一经济全球化Globalization.ppt

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1、经济与管理学院 潘勤华,1,一、经济全球化（Globalization）,经济与管理学院 潘勤华,2,1、人类利用先进的通讯技术克服了自然地理因素的制约进行的自由传递。2、利用现代化交通工具克服了国家界限的阻隔，进行自由交往。3、在世界范围内人类经济活动的相互依赖，从而形成了世界市场国 际分工体系，使得金融资本、财富和人员超越了民族国家在全球范围内的自由流动。4、政治方面的全球化是社会体制走向资本主义化，到了资本主义5、从文化方面，是世界各国文化、文明的整合6、从民族立场，认为世界各国西方化。,经济与管理学院 潘勤华,3,经济全球化（Globalization）,世界各个国家在市场和生产上相互

2、依存日益加深的过程中，资本、人力、商品、技术、信息实现了跨国界的流动，各种要素和生产资源的优化配置。,经济与管理学院 潘勤华,4,法国交流发电机,瑞典汽缸,英国离合器,荷兰涂料,德国活塞,比利时水箱,奥地利加热软管,瑞士速度计,意大利除霜器,美国液压阀,美国发动机,加拿大玻璃,丹麦风扇,西班牙蓄电池,日本音箱,经济与管理学院 潘勤华,5,Uruguay Round,WTO and Regional Trade Agreements,Open door policies(free trade,encourage foreign investment relax or abolish capita

3、l controls)Extending the scope of international trade(agriculture,services,new issues)Emphasis on export promotion(instead of import restriction)Multilateral and regional trade agreements(,经济与管理学院 潘勤华,6,一、经济全球化（Globalization）,经济跨国发展进程单向（英国向外输出）双向（美国与西欧）多向（欧元是经济全球化的一个重要标志）,经济与管理学院 潘勤华,7,一、经济全球化（Globa

4、lization）,经济全球化的利弊:双刃剑，利弊共存 1）利：促使了国际贸易的高速增长，使贸易在更大范围内实现了平衡。给发展中国家带来了发展机遇，减缓了发达国家的衰退期 2)弊：贫富差距进一步拉大（全球最贫国：最富国=1:74）前3大富翁个人财产=6亿贫穷人口拥有财产,经济与管理学院 潘勤华,8,一、经济全球化（Globalization）,资本全球化 最迅速、最彻底、最具危害的,经济与管理学院 潘勤华,9,二、入世后的中国经济发展与世界比较,经济与管理学院 潘勤华,10,二、入世后的中国经济发展与世界比较,2007年 中国经济总量超过德国，成为全球第三中国GDP在今年第二季度首次超过日本，

5、联合国最新报告也表示“中国将继续保持快速增长，并预计在2010年成为世界第二大经济体”。,经济与管理学院 潘勤华,11,1、United States 142587.00亿美元2、Japan 50730.45亿美元3、China 49092.81亿美元4、Germany 33575.63亿美元5、France 26797.60亿美元6、United Kingdom 2.198万亿美元 7、Italy 2.09 万亿美元8、Brazil 1.482万亿美元 9、Spain 1.466万亿美元10、Canada 1.319 万亿美元,2 0 1 0年预计排名,经济与管理学院 潘勤华,12,11、I

6、ndia 1.243 万亿美元 12、Russia 1.228万亿美元13、Australia 920十亿美元14、Mexico 866十亿美元15、Korea,South 800十亿美元16、Netherlands 794十亿美元17、Turkey 593十亿美元18、Indonesia 5418亿美元,经济与管理学院 潘勤华,13,中、美、日、英、印经济比较GDP(万亿美元）,经济与管理学院 潘勤华,14,展望发展,如果按照平价购买力计算，中国早在八年前就赶上日本了。中国将于2027年超过美国成为全球第一大经济体。,经济与管理学院 潘勤华,15,世界经济增长乏力,2009是一个被历史铭记的

