《宏观货币理论》PPT课件.ppt

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1、第六讲 宏观货币理论 本讲主要阐述IS-LM模型的政策应用，财政政策与货币政策的选择，政府干预与放任自流的思考，总供给与总需求的分析，货币重要性的实证，通货膨胀与紧缩的理论。,第一节 ISLM模型及其政策运用 模型的最初形式是英国经济学家希克斯在1937年提出来的，即模型。1949年经美国经济学家汉森对它进行重新阐述后流行开来，因而也被称为“希克斯汉森模型”。他们的主要观点是：利率决定的因素有生产率、节约、灵活偏好、收入水平和货币供给量，因而必须从整个经济体系来研究利率，只有在货币市场与实物市场同时均衡时，才能形成真正的均衡利率。,一、产品市场上的均衡：曲线1、IS曲线的推导。曲线是产品市场均

2、衡的曲线。它代表的是使产品市场上的供给等于需求的利率与收入水平的组合。根据基本的宏观经济学常识，我们可以知道，产品市场上的均衡条件可以表示为（不考虑国际贸易）：我们可以分别用三个函数来表示：（）（r）,根据消费函数，投资函数，政府购买函数，以及均衡条件，便可推导出产品市场达到均衡的利率与收入组合，即曲线。如下图纵轴表示总需求（），横轴表示总供给（），度线则表示均衡条件。由于总需求中的消费需求是随着收入的增加而增加的，所以我们将得到一条向上倾斜（但斜率小于，因为边际消费倾向小于）的总需求曲线。它与度线的交点便是产品市场的均衡点。当利率为r时，总需求曲线为（r），均衡点为，均衡收入为；当利率上升为

3、r时，由于私人投资和利率成反向关系，投资将减少，即（r）（r），因而总需求曲线向下平移至（r），均衡点移至，均衡收入也将减少至。因此，在产品市场均衡条件下，利率与收入成反向关系。,总支出Y,总支出Y,总需求Yad,Y=Yad,Y1ad=C+I1+G+NX1,Y2ad=C+I2+G+NX2,Y3ad=C+I3+G+NX3,Y2,Y3,Y1,Y1,Y2,Y3,r3,r2,r1,IS,E5,E4,E1,E2,E3,IS曲线的推导过程,2、曲线的经济含义：由于利率的上升会引起私人投资需求的下降，从而使总需求及均衡收入也随之下降。所以曲线的斜率为负。3、曲线的斜率的大小：即曲线的陡峭程度取决于私人投资对

4、利率的敏感性。如果投资对利率变动很敏感，则意味着利率较小幅度的上升将引起投资需求较大幅度的下降，从而使收入也较大幅度的下降，因而曲线将较为平坦；反之，则较为陡峭。,4、曲线位置的平行移动则是取决于自主性支出。所谓自主性支出，是指消费中受收入以外的因素影响的部分，私人投资中受利率以外的因素影响的部分，以及由政府决定的政府购买、税收增减或净出口的自发性增加等外生变量。当自主性支出增加时，曲线将右移。这是因为在每一利率水平上，总需求都增加了。反之，自主性支出减少，则曲线左移。在所有自主性支出中，经济学家最重视的是自主性投资，它主要受投资的预期报酬率影响的，而影响预期报酬率又受企业家的复杂情绪和预期通

5、货膨胀率支配的，因而是不很稳定的，从而导致曲线频繁移动，带来经济的经常波动。,5、不在曲线上的点代表着产品市场上的非均衡点。其中，在曲线左下方的点意味着产品市场上存在超额需求，原因是因为利率低于均衡利率水平，导致投资需求过大，产品需求较大；在曲线右上方的4点则意味着存在超额供给，因为利率高于均衡利率水平，导致投资需求过小，产品需求较小。,二、货币市场的均衡：曲线曲线是货币市场均衡的曲线，也就是在既定的货币供给下使货币需求和货币供给相等的利率与收入组合。1、LM曲线的推导根据届凯恩斯的货币需求理论，货币需求主要取决于收入和利率，并且与收入成正比，与利率成反比关系。即：Md/p（，r）,凯恩斯通常

