《投资概述》PPT课件.ppt

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1、第五章 投资概述,第一部分 本章概述一、本章内容概述 本章是教材新增加的内容，主要介绍有关投资的基本理论知识以及投资风险与投资收益衡量方法。本章内容主要涉及：（1）有关投资的基本概念；（2）投资风险与投资收益的基本概念及其计量的基本方法，难度比较大的是投资组合的风险和收益衡量；：（3）投资组合风险收益权衡的重要理论资本资产定价模型。二、本章重难点概述本章的重点有：（1）投资收益的类型和必要投资收益率的计算公式；（2）两项资产构成的投资组合的总风险的计算及评价；（3）投资组合的总风险的构成内容及其在风险分散中的变动规律；（4）投资组合的系数的计算方法；（5）资本资产定价模型和投资组合风险收益率的

2、计算。,第五章 投资概述,本章的难点有：(1)两项资产构成的投资组合的协方差；（2）相关系数及总风险的计算方法；（3）多项资产构成的投资组合的标准离差的计算方法；（4）系数的计算；（5）资本资产定价理论的假定和理论模型。,第五章 投资概述,第二部分 知识点讲解（九个知识点）【知识点一】投资的定义（了解）1含义：是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。2特点：投资具有目的性、时间性、收益性、风险性等。,第五章 投资概述,历年考题与经典例题单选题投资具有的特点（）A目的性 B时间性 C收益性 D风险性【

3、知识点二】投资的动机（熟悉）1、含义：投资的动机就是投资行为意欲达到的目的。2、分类：,第五章 投资概述,经典例题多选题企业投资按其功能可划分为（）。A获利动机 B扩张动机 C分散风险动机 D控制动机【知识点三】投机与投资的关系（掌握）（一）含义：投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为。投资与投资既有相同之处，也有不同之处。,第五章 投资概述,第五章 投资概述,注意：投机是投资的一种特殊形式，也是一种投资行为。适度投机对经济和社会具有积极作用，但过度投机则对经济社会具有负面影响。经典例题1多选题下列属于投资与投机区别的有（）。A期限的长短 B利益着眼点 C承担风险的大小 D交易的方式2多选题

4、下列属于投资与投机相同点的有（）。A目的基本一致 B未来收益都有不确定性C都要承担本金损失的危险 D承担风险的大小相同3判断题对市场而言，所有投机都是不利的。（）,第五章 投资概述,【知识点四】投资的分类（熟悉）1、投资的内涵：投资活动有广义的投资狭义的投资两种。广义的投资包括内部使用资金的过程对外投放资金的过程；而狭义的投资仅指对外投资。2、分类(1)按照投入行为的介入程度不同分类：直接投资、间接投资注意：间接投资的特点（4点）以及与直接投资的区别。(2)按照投资对象的不同分类：实物投资、金融投资注意：实物投资与金融投资的区别：（1）风险不同；（2）流动性不同（3）交易成本不同。,第五章 投

5、资概述,(3)按照投入的领域不同分类：生产性投资、非生产性投资(4)按经营目标的不同分类：盈利性投资、政策性投资(5)按照投资的方向不同分类：对内投资、对外投资(6)按照投资的内容不同分类：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等经典例题1多选题下列属于直接投资的有（）。A对内投资 B对外投资 C实物投资 D生产性投资2多选题对于一个企业而言，属于对内投资的有（）。A股票投资 B固定资产投资 C无形资产投资 D基金投资3判断题按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。（）,第五章 投资概述,【知识点五】投资风险的含义

6、（掌握）（一）含义：投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的影响，而使实际投资出现不利结果的可能性。（二）导致投资风险产生的原因：1、投资费用的不确定性2、投资收益的不确定性3、购买力风险和利率风险4、政治风险和自然灾害5、人为投资决策失误,第五章 投资概述,经典例题1多选题导致投资风险产生的原因包括（）。A投资成本和收益的不确定性 B购买力风险和利率风险 C政治风险和自然灾害 D人为投资决策失误2判断题投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的影响，而使实际投资出现的一种损失。（）,第五章 投资概述,【知识点六】投资收益的含义（重点掌握）（一）含义：投资收益又称投资报酬，是指投资者从投

7、资中获取的补偿。（二）种类：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益、必要投资收益注意：期望投资收益与实际投资收益、无风险收益、必要投资收益的关系：,第五章 投资概述,说明：必要报酬率与实际收益率、期望收益率不是同一层次的概念。在特定条件下它们之间也可能会一致。在没有风险时，期望收益率与实际投资收益率在数额上相等；在完全有效的市场中，期望收益率就是它的必要收益率。经典例题1多选题导致必要收益率提高的有（）。A资金时间价值提高 B通货膨胀率提高 C通货膨胀降低 D风险收益率提高2多选题投资收益是指投资者从投资中获取的补偿包括（）。A期望投资收益 B实际投资收益 C无风险收益 D必要投资收益3判断题

8、期望投资收益必须大于必要投资收益，但实际投资收益不一定大于必要投资收益。（）,第五章 投资概述,【知识点七】投资组合风险收益率的计算（重点掌握）（一）投资组合的含义：投资者同时以两个或两个以上资产作为投资对象而发生的投资。（二）投资组合风险收益率的计算说明：投资组合风险收益率即组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数。2、两项资产构成的投资组合的风险,第五章 投资概述,说明：当协方差为正值，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负债，表示两种资产的收益率呈相反方向变动。协方差的绝对数越大，表明两种资产的收益率的关系越密切，反之，越疏远。,第五章 投资概述,第五章 投资概述,说明：参见教材

