益率是固定不变的；每次现金与有价证券之间的转换费用固定；现金和有价证券可以自由转换。,存货模型,C,C/2,0,时间,现金余额,2、随机模式，又称米勒-欧尔(Miller-orr)模式式中：F每次有价证券的转换成本；i有价证券的日利率；预期每日现金余额变化的标准差（按历史资料计算）。,随机模型,时间,控制上限,回归线,控制下线,金额,H,Z,L,0,A,B,二、有价证券管理,

8、（一）投资有价证券的目的1、替代现金2、临时性投资（二）选择有价证券须考虑的因素1、安全性2、变现性3、盈利性：包括债券的抵税收益4、到期日：满足资金使用需要；收益与风险,（三）有价证券的投资组合,1、备用现金部分：可迅速变现已被不时之需；2、可控性现金部分：为用于事先确定的现金 支出，如税收、股利等所筹集的资金。可保留，也可短暂投资；3、自由性现金部分：近期无特定用途，可用于短期投资。,证券投资种类,股票交易债券交易基金交易其它证券衍生工具：认股权证交易、金融期货交易、金融期权交易、存托凭证交易,现金管理,（一）企业持有现金的动机（二）现金管理目标：（三）现金管理内容（四）最佳现金持有量的确

9、定,企业持有现金的动机,1、满足正常交易需要（交易动机）2、满足预防性需要（预防动机）3、满足投机性需要（投机动机）,现金管理目标,企业的现金具有流动性强，收益性低的特点因而现金管理的目标就是在流动性与盈利性之间做出抉择，以便获取最大利益。,现金管理内容,1、现金的制度管理2、现金的日常收支的管理 现金收支管理的目的就是提高现金使用效率，降低现金持有量。：（1）力争现金流入与流出同步；（2）使用现金浮游量；（3）加速收款；（4）推迟应付款的支付。,最佳现金持有量的确定,1、现金的成本（1）机会成本（2）管理成本（3）转换成本（4）短缺成本 2、存货模式,机会与转换成本之和（TC）,=,C2,R

10、,TC,F,+,=,2 T F R,最佳现金持有量（C）,=,2 T FR,其中；T 一个周期内现金需求总量C 最佳现金持有量 F 每次有价证券的转换成本 R 有价证券利息率,3、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，利用控制理论解决企业最佳现金持有量控制的一种方法。,A,B,其中：F 每次有价证券固定转换成本 每日现金余额变化的标准差I 有价证券的日利率,二、应收账款的管理,（一）应收账款的管理目标（二）信用政策的制定（三）应收账款的日常管理,（一）应收账款的管理目标,1、应收账款产生的原因：（1）商业竞争，（2）销售和收款的时间差距。2、应收账款的成本（1）机会成本（2）管理成

11、本 3）坏账损失成本 由于应收帐款产生的主要原因是扩大销售，因此其管理目标即在制定应收账款信用政策时，就所增加的盈利与发生的成本之间做出权衡。,（二）信用政策的制定,信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本制度与规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。,信用政策,1、信用标准2、信用条件 信用期间 折扣期间 折扣率3、收帐政策,影响信用政策的因素,1.同行业竞争对手的情况2.成本和企业承担风险的能力 机会成本：又称资金成本 管理成本：信用管理及收账费用 坏账损失成本：无法收回 短缺成本：未向信用良好客户提供信 用致使销售下降的成本3.客户的资信

12、程度。,1、信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。（1）影响信用标准的因素分析 第一、同行业竞争对手的情况。第二、企业承担违约风险的能力。第三、客户的资信程度。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等。简称“5C”系统。,（2）确立信用标准的定量分析 定量分析的目的：一是确定客户拒付账款的风险;二是具体确定客户的信用等级,以作为给予或拒绝信用的依据,设定信用等级的评价标准,2、信用条件 信用条件就是企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限和折扣政策（即折扣期限及折扣率等）。（1）

13、信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。确定合理的信用期限就是分析改变现行信用期对相关净收益（收入和成本）带来的影响,其中：相关收益即扣除信用成本前的收益可按以下公式计算相关收益=年赊销额边际贡献率（或1-变动成本率）相关成本包括：应收账款的机会成本、坏账损失以及收账费用等可分别按以下方法确定。应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率,应收账款平均余额=(年赊销额/360)平均收账天数维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动成本率坏账损失成本=年赊销额预计坏账损失率至于收账费用等成本，则可视其是否随信用期长短的变动而变动，酌情加以处理,（2）现金折扣政策

