房地产策划北京中信城商业综合体项目营销策划报告20524打包PPT天启开启.ppt
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1、,天启&开启2008 年 6月,北京大吉项目一期营销策划报告,北京 中信城,PekingPeking,报告结构,天启&开启,观察篇:危市前的高瞻、谨慎和奇谋思想篇:我们需要一场胜利运动篇:我爱北京天安门,观察篇:危市前的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从公司战略定一期目标,从宏观大势谈一期策略,从微观现状看突围方式,冷静诞生智慧 勇气产生力量,危市前的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从公司战略定一期目标,危市前的“资金为王”,以快速回笼资金为重,首期入市的“一炮而红”,创危市前中的销售奇迹,仓促入市的“高调占位”,树大盘的品牌形象,危市前的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从宏观大势谈一期策略,国际严
2、峻经济形势对中国经济形成较大压力,美国次贷危机美元贬值楼市“瘟疫”蔓延全球,天启&开启,与传统金融危机不同的是,次贷危机中风险的承担者是全球化的,所造成的损失是不确定的。次贷的证券化分布以及证券化过程中的流动性问题,使得经济金融发展中最担心的不确定性通过次贷危机集中体现出来。也正是由于上述不确定性造成了次贷损失的难以计量和对市场的巨大冲击。【直接影响:比较有限】1、国内金融机构损失有限我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格,这些银行的投资规模并不大。2、国内金融市场动荡加剧一方面,会直接加剧国内金融市场的动荡;另一方面,外部市场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对中国
3、市场的长期预期。【间接影响:不可低估】1、出口增长可能放缓2、货币政策面临两难抉择3、国际收支不平衡可能加剧4、人民币升值预期可能加大5、境外投资风险加大,美国次贷危机对中国经济产生影响,天启&开启,【美元贬值不利于人民币汇率结构优化】虽然人民币汇率是参考一篮子货币进行调节,但美元汇率与人民币汇率的联系依旧较为紧密,美元的跌跌不休实际上为人民币对其他货币双边汇率有效决定形成了掣肘,这不利于汇率市场中真实供求关系的形成。【美元贬值可能冲抵中国货币政策效果】美联储一系列宽松货币政策并没有带来通胀这个货币现象,而中国一系列从紧货币政策却未能迅速抑制物价上涨,如此态势部分可归因于美国宽松货币政策通过弱
4、势美元向外而非向内释放了通胀风险。【美元贬值不利于中国资产价格的理性形成】美元贬值正向外输出金融风险,不管是不是美国刻意为之,中国都应该高度关注美元贬值的影响,并对美元汇率的未来走向形成理性判断。【美元贬值使中国外汇储备缩水】中国宏观调控正受到美国货币政策的严重冲击,宏观调控政策的效果变得更加难以预期。2003年以来的五年间,通过美元贬值,外汇储备国则因美元贬值损失达4147亿美元,相应地美国得到4147亿美元的额外利益,约占到美国年财政支出的20%。而对中国来说,美元储备的贬值是最简单直观的影响。从2003年3月到2008年3月,5年间中国新增外汇储备1.37万亿,仍以同期美元贬值的幅度估算