6、把货币供给MS/p看成是一个完全由中央银行控制的外生变量，不受利率影响的量，由此货币市场均衡的条件可以由下式给出：MS/p（，r）根据上式可以推导出总产出和利率r之间的关系，描述这一关系的曲线就是所谓的曲线。如图中，纵轴代表利率，横轴代表实际货币量，当总产出为时，货币需要求曲线为（，r），均衡利率为r；当总产出上升至时，由于总产出（即收入）与货币需求成正向关系，因而货币需求曲线将上移至（，r）。将总产出与利率之间的这种正向关系描绘在图上，便形成了曲线。,Md(Y1),Md(Y2),Md(Y3),MS,r3,r2,r1,M/P,LM,利率,利率,Y,Y1,Y2,Y3,E1,E2,E3,E4,E5

7、,LM曲线的推导过程,2、曲线的斜率为正。这一点的经济含义；当货币供给不变时，因总产出上升引起的货币需求增加必须通过由利率上升引起的货币需求下降来加以抵消，才能使货币市场继续保持均衡。3、曲线斜率的大小是由货币需求对利率和收入的敏感性决定。如果货币需求对利率很敏感，对收入不敏感，那么当收入增加时，它所引起的货币增加只需有少量的利率上升便可加以抵消，因而曲线就比较平坦。反之，如果货币需求对利率不敏感，对收入很敏感，那么因收入增加而引起的货币需求增加，就要有较大的利率上升才能加以抵消，因而曲线就较陡峭。,4、曲线的位置平行移动是由实际货币供给量的变动决定的。如果货币当局实际货币供应量增加，使货币供

8、给曲线右移，则均衡利率将下降；相应地，曲线也向右下方移动。如果货币当局减少货币供应量，则曲线左移，均衡利率上升。5、位于曲线左上方的4点意味着存在超额货币供给。这是因为4点上的利率高于Y1水平上的均衡利率r1，从而使货币需求（投机需求）过小。位于曲线右下方的E3点则意味着超额货币需求，这是因为E3点上的利率低于Y2水平上的均衡利率r2，从而使货币需求过大。,三、产品市场和货币市场的一般均衡：模型 我们把曲线和曲线描绘在一张图上，便可得到产品市场和货币市场的共同均衡点，即点。在该点上，无论产品市场还是货币市场均处于供求相等的状况。任何引起曲线或曲线移动的因素，也必将引起均衡点的移动。(见下图)这

9、些因素主要有以政府支出为主的财政政策和以增减货币供应量为主的货币政策。那么到底是实行财政政策还是货币政策呢？我接下来分析。,利率,总产出Y,LM,IS,E,Y,r,产品市场与货币市场共同均衡,四、是实行财政政策还是实行货币政策？显然，当经济处于失业均衡时，我们可以通过增加政府购买或增加货币供应量的办法来使收入扩张到充分就业水平，前者使IS曲线右移，后者则使LM曲线右移。我们会发现，尽管扩张性的财政政策和扩张性的货币政策均使收入扩张到了充分就业水平，但是它们对均衡利率的影响却不相同，前者使利率上升，后者则使利率下降。而扩张性财政政策使利率上升，私人投资减少，在宏观经济学中，这一效应被称为“挤出效

10、应”。而这种挤出效应多大取决于私人投资对利率的敏感性程度。,1、决定财政政策和货币政策作用大小的因素（）私人投资对利率的敏感性 当私人投资对利率很敏感时，曲线较平坦，反之则较陡峭。当较平坦时，政府购买增加导致的收入增加较小；反之，则较大。这表明，私人投资对利率越敏感，财政政策的扩张作用就越小。究其原因，是因为当政府购买增加时，会引起利率的上升，而且私人投资对利率越敏感，这种利率上升所导致的私人投资减少就越厉害，也就是说，挤出效应越大，因而财政的扩张效应就越小。而货币政策则越有效。,（）货币需求对利率的敏感性 根据同样的方法，我们可以得出，货币需求对利率越敏感，当利率稍有上升，货币需求就会有大幅

