《证券投资要》PPT课件.ppt

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1、第二章 证券投资要素与证券市场,教学目的与要求,明确证券投资活动得以展开的基本要素认识这些要素的重要作用了解证券市场的基本框架及这一市场的主要功能。,本章主要教学内容,证券投资主体 证券投资对象 证券投资中介 证券投资空间证券市场,证券投资要素：是指能够使证券投资活动得以正常进行的基本要件，或完整的证券投资行为发生所不可或缺的、内在的基本成份。证券投资包括三个要素：证券投资主体、证券投资对象、证券投资中介证券投资空间证券市场,第一节证券投资主体,证券投资主体即证券投资活动的参与者。证券投资主体的状况与行为方式直接决定着证券投资中的供求关系。不同投资主体参与证券投资过程的目的各不相同，从而投资行

2、为上存在差异。四类投资主体：个人投资主体 法人投资主体 政府投资主体 外国投资主体,一、个人投资主体,是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众。是证券市场上最广泛的投资主体，具有分散性和流动性。也是证券市场上最重要的投资主体。,2005年6月8日，大盘暴涨时股民喜悦的表情,是指在证券市场上进行投资活动的各类企事业单位和具有法人地位的金融机构。企业（公司）等法人组织不仅是证券的发行者，也是各种证券的投资者。金融机构通常是发行市场上最重要的投资者；同时它们还可不同程度地进入二级市场投资。eg.商业银行、投资基金、证券公司、保险公司,二、法人投资主体,中国联通600050十大股东（根据2

3、005年第一季报）,政府有时出于某些特殊的目的，如控制某些重要的国民经济部门、扶持某些产业部门的发展等，也可能进行证券投资。政府作为证券投资者，通常很少考虑盈利，而主要是着眼于宏观调控、实行特定产业政策的要求。,三、政府投资主体,1997年香港政府港元保卫战中购入大量股票,1997年8月14日始，一些国际对冲基金连续卖空大笔港币，导致港元对美元的汇率异常暴跌。香港金融管理局通过提高银行贷款利息等措施收紧银根，导致同业年度拆借利率一度曾飚升至300。高息尽管增加了炒汇投机者的成本，但亦重创股市。市场出现恐慌抛售，1997年10月下旬，恒生指数狂泻4000多点，10月28日创下日跌1400多点、跌

4、幅13.7的纪录。,1998年8月，以量子基金、老虎基金为首的国际投机资本同时在股市和汇市的现货、期货、期权市场对香港金融体系发动立体攻势。当利率趋升时，对利率相当敏感的港股会趋跌，恒指期货及期权亦相应趋跌。但国际炒家已经事先沽空恒指期货、期权，构筑了获利空间，收一石数鸟之效。从8月5日起三日内，对冲基金就卖出近490亿港元，香港金管局利用外汇储备接起了240亿港元沽盘，但利率仍居高不下，股市因之大幅下挫。至8月13日，恒生指数创下五年来新低，以6660点收市。,为了打破国际炒家压迫恒生指数下降套利的策略，8月14日，港府首次动用外汇基金进入股市和期市通过买入汇丰、香港电讯等大盘成分股，暂时止

5、住恒生指数的颓势，当日升幅8.3，以7224点收市。此后半个月间，双方反复拉锯，港府全力搏杀，最终恒生指数守在了7829点，对冲基金们平仓离场，香港保住了联系汇率制。,四、外国投资主体,外国公司、外国金融机构、外国居民等，都可以购买别国发行的证券，由此形成所谓的外国投资主体。eg.中国证监会与中国人民银行联合发布的合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investor“QFII”)于2002年12月1日落实施行，容许境外投资者参与投资过去只开放给境内投资者的国内A股和债券市场。,第二节 证券投资对象,本节着重介绍股票、债券和投资基金三种主要证券投资

6、对象（或称证券投资工具）的 概念、特征、种类及三者的联系与区别。,一、股票,(一)股票的概念,是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。注意：其一，股票的发行主体是采取股份有限公司这种组织形式的企业。其二，股票是一种资本权益凭证。（不是债权凭证）其三，股票的数量关系用股份额来反映。其四，股票是一种可以流通的证券。,脱离实物形态的股票（2005年11月9日）,(二)股票的主要特征,1.收益性 2.可变现性 3.价格波动性4.投资风险性5.股份可伸缩性6.经营决策参与性,佛山照明000541部份年度分红情况,佛山照明000541股价走