5、,中国在这一阶段新增美元储备的贬值应达1332亿美元。,美元贬值对中国经济产生的不利影响,天启&开启,在研究人士看来,美国楼市泡沫形同瘟疫,并已经横越大西洋(爱股,行情,资讯),大有席卷欧洲甚至全球更广泛地区之势。据报道,包括英国、爱尔兰、西班牙、波罗的海各国,以及亚洲的印度北部和中国南部等地,经历过去近10年飙涨的房价后,近来出现了同步下挫。专家预言,上述欧洲国家比美国情况更糟,甚至可能出现大规模楼市崩盘的现象。受美国次级债危机影响,过去两个月英国房贷核准率比去年下降超过三成。今年3月份平均房价更是大跌2.5%,是自1992年以来单月跌幅最大的一次。日本国土交通省日前公布,截至2月,日本首都
6、圈公寓销量连跌6个月,并且东京部分地区房价出现暴跌三成。种种迹象表明,日本楼市已出现明显的降温迹象。在购买信心动摇之际,印度首都新德里及其他北印度城市,去年房价已经回跌近20%。,“楼市瘟疫”蔓延全球,天启&开启,作为亚洲近几年最为蓬勃的经济体之一,越南近年积极推动经济改革,博得世界工厂的赞誉,一度制造了经济迅速增长的神话。去年下半年还是世界投资机构宠儿的越南,倏忽之间却从巅峰猝然坠下。今年以来,越南各项经济指标均已亮起红灯,楼市股市双双大跌,通货膨胀高居不下,越南盾急跌汇率持续下滑,致使金融市场异常动荡,金融危机一触即发。5月30日,三大国际评级公司近期先后调低了越南的信用评级。投资率增长很
7、高,投资率占GDP35%以上,进口需求增幅相当高,经常性贸易一直逆差,去年达到67亿美元,今年前五个月就达到100多亿美元。然而越南外汇储备去年仅为200亿美元,根本承受不起。”随着原油和粮食价格飙升,越南通货膨胀进一步恶化。食品和油价急涨令通胀火上加油,5月份CPI同比涨25.2,创下1992年来最大升幅。【股市楼市暴跌六成】与其他新兴市场相比,越南股市在过去几年的走势波动幅度更大。越南证券交易所指数从2003年10月21日的133点上涨到了2007年3月12日的1170点,涨幅达到了780。不过跌势自从2007年10月3日开始,至今跌幅已经超过六成。越南的房地产市场紧跟其后,同样经历了惨痛
8、的下跌。胡志明市的房价从2007年底的5600美元/平方米下跌至目前的28003100美元/平方米,下跌幅度达到一半。,越南从巅峰猝然坠下 楼价从去年底至今跌了五成,危市前的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从宏观大势谈一期策略,国内金融形势严峻,房地产业资金链承受严峻考验,股市腰斩银根持续收紧人民币升值,天启&开启,从6月3日到6月18日,除了休市日,上证指数连续10个交易日收阴,被市场称为“十连阴”,这在中国股市历史上尚属首次。此前,股市仅在1992年3、4月间曾出现过“九连阴”。沪指6月17日一举跌破2800点关口,报收于2794.75点,并创下近15个月来的新低。同时,深证成指继日前跌破万
9、点大关后,6月17日再击穿9500点关口,收报9429.50点。从去年10月最高的6124点到6月17日最低的2769点,沪指在短短8个月的时间内跌幅高达55%;沪深两市约14万亿元市值就此蒸发。此次暴跌堪比贯穿2001年2005年的大熊市,那轮熊市的跌幅也是55%,但耗时整整4年。央行宣布提高存款准备金率、国际油价大涨、外围股市大跌,以及越南金融危机等,都是导致股市持续下跌的因素。,股市市值缩水最高达55%,天启&开启,2008年6月,央行一次性提高存款准备金率100基点,达到了17.5%。此举导致A股市场创下本轮调整以来的新低,两市地产股亦紧跟大盘连续下挫,部分地产股的跌幅甚至达到了20%
10、。地产行业的景气程度很容易受到货币和信贷紧缩的影响。假设2008年商品房销售额同比下降10%,银行贷款同比既不增长也不下降,开发商自有资金同比增长36%,则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。其中,万科在今年拿地支出和商品房销售额同比下降10%和销售市场占有率为3%的假设下,即便顺利发行59亿元公司债,今年预测概算资金也还会出现缺口。【筹资欲望强烈】面对资金压力,地产公司的筹资欲望也十分强烈。今年以来,房地产业内定向增发、借壳上市、民间融资以及IPO等尝试频频出现。据了解,民间拆借的利率已经超过25%。市场人士认为,民间融资利率的不断上升,将增加房地产企业的金融风险。【融资门槛提高】由于
