证券投资基金的讲义.ppt
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1、证券投资基金,第一章 证券投资基金概述,一、基本内容,第一章 证券投资基金概述,二、学习目的与要求,掌握证券投资基金的概念与特点,熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别,了解证券投资基金市场的各类参与主体 掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别,了解证券投资基金的起源与发展,了解我国证券投资基金业的发展概况,掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别,了解基金业在金融体系中的地位与作用,第一节 证券投资基金的概念与特点,一、证券投资基金的概念,第一节 证券投资基金的概念与特点,二、证券投资基金的特点,(一)集合理财、专业管理(二)组合投资、分散风险(三)利益共享、风险共担(四)严格监管、
2、信息透明(五)独立托管、保障安全,第一节 证券投资基金的概念与特点:,三、证券投资基金与其他金融工具的比较,第一节 证券投资基金的概念与特点,第二节 证券投资基金市场的参与主体,参与主体,基金当事人,基金份额持有人 基金管理人 基金托管人,市场服务机构,基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计师事务所基金投资咨询公司与基金评级公司,监管及自律组织,基金监管机构证券交易所基金行业自律组织,第三节 证券投资基金的法律形式,一、契约型基金契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而成立,基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人
3、地位的股份投资公司。公司型基金依据公司章程设立,基金投资者是基金公司的股东,享有股东权,按所持有的股份承担有限责任。,三、契约型基金与公司型基金的区别,第四节 证券投资基金的运作方式,一、封闭式基金基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。二、开放式基金基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。(不包括ETF和LOF),三、封闭式基金与开放式基金的区别,哪些方面有区别呢?,1、期限,3、交易场所,4、价格形成方式,5、激励约束机制与投资策略,第五节 证券投资基金的起源
4、与发展,一、证券投资基金的起源(英国为发源地)1、1868年,英国成立“海外及殖民政府依托基金”2、1873年,成立“苏格兰美国投资信托”3、1879年,基金由契约型发展为股份不限公司形式二、证券投资基金的发展(美国发展迅速)1、1924年3月,世界上第一只公司型开放式基金成立2、大萧条前发展迅速3、1940年后规范发展,证券投资基金的起源与发展,三、全球基金业的发展趋势与特点1、美国占据主导地位,其他国家发展迅猛2、开放式基金成为证券投资基金的主流产品3、基金市场竞争加剧,行业集中趋势突出4、基金的资金来源发生了重大变化,第六节 我国基金业的发展概况,我国基金业的发展分为三个阶段,探索阶段特
5、点:1、缺乏法律规范2、是一种产业基金3、资产质量低,第七节 基金业在金融体系中的地位与作用,一、为中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结构,促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系,第二章 证券投资基金的类型,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解证券投资基金分类的意义,掌握各类基金的基本特征及其区别。了解股票基金在投资组合中的作用,掌握股票基金与股票的区别,熟悉股票基金的分类,了解股票基金的投资风险,掌握股票基金的分析方法 了解债券基金在投资组合中的作用,掌握债券基金与债券的区别,熟悉债券基金的分类,了解债券基金的投资风险,掌握债券基金的分析方法,第二章
6、 证券投资基金的类型,二、学习目的与要求,了解货币市场基金在投资组合中的作用,了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象,了解货币市场基金的投资风险,掌握货币市场基金的分析方法。了解混合基金在投资组合中的作用,了解混合基金的类型,了解混合基金的风险。了解保本基金的特点,掌握保本基金的保本策略,了解保本基金的类型,了解保本基金的投资风险,掌握保本基金的分析方法。了解ETF的特点、套利原理,了解ETF的类型,了解ETF的风险及其分析方法。,第二章 证券投资基金的类型,第一节 证券投资基金分类概述,封闭式基金开放式基金,运作方式不同,契约型基金公司型基金,组织形式不同,投资对象不同,股票基金债券基金货
