《贵金属基础知识》PPT课件.ppt

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1、贵金属市场基础知识,金银岛重庆分公司,金银岛贵金属重庆分公司 2012年6月,贵金属市场基础知识,第一章、贵金属基础知识；第二章、贵金属市场简介；第三章、贵金属投资工具简介；第四章、国际金价走势及历史回顾；,第一章、贵金属基础知识,一、了解黄金；二、了解白银；三、金银两大属性；四、投资黄金白银的优势；,一、了解黄金,黄金的物理化学性质；黄金资源分布；黄金的分类；黄金的供需情况以及供需结构；黄金现有存量；黄金的历史功能演变；黄金的用途；黄金的成色与计量；我国的黄金供需状况；,1.黄金的物理化学性质,黄金的自然特性密度大熔点高延展性好硬度低热和电的良导体化学稳定性抗腐蚀性开采难度大，成本高，数量稀

2、少,纯金常温密度：19.3克/立方厘米1单位体积的金的质量=铁的 3 倍=水的20倍,金的 熔点1063 沸点2808,1克黄金320米长的金丝9平方米的金箔（0.23毫米厚）,2.黄金资源分布,世界现探明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨，而且新探明储量在未来几年保持稳定，开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间，目前黄金储量只可供开采25年；从地理位置上看：非洲黄金储量占61.5%，欧洲占16.4%，北美占11.9%，大洋洲占8%，亚洲占3.4%，南美占3%；,3.黄金的分类,矿金产于矿山、金矿，多随地下涌出的热泉通过岩石缝隙沉淀积成。不同的矿山所含的金属

3、成分不同，因此成色高低不一，一般在50%-90%之间。沙金产于河流底层或低洼地带，起源于矿山。沙金的特点是：颗粒大小不一，形状各异，颜色因成色高低而不同。纯金是指24K金，一般指达到99.6以上成色的黄金。k金是指银、铜按一定的比例，按照足金为24k的公式配制成的黄金。,4.黄金的供需情况以及供需结构,数据显示，1989年至2007年，官方部门年均净售金量为400-500吨，到了2008年，央行售卖量减少了近一半，2009年再次缩减，售金量仅为30吨。2010年全球央行经过21年净沽售黄金后，去年成为黄金净买家，净购入75.9吨黄金。世界黄金协会远东区董事长介绍，印度和中国消费者推动了金饰需求

4、的上涨，仅这两个市场就占全年世界金饰和黄金投资需求总量的51%。,5.黄金现有存量,据世界黄金协会统计，目前全球地面上黄金存量为16.6万吨，其中首饰用金占最大比重，达到8.37万吨；黄金个人投资量达到2.96万吨；各国黄金官方储备总量达2.93万吨；工业和其他用金量达到1.98万吨，其余仍有数千吨为不确定去向，如黄金制品随同沉船沉入海底等。,6.黄金的历史功能演变,皇权垄断时期（19世纪前）,金本位时期（19世纪初20世纪30年代）,布雷顿森林体系时期（20世纪4070年代初）,黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）,金本位时期的黄金价格,1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，

5、在本国货币体制内引入了金本位制。标准规格和成色的金币和金条可以与纸币自由兑换。黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18-20美元之间窄幅波动，并维系了约100多年。,金本位崩溃原因,第一次世界大战后，欧洲国家之间产生了大量战争赔款以及欧洲各国几乎都出现了严重的通货膨胀。从1918年至30年代初，绝大多数国家被迫放弃了政府发行的纸币可兑换黄金的货币体制，在这些国家内都出现了纸币狂贬和金价暴涨的局面。30年代又爆发了世界性的经济危机，使得世界“金本位制”彻底崩溃。,布雷顿森林体系下黄金的价格,第二次世界大战给原来的世界货币体系带来了毁灭性打击。战争临近结束时，在世界范围内政治和经济都需要一个全新的