11、货币紧缩,房地产企业获得银行贷款的难度正在加大。从2007年1月至2008年6月,存款准备金率提高了8.5个百分点至17.5%,总计冻结存款44650亿元。在IPO方面,今年初,恒大地产搁置160亿港元IPO计划,掀起内地房企首轮资金链恐慌。此前不久,昌盛中国也在通过上市聆讯后不得不宣布搁置挂牌;其后,虽然建业地产成功实现上市,但其定价估值偏低,上市至今6个交易日已比发行价跌去近四分之一。受IPO市场惨淡影响,星河湾和宝龙地产等多家准备在香港上市的地产公司纷纷暂缓上市计划,目前只有龙湖地产和恒盛地产仍然坚持在7月赴港上市。资本市场低迷抬高了房地产企业的直接融资门槛;另一方面,即便成功上市,过低
12、的市盈率也使得他们募集不到理想的资金额。,银根紧缩 房企“遭遇”资金困局,天启&开启,1、人民币升值直接影响我国出口,如果出口下降,内需不足很容易导致经济回落,这将对房地产市场产生重大影响。2、一些出口企业、外贸企业如果受人民币升值影响利润出现下滑,将影响这些企业租用写字楼、扩大投资,这对商业地产市场会产生一定的冲击。3、过度地炒作人民币升值,房地产市场的投资性需求过渡,很容易产生房地产泡沫。韩国和日本发展的历史表明房价与币值升值有一定正向关系,从日本、韩国和台湾的历史经验来看,最初货币升值对房地产行业的影响是外资投资需求增加,导致房价上涨,形成泡沫,在升值后期外资撤退,房价下跌、泡沫破裂。日
13、本由于日币升值造成国内经济近10年的衰退;同时“欧元之父”蒙代尔也警告人民币大幅升值对于中国经济的发展将是灾难性打击。4、我国房地产市场已经处于高位,政府对房价的调控不遗余力,如果人民币升值导致房价继续上涨,政府势必会出台更为严厉的调控措施。国六条和九部委意见的出台反映了政府对于房价的关注和调控的决心。,人民币升值对房地产行业的不利影响,危市前(或市场拐点)下的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从宏观大势谈一期策略,能源价格上涨,油价上涨铁矿石价格上涨,天启&开启,美国房地产下跌和次级债麻烦,归根到底是石油涨价过快过高,导致美国原有的经济模式无法适应,出现被动调整。因为政府的补贴,我国经济运行继续
14、享受低油价的优势,所有的生产商、消费者、出口商都享受着每桶70美元的价格。这就使得我国的房地产价格稳居高位,现有的经济运行模式还可以继续运行下去,但一旦成品油放开到每桶130美元,我国现有的经济模式将类似于美国难以适应,导致对房地产市场的深刻影响。美国经济运行无不依赖于低油价,2002年,国际油价大约处于每桶25美元的水平,消费者的汽油支出在低油价时代只占其个人收入一个比较小的比例,企业得以低成本投资扩张。这就是说,在低油价时代,美国现有的经济模式得以持续,无需大规模的技术革新。对冲基金们不答应这个模式。他们执行了双做多的对冲交易策略:同时做多道琼斯和石油。他们的逻辑是:如果油价下跌,美国经济
15、就会繁荣,道琼斯股票就会上涨,其涨幅的绝对值应该大于油价跌幅;如果油价上涨,道琼斯代表了美国最有竞争力的、最能够克服高油价的生产模式,其跌幅的绝对值应该小于油价的涨幅。这应该是个稳赚不赔的对冲交易策略。为什么欧洲没有受到高油价的冲击呢?欧盟自动实施减排二氧化碳义务将近10年之久,这使得这个区域内的经济运行以降低排放和减少能源消耗为重点不断在调整,欧盟经济因此在京都议定书的约束下,提前适应了高油价的挑战,经济总体保持了健康的运行。所以,在油价上涨的阶段,欧元能连续上行。我们相信,今天的中国经济也依赖于低油价。低油价将促进国内的汽车生产和消费,将保持国内的物流成本占总销售额的低比例。弄清这一点,我
