夏普勝算指標之創新技術分析研究.ppt

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1、,夏普勝算指標之創新技術分析研究,發表人:醒吾技術學院 黃士潔、林逸純、張欣懿 黃琡鈞、陳麗如,報 告 大 綱,研究動機研究步驟與方法實證結果與分析結論,1,研究動機,3,在本研究中，我們以 Sharpe(1966)指標直接來作為探討影響股價變動動能的依據。本文認為如果把股價變動當成是一種波動型態時，最科學的方法便是直接分析此種波動動能，如此表達方式可視為勝算的直接內涵，也是使指標縕含不同損失風險程度間的最佳表現方法。簡言之，把 Sharp 指標直接代替現行的 勝算指標而不要使用常態分配，即成了夏普勝算指標的計算方式。只要 Sharp 指標可與股價之間直接存在某種程度且可持久的關聯性，股票投資

2、預測工作應可有效的進行。,資料蒐集,相關性分析,夏普勝算指標值之計算,累積相關程度之計算,研究步驟與方法,5,最適勝算指標篩選分析,模擬投資實證研究,不同天期累積相關程度之差值計算,6,結論與建議,資料蒐集,7,本次研究所使用之股價資料來源，取自於台灣證券交易所網站。在建立個股分析上所使用之樣本資料期間共一年半367筆5類股股價資料，分別為作為水泥類股、航空類股、食品類股、鋼鐵類股、電子類股，各類股隨機選三支股作為進出場模擬分析對向。研究所採用的資料型態全為股價日收盤價資料，並以股價之對數報酬率為計算基礎，以符合對數常態機率分佈假設，再依個股歷史股價資料建立其夏普勝算指標值。,夏普勝算指標值之

3、計算,8,本研究之夏普勝算指標值係直接計算自Sharpe指標，夏普勝算指標的表達式是,其中E為對數化日報酬率平均數，Rf 為無風險機會成本，為投資風險。,圖1嘉泥股價變動趨勢圖,表1.不同資料使用天期之夏普勝算指標EXCEL格式,表2.不同資料使用天期之現行常態勝算指標(EXCEL格式),相關性分析,9,夏普勝算指標的運用方式在於以本日和前日之指標差來預測下一交易日的股價漲跌方向，再以勝算指標預測與實際股價變動相互比較結果，即可進行彼此間的相關性評估工作。當前一日指標預測（T-1）方向與本日實際股價（T）變動方向一致時，預測情況顯示為YES，表示指標預測正確，反之則為NO，代表指標預測錯誤。另

4、外，當前一日指標預測方向為上漲或下跌，而本日股價的實際變動方向為持平時亦即本日股價與前日股價差異為0時，同樣給予預測情況YES。,表3.預測準確性分析(EXCEL格式),累積相關程度之計算,10,本研究中，我們取20天期及10天期之累積相關程度，其中20天期累積相關程度為夏普勝算指標準確度之較長期觀察指標，而以10天期作為較短期觀察指標。,表4.20天期與10天期累積相關程度(EXCEL格式),11,累積相關程度曲線,於本研究中，我們以累積相關程度曲線來作為篩選最適欄位夏普勝算指標是否在某個時期確實可用的基本依據。當某一欄位之夏普勝算指標在當時確為可用時，其長、短期動能皆應屬遞增時期。換句話說

5、，在此最適用波段中必然可得出一連串正確預期的結果。在圖形上，20天期以及10天期累積相關程度曲線也必然都呈現平穩向上的發展趨勢。當10天期累積相關程度曲線向上突破20天期累積相關程度曲線，且10天期與20天期累積相關程度曲線同時向上發展時，即表示長、短期動能均發出轉強的訊號。,圖2 累積相關程度曲線圖,12,13,當兩不同天期累積準確率交叉往上時，以夏普勝算指標預測下一期股價變動方向便可獲得相當穩定且正確的結果。是故，建議列出於選擇兩不同天期累積相關程度線的選擇條件與方式如下：一、10天期累積相關程度值=20天期累積相關程度值二、10天期累積想關程度曲線向上且連續3日為向上的情況。三、20天期

