《技术分析理论》PPT课件.ppt
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1、技术分析,概述基本理论:趋势和周期分析工具,技术分析的定义,技术分析研究是对市场行为本身的研究技术分析通过记录(通常采用图表的形式)市场过去和现在的行为,运用量化方法(通常采用指标的方法)摸索出其变化的典型模式,以此为基础预测市场行为未来的变化趋势 理论基础:三大假设,三大假设,市场行为涵盖一切信息(研究对象)价格沿趋势运动(有规律)历史会重演(可预测),对市场的认知,市场预先反映经济市场是非理性的市场能够自我实现,市场行为涵盖一切信息,市场行为价、量、时、空市场行为涵盖了一切信息,是包含了所有可获信息和观念的供求双方力量共同作用的结果,而与这些观念是否理性并没有关系 任何一种因素对于市场的影
2、响最终都必然体现在价格以及相应的成交量的变动上,技术分析家们只会关心这些因素所导致的市场行为变化,而对它们的具体形式和影响市场行为的机制过程置之不理基础面信息对证券的定价并没有意义,即使这些信息很重要,它们也都在信息披露之前在市场行为中充分反映了出来,价格按趋势规律变动,市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定的路径运动,并且这种运动路径具有惯性特征技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶段识别趋势的反转,并且牢牢把握住这种趋势,直到有足够的证据显示或证明这种趋势已经反转为止,价格沿趋势运动,趋势就是证券价格市场运动的方向极长期趋势(Secular Tre
3、nd)时间跨度最长的趋势,它们由数个长期趋势构成。这种超级周期持续的时间通常可以达到数年通常是10年以上,甚至常常延伸到25年或者更长长期趋势通常持续9个月至2年,或者更长。这种主要趋势较好地反映了投资者对商业周期基本情况的认知态度。商业周期从谷底到谷底大约经历3.6年,因此上升和下降的主要趋势通常各持续12年,价格行为的特征:趋势与周期,3.中期趋势包含于长期趋势中的价格折返走势,它们通常持续6周至9个月不等的时间,有时甚至会更长。然而在反弹的行情下,中期趋势也可能会比较短 4.短期趋势一般持续24周,经常受到市场信息的影响,会在一定程度上呈现出随机波动的现象 5.盘中趋势(极短期趋势)交易
4、日中价格的实时变动趋势,是一种极短期的趋势,以小时甚至每一档行情为时间单位,市场周期,形形色色的价格趋势构成了市场周期,对于投资者来说,认清自己所观察到的价格趋势属于何种类型是非常重要的,因为不同的投资者拥有不同的投资策略,这使得他们所主要关注的趋势也有所不同。市场周期是联系技术分析和基础分析的众多纽带之一。通过基础分析来对不同市场的周期进行验证,而通过技术分析来确认当前行情在整个市场周期中所处的位置。,历史(市场)会重演,价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和观念的变化,而且还可以从中观察到市场参与者在价格形成过程中表现出的行为特征人们将重返过去相同的错误,也就是说,历史会重演。通过研究过去
5、市场转折点的特征,有可能帮助我们识别市场变化的某些特征技术分析根据人们的一贯行为特征,通过图标一类工具记录价格变化的图形,从中找出重复行为的变化规律。,技术分析的理论基础,三大假设是技术分析赖以生存的基础,它们保证了技术分析的可靠性、可行性和有效性市场行为包括一切信息,使得对于市场行为的研究已经全面覆盖了市场中的种种复杂因素,因此投资者可以把所有精力都投入到对于市场行为的核心即价格的分析和研究中去,而不必要关注纷繁复杂的其他因素价格变动沿趋势进行,使得价格的变动有规律可循,从而为技术分析提供了理论上的可能性历史会重复,强调通过研究市场的历史行为所总结出的规律能够运用于对市场当前行为的分析和对市
6、场未来行为的预测,从而技术分析能够为投资者提供有效的投资建议,技术分析的工具,技术图形(Technical Chart)技术图形能够直观地展示价格变动的趋势,但是仅仅凭借直观的观察是不能够准确地判断和预测价格变动趋势的 技术指标(Technical Indicator)技术指标运用事先确定的方法对价格原始数据(价、量、时、空)进行处理,并结合技术图形对市场行为进行分析,进而预测市场变动趋势,技术分析与基础分析,基本分析法着重于对宏观经济状况、行业动态以及公司的经营管理状况等因素进行分析;而技术分析则只关心价格本身的变动基本分析的目的是以证券的内在价值为标准,评判证券当前市场价格的高估或低估;技