7、一年，因为战后到今天，人类第一次经济的增长是负增长，而且增长速度低于1%2009年，发达经济体负增长32，明显低于负08的世界经济增长率。,经济与管理学院 潘勤华,16,欧美日经济增长乏力,日本2011年GDP增速预期1.4%，而将对2010年GDP增幅预估下调至3.3%美国2011年GDP增速预期1.9%，而将对其2010年GDP增速预估维持在2.7%不变。,经济与管理学院 潘勤华,17,Source:The Economist Jan 2009,经济与管理学院 潘勤华,18,经济与管理学院 潘勤华,19,GERMANY:Real GDP annual%growth,Average 3.2%

8、p.a.,经济与管理学院 潘勤华,20,Av growth 2.5%p.a.,UNITED KINGDOM Real GDP Growth 1964-2010,经济与管理学院 潘勤华,21,China 1977-2009(real GDP growth%p.a.),Trend line,经济与管理学院 潘勤华,22,经济与管理学院 潘勤华,23,亚太地区发展,2009年，占世界总人口62%的亚太地区总体经济增幅为4%2010年，亚太地区发展中经济体在中国和印度的带领下，预计增长幅度将达7%。中国经济增幅有望达9.5%，印度预计达8.3%。各主要国家2010年经济增幅预计都将在4%以上,2010

9、年亚太经济和社会概览,经济与管理学院 潘勤华,24,金砖四国,中国2009年经济增长87，印度2009年经济增长率为6，巴西2009年经济增长率为-0.4，高于世界平均水平俄罗斯2009年经济增长率,经济与管理学院 潘勤华,25,Next 11,印尼、土耳其、南韩、墨西哥、伊朗、阿尔及利亚、埃及、菲律宾、巴基斯坦、越南及孟加拉-将成为影响全球成长的新势力,经济与管理学院 潘勤华,26,如何看待“第二大经济体”,纵向看总量（增长）均值看总量人均GDP不占优势增长看代价环境成本、生命成本、后代成本、资源成本 对人类的贡献,经济与管理学院 潘勤华,27,中国的人均GDP不占优势,曾任经合组织经济部主

10、任的麦迪森被誉为当代最伟大的经济历史数据考证与分析专家，他出版了中国经济的长期表现，对于中国近代以前的GDP有估算。,经济与管理学院 潘勤华,28,按照购买力平价衡量，中国国内生产总值早就超过日本，但中国人均国内生产总值仅为大约4000美元，只有日本的十分之一左右。,经济与管理学院 潘勤华,29,从历史上看，1840年鸦片战争时，中国占全世界GDP的25%30%，总量居世界第一，但那时候中国的人均GDP只是英国的1/5。一个有4.1亿人口、上百万军队、GDP总量世界第一的中国却一下子被另一个只有2000万人口、40条战舰、7000名远征士兵的小国打败了。所以，GDP总量能说明一定问题，但衡量一

11、个国家的强大或者一个民族的强大，更重要的是要从人均GDP来看，而且也不能只看GDP，还要看人的素质、创新能力、工业、农业、军事以及国际竞争力等其他很多方面。从这些方面来看，我们都还差得很远。,经济与管理学院 潘勤华,30,中国的人均GDP不占优势,按照另一位研究中国古代GDP的先驱贝洛赫的研究成果，1840年中国人均GDP下降到206美元，同期英国为447美元，法国为310美元，日本为l78美元。麦迪森的估算要乐观得多，按1990年美元不变价格计算，中国人均GDP在公元元年和l000年为450美元，13001820年为600美元。,经济与管理学院 潘勤华,31,“GDP世界第二”VS“世界经济

12、责任第二”,从清初开始，中国的经济体量在全球领先，却没有为全球贡献更多的主流文化与科技成果，随着经济萎缩，文化也随之萎缩。在中国重回全球第二之际，中国不仅要成为全球经济的领先者，理应以中西方文明的结合，向全球展示中国具有重塑全球文明、为全球文明提供全新动力的能力、相应的世界影响力,经济与管理学院 潘勤华,32,Chinas share of world production-PPP vs current exchange rates(%),Source:Bank of America 2006,经济与管理学院 潘勤华,33,关于外汇储备,截至2010年6月底，中国外汇储备总额已达2.45万亿美