7、势图,亿安科技000008（宝利来）,指股票所代表的股份既可以拆分，又可以合并的特性。股份拆分是将原来的1股分为若干股。（eg，苹果电脑2005年股价达到81.99美元后拆股，总股本从9亿股增加为为18亿股）股份合并则是将若干股股票合并成1股。通常是为了减少公司名义股本，公司合并重整，及促使过低的股票价格回升等。（eg,2000年4月后，美国股市高科技泡沫破裂，出现了很多低于1美元的科技股，于是合股成为时尚）,5.股份可伸缩性,（三）股票的分类,1.按持有人所享有的权益：普通股/优先股,2.按是否记名分类:记名股票与不记名股票,3.按票面是否标明金额分类:面额股、无面额股,4.按购买时所使用的

8、货币分类：A股B股H股,5.按绩效或收益特性分类：蓝筹股、成长股、收入股、防守股、周期股、投机股,6.按交易进行的场所：上市股票/非上市股票,1.按持有人所享有的权益：普通股/优先股（1）普通股票,指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。是特种股票的对称，是股份公司发行的最普遍、最重要，也是数量最大的股票种类。普通股股东通常享有以下权利：（a）公司决策参与权。（b）公司盈余分配请求权。（c）公司剩余财产分配权（d）优先认股权（e）股份自由转让权,(2)优先股票,由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余

9、财产方面比普通股票具有优先权的股票。所谓“优先”，是相对普通股而言的。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。,eg,2003年1月，日本瑞穗金融集团宣布向第一生命保险公司等主要客户发行万亿日元（美元约合118日元）的优先股；三井住友金融控股集团宣布向美国高盛公司发行1500亿日元的优先股；日本联合金融集团也决定通过发行优先股的方式，增加1000亿日元的资本金。,优先股相对普通股的优先权体现在两方面：一是在收益稳定性的保障上优先于普通股。二是在收益与剩余财产分配顺序上，优先于普通股。,优先股的劣势，主要表现在两方面：优先股持有者一般无权参与公司的经营管理，没有对公司人事、决策等方面的表

10、决权。一般不能享受公司利润增长所带来的分配利益。优先股又可进一步分成若干种类：a.累积优先股与非累积优先股 b.参加优先股与非参加优先股 c.可转换优先股与不可转换优先股 d.浮动股息优先股与固定股息优先股。,eg.2005年3月30日，联想集团和得克萨斯太平洋集团(TPG)、General AtlanticPartners(GA)及美国新桥投资集团三家海外投资商达成协议，向这三家投资商发行273万股非上市可换股优先股和可认购2.37亿股股份的非上市认股权证，从而换取3.5亿美元的战略投资。,2.按是否记名分类:记名股票与不记名股票,记名股票：指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司

11、股东名册的股票。在转让时必须办理过户手续，否则受让人不能享受股东权益。不记名股票：指持有人姓名既不在票面上记载，也不在股东名册上登录，持有人可随时转让且无须在转让时办理过户手续的股票。股东要行使权利，享受公司赋予的权益，必须向公司出示股票，因而不记名股票的印制要求十分严格，以防伪造。,3.按票面是否标明金额分类:面额股、无面额股,面额股票：或称面值股票。即票面上标明一定金额数的股票。无面额股票：或称无面值股票、分权股票、比例股票。即股票票面上不标明金额数，而只注明该股票所代表的股份在所发行股份的总量中所占比例的股票。,4.按购买时所使用的货币分类,（1）A种股票 即以人民币计值和购买，主要针对

12、国内投资者发行的股票，简称A股。这是我国目前发行量最大、最常见的股票。（2）B种股票(人民币特种股票)指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖（沪市以美元、深市以港元），在境内证券交易所上市的普通股票，简称B股。从2001年2月26日起，B股除供境外投资者投资外，也开始供境内投资者投资。（3）H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。,5.按绩效或收益特性分类（1）蓝筹股（Blue Chip Stocks）,蓝筹股原是美国投资者使用的一个概念，现广泛用于指在证券交易所公开上市的、由著名的大公司