11、度下降，从而在货币供给不变时，只有通过总产出较大增长来增加货币需求，以抵销利率上升减少的货币需求，因而曲线越平坦，财政政策就越有效，货币政策越无效。反之，货币需求对利率越不敏感，即曲线越陡峭，则货币政策越有效，财政政策越无效。,3、财政政策与货币政策相对有效性的争论（）凯恩斯的观点 早期的凯恩斯主义者普遍倾向于强调财政政策在稳定经济中的重要作用，而不重视货币政策的作用。他们认为，货币无关紧要。这一观点的依据是：货币需求对利率很敏感，意味着货币供给的增加并不能有效地使利率下降，而私人投资却对利率不敏感，意味着利率的下降不能有效地刺激投资，因此货币的扩张作用是非常有限的。,（）货币主义的观点 弗里

12、德曼等人认为，货币需求受多因素影响，但对利率是不敏感的。而30年代大危机时期，私人投资对利率不敏感，主要是因那时虽名义利率很低，但实际利率却很高，因此，投资的萎缩不仅不能说明它对利率不敏感，反而有力地说明了利率对私人投资有着重要的影响。货币主义者强调实际余额效应的作用，即价格不变的情况下，名义货币供给的增加同时导致实际货币余额的增加，从而使人们感到自己更加富有，并增加投资和消费，从而有利于经济增长的。因此货币政策是有效的，货币最重要。我们用图示说明财政政策与货币政策的不同政策效果。,IS1,IS2,LM1,E1,E2,Y1,YF,Y2,Y1,YF,r,r1,LM1,LM2,IS1,E1,E2,

13、r,图：财政政策和货币政策的不同效果,五、政府是干预还是不干预？在有关ISLM模型的讨论中，我们首先应该明确的一点是：由IS曲线和LM曲线决定的均衡收入并不一定是充分就业时的收入（YF），也就是说，产品市场和货币市场上的均衡并不一定意味着劳动力市场上的均衡。当由IS曲线和LM曲线决定的均衡收入小于充分就业时的收入时，在劳动力市场上就会存在非自愿的失业。也就是说，我们将得到一个小于充分就业的均衡，或称“失业均衡”。（见下图）而消除非自愿失业是宏观经济政策目标之一，因而政府是否需要干预？如果不干预，失业均衡将会持续多久？,IS,LM,Y,r,Y,YF,小于充分就业的均衡,1、古典经济学家的观点 古

14、典经济学家相信经济本身有极强的自我调节功能。通过相对价格（包括工资和利率）的变动，经济能自动地向充分就业水平靠近，因而任何充分就业收入水平的偏离都只是暂时的。因为，他们相信工资和价格是灵活可伸缩的，所以当经济中存在非自愿的失业时，工资水平将下降，伴随着工资水平的下降，产品的价格也将下降，而价格水平的下降又意味着在名义货币供给不变的条件下，实际的货币供给增加了。实际货币供给的增加会引起LM曲线右移。从而使收入水平也恢复至充分就业水平上来。这过程背后的经济实质是：价格下降使得实际货币供给增加，从而使利率下降，投资上升，从而收入水平也就上升了。正是基于这一分析，才使古典经济学家相信，大规模的失业不可