13、元。中国外汇储备总额早已位居全球第一。,经济与管理学院 潘勤华,34,2009年上半年世界主要经济体国际储备排名,单位：亿美元,经济与管理学院 潘勤华,35,中国的话语权,不仅取决于经济总量还取决于增长方式,经济与管理学院 潘勤华,36,三、国际金融活动与世界经济,经济与管理学院 潘勤华,37,三、国际金融活动与世界经济,1、金融：资金的融通。货币流通，信用活动，以及与其相关的活动的总称。2、国际金融：世界分工商品交换物物交换媒介货币信用跨国贸易资金跨国流动 A国 出口货物/货款 B国 币种？（A币、B币、第三国币）衍生交易 B币兑换A币，以支付货款,经济与管理学院 潘勤华,38,货币计价，币

14、种选择以何种标准以确定国与国之间货币的比较（汇率）如何办理贷款的收付如何进行估算非贸易性的经济往来，人民/政府间的捐赠，侨民的汇款。,3、货币兑换业的延伸：国际金融活动,经济与管理学院 潘勤华,39,4、国际金融市场5、国际货币体系（由于国际金融市场上的金融活动的扩大，需要制定规章制度）6、国际金融组织（机构）（维护国际金融体系正常运行）7、国际金融立法,经济与管理学院 潘勤华,40,金融活动全球化的八大表现,金融自由化持续不断国际资本加快流动跨国公司作用日益突出结构投资者加快发展商业银行新发展国际金融竞争加剧金融风险明显增大国际金融协调与区域合作紧密,经济与管理学院 潘勤华,41,市场准入限

15、制金融产品价格限制业务范围限制地域限制外资限制货币兑换限制,传统金融管制,经济与管理学院 潘勤华,42,Currency Distribution of GlobalTraditional Foreign Exchange Market Activity,经济与管理学院 潘勤华,43,Geographical Distribution of Global Traditional Foreign Exchange Ma rket Activity,Geographical Distribution of Global Traditional Foreign Exchange Market Act

16、ivity,经济与管理学院 潘勤华,44,Geographical Distribution of GlobalOver-the-Counter Derivatives Market Activity,经济与管理学院 潘勤华,45,*1998年为欧洲联盟的数据资料来源：M.Feldstein,International Capital Flows,Chicago,1999,pp.327-328.UNCTAD,World Investment Report,New York,1999.,经济与管理学院 潘勤华,46,国际直接投资流入和流出中国的情况 单位：亿美元,经济与管理学院 潘勤华,47,经

17、济与管理学院 潘勤华,48,经济与管理学院 潘勤华,49,2002-2007年我国对外直接投资流量/存量表 单位：亿美元,资料来源：根据2002-2008年中华人民共和国商务部对外投资与经济合作司统计公报整理其中：20022005年数据为中国非金融类对外直接投资统计数据20062008年为全行业对外直接投资数据。,经济与管理学院 潘勤华,50,中国：非直接投资的资本流入和流出的情况 单位：亿美元,经济与管理学院 潘勤华,51,Top 10 MNCs,经济与管理学院 潘勤华,52,2007亚洲华尔街日报,1 微软公司3 惠普公司2 宝马汽车公司4 诺基亚公司5 索尼公司6 丰田汽车公司7 国际商

18、业机器公司8 通用电气 9 英特尔公司10 苹果电脑,经济与管理学院 潘勤华,53,经济与管理学院 潘勤华,54,Value of the Euro in U.S.Dollars,January 1999 to July 2004,经济与管理学院 潘勤华,55,The EU,Currently more than 300 million Europeans in 12 countries are using the common currency on a daily basis.In May 2004,10 more countries have agreed in principle jo

19、in the European Union and adopt the euro;the Czech Republic,Estonia,Cyprus,Latvia,Lithuania,Hungary,Malta,Poland,Slovakia and Slovenia.The“transaction domain”of the euro may become larger than the U.S.dollars in the near future.,经济与管理学院 潘勤华,56,NAFTA,The North American Free Trade Agreement(NAFTA)call

20、s for phasing out impediments to trade between Canada,Mexico and the United States over a 15-year period.For Mexico,the ratio of export to GDP has increased dramatically from 2.2%in 1973 to 28.7%in 2001.The increased trade will result in increased numbers of jobs and a higher standard of living for

