《赛富基金》PPT课件.ppt

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1、天津赛富复合创业投资基金（有限合伙）,2010年 4月,目 录,VC/PE行业现状,赛富及其管理团队介绍,赛富投资业绩及案例,赛富投资策略和流程,本期基金主要条款,2,VC/PE行业现状,3,目 录,VC/PE行业现状,赛富及其管理团队介绍,赛富投资业绩及案例,赛富投资策略和流程,本期基金主要条款,4,赛富历史,5,2001年，著名IT企业思科与软银合作，设立软银赛富一期基金。基金规模4.04亿美元。阎焱先生加入赛富一期，担任总裁，组建中国团队并全面负责基金的日常运作。2004年底，赛富团队独立融资，组建赛富二期。赛富二期原定募集3亿美元，用六个月时间，即获数倍认购，最终融资规模为6.43亿美

2、元，系历史上第一个由中国管理团队在国际资本市场独立融资的大型基金。2004年赛富与天津市政府下属创投企业合资，组建国内第一家非法人制中外合作人民币创投基金：天津赛富成长基金。2007年初开始组建赛富三期，仅用三个月时间，即获得募集目标的数倍认购，最终赛富仅接受了11亿美元的认购。目前，赛富三期已经完成80%的投资任务。,赛富旗下基金,6,赛富基金荣誉,7,2008年 2008年中国最佳创业投资人-阎焱 评自福布斯 2008年亚洲最佳创业投资机构 评自“国际私募基金”2008年中国最佳创业投资机构 Chinaventure 2008年中国创业投资机构十强-评自清科 2008年中国创业投资家10强

3、 阎焱 评自清科,2007年 2007年中国最佳创业投资机构 评自清科 2007年中国最佳募资创投机构 评自清科 2007年中国最佳退出创投机构 评自清科 2007年中国最佳创业投资家-阎焱 评自清科 2007年中国创业投资家10强阎焱,羊东 评自清科 2007年VC/PE支持的中国创业企业家10强中,3位是由赛富投资支持的 全球最佳50投资人-阎焱 评自“国际私募基金”,2006年 2006年亚洲最佳风险投资基金 评自“国际私募基金”2006年中国最活跃创投机构 评自清科 2006年最佳创业投资机构-评自ChinaVenture 2006年新经济最佳风险投资企业 评自iResearch 20

4、06中国最佳创业投资人NO.2 阎焱 评自福布斯 参加中央电视台大型励志创业活动赢在中国并为优胜 者提供创业资金,2005年 2005年亚洲最佳风险投资基金 评自“国际私募基金”2005年中国最活跃创投机构 评自清科及中国风险投资协会 2005年中国最佳募资机构 评自清科及中国风险投资协会 2005年最佳外资投资机构 评自“投资与合作”杂志,赛富基金团队,合计7名合伙人、8名投资合伙人，40位专业投资人士。,北京：首席合伙人：阎焱合伙人：羊东、林和平、吴俊平、郑昌幸投资合伙人：宋歌、金玉丹、李灯场、吴明东、杨向阳高级副总裁：唐鹏飞、李坚副总裁：徐哲、赵延超、盛刚、葛晓菁法务总监：谢学军投资经理

5、：10名分析员：2名共29名专业投资人士,上海：合伙人：徐航投资合伙人：陆豪、徐永红、钱晓华董事：陈志勇分析员：2名共7位专业投资人士,香港：合伙人：苏君祥董事：刘琮琪副总裁：任国熙、罗洪权共4位专业投资人士,赛富基金团队,核心人士简介,2001年加入SAIF,任首席合伙人。带领SAIF投资了盛大网络、永新同方等数十家成功的创业企业，多次被评为中国最佳创业投资人；加入SAIF之前，任美国拥有27亿美元资产的AIG亚洲基础设施投资基金董事总经理，主管在东北亚及大中国地区的投资业务；1993至1994年间，在Sprint International Corporation担任亚洲区策划及业务拓展董