7、币市场基金混合基金,第一节 证券投资基金分类概述,成长型基金收入型基金平衡型基金,投资目标不同,主动型基金被动型基金(指数基金),投资理念不同,公募基金私募基金,募集方式不同,在岸基金离岸基金,资金来源不同,特殊类型基金:伞型基金、基金中的基金、保本基金、ET和FLOF,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金(Equity Fund)是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说,股票型基金的获利性是最高的,但相对来说投资的风险也较大。因此,较适合积极型的投资人。当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时,才可以进行股票型基金的投资,股票基金,二、股
8、票基金与股票的不同,股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算,股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响,投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断,投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票,股票基金,三、股票基金的类型(一)按投资市场分类,股票基金,(二)按所投资股票规模分类,股票基金,小盘股票基金,中盘股票基金,大盘股票基金,(三)按所投资股票性质分类,股票基金,价值型股票基金:蓝筹股基金、收益型基金,成长型股票基金:持续成长型基金、趋势增长型基金,平衡型股票基金,股票基金,(四)按基金投资风格分类,小盘 中盘 大盘,成
9、长 混合 价值,(五)按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金,股票基金,四、股票基金的投资风险,投资风险,系统性风险(不可分散性风险),非系统性风险(可分散性风险),管理运作风险,政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险,信用风险经营风险财务风险,由全局性的政策、环境带来的风险,由所投资的个别证券带来的风险,由于基金管理人的不当操作带来的风险,股票基金,五、股票基金的分析(一)反映基金经营业绩的指标1、基金分红:基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人(1)现金分红(2)红利再投资2、已实现收益3、净值增长率,股票基金,股票基金的分析,
10、第三节 债券基金,一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以各类债券为投资对象,风险高于货币市场基金,低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入,具有低风险和稳定收益的特征,适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要,债券基金,二、债券基金与债券的不同,债券可定期获得固定利息收入,到期收回本金 债券基金的收益不固定,一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日,但可计算一个平均到期日,单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测,单个债券利率风险随着到期日临近而下降,信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定,信用风险较低,按基金投资风格分类,短期 中期
11、 长期,债券基金,三、债券基金的类型,高等级 中等级 低等级,债券基金,四、债券基金的投资风险,投资风险,利率风险,信用风险,提前赎回风险,通货膨胀风险,五、债券基金的分析,第四节 货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用 货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想场所。货币市场基金的长期收益率较低,不适合进行长期投资。,货币市场基金,二、货币市场工具1、定义:到期日不足一年的短期金融工具2、发行人:政府、金融机构、大型工商企业3、特点:(1)流动性好(2)安全性高(3)收益率低(4)投资门槛高,货币市场基金,三、货币市场基金的投资对象:期限短、级别高
12、的货币市场工具,能够进行投资的金融工具,现金1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单剩余期限在397天以内(含397天)的债券期限在1年以内(含1年)的债券回购期限在1年以内(含1年)的中央银行票据剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券,不能进行投资的金融工具,股票可转换债券剩余期限超过397天的债券信用等级在AAA级以下的企业债券国内信用评级机构评定的A1级或相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券流通受限的证券,货币市场基金,四、货币市场基金的分析,(一)收益分析1、日每万份基金净收益2、7日年化收益率(1)按日结转的7日年化收益率(2)按月结转的7日年化收益率(二