16、们就可以理解为什么一季度以来,比较明显的房价下跌的区域恰恰是全国闹油荒最严重广东的广州、深圳。这是用传统的供求关系和资金成本等经济学理论都无法解释这个现象。,油价上涨,房价下跌?!,天启&开启,中国的投资占GDP比例高达50%,是全球主要经济体中最高的,房地产等建设项目消耗了太多的钢材,引发了铁矿价格暴涨。澳大利亚铁矿石最大年度涨幅96.5%,这不仅是中国钢厂谈判的失败,还是对中国经济增长方式的挑战。2007年中国的GDP只占全球的6%,单位GDP消耗的钢材却是全球平均水平的6.54倍,不仅比欧美日发达国家大十多倍,而且比发展中国家也大近3倍。如中国GDP比印度大3倍,而钢材消耗却大9倍。20
17、04年,铁矿石价格涨幅186;2005年,价格暴涨715;2006年,价格上涨19;2007年,价格上涨95。毫无疑问,即使单以粉矿算,今年力拓7988的涨幅,也超过了以往任何一年。这次旷日持久的谈判牵涉了很多因素,也应生了许多变数,海运费的涨跌、大量铁矿石积压、宝钢寻找其它的铁矿石供应商等等。铁矿石价格暴涨,对中国经济的不利影响在全球是最大的,钢材又是制造业的基础材料,传递至各行业后,又会引发PPI(工业价格指数)暴涨,并且PPI指数又将传导至消费品指数CPI上,引发CPI高涨。今年钢材涨价就高达10000亿元,压在中国的制造业身上,压在中国国民身上,铁矿石价格戳中中国经济的软肋。,铁矿石涨
18、价,谈判失败,危市前的高瞻、谨慎和奇谋,天启&开启,从宏观大势谈一期策略,楼市交易量下降市场面临资金压力观望情绪加剧销售低迷 京城楼市涌现退房潮温州炒房客大撤离:奥运前售光各大城市房源 北京建委出面关注楼市发出的暧昧信号,房地产宏观大势前景黯淡,天启&开启,从商品住宅销售情况来看,在许多城市,商品住宅成交量下降成为普遍现象。统计数据显示,北京前4个月期房住宅成交量较去年同期下降45%,为近年来的历史低点。在一向被认为是楼市旺季的“红五月”,这一现象未得到改变。上海楼市5月份出现新盘放量上市的高潮,有的楼盘出现或明或暗的降价促销,但是市场对此反应冷淡,商品住宅的成交量与去年同期相比下降55.5%
19、。与此同时,商品住宅出现供大于求现象。深圳楼市量价齐跌已是不争的事实。统计显示,1至5月份,深圳商品住宅销售价格下跌至2007年初的水平,房价下跌超过30%,商品房销售面积同比下降55.6%。从08年初开始,全国许多一线城市的房地产市场已经出现成交量下降的情况,观望气氛日益浓重,打折促销成为房地产市场的主题词。北京的许多楼盘除推出房价折扣之外,赠送物业费、停车位甚至轿车都成为开发商的促销手段,打折幅度也从9.9折扩大到8折。进入6月,一些地方直接推出降价楼盘,更加显露出房地产市场的低迷态势。,楼市交易量普遍下降,天启&开启,6月7日,中国人民银行宣布,从6月15日和25日起,人民币存款准备金率
20、将分两次提高,合计上调1个百分点,半年时间里,这已经是央行第五次宣布上调存款准备金率,而经过这次调整,准备金率攀升至17.5%的历史高位。连续加息和提高存款准备金率,银行收缩银根,开发商获得的资金供应减少。销售速度放慢导致的资金回款放慢,直接影响到房地产公司的现金流。而目前已经上市的房地产公司资产贬值,资金流动性差,同样面临风险。第二套房贷政策出台后,购房者普遍观望,中国人民银行25日公布的银行家问卷显示,第2季度个人消费贷款需求指数出现全面下降,其中个人购房贷款需求指数降幅明显。从紧的货币政策、销售速度放慢和股市的持续下跌使房地产企业资金出现前所未有的紧张。在这种形势下,一些城市的房地产企业
