闫屹王莉.ppt

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1、闫屹 王莉 杨欣2011.7.5 中国社科院 北京,20世纪80年代以来拉美债务问题之分析,20世纪80年代以来，拉丁美洲国家频繁爆发债务危机，1982年与1994年墨西哥分别爆发了两次债务危机，1999年巴西出现偿债问题，紧接着2001年阿根廷又深陷债务危机，30年来整个拉丁美洲一直未走出债务问题的阴霾。本文通过分析20世纪80年代以来拉美债务走势，债务危机的爆发对本地区以及世界经济的影响，从中得出对中国的启示。,引 子,20世纪80年代以来拉美债务趋势分析,20世纪80年代拉美债务危机爆发,20世纪70年代拉丁美洲各国普遍实施“财政赤字-负债增长”的发展战略，“财政赤字”在70年代给拉美经

2、济带来繁荣的同时，也给80年代拉美债务危机的爆发埋下了种子。1982年底，拉美地区的外债余额超过3000亿美元，其中80%属欠私人银行债务。1982年8月，以墨西哥为首，到期无力偿还外债本息，诱发了一场严重的债务危机，随后，债务危机席卷拉美主要国家。这场危机使得20世纪80年代成为拉丁美洲经济发展中“失去的十年”。,20世纪80年代拉美主要国家外债总额占GDP百分比（单位：亿美元）,第一，主要国家的外债总额呈上升趋势。1980到1989年间，巴西、墨西哥、阿根廷外债总额分别由715.27、573.78、271.57亿美元分别增长到1143.56、938.41、652.57亿美元。智利、巴拉圭、

3、巴拿马以及秘鲁外债总额也呈上升趋势。第二，主要国家的外债偿债率都远远超过国际警戒线20%-30%。阿根廷、巴拉圭、巴拿马、秘鲁外债总额占GDP比例呈直线上升趋势，且上升比例越来越大，智利在1984-1986年间外债总额占GDP超过了100%，墨西哥、巴西与其他国家相比占比虽低，但是到期债务使其陷入偿债危机。,20世纪90年代拉美债务问题犹在,20世纪90年代拉美主要国家外债总额占GDP百分比（单位：亿美元）,20世纪90年代，从墨西哥到巴西，债务危机频繁爆发，拉美地区其他国家债务状况也不容乐观。如上表，拉美主要国家巴西、墨西哥、阿根廷和巴拉圭的外债偿债率呈波动上升趋势，最高外债偿债率都已超过4

4、0%，虽然智利、巴拿马以及秘鲁外债规模呈下降趋势，但远远超过警戒线20至30，债务危机笼罩着整个拉丁美洲。,21世纪初拉美债务再现危机后显好转趋势,2001年上半年阿根廷财政赤字达到45亿美元，2001年11月，阿根廷出现银行挤兑风潮，大量资金外流。政府于12月3日采取冻结银行存款、限制提款的措施，从而引起社会不满，全国发生大范围的社会骚乱，德拉鲁阿总统被迫下台。2001年12月24日，政府宣布暂停偿还1320美元的政府债务，阿根廷的信用违约使国际金融界受到很大的震撼。同时，由于外汇短缺，原材料、生产设备进口锐减，2002年上半年，工业产值同比下降了17.5%，再加上限制提取银行存款限额也直接

5、压制了个人消费，私人消费下降了20.9%，失业率高达25%，通胀率升至29%，贫困人口接近1/2，经济的持续恶化，阿根廷陷入了新一轮的债务危机。,21世纪初拉美主要国家外债总额占GDP百分比（单位：亿美元）,首先，21世纪初拉美一些国家债务比例情况呈波动下降趋势。在2006-2009年间，巴西与墨西哥外债总额占GDP比率降至国际警戒线之下，是近30年来的最低点；巴拉圭、巴拿马、秘鲁以及智利的债务情况在慢慢好转。其次，拉美地区是一个整体，所谓“牵一发而动全身”。阿根廷2001年爆发的债务危机使得其2002-2004年间外债总额占GDP比率飚至100%以上，并且其他国家的外债偿债率也随之提高，20

6、00-2002年间，巴西由37.47上升到45.82，智利从49.52上升至61.23，巴拉圭上升幅度最大，由43.69升至59.42。,20世纪80年代以来拉美债务走势分析,20世纪80年代以来拉美主要国家债务总额占GDP百分比,第一，一国爆发债务危机，势必影响与之相联系的其他国家经济的发展。墨西哥20世纪80年代爆发债务危机时，其外债偿债率达到最高77.94%时，智利、巴拉圭、巴拿马以及秘鲁的外债偿债率分别是119.3%、58.88%、82.26%、82.80%，也处于同一时期最高点；阿根廷21世纪爆发债务危机时，其外债偿债率达到最高点142.00%时，拉美主要国家外债偿债率也处于最高段。