6、事；1991年-1993年间，在享有盛誉的美国华盛顿Hudson Institute 担任研究员，从事美国对中国、日本及韩国的外交政策研究；1989年至1991年间，阎先生在世界银行的政策、计划、研究部从事中国企业和福利制度改革的研究工作，1984至1986年间任国务院经济体制改革研究所研究人员；1982至1984年间担任江淮航空仪表厂工程师；毕业于南京航空大学飞机设计专业，1984-86年在北京大学社会学系攻读硕士研究生。1986-90，阎先生在美国普林斯顿大学攻读国际经济政治学博士学位；目前担任中国风险投资协会理事，中国海洋石油服务公司、华润地产，复星集团以及四通电子有限公司的独立董事（四

7、者均为香港证券交易所上市公司）。,阎焱,投资项目：,赛富基金团队,核心人士简介,郑昌幸,2007-赛富基金合伙人加入赛富之前，郑先生为华晨资本主管合伙人，成功为中宽网讯，云南龙生茶叶，东方广视，青岛正航等公司引入战略投资人2003-2005 尚阳科技创始人CEO,他领导团队融资6千万美元；1999-2003 中国网通创始成员及运营总裁，负责所有的运营业务。同时郑先生还参加了向新闻集团，高盛等公司的3.25亿美元的私募;中国网通宽带创始人及CEO,参加了公司6亿人民币的私募。同时还任多个与地方政府合资公司的董事长。1993-1999 马可尼（中国）公司总裁；1987-1993 郑昌幸先生还曾在N

8、EC,Siemens等跨国公司中任管理职务；郑先生毕业于中山大学，获理学学士及理学硕士学位，他还参加了北京大学的EMBA课程以及哈佛大学与清华大学合办的高级经理培训班以及国务院发展研究中心与斯坦福大学合办的中国企业新领袖培训计划的学习,赛富基金团队,核心人士简介,羊东,2001年6月加入SAIF，现任合伙人。主持投资和管理的项目有：摩比天线、完美世界、铭万信息、龙帆传媒、中兴软创和天汽模等；2000年加入软银中国创业投资公司，任投资主管，董事；1999年加入所罗门美邦投资银行部；1997年加入美林证券（Merrill Lynch)投资银行部；羊先生拥有清华大学计算机专业学士学位和美国南加州大学

9、会计专业硕士学位；并为特许金融分析师（CFA）。,赛富基金团队,核心人士简介,林和平,2001年12月加入SAIF,任合伙人,目前担任多家受资公司董事，包括维尔纳酒店、雷士照明、润田矿泉水、和舰科技等，同时也是赛富亚洲投资基金III的主要融资成员之一；1997至2001 年在瑞士信贷(Credit Suisse)/Donaldson,Lufkin,&Jenrette(DLJ)担任投行部副总裁，负责融资收购，公司合并，高息债券及IPO交易等工作；1994至1996年，林先生在Sullivan&Cromwell律师事务所的香港分公司及洛杉矶分公司从事收购，合并，证券等有关的法律工作；毕业于斯坦福大

10、学，并拥有哈佛法学院法学博士学位。,赛富基金团队,核心人士简介,吴俊平,2006年6月加入SAIF,任合伙人；加入SAIF之前，吴先生为美国思科公司亚太区投资及并购业务负责人，与风险投资机构合作在中国投资了多家优秀的创业企业；在加入思科公司之前，吴先生在澳大利亚创立了从事企业SNA-IP解决方案开发的Metaplex，并于1996年被思科公司收购；吴先生还曾任Netlink的软件工程师和IBM的系统工程师；吴先生拥有澳大利亚新南威尔士大学工程学士学位和麦考瑞大学工商管理硕士学位,赛富基金团队,核心人士简介,徐航,2007年5月加入SAIF,任合伙人,负责SAIF上海办公室；加入SAIF之前，徐

