《外汇业务课程》PPT课件.ppt
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1、外汇业务,引 言,一、为什么要学习外汇业务(一)货币危机的频繁发生(宏观管理角度)1992年欧洲货币体系危机 1994年墨西哥金融危机 1997年东南亚金融危机,上述重大货币危机均发生在外汇市场上,货币危机的发生离不开外汇市场交易。货币危机的概念有广义和狭义之分。金融危机的范围更广 有必要了解外汇市场及各种外汇交易的功能,便于有效回避汇率风险(微观),加强对外汇市场的管理,防范货币危机(宏观)。,(二)金融全球化离不开外汇市场(微观角度)人们出于各种动机进行外汇交易 1.贸易结算 2.对外投资 3.外汇保值 4.外汇借贷 5.金融投机,(三)中国外汇市场的迅速发展中国外汇市场各币种折合美元总成
2、交量,(四)外汇投资与股票投资和房地产投资的比较(优势)分析1.投资回收期限2.投资报酬率3.投资金额4.资金灵活性5.成交简便程度6.市场的公平性7.交易的灵活性,二、本课程的体系设置 大致分四部分:(一)基础知识(二)外汇交易(三)汇率预测(四)实战策略,第一章 外汇与汇率,第一节 外汇一、外汇的涵义 1.广义:IMF和各国外汇管理法令中使用。(1)IMF定义(2)我国定义,2.狭义:以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。人们在日常生活中使用这一概念。狭义外汇的三个特征:(1)必须以外国货币表示面值(2)具备一定的可兑换性(3)是能够得到偿付的债权 目前,使用欧元的国家为德国、法国、意大
3、利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰12国,也称为欧元区。,主要货币名称及ISO代码,第二节 汇率,一、汇率的定义二、汇率的标价方法 1.直接标价法 2.间接标价法 3.美元标价法,三、汇率的种类 1.买入汇率、卖出汇率、现钞汇率、中间汇率强调:买入(卖出)汇率报价银行买入(卖出)外汇时使用的汇率。,某日中国银行公布的外汇牌价,直接标价法下:前买后卖 香港:USD/HKD 7.7860/7.7880间接标价法下:前卖后买 纽约:USD/HKD 7.7860/7.7880,2.基础汇率、套算汇率如已知:USD1=CNYRMB8.2762同时还知:GBP1=USD1
4、.6290可得套算汇率:GBP1=CNYRMB13.4819具体应用后面讲。,3.电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率4.即期汇率、远期汇率5.开盘汇率、收盘汇率除此之外还有其他分类。,第二章 外汇市场,第一节 外汇市场的涵义及特点一、外汇市场的涵义 外汇市场是从事外汇交易的市场,该市场可以是有形的,也可以是无形的。国际外汇市场是一个由全球各外汇中心共同构成的、24小时连续运作的无形市场,是一个由计算机网络连接的庞大的体系。,二、世界主要的外汇市场交易时间(北京时间):惠 灵 顿:04:0013:00悉 尼:06:0015:00东 京:08:0015:30法兰克福:14:3023:00伦 敦:15:3
5、0(次日)00:30纽 约:21:00(次日)04:00,三、国际外汇市场的特点 1.是一个无形市场。2.24小时连续运作。3.交易规模迅速扩大。1989年5000亿美元,1991年7000亿美元,1992年1万亿美元,1995年1.5万亿美元。,外汇市场迅速发展的原因:(1)1973年后浮动汇率制的实施如:日元汇率的波动:1949-1970年的21年中:1美元兑360日元1973年:2711980年:2031985年:2621994年:1001995年:79.75(历史最低点),(2)金融自由化 市场自由化 利率自由化 金融业务自由化(3)信息技术革命为外汇市场发展提供了坚实的技术基础4.汇
6、率波动剧烈5.金融创新不断涌现,第二节 外汇市场的组成及功能,一、外汇市场的参与者(一)外汇银行:主体(二)外汇经纪人(三)中央银行(四)顾客:公司(跨国公司)、个人(五)基金机构:真正的投机者资料:长期资本管理对冲基金(LTCM),二、外汇市场的交易层次(一)银行与客户之间的交易(二)银行同业之间的外汇交易(三)银行与中央银行之间的外汇交易,三、交易室的构成(一)交易设备 1.电话 2.电传 3.交易系统:路透交易系统、美联交易系统 资料:金融信息市场(二)交易员 1.交易员的素质要求 2.交易员的等级划分 3.交易员的日常工作,四、外汇市场的功能(一)调剂资源(二)价格发现(三)便于央行宏