21、all member nations.,经济与管理学院 潘勤华,57,四、国际收支,经济与管理学院 潘勤华,58,1.国际收支含义,狭义：一个国家在一定时期内，必须同其他 国立即结清的外汇收入与支出的总和广义：一个经济体在一定时期内，居民与非 居民之间所发生的全部经济交易的货 币价值居民-在一个国家经济领土内具有一经济利益中心的机构单位,经济与管理学院 潘勤华,59,国际收支平衡表,（一）经常项目 商品贸易 出口 进口 服务贸易 服务性行业收入 无形资产 收益 投资收益 职工报酬 经常转移 私人经常转移 官方经常转移国际收支2009.doc,经济与管理学院 潘勤华,60,国际收支平衡表,（二）

22、资本和金融项目 资本项目-资本转移、非生产性、非金融性资产收买和放弃,经济与管理学院 潘勤华,61,国际收支平衡表,金融项目 1长期资本流动直接投资：一国居民为了获取或增加对非居民企业的控制权所进行的投资间接投资（证券投资）：对长期国际债券或股票进行投资以获取利息或股息（不占控制权）国际信贷：政府、企业、国际金融机构所提供的国际金融中长期贷款,经济与管理学院 潘勤华,62,国际收支平衡表,2短期资本流动贸易性的短期资本流动金融性的短期资本流动保值性的短期资本流动投机性的短期资本流动,经济与管理学院 潘勤华,63,国际收支平衡表,3 储备资产变动:为了平衡国际收支的差额所进行的官方储备的调整 货

23、币黄金 特别提款权 在基金组织中的储备头寸 外汇 其他债权,经济与管理学院 潘勤华,64,国际收支平衡表,（三）平衡项目净误差和遗漏,经济与管理学院 潘勤华,65,五、外汇及汇率,经济与管理学院 潘勤华,66,一、外汇汇率的含义 一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。,经济与管理学院 潘勤华,67,汇率制度,第一次世界大战以后，金本位制度瓦解，各国汇率制度经历了一个从浮动汇率制 固定汇率制度 浮动汇率制的过程，而理论界对固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣一直争论不休。时至今日，虽然鲜有国家实行完全的固定汇率制，但也没有国家实行完全的浮动汇率制，多数国家都折中地采用了一种有管制的浮动汇率制。,经

24、济与管理学院 潘勤华,68,外汇及其分类-定义,（1）从名词来理解（2）从动词来理解（3）国际货币基金组织（IMF）的外汇定义。（4）我国的外汇定义。,经济与管理学院 潘勤华,69,从名词来理解,指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。,经济与管理学院 潘勤华,70,从动词来理解,，相当于“国际汇兑”。其中，“汇”指货币资金在地域之间的移动，“兑”是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。国际汇兑通常与国际债权债务的清偿以及对外投资紧密地联系在一起。,经济与管理学院 潘勤华,71,IMF的外汇定义。,所谓外汇是“货币行政当局(中央银行、货币管理机构、

25、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。”,经济与管理学院 潘勤华,72,我国的外汇定义。,1981年3月，我国实施执行的中华人民共和国外汇管理暂行条例规定，外汇包括：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金，包括在国外的人寿保险金以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等,经济与管理学院 潘勤华,73,三个基本特征,以外币计值的金融资产 外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受 必须具有充

26、分的可兑换性(Convertibility),经济与管理学院 潘勤华,74,外汇分类,根据各国货币在可兑换性程度上存在的差异，IMF对世界各国货币大体作如下分类：可兑换货币(Convertible Currency)有限制的可兑换货币(Restricted Convertible Currency)不可兑换的货币(Non-convertible Currency),经济与管理学院 潘勤华,75,可兑换货币Convertible Currency,指对国际收支中的经常项目(Current Account，包括有形贸易、无形贸易和单方面转移)收支不加任何限制，不采取差别性多重汇率，在另一个会员国的