11、先生任TVG Capital Partners的董事总经理和大中华地区负责人；在TVG之前，徐先生先后担任Bitfone Corp.和LinkAirCommunications的首席财务官，凯雷投资集团副总裁，AIG亚洲基础设施投资基金的高级投资官员和高盛的财务分析员等职；徐先生拥有Wesleyan大学经济学学士学位和美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院MBA学位，赴美之前曾就读于协和医科大学。,赛富基金团队,核心人士简介,苏君祥,2004年8月加入SAIF,任合伙人,先后投资了Cherrypicks、AquaMats、Careland和怡亚通等企业；加入SAIF之前，苏先生为亚洲股权基础设施基金的董

12、事总经理。1994至2002年间，苏先生在AIG 亚洲基础设施投资基金任职董事，先后参与投资了路劲基建，成綿高速公路，中橋基建，中海油等企业。此前，苏先生曾任瑞士联合银行副总裁，PaineWebberIncorporated 及其联营公司TTG 业务总监,美国大通银行等；苏先生拥有香港大学荣誉学士学位士及香港中文大学工商管理硕士学位。苏先生是香港会计师公会会员（CPA），并为英国特许公认会计师公会资深会员（FCCA）。,赛富基金团队,媒体报道,“在中国迅速崛起的风险投资行业，阎焱和他的北京团队一直冲在最前列，善于从其他投资人不敢介入的领域挖掘优质项目”-Institutional Invest

13、or2006年6月“如果说中国创投进入了最好的时代，那么赛富就是这个时代最值得期待的一家赛富团队的优势在于他们对本地市场的了解程度、交流效率和人际网络远远高于国外的基金管理者”-新经济导刊2006年8月“除了投资者应当具备的素质外，阎焱最大的优势在于他是一名真正了解中国国情的投资者，使得他对中国的投资始终有着正确的方向”-互联网周刊2006年1月,赛富基金团队,目 录,VC/PE行业现状,赛富及其管理团队介绍,赛富投资业绩及案例,赛富投资策略和流程,本期基金主要条款,17,过往业绩,18,赛富一期和二期基金共投资47家中国公司，共投资六亿四千万美金8个在中国的投资已经成功实现退出或部分退出，年

14、内部回报率(IRR)为237%,回报相当于成本的12.9倍赛富一期基金中，从投资中国的基金总金额28.7%的投资中实现的收益（包括已经实现退出或部分退出的投资）相当于整个基金投资成本的2.6倍,整体投资业绩,赛富二期中，从投资中国的基金总金额2.0%的投资中实现的收益（包括已实现退出或部分退出的投资）相当于整个基金投资成本的1.0倍从其余已投资公司的运营状况判断，赛富相信已投资的公司整体上会为基金产生相当可观的回报计算投资回报时，赛富使用的估值方法与美国会计准则FASB standard,Statement No.157,Fair Value Measurements一致,过往业绩,整体投资业

15、绩,过往业绩,数据统计截至2009年10月31日单位（美金千元）,整体投资业绩,过往业绩,代表性投资项目,盛大网络（NASDAQ:SNDA）是中国领先的互联网互动娱乐传媒公司。赛富一期分别于2003年3月及2003年9月投资盛大网络公司3300万美金及700万美金，累积获得公司24.9%的股权。赛富在公司董事会的5席中占2席，并对公司重大问题的决策拥有投票及否决权。赛富基金是盛大网络公司唯一的机构投资者。投资亮点随着宽带技术在亚洲，特别是中国的发展，网络游戏得以广泛普及，并成为互联网上最广泛的应用；作为中国网络游戏的先驱，盛大拥有强大的竞争优势和管理团队。投资后发展赛富协助盛大赢得了与韩国Ac

