《国际储备》PPT课件.ppt

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1、第六章 国际储备,学习目标:l掌握国际储备的概念l掌握国际储备的作用及构成l掌握国际储备的总量管理l掌握国际储备的结构管理l了解我国国际储备的有关情况,第一节 国际储备概述,一、国际储备的概念和特征（一）国际储备的概念 国际储备（International Reserves），是指一国货币当局所持有的、能随时用于弥补国际收支逆差、维持本币汇率稳定以及用于应付紧急支付、作为对外偿债的信用保证并为世界各国所普遍接受的各种形式的资产。,国际储备与国际清偿能力,（二）国际储备的特征 1、官方持有性;2、普遍接受性;3、充分流动性。二、国际储备的作用 一国持有国际储备的作用主要表现在以下三个方面：（1）

2、弥补国际收支差额，维持对外支付能力（2）干预外汇市场，维持本币汇率稳定（3）提供举债和偿债的信用保证，增强国际清偿能力,三、国际储备的构成（一）黄金储备（Gold Reserves）黄金储备是指一国货币当局持有的货币性黄金（Monetary Gold）。金本位制时期，黄金是最重要的国际储备形式。布雷顿森林体系下，黄金仍是很重要的国际储备形式。二十世纪70年代中期，IMF开始实行黄金非货币化政策，使黄金储备在各国国际储备中的地位有所下降。目前世界黄金储备的实物量大约为10亿盎司（ounce，1盎司=31.1035克），是潜在的国际储备，而不是真正的国际储备。,（二）外汇储备（Foreign Ex

3、change Reserves）外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，其形式主要表现为国外银行存款和外国国库券。（三）在国际货币基金组织的储备头寸（Reserve Position in the Fund）在IMF的储备头寸是指会员国在IMF的普通账户中可以自由提取和使用的资产。一国在IMF的储备头寸具体包括以下三个部分：（1）会员国向IMF所交份额中25%的黄金或外汇部分（2）IMF为满足会员国借款需要而使用掉的、该国向IMF所交份额中75%的本币部分（3）IMF向该会员国借款的净额。,（四）特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs）特别提款权（Special

4、 Drawing Right，简称SDR）是国际货币基金组织于1969年创设的一种新的国际储备资产和记账单位，其目的是为了补充国际储备资产的不足。1970年，国际货币基金组织开始分配特别提款权，分配的依据是会员国所缴纳的基金份额。,第二节国际储备管理,一、国际储备管理 国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程，是国民经济管理的一个十分重要的组成部分。国际储备管理包括量的管理和质的管理。量的管理，是指对国际储备规模的选择与调整，通常称

5、为国际储备的规模管理；质的管理，是指对国际储备运营的管理，主要是其结构的确定和调整，被称为国际储备的结构管理。,二、国际储备适度规模的管理（一）国际储备适度规模管理的必要性 1、国际储备过多将人为地减少本国国民经济对其资源、物资的有效利用。从国际储备的来源来看，主要是出口商品换取的外汇资金，因此，外汇储备越多，意味着从国内抽出的物资越多，这是一种变相的物资闲置。2、国际储备过多将对一国的通货膨胀带来压力。一国的国际储备增加将导致该国货币发行量的扩大，因而必然对其通货膨胀产生压力。3、国际储备过多对于发展中国家来说尤其不利。因为它让国际社会认为该国具有充裕的资金，就可能失去享受国际金融组织低利息

6、优惠贷款的机会。4、国际储备过多，其实质就是外汇储备过多，而外汇储备是一国存放在其他国家银行的国外资产，受到外汇汇率波动的冲击。,20世纪80年代初期，非洲和拉丁美洲国家地区因国际储备不足，不具备充足的对外支付能力，而引发债务危机；我国台湾地区，由于国际储备过多，一直面临巨大的通货膨胀压力，同时经常性受到外汇汇率波动的冲击，仅1995年春天的美元危机，台湾当局的外汇储备就损失近20亿美元。,（二）确定适度国际储备规模应考虑的因素 1、进口规模 2、国际收支差额的波动幅度 3、汇率制度 4、国际收支自动调节机制和调节政策的效率 5、持有储备的机会成本 6、金融市场的发育程度 7、国际货币合作状况

7、 8、国际资金流动情况,（三）确定适度国际储备规模的方法 比例分析法 其中，进口比例法（R/M比例法）是目前国际上普遍采用的一种简便易行的衡量方法。按全年储备对进口额的比例计算，约为30%40%左右，即一国的储备量应以满足约34个月的进口为宜。成本收益分析法。,三、国际储备结构的管理（一）国际储备结构管理的必要性 1、单一的固定汇率制度转变为多种的管理汇率制度，使储备货币的汇率波动频繁，各国金融当局被迫采取相应的措施，以避免本国储备资产的损失。2、储备资产从单一的美元转变为美元、欧元、日元、英镑等多种储备货币同时并存的局面。不同储备货币汇率趋势与波动不一样，利率水平高低不同，通货膨胀率也存在较

8、大差异，在这种情况下，就必须恰当调度和搭配储备资产的币种构成，以减少损失，增加收益。3、随着国际货币制度发生重大变化，各种新的金融工具和投资工具层出不穷，为国际储备资产营运的选择提供了更多的机会，同时也加大了储备资产管理的难度和复杂性。,（二）币种管理的主要原则 1、币值的稳定性 2、盈利性 3、国际经贸往来的方便性,第三节我国的国际储备,一、我国国际储备的构成与特点 1、黄金储备数量保持稳定 2、外汇储备构成变化，数量迅猛增长，已成为我国国际储备的主体 3、在IMF的储备头寸和特别提款权数额有限，占比很小,二、我国国际储备的管理 1、国际储备的管理机构 我国国际储备资产的管理机构是中国人民银

9、行，主要负责制定储备资产的方针政策及原则、目标，储备资产的规模及币种的结构比例等；管理工作重点集中在对外汇储备的管理上，具体由国家外汇管理局归口管理，外汇储备资产大部分委托中国银行统一经营。,2、国际储备资产管理的政策目标 我国国际储备资产管理的政策目标是实现“安全性、流动性、盈利性”的统一，即在投放风险最小的前提下，保证能快速兑现，并争取获得最大的效益。由于国际金融市场汇率、利率变动难以估计，在以美元为主的外汇储备条件下，汇率风险和利率风险是外汇储备无法规避的两种风险，例如1994年日元对美元升值，造成中国外汇储备高达30亿美元的损失；从2002年11月以来至今，美元对欧元贬值达12，我国美元外汇储备对欧元贬值将造成216至234亿美元的损失。因此，我们应当更多地从汇率、利率变动中寻求外汇储备投资经营的机会，进行保值增值。,思考题：试分析我国外汇储备是否适度？,