6、稳定的世界货币体系来重建世界经济新秩序，布雷顿体系应运而生。美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备货币。被人们称之为“美金”，其原因就是由于美元与黄金的比率非常稳定，1美元可以兑换0.89克黄金,约1克黄金的实际购买力,美元几乎是黄金的代名词。,布雷顿森林体系的核心,以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币和流通结算货币；美元直接与黄金挂钩(制定了35美元1盎司的官方金价)，其他国家货币与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金；实行固定汇率制，各国货币与美元的汇率.一般只能在平价1%上下幅度波动，各国央行有义务在超过规定界限时进行干预。,布雷顿森林体系崩

7、溃的原因,60年代初美国卷入了越南战争，战争导致美国政府的财政赤字连年扩大，美国政府被迫开始大量发行美元来弥补这些财政赤字，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。1971年8月金融市场上盛传法国等西欧国家要以大量美元兑换美国政府所储备黄金的消息，美国政府于8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。,黄金非货币化时期的价格,国际黄金非货币化的结果：黄金成为了可以自由拥有自由买卖的商品，黄金从国家金库走向了平常百姓，其流动性增加，黄金交易规模也不断地增加，为黄金市场的发育提供了经济环境。黄金价格完全脱离了政府定价模式，成为由市场供求关系定价的自由黄金，随后黄

8、金价格飞速上升。,7.黄金的用途,珠宝装饰需求；避险需求；保值需求；国际储备需求；工业医疗高科技；其它领域；,8.黄金的成色与计量,1K=4.166%18K=75%24K=99.99%,足金99%千足金99.9%,1盎司=31.103481克,9.我国的黄金供需状况,黄金产量跃居世界第一黄金需求量居世界第一黄金储备量居世界第六,二、了解白银,白银的物理化学特性；白银的资源分布；白银的供需情况及供需结构；世界白银存量；白银的用途；,1.白银的物理化学特性,白银自然特性：密度大熔点高延展性好硬度低导电导热最好的金属化学稳定性抗腐蚀性反射性很好,1克银1800米长的银丝1/100000毫米厚的银箔,

9、银的 熔点961.93 沸点2212,2.白银的资源分布,2009年美国矿业调查局（USGS）数据，世界白银储量为40万吨，按2010年产量2.3万吨计算，储量可保证生产18年，说明世界白银储量的保证程度并不很高。从世界分布情况看，秘鲁、中国、墨西哥、智利、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、美国、波兰、加拿大等国的白银储量占世界总储量的87.5%。,3.白银的供需情况及供需结构,白银的需求,白银的需求建立在三大支柱上：工业、摄影和银饰银器，这三类占到白银总消费的90%以上。工业用途：化学反应催化剂、汽车、航天和航空工业等；摄影业感光材料行业(包括摄影胶卷、相纸、X光胶片等)逐渐被数码取代；银饰和银器

10、；银币；化妆品、生物杀灭剂、高温超导线领域、电器、太阳能、医学、环保等,4.世界白银存量,1940年全世界的黄金存量是10亿盎司，白银有100亿盎司（存量）；2009年，黄金增加到50亿盎司，白银只有是10亿盎司。数据显示，未来8年内的时间里，现有的白银储量将消耗殆尽。根据美国铸币局的报告，从1493到1954年，人类所生产的白银，至少有1/3已经从世界上消失从1954年以来，由于工业的大量消耗，白银消失得更快！,5.白银的用途,珠宝装饰需求；保值需求；避险需求；国际储备需求；工业医疗高科技；其它领域,三、金银两大属性,商品属性货币属性,商品属性,黄金白银就其使用价值来讲，与铜、铁、小麦、棉花

11、等物体一样，也是可被人所利用的自然物质。因其珍贵稀少，开采提炼成本较高，具有较高的价值，可以用于首饰饰品制作以及各种工业用途；黄金白银和石油、煤炭、各类矿藏一样，同属于存量有限的资源，是人类生活和现代社会中不可或缺的重要商品物资。但黄金更为稀有和珍贵，相比商品而言具有更高的价值表现，一种兼具货币属性的特殊商品。,货币属性,黄金白银作为货币载体和交易媒介，已有近3000多年的历史，是起着一般等价物作用的特殊商品和占有特殊地位的世界货币。黄金优良的自然特性，使它作为一种用途广泛的商品在社会上流通；同时又体现出倾向的职能特性，如价值尺度、流通手段、支付手段、贮存手段等，因此长期以来都是财富的象征。,