7、观调控、稳定汇率(四)提供保值避险的渠道(五)提供投机渠道,第三节 我国的外汇市场,分两个层次:银行结售汇市场、银行间外 汇市场1.银行结售汇市场(零售市场)即期和远期2.银行间外汇市场(批发市场)人民币兑外币即期、远期 外币兑外币即期、远期、掉期、互换、期权等,银行间外汇市场的特点:(1)有形市场(2)做市商制度(3)交易原则:分别报价、价格优先、时间优 先、计算机撮合成交(4)集中清算(5)交易品种,第三章 即期外汇交易,第一节 即期外汇交易概述一、即期外汇交易的含义 即期外汇交易又称现汇交易、现货交易,是指在外汇买卖成交后,在两个营业日内完成资金交割的外汇交易。买卖即期外汇的汇率叫即期汇
8、率,是外汇市场的基础汇率。,二、即期外汇交易交割日期的确定,交割,是外汇交易双方各自按对方的要求,将卖出的货币及时解入对方指定的账户的处理过程。交割日期是外汇交易的一大要素。交割日又叫起息日。即期外汇交易的交割日有三种类型:1.标准交割日(Value Spot)交割日为成交后的第二个营业日。国际外汇市场普遍采用。2.明日交割(Value Tomorrow)也叫次日交割,交割日为成交后的第一个营业日。东京、新加坡等远东市场使用。3.当日交割(Value Today)交割日为成交日当天。,在即期外汇交易中,交易双方必须在同一时间进行交割。外汇交易中仍然存在着结算风险,也叫赫斯塔特(Herstatt
9、)风险。国际银行同业间外汇交易的转账结算一般是通过“环球同业银行金融电讯协会”(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,简称SWIFT)完成的。即期外汇交易的结算主要采用电汇方式。,第二节 即期外汇交易的报价,一、外汇银行报价的国际惯例1.采取以美元为中心的报价方法2.同时报出买价和卖价,并且只报汇率的最后两 位数。3.交易双方必须恪守信用,共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例。4.交易用语必须规范化,二、外汇银行报价前的准备工作1.必须了解外汇市场的最新行情2.了解国内外政治、经济和军事的最新动态
10、3.了解本行现实持有的外汇头寸情况4.了解询价者的交易意图,三、外汇银行的报价技巧1.拉开买价和卖价之间的差幅。2.使自己报出的买卖价同市场价拉开一定的差幅。3.根据本行外汇头寸的具体情况随时调整买卖价。,第三节 即期外汇交易的汇率计算,例3-1中国银行的汇率报价如下:USD/JPY 119.59/119.89USD/HKD 7.7918/7.7958问HKD/JPY的汇率是多少?119.59 119.89 7.7918 7.7958,例3-2某银行报价如下:GBP/AUD 2.6828/2.6838HKD/AUD 0.2146/0.2152问GBP/HKD的汇率是多少?2.6828 2.68
11、38 0.2146 0.2152,例3-3某银行报价如下:USD/JPY 118.62/118.92GBP/USD 1.5962/1.5992问GBP/JPY的汇率是多少?118.62 118.92 1.5962 1.5992,交叉汇率的计算口诀:交叉相除,同边相乘,小数在前,大数在后。,第四节 即期外汇交易的交易程序,一、银行同业间的即期交易程序(一)银行同业间的直接交易1.询价 指一个银行向另一个银行询问某种即期外汇的汇率。询价方要报清询价的交易类型、交易货币、交易金额。例如:A行:Hi!Bank of A.Whats your spot CHF for 3 USD please?,2.报
12、价 指一个银行向另一个银行报出自己愿与其进行即期外汇交易的汇率。B行:10/203.成交或放弃 只要询价方愿意按报价方所报的汇率进行交易,报价方必须同意。A行:3 yours或:A行:Nothing,4.证实 指成交后,交易双方就交易的详细内容,进行一次完整的重复确认。内容包括:(1)交易汇率(2)买、卖货币的名称(3)买卖的金额(4)交割日(5)帐户上述五项缺一不可。,B行:OK,done.At 1.4110 we buy USD 3 MIO against CHF value May 19,USD to bank of Citibank New York for our A/C 59212