7、术分析不考虑证券的内在价值,而集中于证券市场价格的变动趋势基础分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势;而技术分析则主要是根据证券价格本身的变化(主要是历史数据)来预测股价走势,技术分析基本理论,趋势:道氏理论 道氏理论的基本原则道氏理论的实际应用道氏理论的缺陷周期:艾略特波浪理论斐波纳奇数列波浪理论的数学基础波浪理论的主要内容波浪理论的实际应用及缺陷,趋势:道氏理论,道氏理论的基本原则道氏理论的实际应用道氏理论的缺陷,道氏理论的基本原则,价格指数包含一切行为 市场的价格指数预先反映了市场参与者整体的市场行为,无论是来自于投资者、中介者还是监管者收盘价在道氏理论中是最重要的价格
8、,因为它包含了交易日内的所有行为和信息,因此相比盘中价格而言更加不容易被操纵,道氏理论的基本原则,市场中包括3种趋势 主要趋势(primary movement)市场价格的大规模的、总体的上下运动,又称为多头(上涨)或空头(下跌)市场,它的持续时间通常会长达一年以上,甚至达到数年之久 主要多头市场(primary bull market)主要空头市场(primary bear market),道氏理论的基本原则,市场中包括3种趋势次级趋势(secondary movement)又称为次级折返(secondary reaction)或中期折返(intermediate reaction)价格在沿
9、着主要趋势防线演进中产生的重要回调。既可以是多头市场中的下跌走势,也可以是空头市场中的上涨走势次级趋势通常持续3周至几个月的时间。在此期间内,折返走势的价格回调幅度通常为前一次级折返走势后价格主要变动幅度的1/3到2/3,道氏理论的基本原则,市场中包括3种趋势次级趋势(secondary movement)1/32/3法则,道氏理论的基本原则,市场中包括3种趋势微小趋势(minor movement)也可称为短期趋势,它是指非常短暂的价格波动微小趋势的持续时间通常在3周以内通常会少于6天,而个别情况下可能会延续到6周左右受到了短期投资者以及投机者的青睐,因为他们只关心短期的价格变动,并试图从中
10、获得超常收益是主要趋势和次级趋势的组成部分,因此其走向对于判断次要趋势进而判断主要趋势具有一定的启示作用易被人为因素所操纵,因此从这种日间波动中所推出的结论通常会误导投资者,道氏理论的基本原则,价格行为决定趋势价格行为是决定趋势的核心因素收盘价包含了一个交易日内市场的所有信息,反映了市场的最终评价,因而相比开盘价、最高价和最低价而言更为重要在运用价格判断趋势时需要根据这一原则进行操作,即在趋势的反转信号被明确地给出之前,应当假定原有的趋势会继续发挥作用,道氏理论的基本原则,价格行为决定趋势判断反转仍可按照1/32/3法则进行,道氏理论的基本原则,以价量关系为背景市场价格的变动必须结合成交量的变
11、化来加以解释和判断 价格与交易量的关系在于,当价格沿着当前的基本趋势方向运动时,交易活动倾向于增加 成交量自身并不能用于趋势的判定,它只对以价格判断趋势起到辅助的作用成交量只有在一定长度的交易时间内才能得出相对较为有效的结论,道氏理论的基本原则,“道氏线”可以代替次级趋势道氏线(Dow line)通常也被称为窄幅盘整,它是一个或两个指数进行的一种横向运动,通常持续两到三周的时间,有时也会持续数月之久 道氏线的形成表明买卖双方的力量大致平衡,因此可以充当主要趋势的指示器道氏线持续的时间越长,其价格区间越窄,最终被突破的可能性也越大道氏线可能会在价格趋势的顶部或底部形成,但是更多地出现在已经确认的
12、主要趋势中,形成趋势的调整形态,道氏理论的基本原则,指数必须相互确认 只有两种指数的变动相互确认,趋势才能够被确认,而单一指数的行为并不能成为趋势反转的有效信号,道氏理论的实际应用,道氏理论103年交易记录 道氏理论362212.97美元买入-持有策略39685.03美元,道氏理论的缺陷,道氏理论发出的信号具有滞后性 买入和卖出信号通常发生在指数到达峰位或谷底之后20%25%的位置从市场历史中所总结出的经验来看,当工业指数的收益率降低至3%以下时,通常表明市场已经到达顶部,即将转入下跌行情,而当指数收益率达到6%以上时则意味着市场已经到达底部,趋势即将出现反弹,道氏理论的缺陷,指数确认的时间间