13、发行的、收益可靠而丰厚的股票。“也许每天清晨你都要穿上Champion牌毛衣，戴上Nike护腕，听着Sony随身听出去晨跑；你的GE牌冰箱或DELL计算机贴着MMM即时贴，提醒你将Rubbermaid垃圾罐带走或在回家的路上去Blockbuster影视录像带租赁店租几盘大片；也许你经常喝着Coca-cola走进电影院去看Disney动画片或NBA篮球赛；你一边开着Ford-Explorer，一边用Motorola电话通过AT&T系统打电话；你喜欢在爆米花中加些Morton食盐每天你的钱都会构成这些蓝筹股公司利润的一部分。”一位投资分析家的对蓝筹股的描述,（2）成长股(Growth stocks

14、),指由发展前景极佳、销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发行的股票。由于成长型公司（多属高新技术产业、朝阳产业）正处于经营业务蓬勃上升的时期，收益用于积累和再投资的比例较大，因而其近期的分配收益往往并不很高，但其发展前景较为乐观，假以时日，其以后的收益分配可望达到相当高的水平，故其交易通常较为活跃，市场价格多处于上扬状态中，因而也是投资者十分青睐的对象。,伯克夏的账面价值和股票价格增长巴菲特怎样选择成长股,（3）收入股(Income stock)能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。例如：佛山照明（4）防守股(Defensive stocks)收益相当稳定、价格变动弹性较小的一类股票。

15、eg.水、电等公用事业，生活必需品、药品等（5）周期股(Cyclical stocks)eg.投资品（钢铁、水泥、石化）及交通运输等（6）投机股(Speculative stocks)指发行公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易价格波动性极强；或由于本身所具有的某些特点，常常被投机炒作的一类股票。如：海虹控股,投机股海虹控股走势图,号称我国最大的网络游戏运营商，旗下有联众还代理的A3、王中之王游戏,1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称当时中国股市之最,2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌,1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日

16、涨停，堪称当时中国股市之最,代理以来的股价表现,2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌,上市股票即在证券交易所公开挂牌交易的股票。,6.按交易进行的场所：上市股票/非上市股票,非上市股票指未在证券交易所公开挂牌交易的股票。包括在各类场外市场进行交易和尚未进入市场交易的各种股票。又可以再分为场外交易股和非流通股。,二、债券,（一）债券的概念,债券是发行主体依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。,债券主要包括以下几个基本要素：1、票面价值 2、价格 3、偿还期限,1、债券的票面价值 债券票面上标明的价值即为债券的票面价值。币种的选择 票面金额的确定,发行价格可能

17、不同于债券的票面金额。溢价发行:发行价格票面金额 平价发行:发行价格=票面金额 折价发行:发行价格票面金额 交易价格随市场利率和供求关系的变化而波动,2、债券的价格：发行价格和交易价格,2005年11月24日部分柜台交易的国债品种报价,3、债券的偿还期限,发行之日起到清偿本息之日止的时间，主要取决于：（1）债务人对资金需求的时限（2）未来市场利率的变化趋势（3）证券交易市场的发达程度（4）债券的利率 债券利率与偿还期限通常呈同向变化关系。,（二）债券的主要特征,1、投资收益性2、流通变现性3、价格低弹性 4、债权人的广泛性,中国长江三峡工程开发总公司企业债券走势图,上海证券交易所债券指数与上证

18、指数的对比,债券指数,上证指数,（三）债券的分类 1、按发行主体：政府债券、金融债券和公司债券,（1）政府债券 a.中央政府债券，也称国家债券（简称国债）b.地方政府债券，也称市政债券 c.政府机构债券（2）金融债券 a.贴息金融债券（即贴水金融债券/贴现金融债券）b.付息金融债券(分为固定利率/累进利率金融债券)（3）公司债券 所得公司债券、参加公司债券、非参加公司债券、附新股认购权公司债券、可转换公司债券和不可转换公司债券,年小额国库券,年保值公债,金融债券,1994-2004开发银行债券发行量,公司债券,2、按偿还期限分类,短期债券（10年）永久债券也叫无期债券，不规定到期期限，持有人也

19、不能要求偿还本金，但可以按期取得利息。如：联合公债（British Consols），英国政府发行的一种政府公债，最初发行于1751年，支付利息且没有到期日，永不还本。,3、按利息的支付方式分类,（1）附息债券（2）贴现债券,1956年建设公债（息票）,4、按债券形态分类,（1）实物债券 eg.无记名国债，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可流通。（2）凭证式债券 认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。eg.我国近年通过银行系统发行的凭证式国债（储蓄式国债）。（3）记帐式债券 指没有实物形态，而只是在电脑帐户中加以记录的债券。其发行和交易无纸化，效率高，成本