9、讲解：结论：无论资产之间的相关系数大小如何，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。这一结论同样适用于由多项资产构成的投资组合。3、多项资产构成的投资组合的风险,第五章 投资概述,第五章 投资概述,经典例题1单选题下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是（）。A.市场利率上升 B社会经济衰退 C.技术革新 D通货膨胀 2单选题投资组合能降低风险，如果投资组合包括市场全部股票，则投资者（）。A只承担市场风险，不承担公司特有风险B既承担市场风险，又承担公司特有风险C不承担市场风险，也不承担公司特有风险D不承担市场风险，但

10、承担公司特有风险,第五章 投资概述,3.多选题 P是证券A和证券B组成的两证券组合，（）将决定P的风险。A 证券A和B的风险 B 证券A和B之间的相关系数 C 证券A和B的收益 D 投资于证券A和证券B的投资比例4.判断题 构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12和8。在等比例投资的情况下，如果二种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10；如果两种证券的相关系数为l，则该组合的标准差为2。（）,第五章 投资概述,5判断题如果两种股票的相关系数1.0，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。（）6判断题所谓两种股票完全负相关，就是一种股票的风险提高时，另一种股票的风险恰好下降

11、，反之亦然。（）【知识点八】系数（掌握）（一）单项资产的系数1含义：系数反映某单个资产的收益率与市场组合收益率之间的关系，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。,第五章 投资概述,注意：标准差和系数的区别：（2点）（二）投资组合的系数 含义：投资组合的p等于所有单项资产系数的加权平均数。,第五章 投资概述,提示：投资组合的系数的大小受到两个因素的影响，即单项资产的系数和各种资产在投资组合中所占的比重。经典例题1单选题下列关于系数，说法正确的是（）。A 系数反映个别股票的总体风险，系数为零，说明该的风险为零。B 系数可用来衡量可分散风险的大小 C 证券投资组合

12、中系数越大，风险收益率越高 D 某种股票的系数为1，说明该种股票的风险是整个市场风险的2倍,第五章 投资概述,2.多选题 关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（）。A.股票的贝他系数反映个别股票相对于资产市场平均风险股票的变化程度B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于市场平均风险股票的变化程度C.股票组合的贝他系数是构成组合的个别股票贝他系数的加权平均数 D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险,第五章 投资概述,【知识点九】资本资产定价模型（重点掌握）1、资本资产定价模型的基本表达式（1）含义：（2）公式：E（R i）=RF+i(Rm-RF)E（R i）第i种股票或第i种证

13、券组合的必要收益率；RF无风险收益率 i第i种股票或第i种证券组合的贝他系数 Rm所有股票或所有证券的平均收益率说明：第i种股票或第i种证券组合的必要收益率受三个因素的影响：无风险收益率、市场组合的的平均收益率、系数。（3）资本资产定价模型图示（证券市场线P194）,第五章 投资概述,图示说明：(RmRf)是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格；投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率(p195)越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风险资产的要求收益率越高；值越大，要求的收益率越高。另外，证券市场线还受无风险收益率的影响 2、投资组合的风险收益率：E（Rp

14、）=p(Rm-RF)说明：p系数越大，风险收益越高；调整证券组合比重，可改变组合风险，风险收益；投资组合的风险收益率受三个因素的影响：无风险收益率、市场组合的的平均收益率、投资组合的系数。,第五章 投资概述,3、投资组合的系数（公式二）：p=E（Rp）/(Rm-RF)=（R iRf）/(Rm-RF)说明：该公式是已知投资组合的风险收益率，倒推出系数。举例：甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50、30和20，其系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现

15、金股利，预计股利以后每年将增长8，购买B公司的股票期望投资收益率为19。,第五章 投资概述,要求：（1）计算甲公司证券组合的系数、甲公司证券组合的风险收益率（Rp）、甲公司证券组合的必要投资收益率（K）、投资A股票的必要投资收益率；（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利；(3)计算B公司的股票系数是多少？并说明其经济含义？4、基本假设：（1）在市场中存在许多投资者（市场处于完善的竞争状态）（2）所有投资者都计划只在一个周期内持有资产（3）投资者只能交易公开的金融工具（如股票、债券等）（4）市场环境不存在磨擦（5）所有的投资者都是理性的（6）所有的投资者都以相同的观点和分析方法

16、来对待各种投资工具,第五章 投资概述,第五章 投资概述,要求：1、分别计算A股票和B股票报酬率的期望值及其标准离差；2、计算A股票和B股票报酬率的协方差；3、根据2，计算A股票和B股票的相关系数；4、根据3，计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。解答：?(学员自己思考或在答疑版面讨论),第五章 投资概述,经典例题1.单选题 下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（）。A.股票的预期收益率与值线性相关B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C.在其他条件相同时，财务杠杆较大的公司值较大D.若投资组合的值等于1，表明该组合没有市场风险2单选题某公司股票的系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。A.8%B15%C.11%D.12%3.多选题 按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（）。A.无风险报酬率B.公司股票的特有风险C.特定股票的贝他系数D.所有股票的年均收益率,