13、隔并不明确 两种指数的波动不可能完全同步,在大多数情况下即使它们能够相互确认从而对趋势加以肯定,在它们之间也会存在一定的时间间隔道氏理论并没有明确地指出两种指数相互确认的间隔时间的有效性。这使得投资者在运用道氏理论对两种指数同时进行分析时,常常会显得比较迷茫,道氏理论的缺陷,道氏理论只对长期投资者有较大的指导意义 道氏理论对于中期趋势和短期趋势的反转只给出了很少或者根本不给出任何信号 道氏理论并不能指导个股投资 尽管所有的股票都倾向于与市场(以指数为标志)同向运动,但实际各只具体股票的价格在市场中所留下的轨迹有较大的差异指数毕竟仅仅是一种把多组数据通过简单的数学方法(通常是加权)编织成一组数据
14、的工具,周期:艾略特波浪理论,波浪理论的主要内容波浪理论的实际应用及缺陷,波浪理论的主要内容,基本原则 艾略特波浪理论的基本观点在于,市场行为产生于信息,而同时市场行为又产生信息,并且在此过程中产生了市场行为的各种形态市场行为和信息的反馈受制于人类的社会本性,并且这种特性使得各种形态重复出现,这也正是它们具有预测价值的原因市场有其自身的规律,它的轨迹不会被人们在日常生活中习以为常的线性因果关系所驱动。,波浪理论的主要内容,基本的周期形态8浪结构推动周期规律运转的波浪主要有两种发展方式驱动浪(Motive Wave)调整浪(Corrective Wave)每一轮基本的周期由8个波浪以“5+3”的
15、模式构成,其中前5个浪构成了周期的驱动阶段,而后3个浪形成了周期的调整阶段,波浪理论的主要内容,基本的周期形态,波浪理论的主要内容,8浪结构的分解浪的特征,波浪理论的主要内容,复杂的周期形态波浪的复合结构,波浪理论的主要内容,一个波浪的浪级取决于它相对于分量波浪、相邻波浪和环绕波浪的规模和位置艾略特将他所能观察到或者预测到的波浪划分为了9种,从大到小依次为:超级大循环浪(Grand Supercycle)超级循环浪(Supercycle)循环浪(Cycle)大浪(Primary)中浪(Intermediate)小浪(Minor)细浪(Minute)微浪(Minuette)亚微浪(Subminu
16、ette),波浪理论的主要内容,不同等级的浪之间的数量关系,波浪理论的实际应用及缺陷,波浪理论的应用法则 首先选出最佳的研判即“首选数浪”,也就是满足最多的波浪指导方针的那一种方案由于“首选数浪”仅仅是具有相对较高的正确率,而并非绝对正确,因此还需要不断更新次优的研判即“替代数浪”,以作为后备方案按照艾略特的观点,投资者应当“永远用首选数浪进行投资”,然而不断地对替代数浪保持敏感有时能够使投资者在首选数浪出错时依然获得收益。,技术工具之图表分析,基础图形线形分析形态分析,技术图形基础,坐标类型曲线图(Line Chart)条形图(Bar Chart)K线图(Candlestick)点状图(Po
17、int and Figure Chart),技术图表的坐标类型,坐标系的横轴(X轴)为时间轴,其上的每一刻度表示一次交易,交易的间隔依据分析周期的长短和数据的选择可以选取不同的时间长度 坐标系的纵轴(Y轴)表示价格。,曲线图,将坐标系中反映市场行为的各点连接起来.每一数据点包含的信息相对比较单一,可以是开盘价、最高价、最低价或者收盘价每一点对于该时点上的市场行为所记录的信息过少,这使得它对于短期趋势的预判发挥不了较大的作用,曲线图,以曲线图表示的道琼斯工业指数,条形图,用垂直的条状图来表示每一个时间段的数据变化情况时间段的选择根据分析的周期而定条状线包含历史数据中的最高价、最低价和收盘价,有的
18、条状线包含了开盘价、最高价、最低价和收盘价,条形图,以条形图表示的道琼斯工业指数,K线图,每一根K线记录了证券在一个交易时间段内的价格变动情况,将它们按照时间顺序连接起来就成为了K线图K线图中所描述的数据,与同一时期条形图中描述的数据并没有什么区别 K线图更加强调开盘价与收盘价之间的相互关系,K线图,以K线图表示的道琼斯工业指数,K线图,K线的基本形态,K线图,大阳线(Long White Line)和大阴线(Long Black Line),K线图,开盘无影线和收盘无影线,K线图,伞状线(Umbrella Line),K线图,陀螺线(Spinning Top),K线图,无实体线,点状图,点状
19、图是通过O和X的组合(格)来绘制的,其中X表示价格上涨,而O表示价格下跌格的大小将直接决定点状图所反映的价格变动程度以及相应的点状图的大通常绘制多个版本的点状图相结合进行分析点状图与条形图以及K线图的主要差异点状图并不涉及时间坐标,而仅仅考虑对于价格变动的衡量在点状图中,只有价格发生指定量的变化时,新的点才会显示在图中现实中通常采用的点状图有两种正常点状图(Regular Point and Figure)反转点状图(Reversal Point and Figure),点状图,以点状图反映的道琼斯工业指数,线形分析,线形分析通过在价格走势图中画出各种各样的直线,估计当前价格变动将要达到的目标