13、)风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投资情况,当日基金净收益,当日基金份额总额,10000,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用二、混合基金的类型1、偏股型基金2、偏债型基金3、股债平衡型基金4、灵活配置型基金三、混合基金的风险,第六节 保本基金,一、保本基金的特点:1、明确规定了相关的担保条款2、投资策略:大部分资产投资于与基金到期日一致的债券3、投资目标:锁定风险的同时力争潜在的高回报4、若投资结果达不到约定的担保金额,则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分二、保本基金的保本策略:1、对冲保险策略2、固定比例投资保险策略(CPPI)第一步:根据投资目标确
14、定价值低线 第二步:计算安全垫 第三步:确定风险资产投资比例,进行相应投资,保本基金,三、保本基金的类型:1、本金保证保本基金2、收益保证保本基金3、红利保证保本基金四、保本基金的投资风险:1、保本期带来的风险2、保本基金的投资策略限制了基金收益的上升空间3、机会成本与通货膨胀损失,第七节 交易型开放式指数基金,一、ETF的特点:1、被动操作的指数基金2、独特的实物申购、赎回机制3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度二、ETF的套利交易1、溢价套利:2、折价套利:,买入一篮子股票,申购ETF,卖出ETF,买入ETF,赎回一篮子股票,卖出一篮子股票,交易型开放式指数基金,三、ETF的类型:,(
15、一)根据ETF跟踪的指数不同,股票型ETF,债券型ETF,(二)根据复制方法的不同,全球指数ETF综合指数ETF行业指数ETF风格指数ETF(成长型、价值型),完全复制型ETF抽样复制型ETF,交易型开放式指数基金,四、ETF的风险:1、系统性风险2、二级市场价格与份额净值不一致的风险3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差 五、ETF的分析1、折(溢)价率2、周转率3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度,第三章 基金的募集、交易与登记,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解封闭式基金的募集程序,熟悉封闭式基金合同生效的条件;掌握封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交易规则,熟悉封闭式基
16、金的交易费用,掌握封闭式基金折(溢)价率的计算 了解开放式基金的募集程序,熟悉开放式基金的基金合同生效的条件;掌握开放式基金的认购渠道、步骤、收费模式,掌握基金份额的计算 掌握开放式基金申购、赎回的概念,熟悉开放式基金申购、赎回的时间,掌握开放式基金申购、赎回的原则,掌握申购份额、赎回金额的计算方法。了解巨额赎回的认定和处理方式。掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结的概念,第三章 基金的募集、交易与登记,第三章 基金的募集、交易与登记,二、学习目的与要求,熟悉ETF份额的认购方式、份额折算的方法,掌握ETF份额的交易规则,掌握ETF份额的申购和赎回的原则,熟悉ETF份额申购、赎回
17、的对价方式与内容。掌握上市开放式基金场外募集与场内募集的概念,熟悉上市开放式基金份额的申购、赎回,掌握上市开放式基金转托管的概念 掌握开放式基金份额登记的概念,了解基金份额申购(认购)、赎回资金清算流程,第一节 封闭式基金的募集与交易,一、封闭式基金的募集:,6个月,6个月,3个月,二、封闭式基金的交易:,(一)上市交易条件,第一节 封闭式基金的募集与交易,(二)、交易账户的开立:证券账户、基金账户、资金账户,第一节 封闭式基金的募集与交易,(三)、交易规则,交易时间:周一周五,每日9:30-11:30、13:0015:00,交易原则:价格优先、时间优先,报价单位:每份基金价格;价格最小变动单
18、位为0.001元人民币,申报数量:100份或其整数倍。单笔最大数量应低于100万份,竞价方式:集合竞价、连续竞价,涨跌幅:10%(上市首日除外),交 割:T+1,(四)、交易费用:1、交易佣金:成交额的0.25%,不足5元的按5元收取2、过户费:上交所收取,按成交面值的0.05%3、印花税:无(五)、基金指数1、上证基金指数2、深证基金指数(六)折(溢)价率,第一节 封闭式基金的募集与交易,第二节 开放式基金的募集与认购,一、开放式基金的募集:,6个月,6个月,3个月,第二节 开放式基金的募集与认购,二、开放式基金的认购:(一)认购渠道:基金公司、商业银行、证券公司、证券投资 咨询机构、专业基
