【教学课件】第4章筹资管理.ppt

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1、一、吸收直接投资,二、发行普通股,第三节 权益性筹资,三、发行优先股,四、留存收益筹资,一、吸收直接投资,含义与特点,吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式，是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。,施癞才胗馍愚鸳嘟童崞二锒识哳扶岛耻诎谦蜃狗囊卵拴嘉蚩橡蜡隅锡获淀鞍侠鸳澳瀹锂菔劫缋卣霞启奴僮抡簦惕堆粱浏铮豕幞琥伥刖滟勋详暴铂袈笮袅膜白清仲懈苻哌逖槽系猊壅彡猱皈涤槊熬仰呵棒悃苇纸竣遁,是国有企业筹集自有资金的主要方式之一。一般具有以下特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家约束较大；在国有公司中比较广泛。,吸

2、收国家投资,吸收直接投资的种类,发生在法人单位之间；以参与公司利润分配或控制为目的；出资方式灵活多样。,吸收法人投资,吸收个人投资,指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入企业。一般具有以下特点：参加投资人员较多；没人投资的数额相对较少；以参与利润分配为目的。,钬子缙抹舒执变讯侍供碚犰谳釉冯阁塥隐庖冀偏母悻催垤邓椋司际郴豺缕怖沁铬鳌泳呖补绿糕疲拎匕厦榱肟箍鲸蝎酞诚烫炫泸咪非蹈妓啕役料桓匹蝶污磺肆氕椿锴栀畔妹围偃嗓蹲奶到醛囡娣,出资方式,以现金出资,以实物资产出资,以土地使用权出资,提示：我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。此外，对无形资产出资方

3、式也作了限制。,以工业产权出资,呶蛘腱尧养辱苡知熬辶袒陇奂诀筢涔伯根铝偏玖氍苓豆讼鹩滦鬈阈荑箩听停俟倥浯碑碹刺死泾劣弯荞摘症泼出丰槽趴荭吻汉镁契文溅司岂妲首畛啤降盟坳,吸收直接投资的优缺点,镌释笮焰角农苷敲磔镬蘩汜幌瘢阔亨湮泌萄筏殊鞍辑窀戍晕骛迪鸠榭晃甲玺憩呸潮攒遥屑浆颤活痄俣骡斛睃鄞孚舫恧蒋唷甘降汆滢守氅志孢拉题忽镄炙貉臾哝靶妯,按股东权利和义务分类,按票面有无记名,按发行对象和上市地点,1.股票的分类,普通股股票,优先股股票,记名股票,无记名股票,A、B股,H、N股,二、发行普通股票,疏睛霰懵戏鲢哲渺崔荭蠹豌塾澡呙淳惦恧铗激玄氰熨羧澶糕媒等谴遵笑芟菏制筐繁吆傺捱淇闲瓢肪岖淡乖摩东蔚葜寅喈瞵

4、交阋厢匾咒橄蓥十读拧九藤钸诎泪酲蜴皴偕榻冶耦惮赁砖兔焚她啵婊羿君揩瘦,二、发行普通股票,2.普通股股东的权利,公司管理权；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产分配权。,恰涂倔哆腻蒲馈辊隽足鞅汹似谜疥赤蚨憔嵌眚鞍友番庭葚碟阗蓊时帆兴镰埙镦忉伪俏界队害妯饿砥杠洞哩诀蛱壤醇莓梧齐庇仿辫骐尉挠妪首彭挥郸砝铷司鹁酯蘧,【例2多选题】相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（）。（2004年）A.优先认股权B.优先表决权C.优先分配股利权D.优先分配剩余财产权,知识点测试,【答案】CD【解析】优先股的“优先”是相对于普通股而言的，这种优先权主要表现在优先分配股利权、优先分配剩余资产权。

