投资项目财务评价.ppt
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1、第六章 投资项目财务评价,一、财务评价内容与步骤 二、财务评价基础数据与参数选取三、销售收入与成本费用估算 四、新设项目法人项目财务评价 五、既有项目法人项目财务评价六、非盈利性项目的财务评价,(一)财务评价的内容,财务评价是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定,从项目的财务角度,分析计算项目的直接效益和直接费用,编制财务报表,计算财务评价指标。通过对项目的盈利能力、偿债能力的分析,考察项目在财务上的可行性,为投资决策提供科学的依据。,内容有:盈利能力分析(1)项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得的盈利水平,(2)项目整个寿命期间内的盈利水平。偿债能力分析主要是考察项目的财
2、务状况和按期偿还债务的能力两方面进行评价:(1)考察项目偿还建设投资国内借款所需要的时间;(2)考察项目资金的流动性水平,考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度。,财务评价的方法(1)现金流量分析(2)静态和动态获利性分析(3)财务报表分析,(二)财务评价的基本步骤,第一步,进行财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析,编制财务评价的辅助报表。第二步,编制财务评价的基本报表。一是要审查基本报表的格式是否符合规范要求,二是要审查所填列的数据是否准确。第三步,计算财务评价的各项指标,进行财务分析,判别项目的财务可行性。包括反映项目的盈利能力、偿债能力的静态和动态指标。在财务分析后,还要进行不
3、确定性分析,包括盈亏平衡分析和敏感性分析。,二、财务评价基础数据与参数选取,(一)基础数据的范围和作用,按作用划分:计算用数据和参数计算用数据和参数可分为初级数据和派生数据两类。判别用参数判别用参数是指用于判别项目效益是否满足要求的基准参数,例如基准收益率或最低可接受收益率、基准投资回收期、基准投资利润率等。,(二)财务评价基准参数的选取,内部收益率的判别基准(1)项目财务内部收益率的判别基准考虑行业边际收益率、银行贷款利率、资本金的资金成本等因素。(2)项目资本金内部收益率的判别基准最低可接受收益率。可采用社会平均或行业平均的权益资金收益水平。,(3)投资各方内部收益率的判别基准取决于投资者
4、的决策理念、资本实力和对风险的承受能力。项目投资回收期的判别基准判别基准是基准投资回收期,可根据行业水平或投资者的具体要求而定。,(三)财务评价的辅助报表和基本报表,财务评价的辅助报表(1)辅助报表1建设投资(不含建设期利息)估算表(2)辅助报表2项目投入总资金估算汇总表(3)辅助报表3流动资金估算表(4)辅助报表4投资使用与资金筹措计划表(5)辅助报表5借款还本付息计划表,(6)辅助报表6外购原材料费用估算表(7)辅助报表7外购燃料动力费用估算表(8)辅助报表8固定资产折旧费估算表(9)辅助报表9无形资产及其他资产摊销费估算表(10)辅助报表10总成本费用估算表(11)辅助报表11销售收入、
5、销售税金及附加和增值税估算表,2财务评价的基本报表,(1)基本报表1项目财务现金流量表(2)基本报表2资本金财务现金流量(3)基本报表3投资各方财务现金流量表(4)基本报表4利润与利润分配表(5)基本报表5资金来源与运用表(6)基本报表6资产负债表,(四)辅助报表与基本报表的关系,以上各报表,大致可归纳为三类:第一类:反映项目投入的总资金及投资使用与资金筹措计划情况,如辅助报表14。第二类:反映项目投产后的产品成本和费用、销售收入、销售税金及增值税、利润总额及税后利润分配情况,如辅助报表611及基本报表4。第三类:反映项目全过程的资金活动和各年资金平衡情况以及投资偿还能力,如基本报表1、2、3
6、、5、6和辅助报表5。,(1)建设投资估算表(辅表1)是源头表格。可以根据工艺过程设计、技术与设备的选择以及施工安装的具体情况,事先估算出各投资费用,并按建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、(工程建设)其他费用进行分类,填入辅表1中。(2)外购原材料费用估算表(辅表6)和外购燃料动力费用估算表(辅表7)是另一类源头表格,它为总成本费用及增值税的估算提供了依据。(3)总成本费用估算表(辅表10)、利润与利润分配表(基表4)以及借款还本付息计划表(辅表5)是形成数据回路的三张表。在具体编制报表时,只能逐年地在三张表间循环填写,直到长期借款还清为止。,三、销售收入与成本费用估算,(一)销售收
7、入,销售(营业)收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。在估算销售收入时,需同时估算与销售收入有关的销售税金及附加金额,并计算相应的增值税额。销售收入=销售量单价(含税),(二)销售税金及附加和增值税,产品或劳务取得了销售(营业)收入,就要缴纳相应的税费,包括增值税、消费税、营业税、资源税、城乡维护建设税、教育费附加等,(三)成本费用估算,成本的估算应与销售收入的计算口径对应一致。总成本费用总成本费用是指在一定时期内(一般为一年)为生产和销售产品或提供服务而发生的全部费用,它由制造成本和期间费用两大部分组成。制造成本:直接材料费、直接燃料和动力费、直接工资、其他直接支出和制造费用;期间费用:管
8、理费用、财务费用和销售费用。,(1)外购原材料费外购原材料费消耗数量单价(含税)(2)外购燃料及动力费外购燃料及动力费消耗数量单价(含税)(3)工资及福利费工资额=人数人均年工资(4)修理费修理费固定资产原值(扣除建设期利息)百分比率,(5)折旧费年限平均法工作量法双倍余额递减法年数总和法(6)矿山维简费(只适用于采掘、采伐项目)(7)摊销费(8)财务费用(9)其他费用,经营成本经营成本是项目总成本费用扣除折旧费、矿山维简费、摊销费和利息支出以后的全部费用。经营成本=总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出固定成本可变成本一般可进行简化处理,将外购原材料费、外购燃料及动力费作为可变成本,其余的均作
9、为固定成本。,四、新设项目法人项目财务评价,新设项目法人项目是指由项目的发起者及其他投资人新组建成项目法人并进行建设的项目,其财务评价的主要内容是在编制财务现金流量表、利润与利润分配表、资金来源与运用表、借款还本付息计划表的基础上,进行盈利能力分析和偿债能力分析。,(一)盈利能力分析,盈利能力分析是通过计算财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、投资利润率和投资净利润率等指标,考察项目财务上的盈利能力。,1静态指标,(1)投资回收期(Pt)评价:PtPc 可行,(2)投资利润率,投资利润率是指项目达到设计生产能力后的正常生产年份的利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与项目总资金的比率。其计算
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