19、金销售机构(二)认购步骤:1、开户:基金账户、资金账户 2、认购 3、确认,第二节 开放式基金的募集与认购,认购费用与认购份额的计算公式:净认购金额认购金额认购费用认购费用净认购金额认购费率净认购金额认购金额/(1+认购费率)认购份额(净认购金额+认购利息)/基金份额面值例:一位投资者准备用10万元认购某只开放式基金,假设认购费率为1.5%,不考虑认购利息,请问他能够认购多少份此基金?认购费用是多少?净认购金额100000/(1+1.5%)98522.167元 认购份额98522.167/198522.17份 认购费用98522.167 1.5%1477.83元,第三节 开放式基金的申购、赎回
20、,一、什么是申购、赎回;申赎场所;时间基金的申购:投资者在开放式基金募集期结束后,向基金管理 人申请购买基金份额的行为。基金的赎回:基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的 开放式基金份额的行为封闭期:只接受申购,不办理赎回,最长不得超过3个月申赎场所:直销、代销网点;代销人的电话、传真或互联网申赎时间:交易所交易时间,第三节 开放式基金的申购、赎回,股票、债券型基金的申、赎原则,货币市场基金的申、赎原则,1、“未知价”交易原则2、“金额申购、份额赎回”原则,1、“确定价”原则2、“金额申购、份额赎回”原则,二、开放式基金申购、赎回原则,三、收费与申购份额、赎回金额的确定,收费模式与费率,收
21、费模式:前端收费与后端收费费率:申购费率、赎回费率销售费,申购份额、赎回金额的确定,净申购金额申购金额/(1+申购费率)申购费用净申购金额*申购费率 申购份额净申购金额/当日份额净值赎回总额赎回数量*基金份额净值 赎回费用赎回总额*赎回费用,货币市场基金的手续费,申购、赎回费率为0销售服务费,第三节 开放式基金的申购、赎回,四、开放式基金申购、赎回的其他规定,申购、赎回款项的支付,申购:全额交款赎回:7日内到账(资金账户),申购、赎回的登记,申购:T+1日办理增加权益 T+2日可赎回赎回:T+1日扣除权益,巨额赎回的认定及处理,巨额赎回的认定:净赎回金额超过基金总份额10%巨额赎回的处理方式
22、1、接受金额赎回 2、部分延期赎回,第三节 开放式基金的申购、赎回,第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结,一、开放式基金份额的转换1、定义:投资者不需要先赎回已持有的基金份额,就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人的另一基金份额2、费用差额和转换费率二、开放式基金的非交易过户三、基金份额的转托管四、基金份额的冻结,第五节 ETF的募集与交易,一、ETF份额的发售,1、通过基金管理人进行现金认购2、通过发售代理机构进行现金认购3、通过发售代理机构进行股票认购,以ETF份额申请,以单只股票股数申请,第五节 ETF的募集与交易,1、通过基金管理人进行现金认购的相关计算(1)以
23、ETF份额申请,以现金方式交纳认购费用(2)公式:认购费用认购价格认购份额认购费率 认购金额认购价格认购份额+认购费用(3)例题:某投资者认购100,000份ETF份额,认购价格为1元/份,认购费 率为1%,则需准备的资金金额是多少?认购费用1 100000 0.011000元 认购金额100000+1000101000元,第五节 ETF的募集与交易,2、通过发售代理机构进行现金认购的相关计算(1)以ETF份额申请,以现金方式交纳认购佣金(2)公式:认购佣金认购价格认购份额佣金比率 认购金额认购价格认购份额+认购佣金(3)例题:某投资者到发售代理机构网点认购1000份ETF,认购价格为1元/份
24、,该发售机构确认的佣金比率为1%,则需准备的资金金额是多少?认购佣金110000.0110元 认购金额1000+101010元,第五节 ETF的募集与交易,3、通过发售代理机构进行股票认购的相关计算(1)以单只股票股数申请,可以以现金或ETF份额的方式支付 认购佣金(2)公式:认购份额(第i只股票在网下股票认购日的均价有效认购数)/1.00认购佣金认购价格认购份额佣金比率净认购份额认购份额认购佣金/认购价格,第五节 ETF的募集与交易,(3)例题:某投资者持有指数成分股中股票A和股票B各10000股和20000股,到某发售代理机构网点认购基金,发售机构确认的佣金比率是1%,选择以现金和ETF份
25、额支付认购佣金时各能得多少ETF份额?(日股票A和股票B的均价分别为15.5元和4.5元)A:现金支付认购佣金时:认购份额(15.510000+4.520000)/1.0245000份 认购佣金12450001%2450元 B:以ETF份额支付佣金时:认购佣金2450001%2450份 认购份额2450002450242550份,第五节 ETF的募集与交易,二、ETF份额的折算假设某只ETF某日,基金资产净值50亿元(X),份额为50亿份(Y),对应标的指数是1242(I),S/Y=S/(X/I/1000),第五节 ETF的募集与交易,交易规则,开盘价:参考前一工作日基金份额净值,报价单位:每
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