12、金银天然不是货币，但货币天然是金银,金银天然不是货币：意思是说金银天生并不是货币。因为金银最初出现在市场上也只是一般的普遍商品，只是当商品交换发展到一定历史阶段，当一般等价物都集中到金银上，由金银固定地充当一般等价物时，才是货币。因为金银并不是一来到世界就成为货币的。,金银天然不是货币，但货币天然是金银,货币天然是金银：意思是说货币天生应该由金银来充当，或者说金银天生就具备了充当货币的优良特点。这是由金银的自然属性决定的，金银具有体积小，价值大；容易分割，质量均匀；不会腐烂，久藏不坏等优点。,四、投资黄金白银的优势,避险保值：政治、经济动荡的最理想武器；抵抗通胀：黄金是世界公认的抵御通货膨胀，

13、是世界各国主要的国际储备；税收优势：无税收负担，国内外均对黄金税收有减免政策，没有房产股票交易时发生的印花税等，也不征收遗产税；产权转移：产权转移便利，无需过户认证等手续。,抵押品种：公认的抵押品种，在全世界流通自由、抵押方便、可随时兑现资产；久远价值：价值久远、可以传承世袭，这也是老百姓把黄金白银作为压箱底的资产留给子孙的一个根本原因；难有庄家：全球每日黄金交易量超过1.1万亿美元，任何人或任何财团都没有能力控制它；随时交易：全天候24小时交易，不会出现股票期货房地产等行情出现可能无法成交的情况；,风险可控：可预设止损点，把损失控制在一定范围内；双向交易：牛市赚钱，熊市也赚钱，只要有价格波动

14、就存在赚钱的机会；T+0交易模式：增加资金利用率及获利的机会；品种唯一：单独一只投资品种，利于投资者深入研究，集中精力关注；,无交割期限制，长、短线均可，远远小于期货交易的投资风险；逆向性：当纸币由于信用危机而出现波动贬值时，黄金就会升值；稀有性：目前地球黄金白银存量有限，但需求量却呈直线上升；以小博大：国内最高保证金比例12.5倍，提高资金利用率，增加获取利润的机会。,第二章、贵金属市场简介,贵金属市场的参与者；贵金属市场的交易模式；重要贵金属市场简介；贵金属市场的特点；贵金属市场的功能；现代黄金市场格局；中国黄金市场的状况；,一、贵金属市场的参与者,黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行

15、交易的场所；黄金市场参与者：国际金商（做市商）、银行、对冲基金、各种法人机构和私人投资者、经纪公司；,二、贵金属市场的交易模式,欧式黄金交易美式黄金交易亚式黄金交易,欧式黄金交易,没有固定场所。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。,美式黄金交易,建立在典型的期货市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制

16、定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。,亚式黄金交易,一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。,三、重要贵金属市场简介,伦敦黄金市场苏黎世黄金市场纽约、芝加哥黄金市场香港黄金市场上海黄金交易所,天津贵金属交易所其它地区黄金市场,1.伦敦黄金市场,没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式由各大金商的销售联

17、络网完成。交易会员由最具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。,2.苏黎世黄金市场,苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的

18、地位仅次于伦敦。,苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动不受涨跌停板限制。,3.纽约、芝加哥黄金市场,纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年

19、后，美元贬值，美国人为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。以纽约商品交易所(COMEX)为例，该交易所本身不参加买卖，仅提供场所和设施，制定法规，保证交易双方在公平和合理的前提下进行交易。,4.香港黄金市场,香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。其优越的地理条件引起了伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地 伦敦金市场，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。,香港黄金市场由三个市场组成：香

20、港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易；伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的，可弥补金银贸易场的不足;,5.上海黄金交易所,上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建的，合法从事贵金属交易的国家级市场，遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金交易，不以营利为目的，实行自律性管理的社团法人。上海黄金交易所的建立，为中国黄金市场的参与者提供了现货交易平台，使黄金生产与消费企业的产需供求实现了衔接，完成了黄

