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1、SAC证券业从业人员资格考试课程,股神巴菲特 2009年7月 于北京,考试概况,考试采取全国统一、闭卷、计算机考试方式进行。考试题型有三种，分别是单项选择题、不定选项选择题和判断题。每种题型都是60道题，其中单项选择题每个0.5分；不定选项选择题，40道是0.5分，20道是1分（题目中会标明）；判断题每个0.5分。单科考试时间为120分钟。基础科目为必考科目，专业科目可以自选。选报的专业考试科目数量没有限制，一次考试可以选择报考一科或者全部五科。通过证券交易，可从事证券经纪业务，这是证券公司的传统业务；通过证券发行与承销，可从事投资银行业务；通过证券投资分析，获得从业资格后，还需满足中国国籍、

2、大学学历、两年以上证券从业经验的条件，才能取得证券投资咨询相关工作的执业资格；通过证券投资基金，可从事基金管理公司、银行基金部门的相关工作。,学习章法,证券市场基础知识计：33课时一.全面深入讲解教材（27课时）1.按章讲解（24课时）内容精讲：章内融会贯通，合理构建知识体系。(16课时=2课时*8章)习题互动：大量习题训练，并精讲要题难题。(8课时=1课时*8章)2.教材串讲：教材知识点、考点全面梳理。（3课时）二.仿真考卷演练及精讲（6课时）1.考卷演练（4课时=120分钟*2套）2.考卷精讲（2课时=1课时*2套）,证券市场基础知识,第一部分：证券证券基础（第一章第一节）；股票（第二章）

3、；债券（第三章）；证券投资基金（第四章）；金融衍生工具（第五章）。第二部分：证券市场 证券市场基础（第一章第二、三节）；证券市场运行（第六章）;证券中介机构（第七章）；证券市场法律制度与监督管理（第八章）。,证券市场基础知识,股票、债券、证券投资基金等资本市场基础工具的定义、性质、特征、分类；金融期权、金融期货和可转换证券等金融衍生工具的定义、特征、组成要素、分类；证券市场的产生、发展、结构、运行；证券经营机构的设立、主要业务、内部控制和风险控制指标管理；中国证券市场的法规体系、监管构架以及从业人员的道德规范和资格管理。,第一章 证券市场概述,证券与证券市场证券市场参与者证券市场的产生与发展,

4、第一节 证券与证券市场,掌握证券与有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征和基本功能。掌握证券市场的层次结构、品种结构和交易场所结构；了解多层次资本市场的含义；了解商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。,一、有价证券（一）有价证券的定义 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。从一般意义上来说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。,有价证券是指标有票面金额，用于证

5、明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。1.证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利；2.持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；3.可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。,有价证券是虚拟资本的一种形式。虚拟资本是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，本身不能在生产过程中发挥作用。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。,(二)有价证券的分类 有价证券有广义与狭义两种

6、概念。狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。,货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式。,有价证券按不同标准分类：1.按证券发行

7、主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司（企业）证券。政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，通常以地方税或其他收入偿还，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券。,政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前也不允许政府机构发行。公司（企业）证券是公司（企业）为筹措资金而发行的有价证券，公司（企业）证券包括的范围比较广泛，主要有股票、公司（企业）债券及商业票据等。此外，在公司（企业）证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。,2.按是否在证

8、券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内公开买卖的证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易。凭证式国债和普通开放式基金份额属于非上市证券。,3.按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采取公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。目前我国信托投资公司发行的集合资

9、金信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券；上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券。,4、按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类，其他证券包括基金证券、证券衍生品。,（三）有价证券的特征1.收益性。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。2.流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造成资金损失前提下，以证券换取现金的特性。3.风险性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。通常情况下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，预期

10、收益越低。4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。,二、证券市场 证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。,（一）证券市场的三个特征 1、证券市场是价值直接交换的场所 2、证券市场是财产权利直接交换的场所 3、证券市场是风险直接交换的场所,（二）证券市场的结构 1、层次结构：按证券进入市场的顺序划分，证

