《外汇衍生工具》PPT课件.ppt

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1、xueyan-tan,1,第五讲,外汇衍生金融工具Financial Derivative Instruments of foreign exchange,xueyan-tan,2,概 述,衍生金融工具（Derivative Financial Instruments），又称衍生证券，衍生金融产品，是指其价值依赖于基本标的资产（Underlying Asset）价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。因为其在融资，投资，套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。,xueyan-tan,3,概 述,1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易1983年芝加哥期权交易所开始金融期权交

2、易中国的第一个试验品是国债期货(1992),xueyan-tan,4,金融期货合约Financial Futures Contracts,金融期货合约概述金融期货合约 Futures Contracts指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议合同中规定的价格就是期货价格Futures Price。,xueyan-tan,5,金融期货合约Financial Futures Contracts,期货合约与远期合约的比较：1、标准化程度不同2、交易场所不同3、违约风险不同4、价格确定方式不同5、履约方式不同6、合约

3、双边关系不同7、结算方式不同*盯市Marking To Market,xueyan-tan,6,金融期货合约Financial Futures Contracts,期货市场的功能1、转移价格风险的功能2、价格发现的功能期货合约的种类（按标的分类）1、利率期货2、汇币期货3、股票指数期货,xueyan-tan,7,金融期货合约Financial Futures Contracts,汇币期货1、买入对冲Long Hedge or Buying Hedge指预期未来将在现汇市场上购入外汇，就先在期货市场上以既定价格购入该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇升值的风险。,

4、xueyan-tan,8,金融期货合约Financial Futures Contracts,美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值1250000瑞士法郎的一批货物，一个月后支付货款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加，该进口商买入10份3月到期瑞士法郎期货合约，面值1250000瑞士法郎，价格为CHF/USD1.0840/42。一个月后如果瑞士法郎升值，则该公司的盈亏如何？2月10日现汇汇率USD/CHF0.9223/26,3月10日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,3月10日的期货价格CHF/USD1.1330/32。,xueyan-tan,9,金融期货合约Financia

5、l Futures Contracts,2、卖出对冲Short Hedge or Selling Hedge指预期未来将在现汇市场上出售外汇，就先在期货市场上以既定价格卖出该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇贬值的风险。,xueyan-tan,10,金融期货合约Financial Futures Contracts,假设在2011年1月9日，美国某出口公司预计2个月后收到货款CHF1000000，须在外汇市场上卖出。为预防2个月后CHF贬值的风险，该公司卖出8份3月到期的CHF期货合约。到期时如果CHF确实贬值，则该公司的盈亏如何？1月9日现汇汇率USD/CHF

6、0.9223/26,1月9日3月到期期货价格1.0840/42USD/CHF，3月9日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,3月9日的期货价格1.1330/32USD/CHF。,xueyan-tan,11,金融期权合约Financial Option Contracts,金融期权概述是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格 Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融标的资产（Underlying Asset）的权利的合约。,xueyan-tan,12,金融期权合约Financial Option Contracts,

7、*对于期权购买者来说，期权合约所赋予给他的只有权利，而没有任何义务。*作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（Option Price）。,xueyan-tan,13,金融期权合约Financial Option Contracts,期权的分类1、按期权买者执行期权的时限划分*欧式期权，买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。*美式期权，允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。,xueyan-tan,14,金融期权合约Financial Option Contracts,2、按期权买者的权利划分*看涨

8、期权（Call Option）赋予期权买者在到期日（或之前）购买标的资产权利和约。*看跌期权（Put Option）赋予期权买者在到期日（或之前）出售标的资产权利的合约。,xueyan-tan,15,金融期权合约Financial Option Contracts,3、按照期权和约的标的资产划分*利率期权*货币期权（或称外币期权）*股价指数期权*股票期权*金融期货期权，又可分为利率期货，外币期货和股价指数期货三种。,xueyan-tan,16,金融期权合约Financial Option Contracts,货币期权合约的盈亏分布2011年4月8日AUD/USD1.05335/37。甲认为澳元

9、对美元的汇率将上升，因此以0.04美元的期权费向乙购买协议价格为AUD/USD1.0577的澳元欧式看涨期权。画出看涨期权的盈亏分布图。指南P31-40,xueyan-tan,17,金融期权合约Financial Option Contracts,购买外汇看涨期权避险美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值1250000瑞士法郎的一批货物，一个月后支付货款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加，于是，该进口商以2.56%的期权价支付了一笔期权费，购买了20份瑞士法郎欧式看涨期权（CHF的合约规模为62500），当日瑞士法郎现汇汇率为：USD/CHF0.9223/26。其合约情况如下：,金融期权合约Financial Option Contracts,买入：瑞士法郎：欧式看涨期权执行价格：USD/CHF 0.8825有效期：1个月计算到期日不同汇率下该公司的盈亏状况？(1)瑞士法郎汇价为USD/CHF0.7821/22(2)瑞士法郎汇价为USD/CHF0.8821/22(3)瑞士法郎汇价为USD/CHF0.9821/22,