20、价位,进而结合价格走势和技术线之间的相互位置来判断趋势的反转或整理技术线的意义来源于突破的技术涵义突破(Penetration)假突破(Whipsaws)技术线分析本身无法提供较好的标准来确定突破的有效性,只有结合价格形态等技术分析工具,才能更好地评判突破的意义,线形分析,支撑线与压力线趋势线趋势通道扇形原理比例线速度压力线,支撑线与压力线,支撑线与压力线的概念 支撑线(Support Line)支持价格上涨趋势,是由于在市场价格下降的过程中,市场中的多方力量逐渐集中,并且当价格下降到某一位置时,多空双方力量达到均衡。此时价格将停止下跌,而且由于多方力量的继续增大,使得价格开始上涨压力线(Re
21、sistance Line)阻碍价格上涨趋势,是由于在市场价格上升的过程中,市场中的空方力量逐渐增强,并且在某一时刻市场实现多空双方的均衡,此时价格停止上涨,并转而下跌,支撑线与压力线,支撑线与压力线的作用 支撑线和压力线是市场中多空双方较量的直接反映,它们反映了双方心中的价格底线支撑线和压力线的突破是非常重要的,它们大多数情况下意味着当前趋势即将发生变化支撑线和压力线之间可以相互转化,支撑线与压力线,支撑线和压力线,支撑线和压力线的意义使得价格趋势发生反转的次数越多,该支撑线或压力线则越重要在支撑线或压力线形成之前,价格走势越剧烈,则支撑线或压力线也就越重要支撑线或压力线伴随的成交量越大,它
22、们的重要性越大单独对支撑线和压力线进行分析并不能有效避免虚假信号的发出,趋势线,趋势线的概念 趋势线(Trendline)就是反映趋势方向的技术线在上升趋势中将价格走势的底部连接成一条直线可以得到上升趋势线在下降趋势中将价格走势的顶部连接成一条直线可以得到下降趋势线 正确的趋势线必须需要连接两个或两个以上的峰位或谷底,趋势线,上升趋势线与下降趋势线趋势线的正确绘制,趋势线,趋势线的作用 趋势线被突破后,价格趋势可能反转,也可能仅仅是一个整理阶段仅仅根据趋势的突破,我们还不能够准确地判断后续市场的发展态势,必须结合其他技术分析方法来进行研判原来的趋势线被突破之后,它所起的作用将彻底转变:原来作为
23、支撑线的,被突破后转变为压力线;原来作为压力线的,被突破后则转变为支撑线。这种角色的转变是通过延长趋势线来实现的,趋势线,趋势线的突破延长的趋势线:相互转化,趋势线,趋势线的意义 趋势线的长度趋势线越长,突破所发出的信号也越强烈 经过的点数经过的点越多,趋势线所经历的考验也就越多,从而趋势线更具有可靠性趋势线的斜率陡峭趋势线的突破通常代表整理形态,而平坦的趋势线一旦被突破,很可能预示着趋势的反转,趋势通道,在上涨行情中,折返趋势线是经过一系列顶部的直线,而在下跌行情中,折返趋势线则是经过一系列底部的直线两条趋势线之间的区域就称为趋势通道,趋势通道,折返趋势线是趋势通道的关键,因此它也被称为通道
24、线(Channel Line),对于趋势通道的应用主要也是对折返趋势线的应用折返趋势线在上升趋势中充当压力线,而在下降趋势中充当了支撑线,同趋势线一起构造了价格运动的通道区域 当价格突破折返趋势线时,代表两种可能的信号,或者是当前价格趋势加速发展,或是基本趋势即将反转,趋势通道,趋势通道的突破竭尽突破(Exhausted Penetration),扇形原理,扇形原理的基本应用,扇形原理,斐波纳奇扇(Fibonacci Fan),扇形原理,甘氏扇 甘氏扇的本质是价格和时间之间的均衡,它意在通过价格变化和时间跨度之间的几何关系来判断后市价格趋势的发展情况,比例线,比例线(Proportion Li
25、ne)的绘制方法如果是上升趋势的话,首先计算当前趋势的底部与顶部之间的垂直距离,然后以顶部为起点,按照该垂直距离的一定比例作一系列的平行线,比例线,比例线的诞生源于对市场心理的分析,它很好地衡量了市场中多空双方力量变化所导致的价格变化,以及由此带来的市场心理的变化比例线作为基本线形工具的辅助原则,可以使得对于基本技术线有效突破的判断具有量化的标准,从而发出的趋势信号更加值得信任重要的比例:1/2、1/3和2/3斐波纳奇折返(Fibonacci Retracements),又称为黄金分割线,最为重要的是0.382、0.618、1.382和1.618等比例,速度压力线,速度压力线(Speed Re
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