11、券市场的构成可分为发行市场和交易市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。,2.多层次资本市场。证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性。根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）等。,3.品种结构。这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成

12、主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。股票市场的发行人为股份有限公司。债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、公司（企业）。债券因有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票价格而言，市场价格比较稳定。基金市场是基金份额发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。,4.交易场所结构。按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。通常人们也把有形市场称作“场内市场”，是指有固定场所的证券交易所市场。人们也把无形市场称作为“场外市场”，是指没有固定交易场所的市场。目前已有越来越多的证券交易

13、不在有形的场内市场进行，而是通过经纪人或交易商的电传、电报、电话、网络等洽谈成交。,（三）证券市场的基本功能1.筹资投资功能。证券市场的筹资投资功能是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷。2.定价功能。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。3.资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。,第二节 证券市场参与者,掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构

14、、自律性组织及证券监管机构。掌握机构投资者的主要种类、证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成。了解个人投资者的含义及证券交易所、证券登记结算机构、证券业协会、证券监管机构的主要职责。了解中国证券市场机构投资者构成的发展与演变。,一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：（一）公司（企业）企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代股份制公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式。,（二）政府和政府机构随着国家干预经济理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于债券。由于

15、中央政府拥有税收、货币发行等特权。通常情况下，中央政府债券不存在违约风险，因此，这类证券被视为“无风险证券”，相对应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类证券。第一类是中央银行股票，第二类是中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。中国人民银行从2003年起发行中央银行票据。,（三）金融机构金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，也发行股票。欧美等西方国家能够发行证券的金融机构，一般都是股份公司：所以将金融机构发行的证券归入了公司证券。而我国和日本则把金融机构发行的债券定义为金融债券，从而突出了金融机构作为证券市场发行主

16、体的地位。但股份制的金融机构发行的股票并没有定义为金融证券，而是归类于一般的公司股票。,二、证券投资者（一）机构投资者 1、政府机构 政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。,2.金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券 经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。（1）证券经营机构。证券经营机构是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进

17、行证券投资。（2）银行业金融机构。银行业金融机构投资一般仅限于政府债券和地方政府债券，而且通常以短期国债作为其超额储备的持有形式。,（3）保险公司及保险资产管理公司。目前保险公司已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。（4）主权财富基金。中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。（5）其他金融机构。其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等等。,我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于国债。对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向

18、卖出。银行业金融机构经银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资。,4.各类基金。基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。（1）证券投资基金。（2）社保基金。在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。（3）企业年金（4）社会公益基金,在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。其资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基

19、金。其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于l0%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。社会保险基金一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项保险基金组成。在现阶段，我国社会保险基金的部分积累项目主要是养老保险基金，其运作依据是劳动部的各相关条例和地方的规章。,三、证券市场中介机构：证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照中华人民共和国公司法规定和经国务院证券监督管理机构批准从事证券

20、经营业务的有限责任公司或股份有限公司。证券公司主要业务有证券经纪、承销、自营、投资咨询、以及购并、受托资产管理和基金管理等。,（二）证券登记结算机构证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务的专门机构。根据证券法规定，证券登记结算机构是不以营利为目的的法人。（三）证券服务机构证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等。,四、自律性组织（一）证券交易所证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。（二）证券业协会证券业协会是证券业的

21、自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。根据证券法的规定，证券公司应当加入证券业协会。,五、证券监管机构在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）以其派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构。,第三节 证券市场的产生与发展,熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的进程。熟悉新证券法公司法实施后中国资本市场发生的变化；熟悉为推进资本市场的改革开放和稳定发展所采取的措施；熟悉关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（“国