15、能持续的。但这一观点遭到了凯恩斯的严厉抨击。,2、凯恩斯的观点凯恩斯在通论中提出三个理由认为上述调整过程会中断，或者不起作用：（1）他认为，由于工会势力等因素的存在，名义工资并不是灵活可伸缩的，它具有某种刚性。也就是说，当劳动力市场存在非自愿失业时，工资并不能作出相应的反应来吸收过剩的劳动力，因为工会等势力将阻挠名义工资的下降。（2）即使工资和物价是灵活可伸缩的，但是只要存在着“流动性陷井”，经济也将在原来的低于充分就业水平上继续。因实际货币供给增加并不能使利率进一步下降。（3）即使工资和物价是灵活可伸缩的，而且也不存在流动性陷井，但是如果私人投资对利率很不敏感，则失业均衡也将持续。,六、是利

16、率还是货币供应量作为中介目标？1、当IS曲线较不稳定时，我们选择货币供应量的目标 理由是：当自主性支出增加，即IS曲线右移时，若采取钉住货币供应量的策略，维持货币供应量不变，那么因支出增加导致的收入增加就会引起利率的上升，从而减少一部分投资，抵消一部分自主性支出增加的影响，经济波动较小。而如果采取钉住利率，货币当局为维持某一水平的利率，就会被迫在自主性支出增加时增加货币供应，在自主性支出减少时减少货币供应，这样货币政策就不再是逆周期的，变成顺周期，即在需求增加时扩张货币，在需求减少时紧缩货币，因而会加剧经济波动。我们用下图来说明。,Y3,Y1,Y2,Y4,IS1,IS2,LM,r,r,Y,IS

17、曲线较不稳定时的情形,2、当LM曲线较不稳定时，我们选择利率目标 由于现在LM曲线不稳定，即使货币供应量不变，LM在LM1和LM2之间波动，从而使总产出在Y1和Y2之间波动，但是利率则不受LM曲线不稳定是影响，因为这是由联储规定的，每当利率要偏离均衡利率时，联储通过调节货币供应来稳定利率。因而选择利率目标的结果是：产出将刚好达到所要求的水平而没有上下波动，这是符合宏观经济政策要求的，所以是较好的。我们用下图来说明。,LM1,LM2,IS,Y1,Y,Y2,r,r,Y,七、总需求与总供给分析 迄今为止，关于总产出如何决定的讨论都是在物价水平既定的前提下进行的，即没有考虑物价水平变动对总产出的影响。

18、显然这样的理论是不完善的。总需求与总供给分析，是在ISLM模型的基础上，考虑了价格变动因素的总产出决定理论。,1、总需求曲线 我们把让产品市场与货币市场同时达到均衡时的总产出水平（总需求水平）同价格水平之间的这种函数关系，称为总需求函数（aggregate demand function）；各种价格水平与相应的总产出水平的组合点所形成的轨迹，称为总需求曲线（aggregate demand curve）。该曲线总是向右下方倾斜的。理由如下：,当价格水平从原来的P1升高到新的水平P2时，由于我们考虑的货币供应是指实际货币供应，即扣除了价格变动的影响，等于名义货币供应除以物价水平，因此价格水平的升

19、高导致货币供应的实际数额下降，货币供给曲线左移，这就必然引起每个总收入水平上的货币市场均衡利率上升，从而LM曲线的位置随着价格水平的上升而向上（向左）移动。其结果是产品市场和货币市场同时均衡的总产出水平随着价格水平的提高而下降，这样反映总产出（即总收入）水平与价格水平之间关系的总需求曲线便向右下方倾斜。如下图。,LM（P2）,LM（P1）,IS,AD,P,r,r2,r1,Y,Y2,Y1,Y2,Y1,Y,总需求曲线的推导,2、总供给曲线 在价格水平不变的情况下，我们只能说，有多少产出就有多少供给。但在价格变动情况下，产出品的总供给量就要受到价格水平的影响，二者之间具有特殊的关系：总供给量与价格水

