振荡筑底迎接牛市到来.ppt

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1、振荡筑底，迎接牛市到来,招商期货研究所王艳慧2010年12月,Copyright,目录,原 油：供需面“意外”转好 年底或重返百元 LLDPE：价格进入合理估值区 原料推动其重返牛市产业链企业及投资者应对策略,Copyright,原油市场金融属性有所弱化,民主党奥巴马上台后，加强金融监管原油市场投机力量减弱,图1 NYMEX原油总持仓及总成交量,Copyright,原油市场金融属性有所弱化,油价与美元的高度相关性近二年来只有-3%油价进入金融属性钝化区,图2 原油指数与美元指数走势图,Copyright,美国中期选举后，原油市场出现变化,2010年11月 政治跷跷板倾斜,共和党 PK 民主党,

2、OPEC两年来首次上调理想油价区间EIA在随后的月度报告中上调全球原油需求高盛重演“激进式”唱多原油大戏,Copyright,原油市场供需面“意外”转好,全球原油库存包括海上浮油快速显著减少,图3 全球海上浮油,Copyright,原油市场供需面“意外”转好,美国油品库存近期出现持续性减少,图4 美国汽油周库存,图5 美国馏份油周库存,原油市场供需面“意外”转好,全球原油供需缺口“被扩大”,图6 EIA预测全球原油供需,美国取暖油旺季来临，油价或演绎供需推动型行情,每年12月-次年2月为美国冬季取暖油消费旺季,图7 原油价格月度涨跌概率、月度均值收益率,乙烯产能扩张下，LLDPE的合理估值,2

3、009年下半年，国内乙烯进入新一轮装置投产高峰期2010年1-10月国内PE产量累计为855.57万吨，同比去年增长193.64万吨，增幅为29%。,图8 国内PE产量,乙烯产能扩张下，LLDPE的合理估值,乙烯产能扩张后，LLDPE价格与原油的比值保持在135左右在油价85美元时，不考虑其他因素，LLDPE估值在11500元/吨,图9 LLDPE现货价格与原油价格比值图,年底石化厂家检修，料接下来产量增加不大,11月底-12月初部分国内装置陆续大修，且未来没有新增产能同时，受柴油荒影响，中石化抛出“限塑增油”。,图1 石化近期计划检修装置表,进口出现减少，整体资源压力减轻,10月份国内PE进

4、口量环比减少8.64万吨或13.9%,图10 国内PE及LLDPE进口量,进入生产和备货旺季，L价格易涨难跌,今年1-10月国内塑料制品表观消费量较上年增长28%今年前三季度国内农膜销售较上年增长32%,图11 国内塑料制品表观消费量,图12 国内农膜销售量,进入生产和备货旺季，L价格易涨难跌,后市进入11-12月以及3月开春的生产旺季，L价格易涨难跌今年粮价上涨及天气寒冷将促进膜料消费超过30%的增长。,图13 LLDPE现货价格季节性走势图,LLDPE消费增长将超过供应增长,1-10月份国内PE产量增长29%，进口量基本为零增长。1-10月份国内塑料制品表观消费量增长28%，农膜消费超过3

5、0%。,预计需求旺季下，LLDPE消费增长将超过供应增长。,产业链企业及投资者应对策略,宏观面上，流动性充裕在一段时间将保持常态。国内收紧流动性的措施出台，市场对其的心态由消化到接受。考虑原油或将突破上涨，供需改善，塑料或将振荡后启动牛市行情。塑料1105合约或在11500-12000区间内振荡筑底，中期目标或至14000元，以做多为主。下游消费企业可以在这一区间内买入保值。,模型配合大大提高胜算,在二个阶段比赛中，发出三次准确做多信号,模型配合大大提高胜算,模型预测日平均偏差0.2%，预测行情持续时间成功系数100%,表2 脉冲响应模型结果,谢 谢 大 家！,全国客服电话：95565http:/,