21、已开始把手中的土地卖出来回笼资金,土地拍卖市场目前也已露出颓势。今年初,北京土地储备中心公开招标3块土地,应者寥寥。4月上海出让的8幅土地中,有2幅因无人报价而流拍。深圳年初至今出让居住用地共流拍8块。有的开发商甚至将拿到手的土地退掉。,市场面临资金压力,天启&开启,从去年的涨声一片到现在的量价齐跌,是否可以就此认为房地产市场实现理性回归?房地产市场将如何发展?国家统计局发布的数据显示,1至5月份,城镇固定资产投资40264亿元,同比增长25.6%。其中,房地产开发投资9519亿元,增长31.9%。业内人士认为,房地产投资过热的现象已经有减缓的趋势,但是其增长幅度在行业排名中仍位居前列。从市场
22、销售情况来看,人们购房意愿减弱,对房价下跌预期增加,投资者大量退出市场,导致未来一段时间市场面临需求不足的困境,销售难度加大。房地产企业面临的资金压力,有可能导致部分开发商不得不低价出售土地或者房屋。未来一段时间,房地产市场仍将处于调整阶段。应该注意的是,虽然目前市场成交低迷,但自住需求仍然强劲。应继续实行从紧的货币政策,抑制市场过度投资需求。同时,继续增加住房有效供给,调整住房供应结构,使房地产市场在新的供求关系下找到新的平衡点,逐步实现理性回归。,市场是否实现理性回归,天启&开启,经济学家、北京师范大学金融研究中心主任钟伟宣称,根据他的研究,中国房企上半年的资金缺口多达4000亿元。“全年
23、的房地产开发贷款总额,按照去年的水平估算,应该在6000亿元人民币的规模。”同样按照去年的规模估算,个人按揭贷款的总额,在5000亿元人民币规模上下,此外,从QFII批准额度通过股市投资于房地产的外资,14月的数据显示为150亿元左右,再加上可能通过增发等手段筹集的资金,总计在1.6万亿元上下的水平。相比之下,房地产开发所需的资金投入,却要大于这一数字。综合20052007年的情况,以及今年14月的上市公司开复工面积、土地储备总量等数据。经测算,该行业上市公司须投入开发的资金总额,应该在2万亿元左右的水平。两相比较,4000亿元人民币的资金缺口浮现。“这个数据相当于一年房地产所需投资总额的1/
24、5。”中国住宅研究会副会长顾云昌认为在这样的情况下,按照惯常逻辑,降价以加快销售回款,是最为合适的解决手段。,房企4000亿资金缺口危情 建设部警惕房价大跌,天启&开启,6月18日上午,在北京市房地产交易管理网退房公示可看到,北京1439个房地产项目有退房或退定记录,较之6月初的数据又有所增加,那时有1425个退房或退定记录。其中韦伯国际发展中心、金长安大厦 等很多项目,退房或退定次数均达到百次以上,有的退房记录甚至接近500次。位于朝阳区新源南路1-3号的美邦亚联酒店商业写字楼项目,2005年5月9日获批销售的43套房,退房次数竟然高达217次,退房率高达504.65%。位于朝阳区百子湾路1
25、6号的金长安大厦,2007年获批销售的403套房,退房次数达到了403次,退房率高100%,其中在今年四五月份退房的次数达360多次。位于朝阳区朝阳门外小庄6号的韦伯国际发展中心,2005年8月28日获批销售的3栋楼共计350套。然而,该楼盘的退房次数高达484次,退房率为138.29%。位于朝阳区北四环中路的七星摩根,2006年获批销售的239套房,退房次数76次,退房率为31.8%。位于朝阳区将台乡西十里居的瞰都项目,2004年12月22日获批销售的3号楼、4号楼、5-2号楼、配套公建的退房次数达到了125次,该项目目前已经进入了现房销售阶段。根据该网站公开数据统计,今年北京房地产市场在1
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