16、toz公司的游戏经营权纠纷赛富协助盛大组建了高管队伍，包括聘请公司总裁盛大于2004年登陆纳斯达克市场，且上市后表现出众盛大完成了两笔收购（Zona及Bianfeng)，并完成了两笔战略投资投资回报赛富已出售相应股权，在投资后20个月内实现退出。总回报共5.2亿美金，实现近345%的IRR及13倍回报,过往业绩,完美时空（NASDAQ:PWRD)是中国领先的网络游戏开发商和运营商之一。赛富二期于2006年9月投资完美时空800万美金，获得公司31.8%的股权。赛富在公司董事会的3席中占1席，赛富基金是完美时空公司唯一的机构投资者。投资亮点中国MMORPG网络游戏市场处于快速增长阶段公司拥有强大

17、的开发团队及产品创新能力，并拥有规模化的海外市场投资后发展投资后首季度注册用户数增长15%，道具销售收入增长34%公司于07年5月推出另一款大型MMORPG网游诛仙公司于2007年7月成功登陆纳斯达克，共融资1.89亿美金赛富积极参与了公司的上市准备工作并协助公司聘请了首席财务官投资回报公司在赛富投资后10个月在NASDAQ上市。赛富持有股权的最高市场价值达到5.93亿美金，加上上市时退出套现的800万美元，约为投资额的75倍。赛富已经实现退出，向投资人分配超过3.8亿美元。,代表性投资项目,过往业绩,永新同方数字电视技术有限公司（NYSE:STV)公司创立于2001年，是一家致力于广电宽带网

18、络的具有自主知识产权的产品研发和市场推广工作的高科技企业。赛富一期分别于2004年5月和2006年11月向永新同方投资600万及210万美金，共获得公司28.2%的股权。上市前，赛富在公司董事会的5席中占1席。投资亮点中国数字电视及相关设备市场发展迅速，市场前景广阔永新同方公司拥有核心的数字电视有条件接受技术，并与包括中国中央电视台在内的多家国家及省市级电视台进行业务合作投资后发展公司持续了在有线电视有条件接受技术领域的领先地位，占据了49%的市场，目前中国32个省份中有24个省份的122家电视台为永新同方公司的客户；鉴于公司的良好业绩及发展前景，Capital Group等基金在2006年以

19、亿美金的市场估值收购了公司约14%的股权，较赛富投资时的初始估值溢价数倍；公司于2007年10月登陆纽约证交所，共融资约1.5亿美金。投资回报赛富持有股权的最高市场价值达到5.25亿美元，加上上市前赛富分红和股权转让的收益2240万美元，约为投资额的68倍。,代表性投资项目,过往业绩,深圳怡亚通供应链股份有限公司（SZ:002183）是一家以承接跨国公司的非核心业务外包为核心，协助公司进行物流外包、商务外包、结算外包和信息系统及信息处理外包等一站式供应链管理外包服务的供应链服务公司。赛富二期于2006年5月向怡亚通投资1820万美金，共获得公司22.3%的股权。赛富在公司董事会的11席中占2席

20、。投资亮点怡亚通是国内领先的整合供应链管理及服务提供商，在中国18个城市建立有分销中心拥有先进的一站式供应链外包管理模式，包括供应链解决方案、库存管理，结算管理，商务外包和IT系统管理投资后发展保持了业务的持续发展，与多家财富500强公司签订服务合同，协助其进行供应链管理和外包服务公司于2007年11月于深圳证交所上市，共融资约10.3亿人民币，公司上市股价定于24.89元，上市首日即上涨100%以上，收于52.52元投资回报赛富持有股权的最高市场价值达2.69亿美元，约为投资额的15倍,代表性投资项目,过往业绩,神州数码控股有限公司（0861.hk）是中国最大的IT分销商和领先的IT服务商，

21、其在IT分销领域占有25%的市场份额，是排名第2到第4位的IT分销商之和，在IT服务领域仅次于IBM和惠普排名第三。神州数码是2000年4月从联想集团分拆成立，并于2001年6月在香港成功上市。2007年11月，赛富三期联合弘毅投资、IDGVC,与公司管理层一起受让联想控股和General Atlantic持有的神州数码43%的股权，交易总金额1.68亿美元，其中赛富出资7930万美元，取得神州数码20%的股权（经员工期权稀释后为18.3%），赛富在公司董事会的10席中占2席。投资亮点作为具有领导地位的IT分销商和IT服务商，神州数码的价值被资本市场严重低估，IT服务的价值基本没有体现，这为投

