物流企业财务管理第二章.ppt

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1、第2章 引导案例,把每1美元都看成是一粒会长成大树的种子 大家都知道“复利”，“复利”是银行计算利息的一种方法，即把前一期的利息和本金加在一起算作本金，再计算下一期的利息。换句话说，就是当你把钱存入银行，利息和原来的本金一起留在了银行，随着时间的流逝，不止你的本金会产生利息，你的利息也会产生的利息。这就像一粒数种长成大树，而大树又结出新的种子，新的种子再长成新的大树这样不断地累加起来，一粒树种变成了一片森林。这就是“累积”的力量。但是，由于风险低，储蓄提供的利息是回报率很低的一种投资。那么这样的一粒“种子”如果放到回报率较高的投资上，到底会具有多大的价值呢？如果你以20%的年利率每天存入1美元

2、，在32年后你就可以回收你的第一个100万美元。而若以10%的年利率每天存入10美元，也只要不到35年就可以得到100万美元。这就是“累积”的力量！爱因斯坦曾说过：“复利”是人类最具威力的发明。美国开国之父之一的本.富兰克林则把“复利”称作可以点石成金的魔杖。（哈佛商学院启示录）,第2章 财务管理的价值的观念,本章学习要点：资金时间价值概念、特点和表示方法；资金时间价值的计算原理和应用；风险和风险报酬的意义；必要收益和风险收益的计算原理和应用。,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的概念和表示方法,1.资金时间价值的概念 定义：是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额。,返回

3、,2.利息率的组成和所具有的双重身份,3.资金时间价值的计算原理和应用,返回,案例一,单利终值公式现值（1各期利率期数）,下一页,二、货币时间价值的计算,(一)单利的终值和现值,1.单利终值,案例一：A公司于2004年2月5日销售钢材一批，收到购货方银行承兑汇票一张（单利计息），票面金额200万元，票面年利率4%，期限为50天到期（到期日3月27日）。计算票据的到期值为多少？,解析：票据到期值2 000 000（1436050）2 000 00011 111.11 2 011 111.11（元）,仍接上例，如果票据两个月到期，票据的到期值为多少？,解析：票据到期值2 000 000（14122

4、）2 013 333.33（元）,下一页,案例二,2.单利现值,利息,利息,利息,利息,本金,利息,第二期末,P+I=P+Pi2,本金,利息,利息,第三期末,P+I=P+Pi3,本金,利息,第n期末,终值F=P+I=P+Pin,P=F-I=F/(1+in),本金,第一期末,P+I=P+Pi1,单利现值公式终值利息终值/（1各期利息期数）,下一页,案例二：B公司准备6年后进行技术改造，需要资金100万元，在银行利率5%、单利计息条件下，B公司现在存入多少资金才能在6年后满足技术改造的需要？,解析：B公司现在应存入的资金为：,仍按上例，5年的利息为：,解析：利息终值现值10076.9223.08（

5、万元）Pin76.925623.08（万元）,返回,案例三,下一页,（二）复利终值和复利现值,案例三：B公司有闲余资金10万元，拟购买复利计息的金融债券，年利息率6%，每年计息一次，请测算债券5年末和8年末的终值和利息为多少？,解析：计算5年末的终值和利息 F=10(1+6%)5=10(F/P,6%,5)=101.3382=13.38（万元）I=13.38-10=3.38（万元）,解析：计算8年末的终值和利息F=100 000(1+6%)8=100 000(F/P,6%,8)=100 0001.5938=159 380（元）I=159 380-100 000=59 380（元）,(F/P,6%

6、,5)1.3382；(F/P,6%,8)=1.5938 查附表（一）,下一页,案例四,下一页,案例四：B公司准备5年后偿还一笔到期债券，需要资金240万元，在银行存款利率4%，复利计息情况下，现在应存入多少钱？,解析：B公司现在存入的资金为：,(P/F,4%,5)=0.8219 查附表（二）,返回,年金是指一定时期内各年相等金额的收付款项。如销售商品分期收款、购入商品分期付款、支付租金、提取折旧、发放养老金等都属于年金收付形式。按年金收付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金四种。,1.普通年金终值：普通年金终值是指一定时期内每期期末年金按复利计算的本利和,下一页,三、

7、年金终值与现值,（一）普通年金终值与现值,案例五：A公司每年末在银行存入8 000元，计划10年后更新设备，若银行存款利率5%，到第10年末公司可以有多少钱更新设备？,下一页,2.普通年金现值：普通年金现值是指一定时期内每期期末年金复利现值的总和,附表四,案例六,下一页,案例六：C公司采用分期收款方式向B公司销售一台设备，已知B公司每年还款3 000元，连续8年付清，若市场利率6%，则该设备的现值是多少？,解析：按年金现值计算。该设备8年间的年金现值为：,(P/A,6%,8)=6.2098 查附表（四）求得,P=A(P/A,i,n)=3 000(P/A,6%,8)=3 0006.2098=18

8、 629.40（元）,下一页,(二)先付年金终值与现值先付年金又称为即付年金，是指每期期初有等额收付的款项,先付年金与后付年金的关系,A=B（1i）,下一页,1.先付年金终值：先付年金终值是指一定时期内每期期初年金按复利计算的在n期末的本利和,案例九,下一页,案例九：C公司市场部租用某间写字楼，每年年初支付租金5 000元，年利率6%，公司计划租赁7年，问7年后各期租金的本利总和是多少？,解析：按先付年金终值计算。7年后各期租金的本利总和为：,(F/A,6%,8)=9.8975 查附表（三）,首先，将先付年金转化为后付年金A5 000（16）5 300（元）其次，按普通年金公式计算终值得先付年