14、 现金折扣政策是企业信用政策的一个重要组成部分。通常包括两部分内容：一是折扣期限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，即在该时间内给予客户多大折扣。制定折扣政策不仅关系着企业的销售规模、应收账款回收的速度（应收账款占用资金的成本）而且也直接影响企业所承担折扣成本的大小。为此现金折扣政策的制定就是要在与之相关的收益与成本之间进行权衡，从而选出可为企业带来最大利益的折扣政策。,信用政策决策,信用期间决策 预期增加的收益 现金折扣决策 预期增加的成本 信用标准决策 预期增加的净收益课件补充.xls,决 策 方 法,收账政策,电话催收 信函催收 人员拜访 收款机构 法律行动收帐方式、收账费用与收账效果

15、之间的关系收账费用与坏帐损失的权衡,收账费用与坏帐损失,收账费用,坏帐损失,三、应收账款的日常管理,（一）信用调查（二）信用评估（三）信用政策(决策）（四）加强应收账款收回的监控1、账龄分析法2、ABC分析法，又称重点管理法（五）建立应收账款考核指标,信用调查与评价,建立全社会信用保障体系，开展企业信用调查与评价是市场经济稳定、健康发展的必要条件。信用评价是指由独立的中立的专业机构，受评价对象的委托，根据“客观、公正、科学”的原则，以标准化的评价事项和内容为依据，用规范的程序和科学方法，对受评对象履行相应经济承诺的行为、能力和可信任程度进行调查、审核和综合评价，并以直观符号表示其评价结果的行为

16、。政府出台各种相关政策，鼓励开展企业信用调查,企业信用评价的作用,高等级的信用评价等级证书是国际市场的通行证。按同样的内容、标准，衡量合作方的信用程度，能防范经营风险和投资风险。信用等级可在企业融资活动中作为重要的资信依据，既能保证信用等级高的企业顺利完成融资活动，金融单位亦可借此防范贷款风险。企业信用调查是企业改进不足、加强管理的一面镜子。企业通过专业评估可有针对性地采取措施、提高自身信用管理水平。,信用评价内容,1、资本运营信用：资本实力、偿债能力、营运能力、经济效益。2、产品服务信用：设施条件、产品性能、质量、售后服务、交货及时性、样本及广告宣传真实性、用户满意程度。3、公共关系信用：证

17、照、资质、完税、劳动保险、水、电等各种行政、事业、公益企业费用的缴纳情况，相关部门评价。4、人员素质及管理信用：经营层、管理层、人员素质、能力、业绩、信用意识、厂容形象、管理水平、方法。5、发展前景：销售额、利润、资本金增长趋势、产业政策环境、行业发展趋势、市场需求趋势。,等级划分标准,国际、国内通行的“四等十级制”；“四等”：a、诚信；b、守信；c、信用警示；d、失信。“十级”：诚信：AAA级、AA级、A级；守信：BBB级、BB级、B级；信用警示：CCC级、CC级、C级；失信：D级。,信用评估,“五C”系统（1）品行（信用品质）Character（2）能力（偿付能力）Capacity（3）资

18、本 Capital（4）抵押品 Collateral（5）条件（经济状况）Condition,信用评估,五C系统：（1）品行（2）能力（3）资本（4）抵押品（5）条件,顾客财务报表银行证明信用评估机构的报告与某一顾客以往交易的记录其他一般性信息,资料来源,ABC分析法,ABC分类（析）法（帕雷托分析法、主次因素分析法）：因把分析的对象分成A、B、C三类而得名。源于巴雷特分析（Parteo Analysis）。巴雷特在1897年研究社会财富分配时，收集多个国家的收入统计资料，得出收入与人口的规律，即占人口经重不大（20%）的少数人的收入占总收入的大部分（80%），而大多数人（80%）的收入只占收

19、入的很小部分（20%），所得分布不平等，他提出了所谓的“关键的少数和次要的大数”的关系。项目管理中常用的方法。也可用于质量管理、成本管理和营销管理等各个方面。,ABC分析法,它是根据事物在技术或经济方面的主要特征，进行分类排队，分清重点和一般，从而有区别地确定管理方式的一种分析方法。A类因素为主要因素，发生频率为70%80%；B类因素为次要因素，发生频率为10%20%；C类因素为一般因素，发生频率为010%。这种方法有利于人们找出主次矛盾，有针对性地采取对策。,ABC分析法,可以根据欠款情況将用户分成A类用户、B类客户和C类用户。A类用户数量较少，欠款额比重大，应为A类客户建立专门的档案，指派