13、36.A行:CHF to DEUTSCHE Bank Frankfurt for our A/C 5678901.TKS.5.交割 交割日当天,交易双方分别按对方的要求,把卖出的货币划入对方指定的账户上。,(二)经纪商中介的银行同业即期外汇交易分三种类型:1.银行向经纪商询价2.经纪商主动报价3.订单配对二、银行与客户间的即期交易程序1.开立账户2.填表3.询价4.交易5.交割,第五节 即期外汇交易的应用,一、保值1.银行利用即期外汇交易保值例1.某年7月19日,中国银行某分行,通过当天本行外汇头寸变化表发现该行的美元头寸超买了100万美元,而日元的头寸又超卖了13765万日元。为减少外汇买卖
14、风险,该银行应及时弥补日元头寸。该银行于7月19日与日本东京银行通过电话达成一项即期外汇交易,以USD1=JPY137.65的即期汇率卖出100万美元,买入13765万日元。7月20日,中国银行和日本东京银行分别按对方的要求将卖出的货币解入对方指定的账户内,从而完成了整个即期外汇交易过程。,2.客户利用即期外汇交易保值例2.2002年4月2日,美元兑日元的即期汇率为133.50。根据贸易合同,某进口商将在同年10月10日支付2亿日元的进口货款,而进口商的资金来源只有美元。进口商担心届时美元兑日元贬值而增加换汇成本,就通过即期外汇交易来规避汇率风险。做法是:用美元以即期汇率133.50买入日元,
15、并将日元存入银行,到6个月后再支付。二、投机 现汇投机可以同一地点不同时间买卖,也可以同一时间不同地点买卖(套汇),也可以不同地点不同时间买卖。,第四章 远期外汇交易,第一节 远期外汇交易概述一、远期外汇交易的含义 远期外汇交易又称期汇交易,是指交易双方先行签订合同,规定买卖的币种、金额、汇率和将来交割的时间,到了规定的交割日期,再按合同规定进行交割的外汇交易。远期外汇(期汇)、远期汇率(期汇汇率),二、远期外汇交易交割日期的确定 按月计算,而不是按天。远期外汇的标准期限一般是1个月、2个月、3个月、6个月或1年。交割日一般是即期标准交割日加上远期月数。交割日的确定一般遵循以下规则:(1)节假
16、日顺延(2)“日对日”规则(3)“不跨月”规则,第二节 远期外汇交易的作用及其运用,一、套期保值1.进、出口商利用远期外汇交易规避汇率变动的风险 有远期外汇收入的出口商,卖出远期外汇;有远期外汇支出的进口商,买入远期外汇。进口付汇保值(见例1)出口收汇保值(见例2),例1.某年5月8日美元兑日元的汇率为133。根据贸易合同,进口商A公司将在6月10日支付4亿日元的进口货款。由于A公司的外汇资金只有美元,因此需要以美元买入日元来支付货款,A公司担心美元兑日元贬值而增加换汇成本,于是在5月8日同银行达成一笔1个月期的远期外汇交易,按远期汇率132.50买入4亿日元,同时卖出美元。在交割日(6月10
17、日),A公司需向银行支付的美元数为:400000000132.50=3018867.93(美元)这笔远期外汇买卖成交后,美元兑日元的汇率成本便可固定下来,无论外汇市场汇率如何变化,A公司都将按132.50的汇率水平从银行购买日元。,例2.某年2月13日美国一出口商签订了一份贸易出口合同,将在5月15日收到4亿日元的货款,出口商担心美元兑日元汇率上升,希望提前将美元汇率固定下来,于是在2月13日同银行签订了一笔3个月期的远期外汇交易,按远期汇率108.8卖出4亿日元,同时买入美元。5月15日,出口商需向银行支付4亿日元,同时买入美元数为:400000000108.8=3676470.59(美元)
18、这笔远期外汇买卖成交后,美元兑日元的汇率成本便可固定下来,无论外汇市场汇率如何变化,出口商都将按108.8的汇率水平向银行卖出日元。,2.外币资金借贷者为规避汇率风险而进行期汇交易 贷方(债权人)卖出远期外汇 借方(债务人)买入远期外汇例3.我国某金融机构在东京发行了一笔总额为100亿日元、期限为1年的武士债券,用所筹资金来发放1年期美元贷款支持国内某大型投资项目。按照当时美元兑日元的汇率USD1=JPY120,该金融机构将100亿日元在国际外汇市场上兑换成8333.33万美元用于贷放。1年后,美元兑日元汇率变为USD1=JPY100,如果不考虑利息部分,该金融机构要偿还100亿日元,需要1亿
19、美元,而金融机构收回的本金才8333.33万美元(在此借、贷利息均忽略不计),需额外支付1666.67万美元,这就是因所借日元升值而蒙受的损失。,为避免上述还款时的汇率风险,金融机构可在借入日元卖出日元现汇的同时,买进远期日元(一年期),这样就可以固定还款金额。若当时美元兑日元的1年期远期汇率为USD1=JPY119,则偿还100亿日元贷款需要的美元数就固定为8403.36万美元,扣除掉收回的美元贷款8333.33万后,只需额外支付70.03万美元,比不采取期汇保值少损失1596.64万美元(1666.67万-70.03万)。,3.外汇银行为平衡期汇头寸(避险)而进行期汇交易 银行超买或超卖部