9、金终值FA（F/A,6%,8）=5 3008.393844487.14（元）,下一页,2.先付年金现值：先付年金现值是指一定时期内每期期初年金按复利计算的在1期初的价值,案例十,下一页,返回,案例十：某人分期付款购买现房,需每年年初支付4 000元，共需支付15年。如果银行贷款利率5%，该分期付款改为现在一次性付款，需支付现金多少？,解析：这是一个先付年金的现值问题。将先付年金转换未普通年金后，再按普通年金现值公式计算其现值。过程如下：,首先，将先付年金转化为后付年金A4 000（15）4 200（元）其次，按普通年金现值公式计算FA（P/A,5%,15）=4 20010.379743 594

10、.74（元）,(P/A,5%,15)10.3797 查附表（四）,（三）递延年金终值与现值 递延年金是指第一次收付款时间是在第2期以后某一期末发生的年金。以下是递延m期的n期普通年金。,递延年金时间价值的计算有终值和现值两种。,下一页,下一页,1、递延年金终值递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相同，其终值大小与前面的递延期无关。,案例十一,案例十一：某人计划3年以后每年向银行存入200元，年利率为6，连续存款4年，问存款在最后一年末的本利和应为多少？,解析：按递延年金终值计算。最后一年末的终值为：,按普通年金终值公式，最后一年末的终值为：F=200（F/A,6%,4）=2004.3

11、746874.92（元）,（F/A,6%,4）=4.3746 查附表（三）,下一页,下一页,案例十二,P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m),2、递延年金现值 方法一：这种方法需分二步骤进行。第一步先计算n期普通年金在第m期期末的现值；第二步将n期普通年金在第m期期末的现值折现计算到第1期期初（0点）的现值。,解析：该人现在应向银行一次性存入的现金为：,P=200（P/A,6%,4）(P/F,6%,3)=2003.46510.8396=518.86（元）,（P/A,6%,4）=3.4651 查附表（四）,（P/F,6%,3）=0.8396 查附表（二）,下一页,案例十二：某人计划3年以后每

12、年向银行取款200元，年利率为6，连续取款4年，问存款人在第一年年初一次性存入多少款项？,下一页,案例十三,P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m),2、递延年金现值 方法二：这种方法计算递延年金现值需要分三步骤进行。第一步先计算m+n期年金现值；第二步计算m期年金现值；第三步将计算出的m+n期年金现值减去m期年金现值得出n期递延年金现值。,解析：该人现在应向银行一次性存入的现金为：,P=200（P/A,6%,7）-200(P/A,6%,3)=2005.58242002.673=581.88（元）,（P/A,6%,7）=5.5824 查附表（四）,（P/A,6%,3）=2.673 查

13、附表（四）,返回,案例十三：某人计划3年以后每年向银行取款200元，年利率为6，连续取款4年，问存款人在第一年年初一次性存入多少款项？,（四）永续年金 永续年金是指每期末无期限支付的普通年金，如优先股股利、永久债券的利息、诺贝尔奖金（利率固定下）等等。,永续年金没有到期日，所以没有终值，只有现值。,案例十四,下一页,案例十四：某机构拟设立一项永久性科研奖金，计划每年颁发150万元奖金给有成绩的科研人员。若银行存款利率为5%，问现在应存入多少现金？,解析：按永续年金现值计算。该机构现在应向银行一次性存入的现金为：,该机构现在向银行存入现金3 000万元，可以建立该项永久性科研奖金。,返回,第二节

14、 风险报酬,一、风险与风险报酬风险主要有以下几种：（1）市场风险（2）利率风险（3）变现能力风险（4）违约风险（5）通货膨胀风险（6）经营风险,二、风险报酬的计算（分四步进行）,1.测算各种可能条件下的预计投资收益率及概率分布,2.计算投资收益率的期望值。计算公式是：,3.计算投资收益率的标准差。计算公式是：,4.计算投资收益率标准差系数（即标准离差率）,见教材,三、风险报酬,1.风险报酬的概念,所谓风险报酬又称为风险投资收益，是投资人冒着一定风险进行投资，可能获得的高于无风险投资收益的那部分投资收益或报酬。,2.风险投资报酬率的测算,3.投资总的报酬率的测算,38,第三节 利息率,一、利息率

15、的概念与种类定义：简称利率，是一定时期的利息额与本金的增值同投入资金的价值之比。,39,利率的种类：1.按利率之间的变动关系分类（1）基准利率（2）套算利率2.按投资者取得的报酬情况分类（1）实际利率（2）名义利率3.按利率的借贷期内是否不断调整分类（1）固定利率（2）浮动利率4.按利率变动与市场的关系分类（1）市场利率（2）官定利率,40,二、未来利率水平的测算,利率的计算公式：K=K0+IP+DP+LP+MP式中：K利率(指名义利率)；K0纯利率；JP通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贝f DP违约风险报酬率；LP流动性风险报酬率；MP期限风险报酬率。,41,现将上述构成利率的五个方面分述如下：（一）纯利率：指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。（二）通货膨胀补偿率（三)违约风险报酬率 违约风险是指借款人因无法按期支付利息或偿还本金，而给贷款人或投资者带来的风险。(四)流动性风险报酬率（流动性风险小与流动性风险大的证券利率差距介于12之间）(五)期限风险报酬率,