20、平同方向变动。总供给量与价格水平之间的这种关系，称为总供给函数（aggregate supply function），各种价格水平与相应的总供给量组合起来，所形成的曲线叫做总供给曲线(aggregate supply curve)。该曲线是向右上方倾斜的。(见下图）理由如下：,P,Y,AS,总供给曲线,我们知道，企业是以利润最大化为目标的，如果单位产品的利润增加，那么产出供给量就会增加，相反，如果单位产品的利润减少，那么产出供给量就要减少。单位产品的利润等于产品价格减去单位产品的成本。因在短期内成本不会有大的变化，所以当物价水平上升时，产品价格相对于产品成本就会上升，从而单位产品的利润就要增加

21、，这就引起企业要增加生产，使总产出供给量增加。所以总供给曲线向左上方倾斜。,3、总需求与总供给的均衡（1）短期均衡：在总产出品的需求量等于供给量的点上，就会出现总产出的均衡水平和价格的短期均衡水平。但在总需求与总供给分析中，找到经济的均衡点并不意味着研究的结束。这是因为，这种均衡状态是暂时的，经济中有很多因素会破坏业已达到的均衡，从而经济又要向新的均衡方向调整。,（2）长期均衡：总需求曲线与总供给曲线的位移。影响总需求曲线位移的因素有：货币供应，政府支出，净出口，税收，消费者乐观情绪，企业乐观情绪。上述因素（除税收外）上升或增加，则总需求曲线右移。影响总供给曲线位移的因素有：劳动力市场的松紧程

22、度，预期的价格水平，工资推动和与工资无关的生产成本变动。,第二节 货币与经济活动：货币重要性实证 货币与经济活动之间的关系如何，是认识货币政策传导问题的关键。凯恩斯学派和货币学派之所以在货币政策传导问题上意见分歧，主要在于他们对货币与经济活动（总产出、总收入）之间的关系有不同的认识和看法，即他们对货币的重要性有着不同的看法。,一、实证分析的两种模型 在经济学中，经常会遇到两种不同类型的实证分析方法：结构模型实证分析和简化形式实证分析。结构模型实证分析是利用数据构造一个模型，以此说明一个变量通过什么途径影响另一个变量，从而考察一个变量是否会影响另一个变量；简化形式实证分析则是直接观察两个变量之间

23、的关系，从而来考察一个变量是否会对另一个变量产生影响。由于用不同的方法，往往会得出不同的结论。凯恩斯用结构模型得出了“货币无关紧要”的观点。而货币主义用简化形式得出了“货币对经济活动十分重要”的观点。,1、结构模型与凯恩斯主义凯恩斯学派着眼于货币供应影响经济活动的途径，建立起一个结构模型来考察货币对经济活动的影响。货币供应M,总产出Y,利率I 投资支出,凯恩斯是通过考察货币的影响途径，来考察货币供应M与总支出Y的关系。这种分析方法的优点是：（1）能够获得较多的有关货币政策是否对经济活动有重大影响的证据。（2）可以帮助我们更加准确地预测货币供应对总产出的影响。如利率较低时可能发现扩大货币供应量收

24、效甚微。（3）通过了解经济如何运行，也许能够预测经济制度变化如何影响货币供应与总支出之间的关系。,缺点是：一旦在模型中漏掉了一两个有关货币政策传导机制，那么结构模型分析将可能大大低估货币供应对总支出的影响。,2、简化形式与货币主义货币学派没有描述货币供应影响总支出的具体途径，而是观察总支出变动是否与货币供应变动高度相关，由此来诊断货币对经济活动的影响。他们把经济看成是一个黑盒子，其作用是人们无法看见的。货币与经济活动之间的关系如下：货币供应 M 总支出Y,？,简化形式的优点是：对货币政策通过什么途径来影响经济不加以限制。这样，即使我们无法知道全部的货币政策传导机制，通过观察总支出变动是否与货币