20、分的远期外汇(称期汇头寸)面临汇率变动的风险,即交割时以即期汇率补进外汇以交割远期。即期汇率与远期汇率的差异可能给银行带来损失。为避免损失,银行通常进行抛补来平衡其远期外汇头寸,设法使期汇持有额保持平衡。做法是与其他外汇银行进行期汇交易:超买时卖出远期外汇,超卖时买入远期外汇。,二、期汇投机 利用目前已知的远期汇率和未来未知的即期汇率的差异进行投机。基本操作方法是:预期交割日某种外汇即期汇率上涨,则买该种远期外汇,届时再以即期汇率卖出(买空、多头);预期交割日某种外汇即期汇率下跌,则卖该种远期外汇,届时再以即期汇率补进(卖空、空头)。,第三节 远期汇率的报价及计算,一、远期汇率的报价远期汇率的
21、报价方式有两种:(一)直接报价 直接报出各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价。期汇的买卖差价比现汇的买卖差价大。(二)报出掉期率(远期差价)掉期率(远期差价):指远期汇率与即期汇率之间的差价。有升水、贴水、平价之分。,升水:期汇比现汇贵贴水:期汇比现汇便宜平价:期汇价与现汇价相同例1.某日,在苏黎世外汇市场上,即期汇率为USD/CHF=1.6325/35,如3个月远期美元“升水118-128点”,或“贴水128-112点”,分别计算3个月远期汇率是多少?,例2.某日,在伦敦外汇市场上,即期汇率为GBP/USD=1.5870/80,如果3个月远期美元“升水103-98点”,或“贴水98-102
22、点”,分别计算3个月远期美元的汇率。,二、远期汇率的确定 主要受三种因素影响:即期汇率、两种货币的利率差、远期天数。其中对远期汇率影响最大的是两种货币的利率差。利率平价理论认为:两种货币的利率差是决定它们之间远期汇率的基础。在其他条件不变的情况下,两种货币之间利率水平较低的货币,其远期汇率为升水;利率水平较高的货币,其远期汇率为贴水;远期汇率和即期汇率的差异,取决于两种货币的利率差异,并大致和利率差异保持平衡。(远期汇率-即期汇率)12升水年率=-即期汇率 远期月数 远期天数越长,远期汇率与即期汇率的差异就越大。,三、远期交叉汇率的计算例1.某日,某银行报价为:USD/JPY=127.20/3
23、0,3个月远期15/17;USD/CHF=1.5750/60,3个月远期155/152。计算CHF/JPY 3个月远期汇率。第一步,计算USD/JPY 3个月远期汇率:127.20+0.15=127.35 127.30+0.17=127.47 USD/JPY 3个月远期汇率为127.35/127.47。第二步,计算USD/CHF 3个月远期汇率:1.5750-0.0155=1.5595 1.5760-0.0152=1.5608 USD/CHF 3个月远期汇率为1.5595/1.5608第三步,计算CHF/JPY 3个月远期汇率,应交叉相除:127.35 1.5608=81.5928 127.4
24、7 1.5595=81.7377 CHF/JPY 3个月远期汇率为81.5928/81.7377。,课堂训练:1.已知,某银行报价:GBP/USD=1.8470/80,3个月远期192/188;AUD/USD=0.7240/50,3个月远期179/183。计算GBP/AUD 3个月远期汇率。2.已知,某银行报价:USD/CHF=1.5750/60,3个月远期152/155;GBP/USD=1.8470/80,3个月远期192/188。计算GBP/CHF 3个月远期汇率。,四、汇率的折算与进出口报价1.即期汇率的折算与进出口报价例1.某日在香港外汇市场美元对港元的即期汇率为7.7890/7.79
25、10,某港商出口机床的报价为100000港元,现外国进口商要求以美元向其报价,则该商人应报价多少美元?,2.远期汇率的折算与进出口报价远期贴水(点)数,可作为出口商延期收款的报价标准例2.我公司向美国出口设备,如果即期付款每台报价2000美元,现美国进口商要求我方以瑞士法郎报价,并在货物发运后3个月付款。问我方应报多少瑞士法郎?,第四节 远期外汇交易的程序及合约履行,一、远期外汇交易的程序 与即期外汇交易相似。但报价银行不是直接报出远期汇率,而是报出即期汇率和远期差价,因此,询价银行须在极短的时间内算出远期汇率,并决定是否成交。下面是一笔远期外汇交易的交易过程:A:Hi!Bank of Chi
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