22、资人的进入提供了很好的切入点；通过本次交易，管理层持有的公司股权大幅提升，从而更有动力把公司做大做强。投资后发展未被市场关注但未来发展远景很好的上市公司；神州数码已与苏州创投签订协议，神州数码将分拆其IT服务业务，苏州创投按照人民币16.5亿元的估值（投资前）给予5亿元投资，并拟将此项业务在A股上市。投资回报赛富持有股权的最高市场价值达1.44亿美元，约为投资额的1.8倍，目前，赛富已经售出部分股权，售出的股权获得近三倍的收益。,代表性投资项目,过往业绩,ATA（NASDAQ:ATAI)公司创立于1999年，是中国智能化考试服务的创始者，是中国最大的计算机考试服务供应商。赛富二期自2005年3

23、月至2006年5月共向ATA投资1910万美金，累积获得公司33.2%的股权。上市前，赛富在公司董事会的5席中占2席。投资亮点ATA公司凭借其先进的测评技术、整合全球优质的教育资源为中国教育提供以就业为导向的整体解决方案，并为国际教育和测评机构提供技术服务；良好的职业考试市场规模及专业化考试需求。投资后发展公司获得多家政府部门、专业协会及知名公司的考试服务合同，包括劳动部，教育部，微软，华为通讯，Sun及甲骨文公司等；公司于2008年1月登陆纳斯达克，共融资约4630万美金；赛富在公司现代治理结构建立，高级管理人员聘用和上市过程中都发挥了积极的作用。投资回报赛富持有股权的最高市场价值达1200

24、0万美元，约为投资额的6倍,代表性投资项目,过往业绩,银联商务有限公司是中国银联控股的从事银行卡收单专业化服务的全国性公司。银联商务已在全国 30个省（市、区）设立了从事银行卡专业化服务的分支机构，占国内银行卡专业化服务领域市场份额的60%以上，是国内最大的银行卡专业化服务机构，处于行业领先地位。软银亚洲信息基础投资基金（Fund I）在2004年-2006年间共向银联商务投资3290万美元，累计获得占19.6%股权，在9人董事会中占2个席位。投资亮点中国银行卡市场以每年超过50%的复合增长率快速成长；银联商务的母公司中国银联在中国银行之间互联互通和跨行交易清算方面处于事实上垄断地位，统一制定

25、和推广跨行交易清算系统入网标准，统一银行卡跨行技术标准和业务规范；银联商务收入具有长期性、可重复性和规模优势等特点。投资后发展公司自2008年以来，规模优势显现，收入和利润增长迅速；2008年收购母公司的另两个子公司，市场占有率从50%提升到60%；公司正在按有关规定规范公司结构，为公开发行上市做准备的过程中；按公司股权成交价格，赛富的投资增值3倍。,代表性投资项目,过往业绩,迈科金属 西安迈科金属国际集团有限公司是一家民营企业，公司成立于1993年,是目前中国最大的民营有色金属商品贸易商，业务遍及世界24个国家和地区，拥有广泛稳定的客户群体和市场网络。集团2007年营业收入总计超过200亿元

26、，资产总值逾40亿元人民币。赛富三期于2008年5月向西安迈科金属国际集团投资1亿美金（含投资与可转换贷款），获得公司20%的股权。赛富在公司董事会的8席中占2席。投资亮点近年来的经济发展已使中国已经成为世界各类基本金属消费的第一大国，高速增长的金属消费市场使中国有条件在相关领域产生世界级的公司；庞大的客户群体和世界范围的供应商网络使公司拥有把握市场供需及价格波动趋势的绝对优势；领先的期现结合业务模式和全行业最优秀的专业团队使公司在大宗商品市场中获得低风险高回报的超凡业绩。投资后发展利用公司的行业优势地位积极向产业链上游扩展,入股或控股电解铜，电解铝项目，积极发展期货经纪行和资产管理业务；赛富