27、要求下随时履行换回对方在经常项目往来中积累起来的本国货币。目前有45种货币属于可兑换货币，包括美元、英镑、马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。,经济与管理学院 潘勤华,76,有限制的可兑换货币Restricted Convertible Currency,对本国居民从事经常性项目往来的支付，仍然施加某些限制，对非居民原则上不施加限制；但对资本项目的交易一般仍然施加管制目前约有2030种货币属于该类货币，在这些国家中，通常有一个以上的汇率。,经济与管理学院 潘勤华,77,不可兑换的货币Non-convertible Currency,实行计划经济的社会主义国家和绝大多数发展中国家，对贸易收支、非贸

28、易收支和资本项目的收支一般都实施严格的外汇管制 目前约有90余种货币属于该类货币,经济与管理学院 潘勤华,78,贸易外汇和非贸易外汇,贸易外汇是指通过出口贸易而取得的外汇以及用于购买进口商品的外汇 非贸易外汇包括劳务、旅游、侨汇、捐赠及援助外汇以及属于资本流动性质的外汇等。,经济与管理学院 潘勤华,79,自由外汇和记帐外汇,自由外汇指不需经过货币发行国的批准，就可以随时自由兑换成其他国家(或地区)的货币，用以向对方或第三国办理支付的外国货币及其支付手段；记帐外汇又称双边外汇、协定外汇或清算外汇，指必须经过货币发行国的批准，否则不能自由兑换成其他国家的货币或对第三国进行支付的外汇。,经济与管理学

29、院 潘勤华,80,即期外汇和远期外汇,即期外汇（SPOT）是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇远期外汇（FORWARD）则是外汇买卖合约签订时，预约在将来某一个日期办理交割的外汇,经济与管理学院 潘勤华,81,硬通货与软货币,如一国国际收支持续出现顺差，外汇供给不断增加，外汇储备相应增加，本国货币对外国货币的比价随之提高，本币的国际地位日益增强，则成为国际市场上的硬通货(Hard Currency)。如一国国际收支持续出现逆差，外汇供给不断减少，外汇储备相应减少，本国货币对外国货币的比价随之降低，本币的国际地位日益削弱，则成为国际市场上的软货币(Soft Currency)。,经济

30、与管理学院 潘勤华,82,汇率的内涵,在两国国内价格均保持不变的前提下，当一个国家的货币升值时，该国商品在国外就变得较为昂贵，而外国商品在该国则变得较为便宜。反之，当一国货币贬值时，该国商品在国外就变得较为便宜，而外国商品在该国则变得较为昂贵。,经济与管理学院 潘勤华,83,汇率-标价方式,（1）直接标价法(Direct Quotation)又称价格标价法(Price Quotation)应付标价法(Giving Quotation)，（2）间接标价法(Indirect Quotation)又称数量标价法(Quantity Quotation)应收报价法(Receiving Quotation

31、),经济与管理学院 潘勤华,84,直接标价法(Direct Quotation),是将一定单位(1个或100、10,000个单位)的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。汇率升高，外币升值(本币贬值)或外汇汇率上涨(本币汇率下跌)；汇率下跌，外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇率上涨)。,经济与管理学院 潘勤华,85,间接标价法(Indirect quotation),将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率是单位本国货币以外币表示的价格 汇率升高一个单位的本国货币可以兑换到比原来更多数额的外币，表明外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇

32、率上涨),经济与管理学院 潘勤华,86,现 状,目前，世界上大多数国家采用直接标价法，采用间接标价法的国家很少。纽约外汇市场从1978年9月1日开始改用间接标价法，但美元与英镑之间的汇率仍采用直接标价法。我国目前采用直接标价法。,经济与管理学院 潘勤华,87,按照银行买卖外汇的角度,买入汇率(Buying Rate or Bid Price)，买入价是银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率(Selling Rate or Offer Price)，卖出价 是银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率 现钞汇率(Bank Notes Rate),经济与管理学院 潘勤华,88,买入汇率与卖出汇率

33、,由于买入汇率、卖出汇率分别适用于出口商、进口商与银行间的外汇交易，因此二者又常常称为出口汇率、进口汇率。外汇市场上挂牌的外汇牌价通常采用双向报价的方式同时报出买入价和卖出价 银行以低价买入外币，以高价卖出外币。,经济与管理学院 潘勤华,89,买入汇率与卖出汇率（e.g.),假定年月日，德国法兰克福外汇市场上(采用直接标价法)，美元的汇率是1DUG1.6500/1.6520，美元的买入价=DM1.6500/美元的卖出价=DM1.6520/同一天，假设纽约外汇市场上(采用间接标价法)，瑞士法郎的汇率是1SF1.4650/1.4680瑞士法郎的卖出价=SF1.4650/瑞士法郎的买入价=SF1.4