25、供应变动高度相关，也很可能确认出货币供应对总支出的全部影响。缺点：当总支出的变动并不是由货币供应变动引起的时候，简化形式分析会使人产生误解。两个变量之间的相关关系并不是因果关系，两个变量密切相关不能说明其中一个变量是因，另一个变量是果。,二、凯恩斯学派关于货币重要性的实证 凯恩斯学派早期一直持这样的观点：货币变动与总产出变动毫无关系。早期的凯恩斯学派认为：货币政策只是影响名义利率，而名义利率对投资支出产生的影响很弱，从而影响总需求很小。而且实证后发现，名义利率与投资支出二者的变动并无关联。由于早期凯恩斯学派对货币重要性所作的上述实证解释，导致直到60年代初期，大多数经济学家都未能给货币政策以足

26、够重视。,三、货币学派关于货币重要性的实证 以弗里德曼为代表的货币学派提出：货币对总需求是要紧的。他们认为：名义利率与投资支出之间的联系较弱，这并不能排除实际利率与投资支出之间存在较强的联系。其实名义利率并不能真正反映借款的实际成本，低名义利率未必表明借款成本低。只有实际利率才能真正反映借款的实际成本。同时货币学派还认为，利率对投资支出的影响只是货币政策影响总需求的途径之一，还有许多其他影响途径。,60年代初期，弗里德曼和他的同事们以简化形式的实证分析为基础，对货币重要性问题进行了大量的研究，发展起了货币对经济活动有重大影响的一套理论和证据。分析方法有三种类型：1、时序实证：即观察一个变量的变

27、动是否经常发生在另一个变量变动之前，得出这两个变量之间的因果关系。经过分析发现，货币供应增长率的高峰超前总产出水平的高峰期达16个月，这种时间超前是可变的，从几个月到两年多不等。根据这个事实，弗里德曼和施瓦茨得出结论：货币供应增长引起经济周期波动，但前者对后者的影响有长期而可变的时滞。,2、统计实证：即对一个变量与另一个变量之间的变动关系进行正规的统计测试，得出这两个变量之间的相关关系。在60年代，他们根据凯恩斯的理论体系，把政府支出和投资支出看成是总需求波动的根源，建立了A（代表投资支出与政府支出之和）与总支出Y的相关关系模型，同时还建立了货币主义模型，即M与总产出Y之间的关系模型，他们用美

28、国不同时期的数据进行测试，结果发现M与Y的相关程度比A与Y的相关程度更高，从而支持货币主义模型。,3、历史实证：对特定的历史阶段进行考察，以观察一个变量的变动是否会引起另一个变量的变动。他们主要观察了19301933年大危机时期，美国实行的货币政策并非是松驰的，相反大危机时期由于银行恐慌而造成了货币供应量的急剧下降，并结合历史上其他时期的情况，他们得出的结论是：货币增长率超前于经济周期，货币增长率在每一次经济衰退之前都是下降的。,第三节 货币与通货膨胀一、通货膨胀的定义与分类1、定义：根据1987年版新帕尔格雷夫经济学大词典，引用英国著名经济学家莱德勒（D.Laidler）和帕金(M.Park

29、in)的定义，是最有代表性的。“通货膨胀是物价持续上涨的过程，或就相同意义说来，是货币价值持续下降的过程”。,美国经济学家布朗芬布伦纳（M.Bronfenbrenner）和霍尔兹曼（F.D.Holzman）区分出四类通货膨胀定义。（1）通货膨胀是需求普遍过度的状况，即“太多的货币追逐太少的货物”。（2）通货膨胀是货币存量或货币收入的增长。（3）通货膨胀是表现为各种特征或状态的物价水平的上涨。（4）通货膨胀可以用外汇汇率、黄金价格来计量，它表现为对黄金的过度需求，或本国货币对外官方价值的下跌。,2、分类（1）按市场机制的作用分：开放式和压制式通货膨胀；（2）按物价上涨的速度分：爬行的、温和的和奔