7、第二，拉美主要国家外债偿债率虽有波动，但总体呈趋好方向发展。2009年，各国的外债偿债率都处于30年来的最低点，拉美国家经过努力，把外债规模控制在了合理水平，使宏观经济运行稳定。,拉美债务呈趋好方向发展的原因,财政改革功不可没,中拉贸易推动了拉美国家经济的发展,拉美债务呈趋好方向发展的原因,拉美债务危机对经济的影响,拉美债务危机对拉美经济的影响,下滑趋势严重,拉美主要国家GDP,20世纪80年代以来拉美主要国家GDP增长率,1982年的墨西哥债务危机,墨西哥的GDP增长率降至最低点-4.2,拉美地区主要国家的GDP也处于同时期最低点;90年代巴西危机，拉美主要国家GDP的增长率呈直线下降;20

8、01年阿根廷债务危机使拉美主要国家GDP呈下滑趋势,南共市一体化的发展进程放缓,21世纪初阿根廷爆发了债务危机，为了度过危机，不得不对包括来自南共市成员国的进口产品实行限制性措施,并且在南共市对外统一关税谈判中采取倒退立场。为保护本国利益,其他成员国也相继采取保护措施，应对经济危机的冲击。如乌拉圭为了减少阿根廷比索贬值给本国带来的损失，采取了限制阿根廷产品进口的措施，并对300种消费品设置最低限价。南共市成员国之间贸易保护主义的抬头影响了各成员国之间的团结,损害了成员国之间的经贸合作与发展,阻碍了南共市的一体化进程。,、,拉美债务危机对世界经济的影响,90年代墨西哥债务危机,美国对墨西哥出口每

9、年损失100-150亿美元。美国1995年的经济增长速度也随之下降了0.25%-3%，同时使美国投资者损失了约80-100亿美元,东南亚的香港、菲律宾、马来西亚和新加坡的股市一路下滑，投资者看衰股市，开始纷纷抛售股票，东南亚金融市场一度萧条,欧洲金融市场也遭受不小冲击，各主要货币均告下跌,阿根廷债务危机,2002年1月，在阿根廷投资的西班牙企业遭受的股票损失共计118亿欧元。由于“IB EX 235”股票价格指数中涉及的多半企业都在阿根廷进行了投资，西班牙股市的下跌程度远远高于欧洲其他股市。据分析家预测，阿根廷危机将使西班牙2002年的经济增长率下降0.5到1个百分点,美国银行业承受着很大风险

10、，据美国联邦金融机构监督委员会的资料，不包括本地存款这样的负债，阿根廷债务危机给美国银行带来的潜在风险损失约为111亿美元。美国大型银行J.P.摩根大通(J.P.Morgan Chase&Co.)在阿根廷的风险总额为14亿美元,中国应居安思危，促进经济良性发展,不能高估外债与地方政府负债的承受能力，严控债务风险,主权债务,内债,外债,中央政府债务,地方政府债务,国家审计署2011年6月27日发布的审计公告显示：截至去年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中，有78个市级和99个县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%，有4个市级政府和23个县级政府逾期债务率超过了10%。如

11、此庞大的地方政府债务无疑会加大地方政府的负担。考虑到目前地方政府偿债的主要来源是土地出让收入，在当前楼市出现低迷的情况下，一旦土地出让收入出现缩水，将引发地方政府债务危机，由于银行和地方政府关系的特殊性，银行不良贷款也会大幅度增加，最终还是要中央财政来买单。,中国地方债务堪忧,加强风险控制，构建金融预警机制,首先，应重视中央银行在金融监管中的核心地位，制定各种风险监督指标(如准备金率，资本与负债的比率，资本充足率等)，设立相关监管部门，随时对各金融机构进行检查、评估。使各金融机构可以按规经营，保证整个金融系统的安全有序。其次，要加强金融机构内部风险监控，主要采取加强信贷风险管理，完善抵押贷款和

12、担保贷款制度，加大市场风险控制，对金融机构的活动进行监控，完善金融机构内部的各项规章制度，防止内幕交易、并联交易以及金融犯罪。再次，规范金融市场行为，制定严格的法律法规，对有关的违规违法行为进行处罚。实行证券业与银行业的分业经营，充分的信息披露，加强对非银行中介机构的规范和监管，营造一个公平、公开和公正的金融环境，从而保障我国金融市场顺利发展，消除金融风险的潜在隐患。同时，高度重视金融预警机制的建设。,加强国际间交流与合作,全球经济相互促进，相互制约，一国经济的发展离不开全球经济，各个国家的金融市场联系日益紧密。当今，国际合作已成为各国经济发展的必要条件。,自由贸易协定,有利于消除贸易壁垒,例子,有利于降低筹资成本 防止汇率变动风险,货币互换协议,G20峰会,有利于促进全球经济健康快速的发展,金砖五国发表三亚宣言,该框架协议对深化金融合作有积极意义，有利于建立更开放的金融合作体系,最后，中国应以拉丁美洲为鉴，居安思危，把握经济脉搏和发展方向，高度重视债务风险问题，营造健康、稳定的经济环境，促进经济可持续发展。,Thank you!,