27、在公司现代治理结构建立，高级管理人员聘用发挥了积极的作用。,代表性投资项目,过往业绩,雷士照明是国内最大的专业照明灯具与光源电气企业之一，产品涵盖商业照明、办公照明、家居照明、光源电器、户外照明、电工等6大系列数千个品种，在商业照明领域一直保持领先地位，全面为客户提供优质的照明产品和应用解决方案。“NVC雷士照明”品牌已经成为中国照明行业领袖品牌。赛富亚洲投资基金II分两次共投资雷士照明3200万美元，累积获得公司28.3%的股权。赛富在公司董事会的5席中占2席。投资亮点雷士照明是中国节能照明行业领先企业，拥有强大的研发团队和市场销售体系，中国照明行业发展迅速管理团队经验丰富，具有整合行业资源

28、的能力投资后发展赛富协助公司招聘CFO、国内及国际销售管理人才，建立规范的公司治理和财务管理制度在公司第二轮融资4160万美元的融资中，赛富帮助公司谈判，起到关键作用赛富帮助公司对同行业并购对象进行广泛考察和接触，并完成对行业内相关企业的并购，包括并购了最大的节能型荧光灯管生产企业浙江三友公司目前在IPO准备中投资回报按最近估值计算，赛富的股权价值预计将达到投资额的15倍,代表性投资项目,过往业绩,天汽模是中国最大的乘用车车身模具设计和生产企业，产品性能、工艺、质量处于国际领先地位，为国内及欧美主要汽车厂商（宝马、通用、福特、大众、北京奔驰等）提供汽车模具产品，是中国唯一的一家可以为国际一流汽

29、车厂商提供模具生产和服务的企业。天津赛富成长基金于2007年投资4000万元人民币，获得8.92%股权，推荐一名董事。投资亮点伴随着中国汽车工业迅速发展和全球汽车工业部件生产向中国转移，中国汽车制造服务相关产业发展前景广阔。天汽模在汽车模具领域具有丰富的经验和研发能力，为诸多国内外汽车制造厂商提供汽车模具服务，在投资前已经具有较大的市场和技术优势。投资后发展公司在2007年以前在国内同行业排名第三名之外，获得投资后迅速发展，现已经成为国内无可争议的行业第一，其车身模具订单数量超过其他几家厂商总和，在国际上也是绝对领先的汽车模具厂商之一。赛富为公司A股上市承销商的选择、时机把握、清理历史遗留问题

30、、获取国家相关优惠政策提供帮助。公司将于近期上报A股公开发行申报材料。,代表性投资项目,目 录,VC/PE行业现状,赛富及其管理团队介绍,赛富投资业绩及案例,赛富投资策略和流程,本期基金主要条款,31,投资策略,着眼于在未来3-5年内高成长行业中具有领导地位的公司目标市场具有相当的规模，且存在明确的有待满足的需求，公司拥有独特的竞争优势以保持其领先地位快速增长的本地市场需求和/或国际市场需求公司在所处领域是全国最大、最具竞争力的公司之一。在获得SAIF投资后，有望成为所处行业不可争议的领先者 合理的进入价格，为未来不可预知因素的不利影响预留空间尽管绝大部分受资企业都以很快的速度发展，但我们都坚

31、持以合理的估值作为投资的基础，并且保留业绩调整条款（即当公司未达到预期业绩指标时，下调公司估值）来应对潜在的经营风险大部分投资集中于拥有正现金流的高增长型公司具有一定收入和利润规模、处于扩张期或成长期的公司通常投资1000万到10000万美元，取得受资企业10%-40%的股权,赛富投资策略和流程,投资策略,与行业领导者合作引入具有行业领导地位的战略合作伙伴或取得他们的支持赛富对本土环境的了解、本地化网络、在谈判和交易架构方面的丰富经验以及投资后的项目管理能力对于希望进入中国的战略投资人非常有帮助 顺着产业价值链进行投资，充分发挥受资企业之间的协同效应受资企业间的协同效应会以较低边际成本为企业带