30、腾的通货膨胀；（3）按是否预期到分：预期到的和未预期到的通货膨胀；（4）按形成原因分：需求拉动、成本推动和结构失调通货膨胀。,二、几种主要的通货膨胀理论1、货币主义的观点价格总水平货币主义认为：货币供应是总需求曲线位移的唯一根源，货币供应量的变动是导致物价水平和经济活动变动的最根本原因，货币供给过多才是造成通货膨胀的唯一原因。如图。,总产出Y,价格水平P,AS1,AS2,AS3,AD1,AD3,AD2,2、凯恩斯学派的观点在1940年所写的如何筹措战费中，凯恩斯阐述了他对通货膨胀的形成和如何消除通胀的看法。根据国民生产、战费支出、总消费等，凯恩斯阐述了通货膨胀模型，并明确地提出了通货膨胀缺口的

31、概念。按照美国经济学家克莱因（B.Klein）的解释：通胀缺口是指人们依据既定收入用于消费的数额与在通胀前的价格上可供消费数额之间的差额。如图所示。,根据凯恩斯分析，总实际支出与45度线的交点决定均衡的国民收入为YE。但实际国民收入达不到YE。而只能达到YF，因为YF是从资本和劳动投入中所能获得的最大产出。YE超过YF的部分意味着国民收入的超分配。YF与45度线交点B是在收入YF时的收支均衡点，然而，实际支出点在A点，AB线段的大小就是支大于收的部分，被称为通胀缺口，该缺口将促使价格上升。凯恩斯认为，降低工资是减轻通胀压力的有效办法。,收入,支出,C+I+G,A,E,YF,YE,B,3、哈耶克

32、新自由主义通胀理论 哈耶克（Hayek）是当代新自由主义经济学的最主要代表人物之一，他竭力主张经济自由的好处和国家干预的弊端，猛烈抨击凯恩斯主义的国家干预政策，认为它必然导致财政赤字、通货膨胀、经济恶化和失业剧增。分析：哈耶克认为，政府对货币发行权的垄断是经济不稳定的根源，失业和通货膨胀都是由此引起的。因市场经济本质就是私人经济，只要听任市场机制充分发挥作用，就能将有关的信息及时传递给各生产者和消费者，并实现对所有经济资源的合理配置和有效利用。如果作为交换媒介的货币由私人经济即私人银行提供，则私人经济将会按照流通的实际需要提供货币，这样的货币制度必定是健全的，也就不会有失业和通货膨胀了。国家垄

33、断货币发行权，结果造成两个后果：一是引起失业，这是由于私人经济活动受到限制和经济资源配置失调，私人投资积极性受到挫伤，市场不能提供足够多的就业机会；二是引起通胀，这是由于政府垄断了货币发行权，并滥用权利，造成过多的货币发行。,结论：哈耶克认为，消除失业和通胀的根本办法是实行“货币的非国家化”，即用私人银行的竞争性货币代替国家货币。在由私营银行发行货币的条件下，各银行就会自觉限制货币发行量，维护通货价值，市场经济就会稳定，失业和通胀就会消除。,三、为什么会出现通货膨胀性的货币政策1、高就业目标与通货膨胀（1）需求拉动的通货膨胀。,Y,P,YE,YT,AD1,AD2,AD3,AS1,AS2,AS3

34、,P1,P2,P3,需求拉动的通货膨胀：失业率太低,（2）成本推动的通货膨胀。,Y,P,AD1,AD2,AD2,AD3,AS1,AS2,AS3,YS,YE,P1,P2,P3,2、预算赤字与通货膨胀经济学家通过实证分析发现，导致政府实行通货膨胀性货币政策的另一个可能的原因是预算赤字。当出现预算赤字时，政府可以通过两种方式来筹措资金以弥补：出售公债或创造货币（即印钞票）。向公众出售债券不会影响基础货币，因而对货币供应不会产生直接影响。但是印钞票就不同了，它将使基础货币增加，从而增加了货币供应，导致总需求曲线右移，可能引起通货膨胀。但预算赤字引起的通货膨胀，主要是赤字连续存在，如果赤字只是暂时的，那