21、金统购统配向市场交易的平稳过渡。,6.天津贵金属交易所,天津贵金属交易所，是经国务院同意，国家发展和改革委员会批复的天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案中明确提出支持天津产权交易中心增加贵金属交易品种,天津市政府批准的做市商模式(OTC)的黄金、白银等贵金属交易市场；由交通银行和光大银行以及农业银行来充当资金三方托管的合法金融机构，目前已有60多家会员；,四、贵金属市场的特点,黄金的实物流向基本上是由官方机构流向私人持有者；黄金市场是一个多层次的体系；黄金市场有不同的分工，相互衔接；各类黄金业务相互交叉、渗透；,2.黄金市场是一个多层次的体系,从事黄金期货/期权交易的期货交易所，如NY

22、MEX、CBOT、巴西商品交易所等。银行和机构投资者的参与提高了市场流通性，并为黄金企业提供风险管理服务。从事全球性的现货-远期黄金批发业务的市场，伦敦金银市场协会(LBMA)是全球性最大的黄金OTC市场，它既是全球现货黄金有形的定价中心，又是联系全球黄金无形市场的最大枢纽;,在纽约、苏黎士、东京、香港等地的区域性现货市场的特点是以银行、黄金经销商、综合性财团为市场主体，受各自所在国中央银行的监管，在本地区组织黄金买卖。在黄金主要生产国的黄金市场，如南非的黄金市场，长期以来由国家特许黄金银行和黄金公司专营，最近出现市场自由化的趋势。在欠发达地区的黄金市场，如中东迪拜、印度孟买,由当地特许经营权

23、的财团经销黄金.,3.黄金市场有不同分工，相互衔接,期货交易所提供的黄金期货、期权交易，提高了整个世界黄金市场的流动性，黄金银行和黄金经纪可以借助这些工具以管理黄金脱离国际货币体系后的价格风险。黄金的现货定价集中在伦敦黄金市场，为生产商、冶炼商、黄金银行之间的大宗现货交易服务。特别是伦敦国际金融中心的地位和发达的银行业务，为黄金场外衍生交易、融资安排，以及中央银行的黄金操作带来便利。,瑞士本身没有黄金供应，但是瑞士具有中立国的传统，以及瑞士独特的银行保密制度，使得瑞士成为世界上最大黄金转运中心，世界矿产黄金的60%直接运入苏黎士市场。瑞士三大银行组成的苏黎士黄金总库负责保存多国官方黄金储备和私

24、人藏金。东京的黄金市场主要为日本的工业和首饰用金服务，香港的黄金市场则主要针对中国内地等地的黄金转运和东南亚首饰业的需要。所以国际黄金市场本身就是国际分工不断深化的服务体系，没有特色的孤立市场会被逐步取代。,4.各类黄金业务相互交叉、渗透,交易所内交易的和场外交易的衍生工具之间的功能界限越来越模糊，两类交易之间的替代性越来越强。场内期货/期权的标准性，通过会员和黄金银行转化成更加灵活多样的场外合约交易；而场外的活跃交易又增强了场内合约的流动性。,五、贵金属市场的功能,黄金市场与其他市场关联度不高，通常被认为避险市场，具有风险规避功能。,市场功能,交易功能,价格发现功能,投融资功能,风险规避功能

25、,套期保值,六、现代黄金市场格局,七、中国黄金市场的状况,中国黄金储备不对称的主要原因；积极努力实现三个转变；中国黄金市场的前景；,1.中国黄金储备不对称的主要原因,历史原因【汉代以来】；近现代的战乱因素【1840年以来】；国民党时期的“金圆券”事件；当代中国黄金管理体制；,2.积极努力实现三个转变,中国央行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会(LBMA)上海年会上表示，中国黄金市场应当逐步实现三个转变，为未来黄金市场发展做出指引。当今的黄金市场可分为商品性市场和金融性市场，商品实物黄金交易额不足总交易额的3，90以上的市场份额是黄金金融衍生品。,三个转变,商品交易为主,现货交易为主,国