6、累積相關程度曲線向上且連續3日為向上的情況。四、若上述三條同時符合則以“in”表示，否則以”false”表示。上述四個選擇與做法均符合時，即為夏普勝算指標可選取用之欄位。,累積相關程度曲線,表5.累積相關程度曲線篩選表(EXCEL格式),14,不同天期累積相關程度之差值計算,15,在累積相程度曲線值的觀察中，我們所要找的是兩條平穩向上的不同天期累積相關程度曲線。若為兩條穩定向上的累積相關程度曲線，則彼此間的相差值會程現平穩向上的情況。這種相差值平穩向上的情況，也是最適欄位夏普勝算指標的另一個篩選條件。,表6.不同天期累積相關程度差值(EXCEL格式),16,最適勝算指標篩選分析,在勝算指標的運

7、用上，必須選擇當時可用的最適欄位勝算指標。在此設定篩選最適使用勝算指標的兩個步驟：一、選擇適當的最適資料使用天期條件如下：(1)在最適資料使用天期之累積相關程度曲線進行篩選時必須為”in”的情況(2)20天期累積相關程度之圖形，依順序計算累積相關程度，選擇平穩向上趨勢最長者(3)比較近三期之兩不同天期累積相關程度相差值，選擇平穩向上最大者。二、上述步驟可選出在當期最平穩可用之夏普勝算指標，也就是在當期間標動然為最強者。,實證結果與分析,本研究所蒐集之原始日收盤價資料從2005年1月3日開始至2006年6月30日，樣本期間共367筆、5類股股價資料，分別為水泥類股、航空類股、食品類股、鋼鐵類股、

8、電子類股，各類股隨機選出三支股作為進出場模擬分析對向。其中水泥類股包括台泥(1101)、亞泥(1102)、嘉泥(1103)，航空類股包括長榮(2603)、大榮(2608)、華航(2610)，食品類股包括天仁、宏亞、台鹽，鋼鐵類股包括中鋼(2002)、燁興(2007)、中鴻(2014)，電子類股包括鴻海(2317)、台積電(2330)、宏達電(2498)。,實證結果與分析,在本節中對最適勝算指標使用方式之說明以嘉泥(1103)為例，2006年4月3日至2006年6月30日三個月共71交易日的分析期間，使用前述篩選條件來進行模擬操作測試，交易策略分為買入、持有、賣出、融券、補券等五種，並完全依照指

9、標預測結果來執行投資策略，最後得出分析總表即為表7。,表7.嘉泥使用夏普勝算指標之投資報酬表,實證結果與分析,綜合比較五類股夏普勝算指標之模擬投資報酬率績效，投資報酬率績效比較表如下表，表中顯示水泥類股三支股票台泥、亞泥、嘉泥之報酬率表現最佳，季報酬率皆在40%以上，尤其嘉泥季報酬率高達1.45倍；其次表現最佳者為航空類股，其中大榮季報酬率0.78表現最佳，長榮季報酬率亦高達0.31；再其次表現尚佳者為電子類股，其中台積電最佳季報酬率高達0.73；再其次表現尚佳者為食品類股，其中台鹽季報酬率高達0.4748，但宏亞虧損;表現最差是鋼鐵類股，其中燁興虧損高達-0.3。,表8.所有類股夏普勝算指標

10、報酬率積效比較表,48,結論,本文改良現行之股價常態勝算指標為夏普勝算指標，依據分析比較結果顯示：1.經由模擬投資報酬率績效比較，發現現行之股市勝算指標與夏普勝算指標在數值上有所不同，但在選擇進出場之判定上結果完全相同。2.現行之股市勝算指標係夏普值常態化後之機率大小，夏普值愈大則常態機率愈大。而本文直接使用夏普值當作勝算指標在股價動能上更縕含有單位風險的意義。3.本文以五類15支股作投資報酬率績效比較，結果顯示，績效優異排名類股依續為水泥類股、航空類股、電子類股、食品類股、鋼鐵類股。,4.15支股作投資報酬率績效比較優異排名依續為嘉泥、大榮、亞泥、台積電、台鹽、台泥、長榮、鴻海、天仁、宏達電、中鋼、中鴻、華航、宏亞、燁興。5.15支股中有7支季報酬率超過0.3，亦即有超過1/3模擬股數績效優異，而總平均季報酬率為0.34，為無風險年報酬率之17倍。6.由以上實證結果，足以說明夏普勝算指標對股價變動的方向與動能估算確具實用性，而以夏普勝算指標取代現行之常態勝算指標是成功且具體可行的。,結論,54,敬請指教,指導老師:醒吾技術學院 吳文洪教授,