35、么一次性货币供应增加不会导致物价水平的持续迅速上涨，因而不会导致通货膨胀。,四、通货膨胀的防治1、实行紧缩性货币政策：出售政府债券，提高再贴现率，提高同业拆借利率，提高法定准备金率等。2、实行紧缩性财政政策：增税，减少财政支出，减少赤字等。3、执行收入政策：确定工资物价指导线；工资管制；实行以纳税为基础的收入政策。4、实行价格管制政策。5、实行供应管理政策。增加产出，减税，鼓励企业家的创新精神。,第四节 货币供求与通货紧缩一、通货紧缩的含义我们介绍几个有代表性观点：1、萨缪尔森和诺德豪斯 认为：通货紧缩是指物价总水平的持续下跌。2、斯蒂格里茨认为：通货紧缩是一般价格水平持续下降。3、施里恩认为

36、：通货紧缩是长时期的、涉及面广的价格下跌。4、托宾认为：通货紧缩也是一种货币现象，它是每单位货币的商品价值和商品成本的上升。,二、西方关于通货紧缩形成的不同理论1、凯恩斯的“有效需求不足论”理论 凯恩斯在就业、利息和货币通论一书中指出，就业决定于生产，生产取决于有效需求，有效需求由社会对于消费品的需求与投资品的需求构成，简言之，就是消费品和投资品的需求决定社会的就业量和产量。凯恩斯进一步证明，企业家只有预期他所雇用的工人形成的产品出售后能得到满意的总收入，才会组织生产，预期总收入就此决定企业家雇用劳动力的数量。他认为资本主义经济之所以会发生世界性生产过剩危机，产生失业与严重通货紧缩，根本原因在

37、于社会“有效需求不足”。那么资本主义经济为什么会存在“有效需求不足”？凯恩斯认为是由三大基本心理规律决定的，即消费倾向递减规律，资本边际效率递减规律和流动性偏好规律所决定。,2、费雪的“债务通货紧缩”理论 货币供应量减少银行和企业“债务危机”企业经济效率下降通货紧缩。这就是费雪交易方程式延伸与发展起来的“债务 通货紧缩”机理。,3、萨缪尔森等人的“滞缩”理论“滞缩”理论的主要代表人物有布坎南、瓦格纳、萨缪尔森等反凯恩斯主义者。他们认为，通货膨胀和通货紧缩都是政府政策的产物，原因在于政府干预过多，政策失当。布坎南、瓦格纳认为：“政府活动的扩展本身就可能是不稳定的一个根源。”通货紧缩的一个重要标志

38、是“市场呆滞”。萨缪尔森认为：通缩的基本程序是，货币量下降，导致利率上升，利率上升导致投资下降，投资下降导致社会总需求下降，最终导致国民总产值减少，物价下降。,4、克鲁格曼的通货紧缩理论（1）克鲁格曼认为，当今世界上发生的通货紧缩不是由供给过剩造成，而是起因于社会总需求的不足。（2）克鲁格曼认为，通货紧缩,物价下跌，是市场价格机制强制实现经济均衡的一种必然，更是“流动性陷井”作用的结果。（3）克鲁格曼主张用“有管理的通货膨胀”来治理通货紧缩。,三、通货紧缩的防范与治理 凯恩斯认为，通货膨胀只是使食利者财富的实际价值减少，而通货紧缩则会加剧贫困和失业。因为，在通货膨胀的条件下，货币持有越多者，其损失越惨重，而在通货紧缩的条件下，越是贫困的家庭越会受到失业的威胁，所以通货紧缩比通货膨胀危险得多。治理通货紧缩主要是依据凯恩斯的需求管理政策，也就是实行扩张性货币政策和财政政策，因通货紧缩归根结底是由于消费和投资不足引起的。,