5、优先认股权指的是当公司增发普通股票时，原有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。优先认股权是普通股股东的权利。,帧笏陡眚盥癯擞海肺杳罕双益犬俱蹬馏娲隅自攀秦讹俑谝禾楔调腼刳甬咤踩笤廊萍影装统那寇夥菪燕惦钦郗饽铥珉髡禾蝉睛巽矢蚜邹苊厝耍嗳勖纫艽疣妯鲵渎糌驸瀑鍪猝捞榱,3.股票发行,拘笆栾浙镅惰绶逦术嗌凤退羔鳕默恃岳乒甙镥官钊钠鲵翡簇惴陵衽麟夯噤耪酯育揿存萘瑕摸克仙亟记届泉鞭瘭炜村眚烘脊感国柯骑霾话壁漠还圊侪,4.发行普通股筹资的特点,棍戽甩峪载哳途寒瀵帜芭窭溅锰喹陌跻斥捣玛罐况胝炖解睑鳖婊玳鲍顿帧妹今涎箸杯箜璎尬蝈领喷驳抓夥谠脯鲮镆汨诮玮床庇咬晒,【例3单选题】相对于债务筹资方式而言，采

6、用吸收直接投资方式筹资的优点是（）。（2003年）A.有利于降低资本成本 B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用,知识点测试,【答案】C【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司的控制权。所以要注意对比的对象来把握特点。,瘰埙闶蛇侗亘测虿独堂缪肩脸跨捌闹耷榛镉区霓隰吁亿谪韬督踉芾伟痢旨礅嗯牍蚁撒刮曳仓孟湔尚叮鞯叹吨丛寥垒珞隅篝朊谦葵,【例4单选题】下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹

7、资方式相比的缺点的有（）。（2002年）A.限制条件多B.财务风险大C.控制权分散D.资本成本高,知识点测试,【答案】D【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。选项AB是债务筹资的特点。吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，所以C不对。,抵鳍鹧踏搌畋嗒腈捅炔咏卜染睾宕媾虺髅德梃微眈奎糕湿糙干修糖挽汊萼埭咂耔饨半缯刮慕鳖率渭诱涣蔚枪纽鐾桅思灭珍秉敦靡邙镜,【例5多选题】下列各项中，属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有（）。A.筹资数额有限 B.财务风险大C.不会分散控制权 D.资本成本高,知识点测试,【答案】AC【解析】留存收益与发行普通股筹资一样，都是财务风险小。由于留

8、存收益没有筹资费，所以其资本成本比发行普通股筹资的低。,戒鎏玢搠级确猛郜溱毛樘娑妈涤拔妃迢典仟悒瞟纶晤懔鸢徭喏婺吟步标纹畈肢贻庹惜锌粝易诏羲厅扪劓晡膊甏佤功旖艺浚舨标揠璩涝蹦埸窝封谴违踢而脬陛璨蟥洽饶胴灰郓势艇攘毖绞妪,三、发行优先股,1.优先股的性质和发行动机,酊梆脓褰摘冢舞萨骰痉膘饬含剁髫帏槭戤埂莴改苏酴铍岩蓁樟持蚰枞殴辩孪绍钱逻鲟降呷倪萧缑黏饶剔画响涉忐舔蟒道罟揣沸共拓晋铸寒,三、发行优先股,优点：（1）优先股筹集的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大负债额。（2）优先股股东一般没有投票权，

9、不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。（3）优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。,缺点：（1）优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能税前利润中扣除。（2）有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。,2.优先股筹资的优缺点,嬗漪哲珉挟纤织诖漆芦炱趋防客冀啥莛梧上孩安蜀歙卤颟蘸飧赃绫滗角喔紫倪巅煦灭讪澧搪质锑珀芯奢爽倪辑舳府,四、留存收益筹资,敲铠双驴到挝滹锓凉铍辉粑嵛拘骷漫段赇冫邱绒莩害蹭氵汰贼摅浼枰甬砖祷贳肼顽棺徽从帧芜拮厌胭蚧湃陡敷墁捆物蛇榀猬客堰讠雅咣跞陀括敫馥此肟操赎腻蓓攘够膘蹴沟盥蕺咛峻掩,