20、专门的人员负责；对数量众多，但欠款额很小，分布分散的C类客户则可以简化管理。,（三）应收账款的日常管理,应收账款的帐龄分析 应收账款的账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。应收账款的账龄结构，是指各账龄应收账款的余额占应收账款总额的比重。帐龄分析的目的是针对不同帐龄的应收账款，制定不同的收账方法。,应收账款收现保障率分析 应收账款收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要所确定出的有效收现的账款占全部应收账款的百分比。建立该比率有利于对应收账款进行日常控制。其公式为:,三、存货管理,（一）存货的成本及其管理目标（二）存货的经济批量控制（三）存货的日常管理,存货管理,原材料在产品产成品目标存

21、货水平既能够满足经营需求，又使得存货成本最低的存货水平,存货成本,存货成本包括：1、采购成本：存货的购置成本2、订货成本：进货费用（固定和变动）3、储存成本:亦称持有成本（固定和变动）4、缺货成本：存货不足产生的损失,存货管理目标,在保证生产或销售需要的前提下，通过对各类存货成本间的权衡，即使发生在存货环节的相关总成本达到 最低。,存货经济批量模型,1、基本经济批量模型（EOQ）2、扩展经济批量模型 商业折扣与经济批量 边送边用与经济批量 订货提前期 保险储备,基本经济批量模型,假定：企业能够随时补充存货；每批订货均能集中到达；没有缺货现象；全年需要量可以预测且耗用稳定；存货单价不变且无折扣；

22、,模型推导,存货相关成本：采购成本；订货成本；储存成本；缺货成本。根据假定3，不存在缺货成本，则：存货总成本=采购成本+订货成本+储存成本采购成本=年需要量 x 单价订货成本=订货固定成本+订货变动成本 订货变动成本=订货次数 x 每次订货变动成本储存成本=储存固定成本+储存变动成本 储存变动成本=平均库存 x 单位储存成本,模型推导-续1,A年需要量p_存货单价（与批量无关）F1_订货固定成本（与批量无关）F2 _储存固定成本（与批量无关）Q_每次订货量K_单位订货变动成本KC_单位储存成本,模型推导-续2,当A、p、F1、F2、K、KC为常量时，TC的大小取决于Q,能使TC值最小的Q为最佳

23、。对上式求导，得出经济批量（Q)：,根据经济批量模型，还可计算：,全年订货次数,经济批量相关总成本（变动成本）,批量,20 40 60 80,储存成本,订货成本,相关总成本,最优订购批量,商业折扣与经济批量,如果存在商业折扣，则存货的相关总成本为：,存在商业折扣条件下的经济批量,实际工作中，商业折扣通常按采购两分段确定，即 不连续，故无法按上式计算。通常做法：第一，按经济批量模型计算经济批量，查出相应折扣，计算相关总成本；第二，按其余各档次采购量及其相应折扣价格分别计算相关总成本；第三，比较各项相关总成本，取其最低者为存在商业折扣条件下的经济批量。（例题见补充课件）,边送边用（陆续供应）与经济

24、批量,最高存货量,存货量,0 t1 t2 t3 t4,时间,边送边用存货模型,边送边用将影响库存水平，进而影响储存成本设每日送货量为e,每日耗用量为a,则送货期（订货批量全部到达的时间）为Q/e；送货期内耗用量为：最高库存(由于ea，故全部送完时最高）为：,边送边用存货模型续,边送边用模型的另一个应用,存货（材料）自制还是外购的决策订货成本变为生产准备成本购置成本变为制造成本，为相关成本。,订货提前期,为保证存货不间断供应，须在存货耗用完毕之前订货。当存货到达时，库存刚好用完。再订货点：企业发出订货单时尚余的库存量 再订货点=订货提前期*日平均需要量提前订货不改变进货批量、进货次数和进货间隔时

25、间，只是在库存降至再订货点时发出订单。,安全储备（保险储备）,安全储备量：又称保险储备，是为防止供应中断而而准备的额外机动存货量。如考虑保险储备，则：再订货点=订货提前期*日平均需要量+保险储备,最佳安全储备量：安全储备导致储存成本加大和缺货成本降低，所以，能使二者之和最低的保险存量为最佳。相关成本=缺货成本+安全储备成本缺货成本=单位缺货成本*一次订货缺货量*订货次数安全储备成本=安全储备量*单位储存成本（例题见补充课件）,安全储备（保险储备）,存货的日常管理,存货的日常管理是指在企业日常生产经营过程中，按照存货管理的一般要求，对存货的购进、使用和周转等情况有重点的、系统地进行组织和监控。存