32、来了较大的附加值顺着产业价值链进行投资可以充分享受到整个行业成长带来的利益 挖掘公开市场投资机会未被市场关注但未来发展远景很好的上市公司公司价值被市场严重低估，内在价值明显高于当前的市场价格与公司的管理层或主要股东讨论上市公司私募投资意向和条件,赛富投资策略和流程,投资领域,关注中国-中国是最受投资人青睐的市场中国经济的持续增长和个人财富的不断增加中国的民营经济已经发展到了一定规模，需要大量资本的投入来实现业务扩展中国是世界上资本配置效率最低的市场之一，这为投资人创造了大量的投资机会国有企业的民营化过程提供了很多有吸引力的投资机会整体资本供求关系方面仍然是求大于供 重点关注行业高新技术及IT信

33、息行业与最终消费者直接相关的衣、食、住、行、娱乐类的产品和服务医疗，健康行业广告与媒体现代制造业金融服务自然资源及现代农业,赛富投资策略和流程,项目管理和退出策略,充分保护小股东利益的权利通过严格的制度化的投资程序和交易结构重组，实现赛富对受资公司影响力的最大化和投资风险的减低 积极参与受资公司的管理，提供增值服务帮助企业建立、完善公司治理结构；向企业推荐财务总监或CFO，建立完善财务控制体系；为企业发展战略提供咨询或指导，包括重大决策、制定发展方向、引进战略性合作伴、收购兼并、开拓国际市场和解决重大纠纷等；建立恰当的员工激励机制，包括期权或增值权计划；选择上市地、选择主承销商等中介机构、协助

34、IPO定价。充分考虑退出积极寻求和准备公开上市战略出售：全球资本市场依然钟情于中国的上市企业，并购市场也越来越活跃，为投资项目的退出提供了更多选择,赛富投资策略和流程,风险规避和控制,投资前投资本身有风险，关键是及时发现、有效回避和控制风险。1投资策略：大部分投资于成长期企业，投资时，企业已经实现正现金流。控制投资价格，不盲目跟风，大部分投资5-7倍P/E。2严格、规范的投资流程：多方面、多角度的尽职调查：公司、客户、供应商、行业专家聘请专业律师事务所和会计师事务所进行法律尽职调查和财务尽职调查内部质询和答辩流程尽职调查发现重要问题的，重新谈判，调整投资条件发现无法接受的法律、财务、商业风险的

35、，果断放弃投资投资后1赛富设有专门的Portfolio Management团队。按月度、季度和年度收集企业经营报告、财务报告、银行对账单，了解企业经营和财务状况，进行研究分析。2积极参与企业董事会尽管不参与日常经营管理，但对超过20项重大事项有否决权，防止企业盲目扩张、关联交易，或作出其他不明智决定；及时发现企业出现的问题，协助解决3在当前金融危机形势下，加强对公司资金流的监督管理，大额支出实行双签制度。,赛富投资策略和流程,全程风控，全面风控,投资流程,投资阶段1项目初步筛选：符合赛富投资标准的企业进入流程2项目建议书和框架协议：初步尽职调查，明确项目的投资价值和风险；投资价格、主要条款和投资结构标准框架协议（Term Sheet）3投资报告详尽商业尽职调查财务模型内部质询和辩论投资报告的批准4投资交割法律和财务尽职调查文件起草、谈判和签署批准和完成交割条件,投资后1投资后管理财务、业务监控公司治理兼并收购引进战略合作伙伴建立员工激励机制发现、解决问题上市前准备2退出上市回购股权转让,赛富投资策略和流程,38,赛富投资策略和流程,目 录,VC/PE行业现状,赛富及其管理团队介绍,赛富投资业绩及案例,赛富投资策略和流程,本期基金主要条款,39,主要条款,主要条款（续）,主要条款（续）,主要条款（续）,