20、低，交易安全。,凭证式国债收款凭证实图,2004年凭证式国债发行情况表,深圳证券交易所上市的债券及基金,5、按利率是否固定分类,（1）固定利率债券（2）浮动利率债券,6、按有无担保分类,（1）信用债券,（2）担保债券：a.不动产抵押债券b.信托抵押债券。,7、按偿还方式分类,（1）一次还本债券（2）分次还本债券（3）通知还本债券,三、投资基金,（一）投资基金的概念,美国“共同基金（Mutual Fund)”英国和香港地区“单位信托基金”日本和台湾地区“证券投资信托基金”我国“投资基金”,是指以信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产

21、，交给专门机构的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。,（二）投资基金的主要特征,易方达基金管理有限公司管理员工素质介绍：公司的优势在于人才的优势，公司现有员工124人，其中70的员工拥有硕士及以上学历，公司高管人员的平均金融从业年限超过10年，投资管理人员的平均证券从业年限为7年,具有丰富的实践操作经验和管理经验。,1、集合投资 2、分散风险3、专家管理 4、收益共享,上交所基金指数叠加上证指数,基金指数,（三）投资基金的分类,1、根据法律基础和组织形态的不同分类（1）公司型投资基金（2）契约型投资基金（信托型投资基金）由三方当事人订立契约：基

22、金的发起人基金管理公司 基金托管人一般由银行担当 受益凭证购买者和持有人投资者,2、按受益凭证是否可赎回分类（1）开放型（式）投资基金（2）封闭型（式）投资基金,3、按投资风险与收益目标分类,（1）积极成长型投资基金（2）成长收益型投资基金,4、按投资的证券种类分类（1）股票基金（2）债券基金（3）混合基金（4）货币市场基金,5、其他分类,易方达平稳增长基金,2005年基金三季度排名（联合证券）,海外基金近绩效排行时报资讯,四、证券投资对象的比较,股票债券和基金的联系 从投资的目的看，三者的投资者并没有什么本质的区别，其目的都是要通过投资活动获取一定的收益；三者在操作方式上具有一定的一致性；股

23、票和债券又是投资基金的主要投资对象；,上证A股指数叠加国债指数、基金指数,A股指数,基金指数,债券指数,（一）股票与债券的区别,1、投资收益的稳定性与获取渠道不同。2、投资风险的大小不同。3、操作技术难度不同4、投机性强弱不同5、作为投资对象的可选择范围不同,（二）股票与投资基金的区别,1、所有权的权属关系不同。2、投资资金的退让、赎回、变现等方式不尽相同。3、收益与风险不同。4、投资管理方式不同。,（三）债券与投资基金的区别,1、权属关系上的表现方式不同。2、投资收益回报的确定性不同。3、产权的处理方式不尽相同。4、投资的风险性不同。,第三节 证券投资中介,证券市场中介机构是为证券的发行与交

24、易提供服务的各类机构。中介机构是连接证券投资人与筹资人的桥梁，是证券市场运行的组织系统，包括证券公司和其它证券服务机构。,证券投资中介机构的分类,证券公司,证券服务机构,经纪类证券公司,综合类证券公司,证券登记结算公司,证券投资咨询公司,信用评级机构,会计师事务所,律师事务所,资产评估机构,证券信息公司,eg.中信、招商、申银、国泰,eg.财通、长财、川财,eg.君之创、和讯、新兰德,eg.上海远东资信评估有限公司,证券公司,证券公司又称证券商，是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构。我国的证券公司一般分为综合类证券公司和经纪类证券公司。1.综合类证券公司 指可以经营证券经纪业务、证券自营业务、发行与承销业务、证券投资咨询、资产管理和经国务院证券监督管理机构核定的其它证券业务的证券公司。2.经纪类证券公司 是指只能从事单一的经纪业务的证券公司。,第二章 复习思考题,1.什么是股票？它的特征和收益有哪些？从不同的角度划分，股票可分为哪些类型？2.什么是债券？它的特征和收益有哪些？按债券发行主体及债券形态不同分类，债券有哪些类型？3.什么是投资基金？它的特征和收益有哪些？根据法律基础和组织形态的不同，投资基金可分为哪些类型？4.试比较股票、债券、投资基金三者作为投资工具的异同。5投资银行有哪些主要职能？如何发展和完善我国的投资银行？,