26、货的日常管理的方法主要包括有ABC分类控制法和存货的归口分级管理等方法。,存货日常管理,（一）存货的归口分级管理（二）ABC分析法（三）存货控制系统（JIT与JIC）（四）日常管理,存货的归口分级管理,在经理、总会领导下，财务部门对存货资金实行统一管理（制度、计划、指标分解落实及考核分析）实行资金归口管理：料供应部门；在产品半成品生产部门；产成品销售部门实行资金的分级管理：原材料资金计划供应计划、采购、保管等；在产品资金计划车间、半成品库；成品资金计划销售、保管、发运等。,ABC分析法,分类标准：价值标准为主，数量标准为辅 A类：金额巨大，品种数量较。分品种重点管理；B类：金额一般，品种数量较

27、多。分类别一般控制；C类：金额较小，品种数量繁多。按总额灵活掌握金额比：A：B：C=7：2：1数量比：A：B：C=1：2：7,表7-5 存货分类,ABC存货管理法,ABC存货管理法的应用,列示全部存货的明细资料，计算每种存货的价值及全部存货总价值；计算每种存货价值展区在南部存货总价值的比重；按价值大小排序并累加百分比；累加价值70%左右为A类；70%-90%左右为B类；其余为C类；编制分类表或绘制分类图。（参见补充课件）,JIT与JIC,JIT(Just in time)及时制或准时制：指建立在力求消除一切浪费和不断提高生产率基础上的一种生产理念。“零库存”。战略目标是增加盈利，提高公司竞争地

28、位。直接目标是提高生产率和产品质量。JIC（just in case):传统的存货管理方法，要求保留适当存货，“以防万一”。,准时制生产的主要思想有：尽可能地减少库存；产品质量追求零缺陷；通过缩短调整准备时间、等待队列长度，减少批量等来压缩提前期等等。狭义上指在需要的时间把物料送达需要的地方。它的实施是每道工序都与后续的工序同步，以使库存最少。广义上适用于加工车间、流程生产以及重复型生产等所有生产类型。与“短周期生产”、“无库存生产”、“零库存”意义类似。国内文献有时也译作“及时生产”。,JIT（Just-in-time）,前提：1、精密的计划2、发展与供应商的良好关系3、连续进货得到电子数据

29、交换系统的支持4、适时能力，即企业对顾客需求作出反应的能力5、有效率地收发存货6、生产过程的可靠性（1）预防性维修（2）全面质量控制（3）及时控制库存系统,JIT（Just-in-time）,存货控制系统的选择与应用,JIC存在的理由：1.行业要求；2.前提限制导致JIT的局限性；3.JIC实施取决于广发持久的合作而非强制；4.劳动强度；5.成本（缺货成本可能更为高昂）,保本保利期管理法,1、商品保本保利期的含义 商品保本期是指商品从购进到销售保 持不盈不亏的储存天数。2、商品保本保利期的测算 其计算公式为：,存货管理,存货控制系统红线法（red-line method）计算机存货控制系统（c

30、omputerized inventory control system）实时控制系统（just-in-time system）,存货的计算机化管理与控制,以沃尔玛为例：全面的计算机存货控制系统可以随销量变化自动调整存货水平，当达到再订购点时由计算机发出订单采购，计算机也可以接受客户订单。同时，计算机记录可以判定存货的使用率是否发生变化，从而调整再订购量。JIT也可借计算机化控制实施根据系统设定，送达公司存货的时间与公司的需要保持一致。计算机化控制系统要求企业生产采购政策与企业的存货政策相协调。,（三）存货的日常管理,存货的日常管理是指在企业日常生产经营过程中，按照存货管理的一般要求，对存货的

31、购进、使用和周转等情况有重点的、系统地进行组织和监控。存货的日常管理的方法主要包括有ABC分类控制法和存货的归口分级管理等方法。1、存货的ABC分类控制法 2、存货的归口分级管理,第三节 短期融资管理,一、自然融资二、短期借款,一、自然融资,（一）商业信用（二）应付费用,（一）商业信用,商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款等原因，而形成的企业之间的借贷关系。1、商业信用的形式（1）赊购商品。（2）预收货款。（3）商业汇票。,2、商业信用的成本 商业信用的成本是指企业为利用商业信用筹集资金所承担的代价。,放弃现金折扣成本,=,360信用期-折扣期,折扣百分比1-折扣百分比,3商业信用的