26、内市场,国际市场,衍生品交易为主,金融交易为主,3.中国黄金市场的前景,2010年7月22日，中国人民银行，发革委，工信部，财政部，税务总局和证监会联合下发关于促进黄金市场发展的若干意见，明确黄金市场发展定位，促进黄金市场健康发展，有效防范市场风险!大力发展黄金市场、黄金产业、黄金投资；明确发展定位，完善市场体系；加强市场系统建设，完善标准认定、仓储运输、清算服务等体系；完善黄金市场法律法规和政策支持体系；切实防范黄金市场风险，加大风险控制力度；切实保护投资者利益，打击地下炒金；,第三章、贵金属投资工具简介,国际两大交易模式；黄金主要投资工具；国际主流工具详情；我国主要金银投资品种；交易模式以

27、及交易工具的选择；津贵所的产业背景与潜力；,一、国际两大交易模式,二、黄金主要投资工具,黄金实物（金条、金币、商业银行、黄金公司）黄金现货（伦敦，上交，津贵所）黄金期货（纽约，芝加哥，上期）黄金期权（中行）黄金基金（ETF,黄金信托）黄金账户（纸黄金，中、建、工行等）黄金股票（中金、山东、紫金、辰州等）黄金租赁黄金借贷,三、国际地区主流工具详情,伦敦金纽约期货金芝加哥期货金香港金,1.伦敦金,2.纽约期货金,3.芝加哥期货金,芝加哥商品交易所(CBOT)交易单位:100盎司；合约月份:最近三个月,未来的两个2月,两个4月,五个6月,两个8月,两个10月,五个12月；最小波动单位:0.1美元/盎

28、司；最後交易日:交割月倒数第三个营业日；交易时间:ecbotTrading 芝加哥时间周日到周五每天下午7:15至次日下午4:00；,4.香港金,四、我国主要金银投资品种,我国主要金银投资品种,五、交易模式以及交易工具的选择,保证金交易,交易工具的选择,交易平台及系统安全正规,合法。交易时间连续,价格与国际市场契合度高。交易机制通畅适宜,回避高投机风险。客户资金银行托管,安全便利。交易费用,持仓成本。,六、津贵所的产业背景与潜力,人民银行着力于加快三变以及中国黄金市场与国际黄金市场接轨的步伐，积极为中国黄金市场成为国际黄金市场的重要组成部分创造条件。天津贵金属交易所的成立，是这一战略的具体体现

29、。经国务院同意,国家发展和改革委员会批复的天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案中明确提出支持天津产权交易中心增加交易品种。,2011年1-6月上海黄金交易所成交19678亿元,第四章、国际金价走势及历史回顾,黄金与美元稳定期后的第一次牛市；布雷顿森林体系下的黄金价格；黄金非货币化时期的价格；黄金未来价格展望；,一、黄金与美元稳定期后的第一次牛市,1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引入了金复本位制。当时的黄金兑换官价约为20美元/盎司。当时黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18-20美元之间窄幅波动，这一价格区间维系了约100多年。,第一次世界大战后，欧

30、洲国家之间产生了大量战争赔款以及欧洲各国几乎都出现了严重的通货膨胀。从1918年至30年代初，绝大多数国家被迫放弃了政府发行的纸币可兑换黄金的货币体制，在这些国家内都出现了纸币狂贬和金价暴涨的局面。,二、布雷顿森林体系下的黄金价格,美元直接与黄金挂钩(制定了35美元1盎司的官方金价)，其他国家货币与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金；美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备货币。被人们称之为“美金”，其原因就是美元与黄金的比率非常稳定，1美元可以兑换0.89克黄金；,三、黄金非货币化时期的价格,上世纪七十年代的黄金大牛市；黄金大牛市后的20年熊市；黄金新的10年牛市；,黄

31、金价格波动历史,60年代美国陷入越战泥潭，财政赤字飙升，国际收入恶化，出现不可抑制的通货膨胀，各国政府与市场力量兑换黄金，至1971年7月黄金储备减少60%；1971年8月美国政府于8月15日宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务，至此布雷顿森林体系彻底崩溃；,1973年10月第四次中东战争爆发，为打击以色列及其支持者，石油输出国组织的阿拉伯成员国当年12月宣布收回石油标价权，并将原油价格从每桶3.011美元提高到10.651美元，触发了第二次世界大战之后最严重的全球经济危机。1978年底世界第二大石油出口国伊朗的政局发生剧烈变化，爆发革命，引发第二次石油危机。此时又爆发了