22、九条”）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。,一、证券市场的产生原因（一）社会化大生产和商品经济的发展（二）股份制的发展（三）信用制度的发展,二、证券市场的发展阶段（一）萌芽阶段 1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1773年英国的第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆成立，1790年成立了美国第一个证券交易所-费城证券交易所。1792年美国24名经纪人商定了“梧桐树协议”。（二）初步发展阶段20世纪初，资本主义进入垄断阶段，证券市场也高速发展。（三）停滞阶段1929-1933年，资本主义世界严重经济危机。（四）恢复

23、阶段二战后至20世纪60年代，欧美与日本经济的恢复和发展。（五）加速发展阶段20世纪70年代后高度繁荣。反映证券市场容量的重要指标证券化率（证券市值/GDP）。,三、国际证券市场发展现状与趋势（一）证券市场一体化具体反映为以下几个方面：首先，从证券发行人或筹资者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。其次，从投资层面看，随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高级证券的巨大需要

24、。第三，从市场组织结构层面看，交易所之间扩过合并或跨国合作的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下，也渐趋融合。第四，从证券市场运行层面看，全球资本市场之间的相关性显著增强。此外，从产品设计创新、投资理念、监管制度等角度看，全球化趋势也非常明显。,（二）投资者法人化（三）金融创新深化（四）金融机构混业化1999年11月4日，美国国会通过金融服务现代化法案，废除了1933年经济危机时代制定的格拉斯-斯蒂格尔法案，取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结。,（五）交易所重组与公司化2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署

25、协议，合并为泛欧交易所；2006年6月，纽约证券交易所（NYSE）与泛欧交易所（Euronenxt）达成总价约100亿美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所泛欧证交所公司。1993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市到2002年12月6日芝加哥商业交易所在纽约证券交易所首次公开发行股票并上市。（六）证券市场网络化（七）金融风险复杂化（八）金融监管合作化,四、中国证券市场发展史简述（一）旧中国的证券市场：1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所批准成立，是当时规模最大的证券交易所。

26、,（二）新中国的证券市场第一阶段，新中国资本市场的萌生（19781992年）。市场自我演进、缺乏规范和监管，并且以区域性试点为主。第二阶段，全国性资本市场的形成和初步发展（19931998年）。1992年10月，国务院证券委员会（简称“证券委”）及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门。第三阶段，资本市场的进一步规范和发展(1999年至今)。2001年12月，中国加入世界贸易组织，资本市场深度和广度日益扩大。,五、关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 国务院于2004年1月31

27、日发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国资本市场提升到国家战略高度，提出九个方面的纲领性意见（简称“国九条”),六、中国证券市场的对外开放（一）在国际资本市场募集资金我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资殷（B股），自1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股等）。1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。,（二）

28、开放国内资本市场1995年5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司。根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。3.允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%。4.加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销

29、和交易，以及发起设立基金。5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。,（三）有条件地开放境内企业投资境外资本场我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年来，有关开放合格境内机构投资者（QDII）投资境外资本市场的呼声越来越高。2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。,第二章 股票,股票的特征与类型股票的价值与价格普通股票与优先股票我国的股票类型,第一节 股票的特征与类型,掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；熟悉普通股票与优先股票、记名股票与无记名股票、有面

30、额股票与无面额股票的区别和特征；掌握与股票相关的部分资本管理概念。,一、股票的概述（一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，有一定格式。我国公司法规定，股票采用纸面形式或国务院证券监管机构规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。,（二）股票的性质 1、股票是有价证券 有价证券是财产价值与财产权利的统一表现形式。股票具有有价证券的特征：第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的

31、有价证券，包含着股东可依其所持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权；第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系，二者合为一体。2、股票是要式证券 股票应具备公司法规定的有关内容，如果缺少规定的条件，股票就无法律效力。,3、股票是证权证券 证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。而证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是作为权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。4、股票是资本证券 股票