32、特点（1）筹资便利。（2）筹资成本低。（3）使用灵活。（4）限制条件少。（5）期限短。,（二）应付费用,应付费用是指在企业的生产经营中预先提取但尚未支付的费用。包括：应付工资、应交税金、应付福利费、预提费用等。由于这部分费用在提取出来之后，尚未支付之前，可供企业临时使用，所以它构成企业自然融资的一部分。,二、短期借款,（一）借款的信用条件（二）短期借款的利率及利息支付方式（三）短期借款的取得与偿还（四）短期借款的特点,(一）与银行借款有关的信用条件,1、信贷额度2、周转信贷协定3、补偿性余额4、借款抵押5、偿还条件6、保护性条款,信贷额度,银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。有效期通常为一年

33、，但根据情况也可延期一年。一般而言，企业在信贷限额内可随时使用银行借款，但银行不承担法定义务和责任。,周转信贷协定,银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定；银行具有法定义务和责任，协定有效期内在限额内银行必须满足企业借款要求；企业须对未使用的额度向银行支付承诺费。,补偿性余额,银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%或20%）的最低存款余额降低银行贷款风险，提高企业贷款的实际利率。例：年利率8%借款10万元，补偿性余额为15%，则企业实际可用资金为8.5万,实际利率为(10*8%)/8.5=9.4%,借款抵押,银行对风险较大的或信誉不甚把握的企业贷款要求提供

34、抵押品担保；抵押品通常是应收账款、存货、有价证券等；一般按抵押品面值的30%-90%确定贷款金额，主要取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好；抵押借款成本相对要高（高利率、手续费）,偿还条件,到期一次偿还：企业愿意采用的方式，成本低，但还款压力大定期等额偿还：银行愿意采用的方式，实际利率提高，但还款压力相对小。,保护性条款,银行要求企业做出的其他承诺。保护性条款也称限制性条款，包括：一般性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款有助于保证贷款足额、按时偿还。,（）一般性保护条款,一般性保护条款应用于大多数借款合同。内容可能包括：对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿

35、债能力；对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。,（）例行性保护条款,大多数借款合同中都会出现主要包括：借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；不准以任何资产作为其他单位或个人提供经济担保；限制租赁资产的规模；禁止应收帐款的转让出售和应收票据贴现。目

36、的是为使其业保持良好的经营能力和资产的流动性。,（3）特殊性保护条款,特殊性条款是针对某些特殊情况在借款合同中列示的有关规定。主要包括：贷款必须按特定用途使用；不准行业过多对外投资；限制高级职员的薪金和奖金总额；行业领导人在合同其内不得随意变更目的是为了防止特殊事项的发生可能对行业偿债能力的影响。,(二)短期借款的利率及利息支付方式,1.短期借款的利率 主要包括：优惠利率、非优惠利率和浮动利率等,2短期借款利息的支付方式（1）收款法。收款法也叫“利随本清法”，是指在一次或分次还本时一并计算利息的方法。（2）贴现法。贴现法是银行在发放贷款时,先从贷款本金中扣除相应的利息,而借款到期时只需偿还本金

37、的一种计息方法。（3）加息法。又叫加息分摊法。是银行在发放分期等额还款时常常要求采用的一种付息方法。,（三）短期借款的取得与偿还,举借短期借款，首先必须提出申请，经审查同意后，借贷双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、使用期限、还款资金来源、还款方式以及违约责任等,然后企业根据借款合同办理借款手续。借款手续办理完毕,企业就可以取得借款。短期借款的偿还有到期一次偿还和分期等额偿还两种。一般来讲企业希望采用前者，以避免加重利息负担；而银行希望采用后者，以降低风险同时增加利息收益。,（四）短期借款的特点,以短期借款的方式融资其特点是：融资速度快，取得比较简便。借款数额可随资金需要量的大小确定，借款时间长短也可随企业资金拥有量的情况进行调整。企业资金富裕时可提前归还借款。但其使用风险较大。,票据贴现,票据贴现指企业（持票人）在商业汇票未到期前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式。贴现期限：最长不超过6个月；贴现利率：在人民银行规定的范围内企业和银行协商确定。票据贴现业务包括：银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现和协议付息票据贴现。,