32、两伊战争，全球石油产量从每天580万桶骤降到100万桶以下。油价暴涨，从每桶13美元猛增至1980年的34美元；直至1988年8月20日结束。1979年12月末苏联入侵阿富汗导致的长达10年的战争，刺激金价飙升。,1980年1月21日金价创出纪录高点每盎司850美元.因油价上涨引发高通胀,以及伊朗革命的影响,共同刺激投资者买入黄金；1986年3月23日美国空袭利比亚；1987-1988美伊冲突；1990年8月2日，伊拉克军队入侵科威特，海湾战争爆发。以美国为首的多国部队在取得联合国授权后，于1991年1月16日开始对伊拉克军队发动军事进攻。1991年2月28日伊拉克最终接受联合国660号决议，

33、并从科威特撤军。,1999年3月24日，美国为首的北约发动了历时78天对南联盟的空中打击，科索沃战争爆发。2001年7月阿根廷爆发金融危机，使这个国家陷入了有史以来最严重的倒债危机；2001年9月11日美国遭受恐怖袭击，以美国为首的联军在2001年10月7日起对阿富汗盖达组织和塔利班发动战争，同时也标志着10年反恐战争的开始；,2003年3月20日美国因伊拉克可能拥有大规模杀伤性武器发动第二次海湾战争；2004年年初美元受经济数据良反弹，其后恐怖袭击、尤科斯破产案、委内瑞拉政变以及全球原油消费需求的持续增长影响，黄金强势攀升；2005年美国双赤字、俄阿等央行购金、伊朗核问题、制造业特别是首饰和

34、投资需求旺盛。,2006年通膨忧虑、美元单边震荡下跌以及地缘政治的紧张局面，2006年7月朝鲜发射大浦洞2型导弹以及黎以战争；2007年在美元单边震荡下跌、油价创纪录、美国次级债危机、伊朗朝鲜核问题、伊拉克阿富汗不段恶化等地缘政治局势、以色列与黎巴嫩冲突、以及土耳其与伊拉克北部库尔德工人党的武装冲突等；,2008年全球经济危机原油、铜等大宗商品暴跌，投资者回避高风险资产，金银受压。2008年9月雷曼兄弟倒闭后，在三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，通过购买抵押贷款，以支持证券。2008年08年11月10日国务院推出了四万亿的刺激计划，2008年12月27日，以色列狂轰加沙地带；,200

35、9年美国天量的货币供给、低利率与美元贬值是主要原因。2009年11月，迪拜政府宣布重组旗下主权投资公司迪拜世界，并寻求延迟6个月偿还债款，迪拜债务危机引发全球担忧。2009年12月，全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，并扩散至爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利；,2010年欧洲债权危机此起彼伏，愈演愈烈；美联储11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债；2011年3月19日美军实施“奥德赛黎明”行动，一场由利比亚本国人民引发的利比亚骚乱，经过一个多月的演变，自北京时间2011年3月20日0:45，演变成了法英美主导的多

36、国部队与利比亚的利比亚战争;,四、黄金未来价格展望,投机市场出现头部的迹象；全球的经济格局；全球地区区域局势；突发性事件；从技术分析角度；,1、投机市场出现头部的迹象,加速上涨；市场恐慌性的买入；多伴随着全球政治、军事、经济等恐慌性的标志性事件；,2、全球的经济格局,美国、欧洲、中国全球债务危机,3、全球地区区域局势,中东北非南海东海,本拉登死亡反恐结束，标志着全球地缘政治局势动荡将迈向新的台阶；美国战略东移，亚洲以中国为轴心的地区区域局势将在相当长一段时间内成为全球关注的焦点。,4、突发性事件,地震洪涝火山流行病等,5、从技术分析角度,黄金近期的调整仍然是良性的，总体趋势积极做多为主，目标可以上看到1750附近，预计在2012年第四季度可以看到，短期回调目标看1520-1480附近。,谢谢！金银岛重庆分公司,