34、680/,经济与管理学院 潘勤华,90,中间汇率(Medial Rate or Middle Rate),中间汇率(买入汇率卖出汇率)/2 通常在计算远期升、贴水率和套算汇率中使用各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一般也是中间汇率不是在外汇买卖业务中使用的实际成本价。,经济与管理学院 潘勤华,91,现钞的兑换率,理论上：买卖外币现钞的兑换率=外汇买入价和卖出价实际：外币现钞的汇率=外汇卖出价外汇买入价（0.2%-0.3%）原因：必须考虑运输、保险等费用,经济与管理学院 潘勤华,92,按照外汇买卖的交割期限,即期汇率Spot Rate，又称现汇汇率 是买卖外汇双方成

35、交后，在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。高低取决于即期外汇市场上交易货币的供求状况。远期汇率 Forward Rate，又称期汇汇率 是买卖双方预先签订合约，约定在未来某一日期按照协议交割所使用的汇率二者同方向变动,经济与管理学院 潘勤华,93,远期差价(Forward Margin),也称掉期率(Swap Rate)升水”(at Premium)：外国货币趋于坚挺，远期汇率大于即期汇率贴水”(at Discount)：外国货币趋于疲软，远期汇率小于即期汇率“平价”(at Par)：外国货币的远期汇率等于即期汇率,经济与管理学院 潘勤华,94,E.g:直接标价法,某日巴黎外汇市场(直接

36、标价法)上现汇汇率为1FF5.5765/85，三个月远期升水为112128点。那么，三个月期的远期汇率计算如下：,经济与管理学院 潘勤华,95,E.g:间接标价法,某日纽约外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为1SF1.4470/85，三个月期远期升水为7865点。那么，三个月期的远期汇率计算如下：,经济与管理学院 潘勤华,96,汇率决定理论,1购买力平价决定(Purchase Power Parity)基本观点：一价定律（1）绝对购买力平价（APPP）两国汇率之比应有这两国的购买力水平来决定（2）相对购买力平价（RPPP）两国的长期汇率关系应由这两国的物价变动情况决定，即未来某时的汇率的变动为两

37、国通胀之差,经济与管理学院 潘勤华,97,1.Nominal exchange rate in 1998 was 40 rupees=US$1.Hence$1000=40,000 rupees.2.Take$1000 and buy a representative basket of goods and services in Washington DC.A representative basket might,for example,contain 2 kilos of rice1 kilo beef 5 inner city bus ridesone months rent of a

38、two-bed apartment1 personal computer2 visits to doctoretc.(the list could run into hundreds of items)3.Now buy exactly the same basket in India.Suppose it costs 10,000 rupees.Purchasing Power Parity(PPP)rate of exchange=10,000 rupees divided by$1000 i.e PPP 10 rupees=$1 4.GNP per head in India(1998)

39、17,200 rupees=$430 at nominal exchange rate.40 rupees per dollar.At PPP,Indias GNP per head of 17,200 rupees=$1720 10 rupees per dollar.,经济与管理学院 潘勤华,98,Purchasing Power Parity,Let PUS and PUK represent the weighted average price level for goods in the U.S.and U.K.market baskets respectively.Absolute

40、 PPP predicts that these two price measures will be equal after adjusting for the exchange rate:PUS=S$/PUKAbsolute PPP requires that the consumption baskets are identical across the two countries.,经济与管理学院 潘勤华,99,Table.2 Comparison between GDP per capita at current exchange rates and at PPP,经济与管理学院 潘

41、勤华,100,购买力平价的局限性,（1）仅把货币量作为考虑影响物价水平的唯一因素，未考虑资本流动（2）要求两国有相同的生产结构和消费结构，价格体系也趋于一致（3）在自由贸易的条件下才成立,经济与管理学院 潘勤华,101,Relative Purchasing Power Parity,Suppose absolute PPP is violated.so that:PUS,t+1=S$/,t+1 PUK,t+1(a)PUS,t=S$/,t PUK,t(b)%exchange rate=%U.S.prices%U.K.prices,经济与管理学院 潘勤华,102,If U.S.inflation