32、是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。,5、股票是综合权利证券 股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券；债券证券是指证券持有者为公司债权人的证券。股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接处理，所以股票不是物权证券。另外，一旦投资者购买了公司股票，即成为公司部分财产的所有人，而不是公司的债权人，所以股票也不是债券证券。,（三）股票的特征 1、收益性 收益性是股票最基

33、础的特性。是指股票可认为持有人带来收益的特性。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。2、风险性 股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。,3、流动性股票可以通过依法转让而变现的特性 4、永久性股票所载有的权力的有效性始终不变，因为它是一种无期限的法律凭证。5、参与性股票持有人有权参与公司重大决策的特性。,二、股票的类型（一）按股东享有的权利不同，股票可分为普通股票和优先股票。1、普通股票。持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利随公司盈利的高低而变化，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，承担的风

34、险也较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。2、优先股票。是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。,（二）按是否记载股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。1、记名股票。是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。记名股票的特点:（1）股东权利归属于记名股东（2）可以一次或分次缴纳出资（3）转让相对复杂或受限制（4）便于挂失，相对安全,2、无记名股票。是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。无记名股票的特点:（

35、1）股东权利归属股票的持有人（2）认购股票时要求一次缴纳出资（3）转让相对简便（4）安全性较差,（三）按是否在股票票面上标明金额股票可分为有面额股票和无面额股票 1、有面额股票。是指在股票票面上记载一定金额的股票。有面额股票的特点:（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例（2）为股票发行价格的确定提供依据,2、无面额股票。所谓无面额股票，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。无面额股票有如下特点:（1）发行或转让价格较灵活（2）便于股票分割,三、与股票相关的部分概念 1.股利政策 是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回

36、馈股东的制度与政策。2.股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将一股股票均等的拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股股票合并为一股。不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也不会影响调整后的股价。,3.增发、配股、转增股本 增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股；配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未变，唯一变动的是发行在外的总股数增加了。4.股份回购 是指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的公司股票。我国公司法规

37、定，公司不得收购本公司股份，但有下列情形之一的除外：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；江股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。,第二节 股票的价值与价格,熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握影响股票价格变动的基本因素和其他因素。,一、股票的价值（一）股票的票面价值 票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。若以面值作为发行价，称为平价发行，发行价格高于面值称为溢价发行。股票不得低于面值发行。（二）股票的账面价值 账面价值又称股票净值或每股净资产，在没

38、有优先股的情况下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。,（三）股票的清算价值 清算价值是指公司清算时每一股份所代表的价值。大多数购公司的实际清算价值低于其账面价值。（四）股票的内在价值 股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。,二、股票的价格（一）股票的理论价格 是指股票在证券市场上买卖的价格。股票之所以有价格，是因为它代表着收益的价值，是对未来收益的评定。股票的理论价格用公式表示：股票价格=预期股息/必要收益率（二）股票的市场价格 股票在二级市场实际交易的价格。股票市场价格有其内在价值决定，

39、同时受许多其他因素影响。其中，引起股价变动的直接原因是供求关系。股票供求及股票价格主要取决于预期。,三、影响股价变动的基本因素（一）公司经营状况 1、公司资产净值 2、盈利水平 3、派息政策 4、股票分割 5、增资和减资 6、销售收入 7、原材料供应和价格变化 8、主要经营者更替 9、公司改组或合并 10、意外灾害,（二）行业与部门因素 某一行业或者某一板块的股票在特定时期中表现出齐涨共跌的特征，说明在这些股票中，存在着某种行业性或产业性的共同影响因素。,（三）宏观经济与政策因素 1、经济增长 2、经济周期循环 3、货币政策 4、财政政策 5、市场利率 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支

40、变化,四、影响股价变化的其他因素（一）政治因素 1、战争 2、政权更迭 3、重大经济政策、法规出台 4、国际社会政治经济变化（二）心理因素（三）稳定市场的政策与制度安排（四）人为操纵因素,第三节 普通股票与优先股票,掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。熟悉优先股的定义、特征；了解发行或投资优先股的意义；了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。,一、普通股票（一）普通股票股东的权利 我国公司法规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转