42、 is 5%and U.K.inflation is 8%,the pound should depreciate by 2.78%or around 3%.,经济与管理学院 潘勤华,103,2利率平价说 汇率的远期变动，由两国利率差决定 R=（1+r)K R=(1+r*)K S/F if R=R then（1+r)=(1+r*)S/F f=S-F/F f=r-r*局限性：资本市场完全开放，交易成本为零,经济与管理学院 潘勤华,104,经济与管理学院 潘勤华,105,Ex-Ante PPP,Ex-Ante PPP says that relative PPP will hold in an e

43、xpected value sense,i.e.,Where E is the expectations operator signifying that E()is an expected value.,经济与管理学院 潘勤华,106,Purchasing Power Parityin a Perfect Capital Market,The real exchange rate is calculated by correcting the nominal exchange rate for the price levels in the two countries.When absolu

44、te PPP holds:$1.50/=$1,500/US good.1,000/British good PPP holds,the real exchange rate is constant.,经济与管理学院 潘勤华,107,Purchasing Power Parityin a Perfect Capital Market,An index of the real exchange rate is defined as:Spot(Real,t)=Spot(Nominal,t).Spot(PPP,t)ExampleTodays spot exchange rate is$1.80/PPP

45、 spot rate is$1.50/Real exchange rate index=1.80/1.50=1.20At 1.20,the is“overvalued”on a PPP basis.1.0 British good can be exchanged for 1.2 U.S.goods.So,sellers of British goods have“lost competitiveness”on international markets.,经济与管理学院 潘勤华,108,PPP Deviations and the Real Exchange Rate,The real ex

46、change rate isIf PPP holds then,If 1 competitiveness of domestic country deteriorates with currency depreciations.,经济与管理学院 潘勤华,109,Real Exchange Rates,经济与管理学院 潘勤华,110,How Large is Chinas Economy,经济与管理学院 潘勤华,111,Currency Distribution of GlobalTraditional Foreign Exchange Market Activity,经济与管理学院 潘勤华,1

47、12,Geographical Distribution of Global Traditional Foreign Exchange Ma rket Activity,Geographical Distribution of Global Traditional Foreign Exchange Market Activity,经济与管理学院 潘勤华,113,Geographical Distribution of GlobalOver-the-Counter Derivatives Market Activity,经济与管理学院 潘勤华,114,影响汇率的因素-1。经济增长率差异,经济与管

48、理学院 潘勤华,115,2.通货膨胀率,经济与管理学院 潘勤华,116,3.利率差异,经济与管理学院 潘勤华,117,4.市场因素,投机性攻击：投机商的行为导致众人的“群羊行为”,经济与管理学院 潘勤华,118,5.中央银行的干预,短期内确实可以影响汇率 本币面临贬值压力 央行买本币卖外币 贬值压力消失 不能改变大趋势，但可在一定程度上影响之,经济与管理学院 潘勤华,119,6.宏观经济政策差异,经济与管理学院 潘勤华,120,汇率制度问题,固定汇率(Fixed Rate）指一国货币同他国货币的汇率基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度之内。在金本位制度下，可在黄金输送点的界限内波动；布雷顿森林

49、体系下，可在铸币平价上下1%的幅度内波动。,经济与管理学院 潘勤华,121,汇率制度问题,浮动汇率(Floating Rate)指一国货币当局不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任市场供求来决定汇率。外币供给大于需求，则外币贬值(Floating Downward)，本币升值；外币供给小于需求，则外币升值(Floating Upward)，本币贬值,经济与管理学院 潘勤华,122,选择何种汇率制度的参考依据,经济规模、经济实力外汇储备、国际竞争力对外贸易的依存度金融市场的发达程度国内通胀与世界通胀的差异外贸的地理方向，进出口结构,经济与管理学院 潘勤华,123,完善人民币汇率形成机制改革的公

50、告,一、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。,经济与管理学院 潘勤华,124,三、2005年7月21日1900时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交