41、让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。全体股东的货币出资金额不得低于注册资本的30%。普通股票股东的权利包括：1、公司重大决策参与权 股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中首要的是可以股东身份参与股份公司的重大事项决策。,股东大会应当每年召开一次年会，当出现董事会认为必要或监事会议提议召开等情形时，也可召开临时股东大会。股东出席股东大会，所持每股份有一表决权。股东大会作出决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过，但公司持有的本公司股份没有表决权。股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决

42、议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人出席。,2.公司资产收益权和剩余资产分配权一是普通股股东有权要求从股份公司的税后净利中分配股息和红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；二是普通股股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的红利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损

43、，提取法定公积金，提取任意公积金。按我国公司法规定，公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。公司财产在未按照规定清偿前，不得分配给股东。,3.其他权利其他主要权利包括：第一，股东有权查阅公司章程、股东名册等。第二，股东持有的股份可依法转让。第三，公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股。,优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。赋予股东这种权利有两个主要目的：一是能

44、保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。,（二）普通股票股东的义务 我国公司法规定，公司应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。,二、优先股票（一）优先股票的定义 优先股票是股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。（二）优先股票的特征 1、股息率固定 2、股息分派优先 3、剩余资产分配优先 4、一般无表决权,（三）优先股票的种类 1、累积优先股票和非累积优先股票 这种分类的依据是优先股股息在当年未能足额分派时，能否

45、在以后年度补发。所谓累积优先股票，是指历年股息累积发放的优先股票。非累积优先股票，是指股息当年结清、不能累积发放的优先股票。非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界，当年结清。,2、参与优先股票和非参与优先股票 这种分类的依据是优先股票在公司盈利较多的年份里，除了获得固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配。参与优先股票，是指优先股票股东除了按规定分得本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票，是指除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上

46、，而是在分配顺序上。,3.可转换优先股票和不可转换优先股票。这种分类的依据是优先股票在一定的条件下能否转换成其他品种。可转换优先股票，是指发行后，在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。在大多数情况下，股份公司的转换股票是由优先股票转换成普通股票，或者由某种优先股票转换成另一种优先股票。不可转换优先股票，是指发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。不可转换优先股票与转换优先股票不同，它没有给投资者提供改变股票种类的机会。,4.可赎回优先股票和不可赎回优先股票。这种分类的依据是在一定条件下，该优先股票能否由原发行的股份公司出价赎回。股份公司一旦赎回自己的股票，必须在

47、短期内予以注销。5.股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。这种分类的依据是股息率是否允许变动。股息率可调整优先股票，股息率的变化一般又与公司经营状况无关，而主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。股息率可调整优先股票的产生，主要是为了适应国际金融市场不稳定、各种有价证券价格和银行存款利率经常波动以及通货膨胀的情况。,第四节 我国的股票类型,掌握我国按投资主体性质分类的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。熟悉我国股权分置改革的情况。,一、我国的股票类型（一）

48、按投资主体的性质分类1.国家股。国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产投资成的股份。国家股从资金来源上看，主要有三个方面：第一，现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产；第二，现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。国家股权可以转让，但转让应符合国家的有关规定。,2.法人股。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。如果是具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资

49、产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为国有法人股。3.社会公众股。我国证券法规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为l0%以上。,4.外资股（1）境内上市外资股。这类股票称为B股。B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。境内居民个人所购B股不得向境外转托管。（2）境外上市外资股在境外上市时，可以采取境外存股凭证形式或

50、者股票的其他派生形式。境外上市外资股主要由H股、N股、S股等构成。H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。,红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。红筹股已经成为内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。,（二）按流通受限与否分类1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份。国家持股。国有法人持股。其他内资持股。外资持股。（2）无限售条件股份。人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。2.未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为以下类别：（1）未上